कार्यशील पूंजी और अल्पकालिक देनदारियों के बीच अंतर। चलनिधि और वित्तीय स्थिरता का विश्लेषण: किस लिए और क्यों
कई लोगों के लिए, वित्तीय विश्लेषण कई गुणांकों की थकाऊ गणना से जुड़ा होता है जो कंपनी में होने वाली वास्तविक प्रक्रियाओं को खराब तरीके से दर्शाते हैं। वास्तव में, यदि आप समय-समय पर निष्कर्ष के साथ 30-40 संकेतकों पर विचार करते हैं: "वर्तमान तरलता अनुपात विश्लेषण की गई अवधि में 18% से 1.7 से 1.4 तक कम हो गया, जो 0.3 अंक की गिरावट के अनुरूप है", आदि। , तो वहाँ है वित्तीय विश्लेषण का कोई मतलब नहीं है।
आइए तरलता और वित्तीय स्थिरता के संकेतक के उदाहरण का उपयोग करके यह पता लगाने की कोशिश करें कि इन संकेतकों की गणना करना क्यों आवश्यक है और उनकी समझ और उपयोग के लिए "बॉक्स के बाहर" दृष्टिकोण कैसे करें।
तरलता (वर्तमान शोधन क्षमता) - दायित्वों का पूर्ण और समय पर भुगतान करने की क्षमता। सबसे आम संकेतक शुद्ध कार्यशील पूंजी (नेट वर्किंग कैपिटल, एनडब्ल्यूसी) और वर्तमान अनुपात (वर्तमान अनुपात, सीआर) हैं।
शुद्ध कार्यशील पूंजी, CHOK - वर्तमान संपत्ति और अल्पकालिक देनदारियों के बीच का अंतर।
एनएफसी = वर्तमान संपत्ति - वर्तमान देयताएं
कंपनी की वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए आवश्यक है। एक सकारात्मक एनएफसी मूल्य निवेशकों और लेनदारों के लिए कंपनी की सॉल्वेंसी के संकेतक के रूप में कार्य करता है, और आंतरिक भंडार की कीमत पर भविष्य में अपनी गतिविधियों के विस्तार की संभावना को भी इंगित करता है। शुद्ध कार्यशील पूंजी का नकारात्मक मूल्य सभी अल्पकालिक देनदारियों को समय पर चुकाने में असमर्थता को इंगित करता है, tk। सभी मौजूदा परिसंपत्तियों और गैर-चालू परिसंपत्तियों के एक हिस्से को उधार ली गई पूंजी की कीमत पर वित्तपोषित किया गया था।
एनआरसी का इष्टतम मूल्य उद्योग, उद्यम के पैमाने, बिक्री की मात्रा, अचल संपत्तियों के कारोबार और देश की आर्थिक स्थिति पर निर्भर करता है।
किसी विशेष कंपनी के लिए न्यूनतम आवश्यक एनएफसी की राशि का निर्धारण करने के लिए, हम वित्तीय नियम का पालन करेंगे: कम से कम तरल संपत्ति को अपने फंड से वित्तपोषित किया जाना चाहिए। वित्तीय प्रबंधन में आम तौर पर स्वीकृत ग्रेडेशन के अनुसार, इनमें शामिल हैं: कच्चे माल के स्टॉक और प्रगति पर काम। फलस्वरूप:
पर्याप्त एनसीएफ = कच्चे माल का स्टॉक + कार्य प्रगति पर है
पर्याप्त मूल्य के साथ वास्तविक मूल्य की तुलना कार्यशील पूंजी के लिए आवंटित स्वयं के धन की पर्याप्तता या अपर्याप्तता के बारे में निष्कर्ष निकालना संभव बनाती है।
उद्यम की व्यक्तित्व को ध्यान में रखते हुए, कोई संपत्ति की "स्वयं" तरलता की परिभाषा से आगे बढ़ सकता है। उदाहरण के लिए, खाद्य उद्योग में, जहां उत्पाद (आटा, चीनी, खमीर, आदि) कच्चे माल के रूप में कार्य करेंगे, इसे अतरल संपत्ति नहीं कहा जा सकता है, और इसलिए, उनके लिए स्वयं के धन को "आरक्षित" करना आवश्यक नहीं है। और इसके विपरीत, यदि आप एक विमान निर्माण कंपनी (या लंबे उत्पादन चक्र वाली कोई अन्य कंपनी) की बैलेंस शीट को देखते हैं, तो वर्तमान संपत्ति में एक बड़ा हिस्सा "कार्य प्रगति पर" की स्थिति पर कब्जा कर लिया जाएगा, जो होगा 100% अतरल, और यह कंपनी के हित में है कि वह इस संपत्ति को अपने स्वयं के धन या दीर्घकालिक देनदारियों के साथ प्रदान करे। संकट की स्थिति में, धातुकर्म उद्योग के लिए प्रतीत होता है कि तरल "तैयार उत्पादों के स्टॉक" को सामान्य मूल्य पर जल्दी से बेचना मुश्किल होगा, और इसलिए, वे "कम से कम तरल वर्तमान संपत्ति" आदि की स्थिति प्राप्त कर सकते हैं।
कुछ मामलों में, परिसंपत्ति की संरचना, उद्यम के स्थान, बाजार की स्थितियों और अन्य कारकों की समझ के आधार पर तरलता के स्तर को निर्धारित करना समझ में आता है जो काम करने और अचल संपत्तियों के आकर्षण और लागत को प्रभावित करते हैं।
कंपनी के विकास के साथ, बैलेंस शीट की संरचना बदल सकती है, जो समय-समय पर एनएफसी के वास्तविक और पर्याप्त मूल्य की गणना करने और उनकी एक दूसरे के साथ तुलना करने की आवश्यकता को लागू करती है।
इसके लिए इष्टतम आवश्यकता से अधिक शुद्ध कार्यशील पूंजी की एक महत्वपूर्ण अधिकता संसाधनों के अक्षम उपयोग को इंगित करती है। उदाहरण हैं: शेयरों का अतिरिक्त मुद्दा या परिचालन और निवेश गतिविधियों के लिए वास्तविक जरूरतों से अधिक ऋण का आकर्षण, अचल संपत्तियों की बिक्री के कारण धन का संचय, मुख्य गतिविधियों से लाभ का तर्कहीन उपयोग।
अक्सर उद्यमों में, समस्या बिल्कुल विपरीत होती है: एक नकारात्मक एनईआर या इसका अपर्याप्त मूल्य। एक नकारात्मक FTC इसके कारण हो सकता है:
- मुख्य गतिविधि से नुकसान;
- निवेश लागत जो उनकी अपनी वित्तीय क्षमताओं से अधिक हो (इन उद्देश्यों के लिए धन के पूर्व संचय के बिना महंगी अचल संपत्तियों की खरीद);
- अल्पकालिक ऋणों के माध्यम से निवेश निवेश का वित्तपोषण;
- असंग्रहणीय प्राप्य की वृद्धि;
- तदनुरूपी लाभ के अभाव में लाभांश का भुगतान;
- लंबी अवधि के ऋणों को चुकाने के लिए वित्तीय तैयारी नहीं है।
आइए एक उदाहरण का उपयोग करके एफईआर के वास्तविक और पर्याप्त मूल्य की गणना पर विचार करें।
टैब। 1 अल्फा कंपनी: पीएफसी की गणना
कुल गैर - मौजूदा संपत्तियां |
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कच्चे माल और सामग्री के स्टॉक |
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तैयार माल में स्टॉक |
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प्राप्य खाते |
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नकद |
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अन्य मौजूदा परिसंपत्तियों |
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कुल मौजूदा संपत्तियां |
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कुल इक्विटी |
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शुद्ध कार्यशील पूंजी का वास्तविक मूल्य |
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गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों की वृद्धि |
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वर्तमान संपत्ति की वृद्धि |
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इक्विटी वृद्धि |
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लंबी अवधि की देनदारियों में वृद्धि |
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अल्पकालिक देनदारियों में वृद्धि |
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एनएफसी की वृद्धि |
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मौजूदा परिसंपत्तियों के कम से कम तरल हिस्से की लागत (कच्चे माल के स्टॉक और प्रगति पर काम) |
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पर्याप्त एनईआर |
2009 में शुद्ध कार्यशील पूंजी में कमी गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों के एक बड़े अधिग्रहण से जुड़ी थी जो इक्विटी में वृद्धि (उत्पादन में पुनर्निवेश अर्जित लाभ के कारण) से अधिक थी और लंबी अवधि के ऋणों को आकर्षित करती थी, 2010 में कमी भुगतान के कारण थी एक दीर्घकालिक ऋण, जिसने उद्यम की शोधन क्षमता में कमी को प्रभावित किया।
आइए एफईआर के मूल्य की पर्याप्तता / अपर्याप्तता को ध्यान में रखते हुए स्थिति का विश्लेषण करें। 2008 में, पर्याप्त मूल्य से अधिक वास्तविक मूल्य के कारण, "स्वयं के धन के स्तर के लिए आरक्षित" था। "रिजर्व" उधार ली गई पूंजी के तेजी से विकास का एक अवसर था, जिसे कंपनी वित्तीय स्थिरता और शोधन क्षमता के नुकसान के बिना अनुमति दे सकती थी। हमारे उदाहरण में, 1350 (5650-4300) के भीतर अल्पकालिक देनदारियों में वृद्धि से कंपनी की शोधन क्षमता में कमी नहीं आएगी। हालांकि, बाद के वर्षों में, कंपनी ने इस "रिजर्व" को समाप्त कर दिया, और यहां तक कि एनसीएफ के स्वीकार्य मूल्य से भी आगे निकल गया, जिसके कारण उधार ली गई पूंजी में खतरनाक वृद्धि के कारण वित्तीय स्थिरता में कमी आई।
शुद्ध कार्यशील पूंजी बढ़ाने और पर्याप्त एनसीएफ सुनिश्चित करने के लिए, यह आवश्यक है:
1) उत्पादन में पुनर्निवेशित लाभ की वृद्धि सुनिश्चित करना;
2) लंबी अवधि के ऋण के साथ निवेश कार्यक्रम को निधि दें (अल्पकालिक ऋणों को मौजूदा परिसंपत्तियों के विकास को वित्त देना चाहिए!)
