रूसी संघ में प्रतिभूतियाँ जारी करने की प्रक्रिया। प्रतिभूतियाँ जारी करने की प्रक्रिया प्रतिभूतियाँ जारी करने की शर्तें
सुरक्षा अधिकार मुद्दा
कला के अनुसार. संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार पर" के 19, इक्विटी प्रतिभूतियां जारी करने की प्रक्रिया में निम्नलिखित चरण शामिल हैं:
- * जारीकर्ता द्वारा इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की नियुक्ति पर निर्णय को अपनाना;
- * इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे पर निर्णय का अनुमोदन;
- * इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे का राज्य पंजीकरण;
- * इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की नियुक्ति;
- * इक्विटी प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट का राज्य पंजीकरण।
500 से अधिक व्यक्तियों के समूह के बीच खुली सदस्यता या निजी सदस्यता द्वारा इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों को रखते समय, इश्यू का राज्य पंजीकरण प्रतिभूति प्रॉस्पेक्टस के राज्य पंजीकरण के साथ होता है।
मुद्दे के सभी चरणों को कानून द्वारा विस्तार से विनियमित किया जाता है।
संयुक्त स्टॉक कंपनियों की स्थापना करते समय शेयर जारी करते समय कुछ विशेषताएं होती हैं, इसलिए जारी करने की प्रक्रिया का अध्ययन उनके विचार से शुरू होना चाहिए।
कला के पैरा 3 के अनुसार. रूसी संघ के नागरिक संहिता के 99, एक संयुक्त स्टॉक कंपनी की स्थापना करते समय, इसके सभी शेयर संस्थापकों के बीच वितरित किए जाते हैं, अर्थात। उन व्यक्तियों के बीच जो एक संयुक्त स्टॉक कंपनी बनाने का निर्णय लेते हैं। संस्थापकों के बीच शेयरों को वितरित करने की प्रक्रिया, शेयरों के प्रकार और उनके भुगतान का समय एक संयुक्त स्टॉक कंपनी के निर्माण पर समझौते में निर्धारित किया जाता है, जिसके लिए कानून को एक अनिवार्य लिखित फॉर्म की आवश्यकता होती है (भाग 2, खंड 1, रूसी संघ के नागरिक संहिता का अनुच्छेद 98)।
इस समझौते को घटक समझौता नहीं माना जा सकता. रूसी संघ के नागरिक संहिता के अनुसार, संयुक्त स्टॉक कंपनियों के लिए घटक दस्तावेज़ केवल चार्टर है। संस्थापकों के बीच समझौता तब तक वैध है जब तक कि वे शेयरों के भुगतान सहित अपने दायित्वों को पूरी तरह से पूरा नहीं करते हैं, जब तक कि समझौते में एक अलग अवधि निर्दिष्ट न हो। एक संयुक्त स्टॉक कंपनी के निर्माण पर संस्थापकों का समझौता, अपनी कानूनी प्रकृति से, कंपनी की स्थापना के लिए संयुक्त गतिविधियों पर एक समझौता है।
इस संबंध में, संयुक्त स्टॉक कंपनी के निर्माण पर एक समझौते को अमान्य करने के विवाद पर विचार करते समय, अदालतों को लेनदेन की अमान्यता पर रूसी संघ के नागरिक संहिता के प्रासंगिक मानदंडों द्वारा निर्देशित किया जाना चाहिए। यदि ऐसा कोई समझौता कानून या अन्य कानूनी कृत्यों की आवश्यकताओं का अनुपालन नहीं करता है, तो यह शून्य है, भले ही इसे अदालत द्वारा मान्यता दी गई हो (रूसी संघ के नागरिक संहिता के अनुच्छेद 168)। चूंकि रूसी संघ का नागरिक संहिता एक शून्य लेनदेन को अमान्य घोषित करने के लिए दावा दायर करने की संभावना को बाहर नहीं करता है, कोई भी इच्छुक पक्ष अदालत में ऐसा दावा ला सकता है रूसी संघ के सर्वोच्च न्यायालय के प्लेनम का संकल्प और प्लेनम रूसी संघ के सर्वोच्च मध्यस्थता न्यायालय के "संघीय कानून के आवेदन के कुछ मुद्दों पर" संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर "दिनांक 2 अप्रैल 1997 // रूसी वायु सेना। ? 1997. ? नंबर 9..