3) पिछली अवधि के एनएफसी के मूल्य को ध्यान में रखते हुए, प्राप्त लाभ की सीमा के भीतर निवेश करें, लंबी अवधि के ऋण आकर्षित करें (क्या वास्तविक एनएफसी इसके पर्याप्त मूल्य से अधिक है - क्या कोई "आरक्षित" है)
4) स्टॉक के मूल्य का अनुकूलन करें, कार्य प्रगति पर है, अर्थात। कम से कम तरल वर्तमान संपत्ति।
कंपनियों की अल्पकालिक सॉल्वेंसी का आकलन करने के लिए, वर्तमान तरलता अनुपात का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है, जिसे कंपनी की अल्पकालिक देनदारियों के लिए वर्तमान परिसंपत्तियों के अनुपात के रूप में परिभाषित किया जाता है।
अंतर्राष्ट्रीय व्यवहार में, यह उद्योग के आधार पर 1 से 2 तक होता है और विभिन्न देशों में भिन्न होता है।
टैब। 2 अंतर्राष्ट्रीय व्यवहार में वर्तमान चलनिधि अनुपात
प्रकाश उद्योग |
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खाद्य उद्योग |
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मैकेनिकल इंजीनियरिंग |
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व्यापार |
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औसत |
रूस में, इस सूचक के लिए मानक 2 माना जाता है (रूसी संघ के एफएसएफआर की कार्यप्रणाली के अनुसार), या वे उद्योग निर्देशिकाओं में गुणांक पर आंकड़ों का उल्लेख करते हैं।
मेरी राय में, सांख्यिकीय आंकड़ों के साथ तुलना करना मुश्किल है, यह समझने के संदर्भ में कि ये आंकड़े कैसे बनते हैं, और तुलना के लिए बहुत ही दृष्टिकोण को ध्यान में रखते हुए (अस्पताल में औसत तापमान के अनुरूप)।
इसलिए: 1) यदि हम संकेतकों की तुलना करते हैं, तो प्रतिस्पर्धी कंपनियों या उद्योग के नेताओं के समान संकेतकों की अपनी गणना के आधार पर। इस मामले में, गणना एल्गोरिथ्म, डेटा का स्रोत और विश्लेषण का उद्देश्य (उदाहरण के लिए, नेता के संकेतक प्राप्त करने की इच्छा) स्पष्ट हैं। वेबसाइटों पर ओजेएससी के बयानों को खोजना काफी आसान है; 2) आंकड़े एकत्र करें और उनके गुणांक की गतिशीलता पर ध्यान दें।
अगला कार्य इस विशेष कंपनी के लिए संकेतक के स्वीकार्य मूल्य का निर्धारण करना है। वर्तमान चलनिधि अनुपात के स्वीकार्य मूल्य की गणना करने के लिए, हम वित्तीय प्रबंधन के पहले से घोषित नियम का उपयोग करेंगे: कम से कम तरल चालू परिसंपत्तियों को स्वयं के धन की कीमत पर वित्तपोषित किया जाना चाहिए।
आइए वर्तमान तरलता अनुपात के पर्याप्त स्तर की गणना के लिए एक एल्गोरिदम पर विचार करें।
1. आइए वर्तमान परिसंपत्तियों के कम से कम तरल भाग को परिभाषित करें: कच्चे माल के स्टॉक और प्रगति पर काम। यह मान पर्याप्त मात्रा में शुद्ध कार्यशील पूंजी से मेल खाता है।
2. निम्नलिखित तर्क द्वारा निर्देशित अल्पकालिक देनदारियों के स्वीकार्य मूल्य की गणना करें: हम अपने स्वयं के खर्च पर कम से कम तरल चालू परिसंपत्तियों का वित्तपोषण करते हैं, जिसका अर्थ है कि तरल चालू संपत्ति अल्पकालिक देनदारियों के साथ वित्तपोषित हो सकती है और होनी चाहिए।
3. पर्याप्त वर्तमान तरलता अनुपात निर्धारित करें:
वर्तमान तरलता अनुपात के पर्याप्त मूल्यों की तुलना इसके वास्तविक मूल्यों से की जानी चाहिए, जिसके आधार पर यह निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि उद्यम की समग्र तरलता का स्तर पर्याप्त या अपर्याप्त है।
टैब। 3 अल्फा कंपनी वर्तमान तरलता अनुपात की गणना
चालू परिसंपत्तियों के कम से कम तरल भाग की लागत (एनएफसी की पर्याप्त राशि) |
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अल्पकालिक देनदारियों की अनुमेय राशि |
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वर्तमान चलनिधि अनुपात का पर्याप्त स्तर |
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वास्तविक वर्तमान अनुपात |
किसी भी अवधि में कंपनी के पास तरलता अनुपात का "मानक" मूल्य नहीं था, सभी तीन वर्षों के लिए यह 2 से नीचे था। हालांकि, 2008 में कंपनी "अल्फा" का वास्तविक तरलता अनुपात था जो कंपनी के पर्याप्त स्तर से अधिक था, जो एनएफसी के संदर्भ में "रिजर्व" की उपस्थिति से मेल खाती है और कंपनी की वित्तीय स्थिरता और सॉल्वेंसी के स्वीकार्य स्तर को इंगित करती है। बाद की अवधियों में, समग्र तरलता अनुपात में 1.72 से 1.01 तक उल्लेखनीय कमी आई है, और यहां तक कि इस कंपनी के लिए इष्टतम स्तर से आगे भी जा रही है, जो कि तरलता में कमी और एक महत्वपूर्ण स्थिति का संकेत है। वर्तमान तरलता अनुपात में इस तरह की कमी पर ध्यान आकर्षित किया जाना चाहिए और ध्यान दिया जाना चाहिए, लेकिन एनसीएफ के सकारात्मक मूल्य और संकेतक में कमी के कारणों को देखते हुए, इस स्थिति में भी कंपनी की स्थिति को स्वीकार्य माना जा सकता है।
वर्तमान चलनिधि अनुपात में कमी के कारण एनएफसी के मूल्य में कमी के कारणों को प्रतिध्वनित करते हैं, क्योंकि इन संकेतकों की प्रकृति समान है, अर्थात्:
- नुकसान, और, परिणामस्वरूप, इक्विटी में कमी, यानी संकेतक में वृद्धि गतिविधि की लाभप्रदता में वृद्धि और उद्यम के निपटान में शेष लाभ के हिस्से में वृद्धि के लिए नीचे आती है (यह तब है जब कंपनी पर्याप्त कमाती है, लेकिन व्यवसाय में पुनर्निवेश करने के बजाय लाभांश का भुगतान करना या अन्य कंपनियों को धन निकालना पसंद करती है)
- पूंजीगत निवेश (अचल संपत्तियों की खरीद, नई उत्पादन सुविधाओं का निर्माण, बड़े पैमाने पर तकनीकी पुन: उपकरण, आदि) अर्जित लाभ की राशि से अधिक और लंबी अवधि के ऋणों को आकर्षित करने के लिए अतिरिक्त उधार की आवश्यकता होगी। इस संदर्भ में चलनिधि अनुपात को बढ़ाने के लिए उधार ली गई निधियों, विशेष रूप से अल्पकालिक ऋणों की वृद्धि को नियंत्रित करना आवश्यक है।
- "लघु" धन (अल्पकालिक ऋण) के साथ निवेश का वित्तपोषण सबसे आम कारण है !!! अल्पकालिक ऋणों को आकर्षित करते हुए, कंपनी को उन्हें अल्पावधि में चुकाना होगा। यदि अल्पकालिक ऋण कार्यशील पूंजी की आवश्यकता को पूरा करते हैं, तो यह आमतौर पर बिक्री की मात्रा में वृद्धि से जुड़ा होता है, जो अतिरिक्त लाभ प्रदान करता है, ऋण चुकौती का एक स्रोत। वर्षों के लिए निवेश के माध्यम से अतिरिक्त लाभ प्राप्त करना (निवेश की पेबैक अवधि को ध्यान में रखते हुए), जिसका अर्थ है कि अल्पावधि में अल्पकालिक दायित्वों के पुनर्भुगतान का पर्याप्त स्रोत नहीं होगा, जो कंपनी को वर्तमान सुनिश्चित करने के लिए अतिरिक्त कठिनाइयों को लागू करता है। सॉल्वेंसी और ऑन-लेंडिंग।
वर्तमान चलनिधि अनुपात का एक परिकलित पर्याप्त स्तर कंपनी के लिए एक बार और सभी के लिए निश्चित बेंचमार्क नहीं है। वह एक विशिष्ट अवधि में पात्र है, जो कुछ कार्य स्थितियों की विशेषता है। जब कंपनी की गतिविधि के पैरामीटर बदलते हैं (संपत्ति का मूल्य, गतिविधि की लाभप्रदता, आदि), तरलता अनुपात का पर्याप्त स्तर भी बदल जाएगा। इस संबंध में, प्रत्येक विश्लेषण अंतराल के लिए किसी दिए गए कंपनी के लिए स्वीकार्य कुल तरलता संकेतक की गणना करना उचित है।
धीरे-धीरे, संगठन काम करने की स्थिति के आधार पर, वर्तमान तरलता अनुपात के स्वीकार्य (इष्टतम) मूल्यों के मूल्यों का एक सांख्यिकीय आधार जमा करने में सक्षम होगा।
कंपनी की वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करने के विषय की निरंतरता में, यह समझना आवश्यक है कि कंपनी लेनदारों से कितनी आर्थिक रूप से स्वतंत्र है, और न केवल वर्तमान, बल्कि दीर्घकालिक दायित्वों को चुकाने की इसकी क्षमता क्या है।
वित्तीय स्वतंत्रता / कुल शोधन क्षमता का अनुपात (कुल संपत्ति के लिए इक्विटी)
मुख्य बेंचमार्क 0.5 है, जो बैलेंस शीट संरचना की समझ के अनुरूप है: कंपनी की इक्विटी पूंजी कम से कम 50% होनी चाहिए;
लेकिन इक्विटी पूंजी का निवेश तरलता की अलग-अलग डिग्री वाली परिसंपत्तियों में किया जाता है, जिसका अर्थ है कि कंपनी की अपने दायित्वों को पूरा करने की क्षमता परिसंपत्तियों की तरलता की डिग्री पर निर्भर करती है। इसलिए, यहां भी, संपत्ति की संरचना के आधार पर इक्विटी और ऋण पूंजी के स्वीकार्य अनुपात की गणना के लिए "गैर-मानक" दृष्टिकोण लेना आवश्यक है।
वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात के पर्याप्त मूल्य की गणना के लिए एल्गोरिथ्म पर्याप्त तरलता अनुपात की गणना के समान है, केवल उद्यम की सभी संपत्तियों को ध्यान में रखते हुए।
1. लंबी अवधि में वित्तीय स्थिरता का स्तर इस शर्त के अधीन हासिल किया जाता है: कम से कम तरल संपत्ति को स्वयं के धन की कीमत पर वित्तपोषित किया जाना चाहिए, अर्थात् गैर-वर्तमान संपत्ति + कम से कम तरल वर्तमान संपत्ति (कच्चे माल और काम के स्टॉक) चालू)
वित्तीय स्थिरता के लिए आवश्यक इक्विटी = कम से कम तरल संपत्ति जिसे स्वयं के फंड से वित्तपोषित किया जाना है = गैर-चालू संपत्ति + इन्वेंटरी + कार्य प्रगति पर है
2. वित्तीय स्वतंत्रता का पर्याप्त अनुपात कंपनी की संपत्ति (बैलेंस शीट मुद्रा) की वास्तविक राशि के लिए इक्विटी पूंजी की आवश्यक राशि के अनुपात के रूप में परिभाषित किया गया है।
वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात के परिकलित पर्याप्त मूल्यों की तुलना वास्तविक मूल्यों से की जानी चाहिए, जो हमें यह निष्कर्ष निकालने की अनुमति देगा कि कंपनी की वित्तीय स्थिरता का स्तर पर्याप्त या अपर्याप्त है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि गुणांक के वास्तविक और पर्याप्त स्तर के बीच अंतर को नियंत्रित करना दिलचस्प है। यदि गुणांकों का वास्तविक मूल्य कम कर दिया गया था, लेकिन पर्याप्त और वास्तविक मूल्य के बीच का अंतर समान रहा, तो वित्तीय स्थिरता के स्तर को संरक्षित माना जा सकता है।
कंपनी "अल्फा" के उदाहरण पर वित्तीय स्वतंत्रता के वास्तविक और पर्याप्त गुणांक की गणना पर विचार करें
टैब। 4 अल्फा कंपनी: वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात की गणना
कुल गैर - मौजूदा संपत्तियां |
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कच्चे माल और सामग्री के स्टॉक |
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कार्य में सूची प्रगति पर है |
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तैयार माल में स्टॉक |
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प्राप्य खाते |
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नकद |
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अन्य मौजूदा परिसंपत्तियों |
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कुल मौजूदा संपत्तियां |
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कुल इक्विटी |
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कुल गैर-वर्तमान देनदारियां |
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कुल मौजूदा देनदारियाँ |
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कुल बैलेंस शीट मुद्रा |
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स्वयं के धन की आवश्यक राशि (गैर-वर्तमान संपत्ति + कम से कम तरल वर्तमान संपत्ति) |
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वित्तीय स्वतंत्रता का पर्याप्त अनुपात |
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वास्तविक वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात |
वित्तीय स्वतंत्रता संकेतक की गणना से पता चला है कि, मोटे तौर पर अनुमान के साथ, तीनों अवधियों में, वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात 0.5 के मानक के अनुरूप था। हालांकि, कम से कम तरल संपत्ति को दर्शाते हुए, स्वयं के धन की आवश्यक राशि की गणना से पता चला कि इस अनुपात की आवश्यकता अधिक होनी चाहिए। 0.77-0.84 के स्तर पर, और किसी भी विश्लेषण अवधि में, कंपनी ने इसके लिए पर्याप्त संकेतक प्राप्त नहीं किया, जो इसकी वित्तीय स्थिति की अस्थिरता और वित्तीय स्वतंत्रता के संभावित नुकसान को इंगित करता है।
वर्तमान स्थिति को अनुकूलित करने के तरीकों का पता लगाने के लिए, वित्तीय स्वतंत्रता के संकेतक में कमी के कारणों का विश्लेषण करना आवश्यक है:
- नुकसान, और, परिणामस्वरूप, इक्विटी पूंजी की मात्रा में कमी
- संपत्ति की वृद्धि (निवेश, कार्यशील पूंजी), प्राप्त लाभ की मात्रा से अधिक, जो अतिरिक्त उधार ली गई पूंजी के आकर्षण पर जोर देती है
इस उदाहरण में, अल्फा लाभ कमा रहा है, लेकिन यह गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों में भारी वृद्धि और कार्यशील पूंजी की बढ़ती आवश्यकता को पूरा करने के लिए पर्याप्त नहीं है। समीक्षाधीन अवधि के लिए गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों में लगभग 2 गुना वृद्धि का विश्लेषण करते हुए, निष्कर्ष खुद ही बताता है कि कंपनी मौजूदा गतिविधियों, निवेश निवेश के साथ बड़े पैमाने पर तुलनीय बना रही है। सबसे अधिक संभावना है, निकट भविष्य में निवेश का चरण समाप्त हो जाएगा, नई क्षमताओं को परिचालन में लाया जाएगा, जिससे अतिरिक्त लाभ होगा, जो दीर्घकालिक ऋणों पर पुनर्भुगतान का स्रोत होगा। धीरे-धीरे, ऋण चुकाया जाएगा, उधार ली गई पूंजी का हिस्सा कम हो जाएगा, और वित्तीय स्वतंत्रता का संकेतक इस कंपनी के लिए स्वीकार्य मूल्य पर बहाल हो जाएगा। इस उदाहरण में ऋण के बोझ को कम करने के लिए मुख्य सिफारिश नई क्षमताओं के लिए नियोजित अतिरिक्त लाभ तक जल्द से जल्द पहुंचना है।
वित्तीय विश्लेषण का उद्देश्य केवल गुणांकों की गणना नहीं है, बल्कि प्रबंधकीय निर्णय लेने के लिए आवश्यक जानकारी प्राप्त करना है! तो कार्य कंपनी की गतिविधियों की परिचालन और रणनीतिक योजना के लिए इस जानकारी को प्राप्त करने और उपयोग करने में सक्षम होना है।
शुद्ध कार्यशील पूंजी (एनएफसी, शुद्ध संपत्ति) को किसी भी व्यावसायिक इकाई की वित्तीय ताकत के मार्जिन के रूप में दर्शाया जा सकता है। विभिन्न आर्थिक स्कूल इस पैरामीटर की अपनी परिभाषा देते हैं। सामान्य तौर पर, इस मूल्य की कोई भी परिभाषा कंपनी की वर्तमान एनसीएफ की कुल वित्तीय देनदारियों को घटाती है। दूसरे शब्दों में, शुद्ध संपत्ति एक व्यावसायिक इकाई के लिए सुरक्षा का एक मार्जिन है, जो उसके वित्तीय स्वास्थ्य की गारंटी है। यह दर्शाता है कि कंपनी की संपत्ति अप्रत्याशित परिस्थितियों में क्या होगी - उदाहरण के लिए, जब पुनर्वित्त पूरी तरह से बंद हो जाता है, तो पूंजी की लागत तेजी से बढ़ जाती है, और सभी लेनदार एक साथ ऋण का भुगतान करने की मांग करते हैं। वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए, तथाकथित "टीकाकरण" आवश्यक है - अप्रत्याशित बाहरी प्रभावों से अपनी संपत्ति की सुरक्षा।
चोक विशेषताएं
इस आर्थिक मात्रा की अधिकांश परिभाषाएँ अल्पकालिक FCF के मूल्य को संदर्भित करती हैं। लंबी अवधि के निवेश और ऋण, पीएफसी का आकलन करते समय बांडों के एक पोर्टफोलियो को ध्यान में नहीं रखा जाता है। लेकिन तीसरे पक्ष के स्रोतों से जुटाई गई पूंजी की लागत सीधे आकलन के गठन में शामिल होती है। लेखांकन अभ्यास शुद्ध कार्यशील पूंजी को वर्तमान परिसंपत्तियों और वर्तमान देनदारियों के बीच के अंतर के रूप में परिभाषित करता है। यह पैरामीटर सीधे राजस्व की मात्रा से संबंधित है, और अन्य संकेतकों की तुलना में सबसे सटीक गणना के लिए खुद को उधार देता है।
पीएससी फॉर्मूला
सामान्य तौर पर, शुद्ध कार्यशील पूंजी का सूत्र इस तरह दिख सकता है:
चोक \u003d डीजेडके + एसके-वीए
इस सूत्र में:
चोक - शुद्ध कार्यशील पूंजी;
DZK - दीर्घकालिक उपयोग के लिए आर्थिक गतिविधि के विषय को प्रदान की गई पूंजी की लागत;
एससी - दिए गए आर्थिक संगठन की अपनी पूंजी;
बीए - कुल मूल्य, जो उद्यम की संपत्ति है।
एक अन्य सूत्र का भी उपयोग किया जा सकता है:
यहां, पीसीएच अभी भी शुद्ध कार्यशील पूंजी है;
ओए - उद्यम की संपत्ति की कुल राशि;
ZK - वर्तमान समय में उद्यम द्वारा उपयोग की जाने वाली पूंजी की लागत का मूल्य।
दोनों सूत्र गणना में होते हैं और कार्यशील पूंजी के लिए संगठन की आवश्यकता को दर्शाते हैं।
शुद्ध संपत्ति उद्यम स्थिरता के बराबर है। संकेतक से अधिक
उधार के दायित्वों से अधिक इन निधियों का अर्थ है उद्यम का सफल संचालन, अपने उधारकर्ताओं को वित्तीय दायित्वों को चुकाने की उसकी इच्छा। इस पैरामीटर की वृद्धि का अर्थ है धन की कम लागत, संगठन की साख में वृद्धि और इसकी तरलता में वृद्धि। लेकिन एनआरसी के बहुत बड़े मूल्यों का मतलब संगठन की एक तर्कहीन मौद्रिक नीति, संसाधनों का अक्षम उपयोग, उद्यम की अदूरदर्शी रणनीति है। इसी समय, इस पैरामीटर में कमी इसकी सॉल्वेंसी में कमी का संकेत देती है। इसका मतलब है कम उधारी, ऊंची ब्याज दरें, बिगड़ती तरलता।
इष्टतम एनईआर मान की गणना के लिए डेटा
विभिन्न व्यावसायिक संस्थाएँ, अपने काम की वास्तविकताओं के आधार पर, स्वतंत्र रूप से अवशिष्ट तरल धन की आवश्यक राशि निर्धारित करती हैं। भंडार की गणना में, शुद्ध संपत्ति निम्नलिखित मापदंडों पर आधारित हो सकती है:
- संगठन, फर्म या निगम का पैमाना;
- इसकी गतिविधियों की विशेषताएं;
- निधियों के कारोबार की अवधि;
- कमोडिटी स्टॉक की उपलब्धता;
- बांड पोर्टफोलियो;
- प्राप्य खातों की राशि;
- ऋण और तीसरे पक्ष के निवेश को आकर्षित करने की शर्तें, पूंजी की लागत।
वित्तीय और आर्थिक संकेतक जो एफईआर को प्रभावित करते हैं
पारंपरिक शब्दावली शुद्ध संपत्ति को अंतिम वित्तीय और आर्थिक संकेतकों द्वारा निर्धारित स्वयं के फंड के रूप में समझाती है। FEP को तरल संपत्ति के भौतिक भाग और ग्राहक के देय खातों की राशि के बीच अंतर के रूप में प्रकट किया जाता है। एफईपी को इस प्रकार परिभाषित किया जा सकता है:
- कंपनी के खातों में बांड और नकदी की नियुक्ति;
- स्टॉक जो सीधे अंतिम संकेतकों के निर्माण में शामिल नहीं हैं;
- उत्पादित, लेकिन अभी तक बेचे गए उत्पाद नहीं;
- उत्पादन के लिए आवश्यक कच्चे माल और सामग्री;
- गोदामों में माल का स्टॉक, पूंजी की लागत।
पीएससी टीकाकरण
धन को अप्रत्याशित बाजार झटकों से बचाने के लिए विभिन्न टीकाकरण विधियों का उपयोग किया जाता है। कंपनी की आय को बचाने के शास्त्रीय रूपों के साथ-साथ वैकल्पिक तरीकों का भी उपयोग किया जाता है। उदाहरण के लिए, प्रतिभूतियों के मूल्यह्रास के जोखिम कम हो जाते हैं, कंपनी के बॉन्ड को तीसरे पक्ष की कंपनियों की संपत्ति में रखा जाता है, और इसी तरह।
जैसा कि देखा जा सकता है, किसी भी उद्यम के लिए, आर्थिक गतिविधि का सबसे स्वीकार्य परिणाम उस राज्य की उपलब्धि है जिसमें इन्वेंट्री और प्राप्य के मूल्य में एक साथ कमी देय खातों में वृद्धि से ऑफसेट होती है। यदि देय खाते प्राप्य खातों से अधिक हैं, तो इसका मतलब है कि इस व्यवसाय इकाई को बाजार में अच्छी प्रतिष्ठा प्राप्त है, इसके लिए पूंजी की लागत कम हो जाती है, और ऐसी कंपनी में पैसा स्वेच्छा से निवेश किया जाता है और इसे ऋण प्रदान किया जाता है। दूसरी ओर, नकारात्मक FEP का अर्थ यह भी है कि कंपनी के पास बहुत अधिक मुक्त संसाधन हैं जिनका उपयोग अप्रत्यक्ष (सट्टा) आय उत्पन्न करने के लिए किया जा सकता है। ऐसा करने के लिए, धन के अधिशेष को निजी या सरकारी प्रतिभूतियों में अलग रखा जाता है, जिसे तीसरे पक्ष की कंपनियों की वित्तीय संपत्ति के रूप में संसाधित किया जाता है, जमा खातों पर बैंक में जमा किया जाता है, और इसी तरह।
यदि प्राप्य राशि देय से अधिक है, तो हम एनआरसी पैरामीटर में कमी के बारे में बात कर रहे हैं। इस मामले में, कंपनी के वित्तीय आकर्षण का स्तर कम हो जाता है, अल्पकालिक या दीर्घकालिक वित्तीय ऋण प्राप्त करने में कठिनाइयाँ उत्पन्न होती हैं, बांड की नियुक्ति में कठिनाइयाँ उत्पन्न होती हैं, और खराब या अतिदेय ऋणों के जोखिम बढ़ जाते हैं। ऐसे में कंपनी के वित्तीय अनुशासन, उसकी लंबी अवधि की नीति की समीक्षा की जानी चाहिए।
शुद्ध कार्यशील पूंजी कंपनी के निवेश आकर्षण का सूचक है, इसकी स्थिरता और खुलेपन का सूचक है। इस पैरामीटर का निरंतर विश्लेषण किसी भी व्यावसायिक इकाई को अपनी तरलता का शीघ्रता से आकलन करने और अपने स्वयं के आर्थिक प्रदर्शन में सुधार करने की अनुमति देगा।
सामान्य अर्थों में, कार्यशील पूंजी को अक्सर तरल संपत्ति के बराबर किया जाता है। उसी तरह, रूसी बैलेंस शीट में समग्र रूप से वे एक वर्तमान संपत्ति की अवधारणा के साथ मेल खाते हैं, इस तथ्य के बावजूद कि लेखाकार अक्सर शुद्ध कार्यशील पूंजी के साथ कार्यशील पूंजी की पहचान करते हैं।
वे परिचालन गतिविधियों द्वारा प्रदान की गई कार्यशील पूंजी की अवधारणा के साथ भी काम करते हैं। यह आर्थिक श्रेणी, जिसे संचालन से प्राप्त धन का प्रवाह भी कहा जाता है, गैर-नकद लागत और शुद्ध आय के योग से संबंधित है।
वर्तमान और शुद्ध वर्तमान संपत्ति और देनदारियां
वर्तमान संपत्ति में वह शामिल है जिसे काफी कम समय में पैसे में बदला जा सकता है। वर्तमान देनदारियां देनदारियां हैं जिन्हें निकट भविष्य में चुकाने की आवश्यकता है। रूसी लेखा मानक में, देनदारियों और परिसंपत्तियों के बीच इस तरह के अंतर का स्पष्टीकरण पाया जा सकता है। यह स्वीकार किया जाता है कि अल्पकालिक और दीर्घकालिक मूल्यों को एक वर्ष की समयावधि द्वारा सीमांकित किया जाता है। हालांकि, वित्तीय नीति को विकसित करने, योजना बनाने और विश्लेषण करने के लिए, एक संगठन अक्सर अपना समय मानदंड अपनाता है। यह सब उसके काम की दिशा, उसके उत्पादों की लाभप्रदता और बाजार में उसकी स्थिति पर निर्भर करता है।
कंपनियों के लिए कम महत्वपूर्ण डेटा मानदंड जिनके लिए धन के तेजी से कारोबार की आवश्यकता होती है, जैसे कि खुदरा। और, इसके विपरीत, जहाज निर्माण जैसे धीमे कारोबार वाले संगठनों के लिए, इन संकेतकों का अधिक महत्व है। कंपनी के लिए एक बहुत ही महत्वपूर्ण मुद्दा अल्पकालिक संपत्ति और प्राप्तियों पर भुगतान का समाधान है
शुद्ध कार्यशील पूंजी की भरपाई करने वाला आंतरिक स्रोत कमाई और अन्य बचत, आस्थगित या गैर-नकद लागत, जैसे कर ऋण, मूल्यह्रास और गैर-चालू (स्थिर) संपत्तियों की बिक्री है। कार्यशील पूंजी की भरपाई करने वाले बाहरी स्रोतों में व्यापार और बैंक अल्पकालिक ऋण, प्रतिभूतियों का मुद्दा और अन्य ऋण शामिल हैं, जिनसे धन अचल संपत्तियों में निवेश नहीं किया गया था।
शुद्ध कार्यशील पूंजी: प्रबंधन सूत्र
कंपनी की आर्थिक नीति का एक महत्वपूर्ण कार्य शुद्ध कार्यशील पूंजी का प्रबंधन है। इसका कारण इस तथ्य में निहित है कि शुद्ध कार्यशील पूंजी, हालांकि पूरी तरह से सटीक नहीं है, लेकिन फिर भी कंपनी की तरलता की एक विशेषता है, दायित्वों को पूरा करने की इसकी क्षमता, दिवालियापन की अयोग्यता की गारंटी है। संपत्ति से अधिक होने पर, हम कंपनी के दिवालिया होने के जोखिमों में उल्लेखनीय वृद्धि के बारे में कह सकते हैं।
इसके अलावा, शुद्ध कार्यशील पूंजी की एक बड़ी राशि अवैतनिक प्राप्य या गैर-बिक्री के एक महत्वपूर्ण संचय का संकेत दे सकती है, जो वर्तमान संपत्ति और देनदारियों के अनुपात के बराबर है)। यही कारण है कि शुद्ध कार्यशील पूंजी फर्म की स्थिरता का सटीक माप नहीं हो सकती है।
इसके अलावा, इन्वेंट्री, जो वर्तमान परिसंपत्तियों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं, का मूल्यांकन विभिन्न तरीकों से किया जा सकता है, परिणामस्वरूप, कार्यशील पूंजी की मात्रा में काफी भिन्नता हो सकती है। कुछ पैटर्न है जो दर्शाता है कि कार्यशील पूंजी में वृद्धि का मतलब शेयरधारक धन में वृद्धि और लंबी अवधि के ऋण में कमी या वृद्धि दोनों है।
इस प्रकार, शुद्ध कार्यशील पूंजी प्रबंधन को लाभप्रदता और तरलता के बीच सर्वोत्तम संतुलन खोजने की समस्या का समाधान करना चाहिए। एक नियम के रूप में, मौजूदा परिसंपत्तियों में बेहतर तरलता होती है, लेकिन अचल संपत्तियों की तुलना में कम लाभप्रदता होती है।
आर्थिक दृष्टिकोण से, शुद्ध कार्यशील पूंजी कंपनी की अपनी कार्यशील पूंजी को संदर्भित करती है।
दूसरे शब्दों में, यह एक उद्यम की अल्पकालिक संपत्ति और उसी उद्यम की अल्पकालिक देनदारियों (देनदारियों) के बीच का अंतर है।
शुद्ध कार्यशील पूंजी की गणना के लिए सूत्र
किसी उद्यम की कार्यशील पूंजी की गणना करने का सूत्र इस प्रकार है:
चोबक = ओए - केपी,कहाँ पे
- चोबके - शुद्ध कार्यशील पूंजी,
- ओए - वर्तमान या वर्तमान संपत्ति,
- केपी - अल्पकालिक या वर्तमान देनदारियां।
प्रति वर्तमान संपत्तिऐसी संपत्तियां शामिल करें जो उद्यम के सफल संचालन के साथ एक वर्ष के भीतर भुगतान कर सकें। इसमे शामिल है:
- प्राप्य अल्पकालिक खाते;
- भंडार और कच्चे माल;
- खरीदे गए सामानों पर वैट;
कंपनी की वर्तमान संपत्ति के मूल्य का पता लगाने के लिए, आपको बैलेंस शीट का अध्ययन करने की आवश्यकता है। वर्तमान संपत्ति उद्यम के परिसंपत्ति संतुलन के दो वर्गों में से एक है। तदनुसार, शुद्ध कार्यशील पूंजी की गणना करने के लिए, उस राशि का उपयोग करना आवश्यक है जो बैलेंस शीट की पंक्ति 1200 में परिलक्षित होती है, और यह खंड II का परिणाम है।
प्रति अल्पकालिक देनदारियोंउद्यमों में वे दायित्व शामिल हैं जिनके लिए निष्पादन की अवधि उद्यम के सफल संचालन के साथ एक वर्ष के बराबर है। यह:
- विभिन्न प्रकार के ऋण (आपूर्तिकर्ताओं और खरीदारों को, पारिश्रमिक के लिए कर्मियों को, करों और शुल्क के भुगतान के लिए राज्य निकायों को);
- छोटी अवधि के लिए ऋण;
- उन दायित्वों पर ऋण जिनका दीर्घकालिक दृष्टिकोण है (यहाँ हमारा तात्पर्य दीर्घकालिक ऋणों पर ब्याज के भुगतान से है);
- आय जो भविष्य की अवधि में प्राप्त करने की योजना है, साथ ही साथ भविष्य के खर्चों के लिए आरक्षित भंडार।
बैलेंस शीट में एक होटल सेक्शन भी होता है, जिसे "करंट लायबिलिटीज" कहा जाता है। तदनुसार, शुद्ध कार्यशील पूंजी की गणना करते समय, खंड V के लिए कुल का उपयोग किया जाता है, जो बैलेंस शीट की लाइन 1500 में परिलक्षित होता है।
उद्यम की व्यक्तिगत जरूरतों, उसकी प्रतिस्पर्धात्मकता, उसकी गतिविधियों के पैमाने और बाजार में उसकी स्थिति के आधार पर, कार्यशील पूंजी की आवश्यक मात्रा निर्धारित की जाती है।
यह एक उद्यम के लिए खराब है, शुद्ध कार्यशील पूंजी की एक बड़ी राशि और एक छोटी सी दोनों। इक्विटी की एक बड़ी राशि स्वयं के फंड के अनुचित उपयोग को इंगित करती है, और एक छोटी राशि इंगित करती है कि कंपनी वर्तमान बिलों का भुगतान करने में सक्षम नहीं है, लंबी अवधि के बिलों का उल्लेख नहीं करने के लिए।
यदि कार्यशील पूंजी की राशि "लाल रंग में" चली गई, तो अल्पकालिक देनदारियों की राशि कंपनी के अपने फंड से अधिक हो गई। तदनुसार, कंपनी के पास मौजूदा दायित्वों के लिए भुगतान करने के लिए कुछ भी नहीं है। हम कंपनी के दिवालिया होने के बारे में बात कर सकते हैं।
ऐसा होने से रोकने के लिए, कार्यशील पूंजी का विश्लेषण करना और इसे अनुकूलित करने के उपाय करना आवश्यक है।
कार्यशील पूंजी के प्रभावी उपयोग के लिए, निम्नलिखित संकेतकों के अनुसार इसका विश्लेषण करना आवश्यक है:
- मूल्य (सकारात्मक राशि या नकारात्मक);
- संरचना (कंपनी की कार्यशील पूंजी के किस हिस्से पर सबसे अधिक तरल संपत्ति का कब्जा है - नकद);
- परिसंपत्ति कारोबार (एक गुणांक जो कार्यशील पूंजी के उपयोग की तीव्रता का आकलन करने में मदद करता है);
- शुद्ध कार्यशील पूंजी की लाभप्रदता (एक गुणांक जो दर्शाता है कि कार्यशील पूंजी के प्रत्येक रूबल से उद्यम को कितना लाभ होता है)।
लाभप्रदता
शुद्ध कार्यशील पूंजी पर रिटर्न की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
रोबक = (एनपी / एसके) * 100%,
कहाँ पे
- रॉबके - कार्यशील पूंजी लाभप्रदता अनुपात। इसे प्रतिशत के रूप में दिखाया गया है;
- पीई - इस अवधि के लिए उद्यम का शुद्ध लाभ;
- अनुसूचित जाति - उसी अवधि के लिए अपनी (शुद्ध, कार्यशील) पूंजी।
शुद्ध कार्यशील पूंजी पर प्रतिफल को व्यवसाय में निवेश किए गए प्रत्येक रूबल पर प्रतिफल भी कहा जा सकता है।
कारोबार
शुद्ध कार्यशील पूंजी के कारोबार की गणना भी सूत्र द्वारा की जाती है:
ऊबक \u003d वीर / ओबीके,
कहाँ पे
- Oobk - कार्यशील पूंजी का कारोबार;
- Vyr - वर्तमान अवधि के लिए उद्यम की सभी प्रकार की गतिविधियों से प्राप्त आय;
- ओबीके - इसी अवधि के लिए कार्यशील पूंजी।
यह अनुपात निवेश के प्रत्येक रूबल के उपयोग की दक्षता के साथ-साथ बिक्री वृद्धि पर उनके प्रभाव को दर्शाता है।
शुद्ध कार्यशील पूंजी अनुकूलन
उद्यम की कार्यशील पूंजी को अनुकूलित करने के उपाय हैं:
- सामग्री, अतिरिक्त कच्चे माल, स्पेयर पार्ट्स के लिए उद्यम की आवश्यकता में कमी - अर्थात, तरल संपत्ति के कुल हिस्से में वर्तमान संपत्ति के इस हिस्से में कमी;
- आंशिक रूप से कार्यशील पूंजी में कमी;
- विभिन्न देनदारियों के हिस्से में कमी;
- वर्तमान अवधि में कार्यशील पूंजी के उपयोग की दक्षता निर्धारित करने वाले संकेतकों की सटीक गणना और विश्लेषण।
कार्यशील पूंजी में वृद्धि और इसके उपयोग की दक्षता संतुलन के "ऊपरी" भाग - एक परिसंपत्ति, और "निचले" भाग - देनदारियों दोनों को अनुकूलित करके प्राप्त की जा सकती है।
इरीना कोल्ट्सोवा,प्रमुख सलाहकार, Alt-Invest LLC के परामर्श निदेशक
लक्ष्य:वर्तमान तरलता, शुद्ध कार्यशील पूंजी और वित्तीय स्वतंत्रता के संकेतकों के लिए पुस्तक मानकों के उपयोग को छोड़ दें, अपने स्वयं के मानक मूल्यों का निर्धारण करें।
कैसे आगे बढ़ा जाए:संकेतकों के आर्थिक तर्क पर गणना में भरोसा करते हैं, किसी विशेष कंपनी की व्यक्तिगत विशेषताओं को ध्यान में रखते हैं।
अक्सर, तरलता और वित्तीय स्थिरता का विश्लेषण संकेतक के वर्तमान मूल्य की गणना और पिछली रिपोर्टिंग अवधि के परिणामों के साथ इसकी तुलना में कम हो जाता है। रिपोर्टों में यह कुछ इस तरह लगता है: "समीक्षा की अवधि के लिए वर्तमान तरलता अनुपात 0.3 अंक घटकर 1.7 से 1.4 हो गया, जो 18% की गिरावट के अनुरूप है।" ऐसे निष्कर्षों का व्यावहारिक मूल्य संदिग्ध है। साफ है कि हालात और खराब हो गए हैं, लेकिन कंपनी के लिए अब यह कितना गंभीर है? इस प्रश्न का उत्तर देने के लिए मानक मूल्यों की आवश्यकता है। और वे नहीं जो वित्तीय विश्लेषण पर पुस्तकों में पेश किए जाते हैं, माना जाता है कि सभी उद्यमों के लिए सार्वभौमिक है, लेकिन किसी विशेष कंपनी के लिए विशिष्ट, गतिविधि के प्रकार, सुविधाओं और व्यवसाय के पैमाने को ध्यान में रखते हुए। ऐसे मानकों की गणना करना संभव है, और अब यह कैसे करना है इसके बारे में और अधिक।
शुद्ध कार्यशील पूंजी
कंपनी की वित्तीय स्थिरता को बनाए रखने के लिए शुद्ध कार्यशील पूंजी (वर्तमान संपत्ति और अल्पकालिक देनदारियों के बीच का अंतर) की आवश्यकता होती है। निवेशकों और लेनदारों के लिए, इसका सकारात्मक मूल्य इंगित करता है कि कंपनी विलायक है और आंतरिक भंडार की कीमत पर विकसित हो सकती है।
शुद्ध कार्यशील पूंजी का इष्टतम मूल्य उद्योग, उद्यम के पैमाने, बिक्री की मात्रा, अचल संपत्तियों के कारोबार और अंत में, देश की आर्थिक स्थिति पर निर्भर करता है। किसी विशेष कंपनी के लिए शुद्ध कार्यशील पूंजी संकेतक का न्यूनतम आवश्यक (पर्याप्त) मूल्य निर्धारित करने के लिए, आगे की गणना के आधार के रूप में एक सरल नियम लेना आवश्यक है: कम से कम तरल संपत्ति को स्वयं के धन से वित्तपोषित किया जाना चाहिए। अक्सर इनमें कच्चे माल के स्टॉक और शामिल होते हैं। इसलिए, शुद्ध कार्यशील पूंजी का पर्याप्त मूल्य निम्नानुसार निर्धारित किया जाएगा:
पर्याप्त शुद्ध कार्यशील पूंजी = कच्चा माल + कार्य प्रगति पर है।
इस फॉर्मूले का उपयोग करके गणना किए गए मूल्य के साथ वास्तविक मूल्य की तुलना हमें यह निष्कर्ष निकालने की अनुमति देगी कि क्या कंपनी के पास कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के लिए पर्याप्त धन है।
लेकिन यहां एक महत्वपूर्ण बारीकियां हैं। कुछ मामलों में, तथाकथित कम से कम तरल वर्तमान संपत्तियों की सूची को सही करना आवश्यक है। यह सब उद्यम की विशेषताओं, उसके स्थान, संपत्ति की विशेषताओं, बाजार की स्थितियों और अन्य कारकों पर निर्भर करता है जो कार्यशील पूंजी के आकर्षण और लागत को प्रभावित करते हैं। उदाहरण के लिए, खाद्य उद्योग के लिए कच्चा माल उत्पाद हैं - आटा, चीनी, खमीर, आदि। यह संभावना नहीं है कि उन्हें अतरल कहा जा सकता है, क्योंकि यदि आवश्यक हो, तो उन्हें बेचना मुश्किल नहीं होगा। और, इसलिए, उनके लिए स्वयं के धन को "आरक्षित" करना आवश्यक नहीं है। एक विमान निर्माण कंपनी (और वास्तव में लंबे उत्पादन चक्र वाले किसी भी उद्यम) की एक पूरी तरह से अलग तस्वीर होती है। चालू संपत्ति में एक बड़ा हिस्सा प्रगति पर काम कर रहा है - एक सौ प्रतिशत अतरल संपत्ति। इसलिए, यह कंपनी के हित में है कि वह इसे अपने स्वयं के धन से या लंबी अवधि के उधार ली गई धनराशि की कीमत पर वित्तपोषित करे। और एक और उदाहरण धातुकर्म संयंत्र के तैयार उत्पादों के प्रतीत होने वाले तरल स्टॉक हैं। संकट की स्थिति में, उन्हें जल्दी से पर्याप्त कीमत पर बेचना मुश्किल होगा - खरीदारों की संख्या सीमित है। इसका मतलब यह है कि पर्याप्त मात्रा में शुद्ध कार्यशील पूंजी की गणना करते समय ऐसे तैयार उत्पादों को ध्यान में रखा जाना चाहिए।
चूंकि, उद्यम के विकास के साथ, इसकी बैलेंस शीट की संरचना भी बदल सकती है, नियमित रूप से पर्याप्त मात्रा में शुद्ध कार्यशील पूंजी की समीक्षा करना और वास्तविक मूल्य के साथ मानक की तुलना करना आवश्यक है। विशेष रूप से, ऐसा करने की आवश्यकता तब होगी जब कंपनी ने लंबी अवधि के ऋण के माध्यम से अचल संपत्तियों में बड़ी राशि का निवेश किया हो।
पर्याप्त से अधिक शुद्ध कार्यशील पूंजी के वास्तविक मूल्य का एक महत्वपूर्ण अतिरिक्त संसाधनों के अक्षम उपयोग को इंगित करता है। उदाहरण के लिए, मुख्य गतिविधियों से लाभ के तर्कहीन वितरण के बारे में, परिचालन और निवेश गतिविधियों के लिए वास्तविक जरूरतों से अधिक ऋण आकर्षित करने के बारे में, आदि। लेकिन व्यवहार में, विपरीत स्थिति बहुत अधिक सामान्य है - शुद्ध कार्यशील पूंजी की मात्रा अपर्याप्त है या यहां तक कि नकारात्मक। इसके कारण:
- मुख्य गतिविधि से नुकसान;
- अल्पकालिक ऋण या अपनी स्वयं की वित्तीय क्षमताओं से अधिक की कीमत पर निवेश निवेश;
- असंग्रहणीय प्राप्य की वृद्धि;
- तदनुरूपी लाभ के अभाव में लाभांश का भुगतान।
उदाहरण
2009 में, अल्फा ने इक्विटी पूंजी में वृद्धि (17,000 हजार रूबल के मुकाबले 3,400 हजार रूबल) से अधिक राशि के लिए गैर-वर्तमान संपत्ति का अधिग्रहण किया, और 8,950 हजार रूबल के लिए दीर्घकालिक ऋण भी आकर्षित किया। नतीजतन, इसकी शुद्ध कार्यशील पूंजी 5,650 हजार रूबल (2008 का स्तर) से घटकर 1,000 हजार रूबल हो गई (तालिका 1 देखें)। 2010 में, ऋण चुकौती के कारण, इस सूचक में वृद्धि भी नकारात्मक (-900 हजार रूबल) निकली।
2009 में, अल्फा वित्तीय स्थिरता और सॉल्वेंसी को खोए बिना उधार ली गई पूंजी की भारी वृद्धि को वहन कर सकता था, क्योंकि एक साल पहले उसने अपने स्वयं के फंड का "रिजर्व" बनाया था। उस समय, शुद्ध कार्यशील पूंजी का वास्तविक स्तर इसके पर्याप्त मूल्य से 1350 हजार रूबल (5650 हजार रूबल - 4300 हजार रूबल) से अधिक हो गया था। बस इस राशि के भीतर, कंपनी की सॉल्वेंसी को जोखिम में डाले बिना इसे बढ़ाना संभव था।
हालांकि, बाद के वर्षों में, कंपनी ने इस "रिजर्व" को समाप्त कर दिया; इसके अलावा, यह स्वीकार्य शुद्ध कार्यशील पूंजी से आगे निकल गया, जिससे अनिवार्य रूप से इसकी वित्तीय स्थिरता में कमी आई।
तालिका एक।कंपनी "अल्फा" की वित्तीय स्थिति का विश्लेषण
№ |
अनुक्रमणिका* |
2008 |
2009 |
2010 |
संपत्ति |
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कुल गैर-वर्तमान संपत्ति, हजार रूबल |
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कच्चे माल और सामग्री के स्टॉक, हजार रूबल |
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कार्य प्रगति पर है, हजार रूबल |
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तैयार उत्पादों के स्टॉक, हजार रूबल |
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प्राप्य खाते, हजार रूबल |
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नकद, हजार रूबल |
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अन्य वर्तमान संपत्ति, हजार रूबल |
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कुल वर्तमान संपत्ति, हजार रूबल |
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देयता |
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कुल इक्विटी, हजार रूबल |
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कुल अल्पकालिक देनदारियां, हजार रूबल |
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गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों की वृद्धि, हजार रूबल |
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वर्तमान संपत्ति की वृद्धि, हजार रूबल |
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अपनी पूंजी में वृद्धि, हजार रूबल। |
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लंबी अवधि की देनदारियों में वृद्धि, हजार रूबल |
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अल्पकालिक देनदारियों में वृद्धि, हजार रूबल |
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शुद्ध कार्यशील पूंजी में वृद्धि, हजार रूबल (पेज 13 - पेज 18) |
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वर्तमान संपत्ति का कम से कम तरल हिस्सा, हजार रूबल (पेज 3 + पेज 4) |
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अनुमेय अल्पकालिक देनदारियां, हजार रूबल (पेज 9 - पेज 24) |
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स्वयं के धन की आवश्यक राशि, हजार रूबल। (पेज 2 + पेज 20) |
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शुद्ध कार्यशील पूंजी, हजार रूबल: |
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पर्याप्त (पृष्ठ 20) |
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वास्तविक (पेज 9 - पेज 13) |
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वर्तमान तरलता अनुपात, इकाइयाँ: |
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पर्याप्त (पेज 9: पेज 21) |
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वास्तविक (पेज 9: पेज 13) |
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वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात, इकाइयाँ: |
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पर्याप्त ((पी। 2 + पी। 20): (पी। 2 + पी। 9)) |
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वास्तविक (पृष्ठ 11: (पृष्ठ 2 + पृष्ठ 9)) |
* गणना के लिए प्रारंभिक डेटा अवधि के अंत में बैलेंस शीट से लिया जाता है।
वर्तमान तरलता
किसी कंपनी की अल्पकालिक सॉल्वेंसी का आकलन करते समय, वर्तमान तरलता अनुपात का अक्सर उपयोग किया जाता है, जिसकी गणना सूत्र द्वारा की जाती है:
वर्तमान तरलता अनुपात = वर्तमान संपत्ति: अल्पकालिक देनदारियां।
अंतरराष्ट्रीय अभ्यास में, इस सूचक का अनुमेय मूल्य 1 से 2.5 तक होता है (तालिका 2 देखें)। रूस में, आम तौर पर स्वीकृत मानक 2 इकाइयाँ हैं। हालांकि, यह संदेहास्पद है कि ऐसा मानक सही है, खासकर सभी के लिए। अपनी गणनाओं पर भरोसा करना बेहतर है।
तालिका 2।उद्योग को ध्यान में रखते हुए कई देशों में मौजूदा तरलता अनुपात के मानक
वर्तमान तरलता अनुपात के लिए मानक निर्धारित करने के लिए, उल्लेखित तर्क द्वारा निर्देशित अल्पकालिक देनदारियों की स्वीकार्य राशि की गणना करना आवश्यक है: कम से कम तरल वर्तमान संपत्ति स्वयं के धन से वित्तपोषित होती है, और अल्पकालिक देनदारियों से सबसे अधिक:
स्वीकार्य वर्तमान देयताएं = वास्तविक वर्तमान संपत्ति - पर्याप्त शुद्ध कार्यशील पूंजी।
और अब आप वर्तमान तरलता के मानक गुणांक (पर्याप्त गुणांक *) की गणना के लिए आगे बढ़ सकते हैं:
पर्याप्त वर्तमान अनुपात = वास्तविक वर्तमान संपत्ति: स्वीकार्य वर्तमान देयताएं।
पर्याप्त वर्तमान तरलता अनुपात के प्राप्त मूल्य की तुलना वास्तविक के साथ की जा सकती है और उद्यम की सॉल्वेंसी के बारे में निष्कर्ष निकाला जा सकता है। वर्तमान चलनिधि अनुपात में गिरावट के कारण शुद्ध कार्यशील पूंजी में गिरावट के कारणों को प्रतिध्वनित करते हैं, क्योंकि इन संकेतकों की प्रकृति समान है। सबसे पहले, नुकसान और, परिणामस्वरूप, इक्विटी में कमी। दूसरे, पूंजीगत निवेश जो अर्जित लाभ और प्राप्त दीर्घकालिक ऋणों के योग से अधिक है (अतिरिक्त ऋण की आवश्यकता है)। तीसरा, अल्पकालिक ऋणों के माध्यम से निवेश का वित्तपोषण। शायद मौजूदा अनुपात में गिरावट का यह सबसे आम कारण है।
वर्तमान चलनिधि अनुपात के परिकलित पर्याप्त स्तर का स्थायी रूप से उपयोग नहीं किया जा सकता है। इसे एक विशिष्ट अवधि (उदाहरण के लिए, एक तिमाही के दौरान) में मौजूद रहने का अधिकार है और कंपनी की गतिविधियों (संपत्ति का मूल्य, लाभप्रदता, आदि) के मापदंडों को बदलते समय इसे समायोजित किया जाना चाहिए।
उदाहरण
तीन वर्षों के लिए, अल्फा वर्तमान तरलता अनुपात को आम तौर पर स्वीकृत मानक के भीतर रखने में विफल रहा - यह हमेशा 2 से नीचे था (तालिका 1 देखें)। हालांकि, 2008 में इस गुणांक का वास्तविक मूल्य पर्याप्त स्तर (1.72 के मुकाबले 1.47) से अधिक हो गया। तथ्य यह है कि कंपनी के पास शुद्ध कार्यशील पूंजी का "आरक्षित" था, इसलिए वित्तीय स्थिरता और शोधन क्षमता दोनों उच्च थे। 2009 में, वर्तमान तरलता अनुपात 1.08 तक गिर गया और स्वीकार्य मूल्य से अधिक हो गया। 2010 में, गिरावट जारी रही।
यद्यपि इस स्थिति में प्रबंधन से विशेष रूप से ध्यान देने की आवश्यकता है, कंपनी की वित्तीय स्थिति को अब भी काफी स्वीकार्य माना जा सकता है (सकारात्मक शुद्ध कार्यशील पूंजी और इसके घटने के कारणों को ध्यान में रखते हुए)।
वित्तीय स्वतंत्रता
किसी कंपनी की वित्तीय स्थिरता का आकलन करते समय, यह समझना आवश्यक है कि यह लेनदारों से कितनी आर्थिक रूप से स्वतंत्र है। न केवल वर्तमान, बल्कि दीर्घकालिक दायित्वों को चुकाने की इसकी क्षमता क्या है। यह समस्या वित्तीय स्वतंत्रता (सामान्य शोधन क्षमता) के गुणांक द्वारा हल की जाती है:
वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात = इक्विटी: कुल संपत्ति।
सामान्य व्यवहार में, 0.5 से ऊपर के गुणांक के मान को इष्टतम मानने की प्रथा है। इसका मतलब है कि कंपनी की संपत्ति को इक्विटी से कम से कम 50 प्रतिशत वित्तपोषित किया जाता है। और अगर इसके लेनदार एक साथ दायित्वों के पुनर्भुगतान की मांग करते हैं, तो कंपनी अपनी संपत्ति की वसूली करके भुगतान करने में सक्षम होगी।
हकीकत में, सब कुछ इतना आसान नहीं है। यदि कंपनी की अपनी पूंजी को तरलता की अलग-अलग डिग्री वाली परिसंपत्तियों में निवेश किया जाता है, तो एक जोखिम है कि कंपनी अपने ऋण को जितनी जल्दी हो सके चुकाने में सक्षम नहीं होगी। इसका मतलब यह है कि स्वयं और उधार ली गई पूंजी के स्वीकार्य अनुपात की गणना को संपत्ति की संरचना पर निर्भर किया जाना चाहिए, न कि आम तौर पर स्वीकृत मानकों का पालन करना चाहिए।
कंपनी के वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात के मानक (पर्याप्त) मूल्य को निर्धारित करने के लिए एल्गोरिथ्म वही है जो तरलता अनुपात के मामले में है। केवल इस बार, उद्यम की सभी संपत्तियों को ध्यान में रखा जाता है, न कि केवल वर्तमान को।
हम इस आधार पर आगे बढ़ते हैं कि लंबी अवधि में वित्तीय स्थिरता का एक स्वीकार्य स्तर ऐसी अनिवार्य शर्त के अधीन हासिल किया जाता है - कम से कम तरल संपत्ति (गैर-वर्तमान + कम से कम तरल वर्तमान संपत्ति) को स्वयं के धन से वित्तपोषित किया जाता है। तदनुसार, वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात का पर्याप्त मूल्य निम्नानुसार निर्धारित किया जाता है:
पर्याप्त वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात = (गैर-वर्तमान संपत्ति + कच्चा माल + कार्य प्रगति पर): कुल संपत्ति।
वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात के परिकलित मानक की वास्तविक मूल्यों के साथ तुलना की जानी चाहिए। इससे कंपनी की वित्तीय स्थिरता के स्तर की पर्याप्तता या अपर्याप्तता के बारे में निष्कर्ष निकालना संभव होगा। मानक से गुणांक के वास्तविक मूल्यों के विचलन की निगरानी भी ब्याज की है। यदि वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात का मूल्य, उदाहरण के लिए, कम हो गया, लेकिन मानक और वास्तविक मूल्य के बीच का अंतर समान रहा, तो वित्तीय स्थिरता के स्तर को स्थिर माना जा सकता है, जो बुरा नहीं है।
उदाहरण
2008-2010 के लिए अल्फा के वित्तीय स्वतंत्रता अनुपात की गतिशीलता (तालिका 1 देखें) से पता चलता है कि, मोटे तौर पर अनुमान के साथ, तीनों विश्लेषण अवधियों में यह लगभग मानक (0.5) के अनुरूप था। हालांकि, इस विशेष संगठन में, इस गुणांक की आवश्यकता कुछ अधिक होनी चाहिए। तीन वर्षों के लिए, कंपनी वित्तीय स्वतंत्रता के पर्याप्त स्तर तक नहीं पहुंची है, जो इसकी वित्तीय स्थिति की अस्थिरता को इंगित करती है। अल्फा एक घाटे में चलने वाला उद्यम नहीं है, इसका लाभ है, लेकिन यह स्पष्ट रूप से गैर-चालू परिसंपत्तियों (लगभग दो गुना) में बड़े पैमाने पर वृद्धि और कार्यशील पूंजी की बढ़ती आवश्यकता के वित्तपोषण के लिए पर्याप्त नहीं है। मान लें कि 2009-2010 में कंपनी का निवेश मौजूदा परिचालन के पैमाने के बराबर था। यह माना जा सकता है कि निकट भविष्य में निवेश चरण समाप्त हो जाएगा, नई उत्पादन सुविधाएं चालू हो जाएंगी। इससे अतिरिक्त लाभ होगा, जिसका उपयोग मौजूदा दीर्घकालिक ऋण चुकाने के लिए किया जाएगा। धीरे-धीरे, ऋण चुकाया जाएगा, उधार ली गई पूंजी का हिस्सा कम हो जाएगा, और वित्तीय स्वतंत्रता का संकेतक कंपनी के लिए स्वीकार्य मूल्य पर बहाल हो जाएगा।