जिस क्षण से एक संयुक्त स्टॉक कंपनी के निर्माण पर समझौता संपन्न होता है, संस्थापकों के पास उन्हें सौंपे गए शेयरों के लिए भुगतान करने का नागरिक दायित्व होता है। कला का खंड 2. रूसी संघ के नागरिक संहिता के 99 में एक अनिवार्य नियम शामिल है जो शेयरधारक को शेयरों के भुगतान के दायित्व से मुक्त करने पर रोक लगाता है।
शेयरों का भुगतान नकद या अन्य रूप में किया जा सकता है। शेयरों के भुगतान के रूप में, प्रतिभूतियों, अन्य चीजों या संपत्ति के अधिकारों या अन्य अधिकारों का योगदान करना संभव है जिनका मौद्रिक मूल्य है। किसी कंपनी की स्थापना करते समय शेयरों के भुगतान में योगदान की गई संपत्ति का मौद्रिक मूल्यांकन संस्थापकों के बीच समझौते द्वारा किया जाता है।
शेयरों के लिए वस्तु के रूप में भुगतान करते समय, ऐसी संपत्ति का बाजार मूल्य निर्धारित करने के लिए एक स्वतंत्र मूल्यांकक को शामिल किया जाना चाहिए। कंपनी के संस्थापकों द्वारा किए गए संपत्ति के मौद्रिक मूल्यांकन का मूल्य एक स्वतंत्र मूल्यांकक द्वारा किए गए मूल्यांकन के मूल्य से अधिक नहीं हो सकता है (संघीय कानून "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" के अनुच्छेद 34 के खंड 3)।
इसके अलावा, कानून एक डिस्पोज़िटिव नियम स्थापित करता है, जिसके अनुसार वस्तु के रूप में भुगतान किए गए शेयरों का उनके अधिग्रहण पर पूरा भुगतान किया जाता है, लेकिन कंपनी के निर्माण पर समझौता एक अलग भुगतान प्रक्रिया भी प्रदान कर सकता है। कई विदेशी देशों के शेयरधारक कानून शेयरों के भुगतान के लिए अधिक कठोर आवश्यकताएं स्थापित करते हैं। इस प्रकार, फ्रांस में बौद्धिक पूंजी वाले शेयरों के लिए भुगतान करने की अनुमति नहीं है।
कंपनी की स्थापना पर वितरित किए गए शेयरों का पूरा भुगतान कंपनी के राज्य पंजीकरण की तारीख से एक वर्ष के भीतर किया जाना चाहिए। इसकी स्थापना पर वितरित कंपनी के कम से कम 50% शेयरों का भुगतान कंपनी के राज्य पंजीकरण की तारीख से तीन महीने के भीतर किया जाना चाहिए (संघीय कानून "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर खंड 1, अनुच्छेद 34")।
जिन शेयरों का पूरा भुगतान समय पर नहीं किया जाता है, वे संयुक्त स्टॉक कंपनी की संपत्ति बन जाते हैं और उन्हें प्राप्ति की तारीख से एक वर्ष के भीतर उनके सममूल्य से कम कीमत पर नहीं बेचा जाना चाहिए। यदि शेयर बिना बिके रह जाते हैं, तो शेयरधारकों की आम बैठक को बिना बिके शेयरों को भुनाकर कंपनी की अधिकृत पूंजी को कम करने का निर्णय लेना होगा। शेयर, जिनका स्वामित्व कंपनी को हस्तांतरित कर दिया गया है, मतदान का अधिकार प्रदान नहीं करते हैं, वोटों की गिनती करते समय उन्हें ध्यान में नहीं रखा जाता है, और उन पर लाभांश अर्जित नहीं किया जाता है।
जो संस्थापक शेयरों के लिए भुगतान करने के अपने दायित्वों को अनुचित तरीके से पूरा करते हैं, उन्हें दंड के रूप में उत्तरदायी ठहराया जा सकता है, यदि यह कंपनी के निर्माण पर समझौते में प्रदान किया गया है। जिन संस्थापकों ने शेयरों के लिए पूरी तरह से भुगतान नहीं किया है, वे अपने शेयरों के मूल्य के अवैतनिक हिस्से की सीमा तक संयुक्त स्टॉक कंपनी के दायित्वों के लिए संयुक्त दायित्व वहन करते हैं।
संयुक्त स्टॉक कंपनियों की स्थापना करते समय शेयरों के मुद्दे की विशेषताओं को रेखांकित करने के बाद, हमें मुद्दे के चरणों के विचार पर अधिक विस्तार से ध्यान देना चाहिए।
पहला चरण: जारीकर्ता इक्विटी प्रतिभूतियाँ जारी करने का निर्णय लेता है। प्रतिभूतियों को जारी करने का निर्णय जारीकर्ता के प्रबंधन निकाय (निदेशक मंडल (पर्यवेक्षी बोर्ड) या इसके कार्य करने वाले अन्य निकाय) द्वारा किया जाता है।
औपचारिक दृष्टिकोण से, कला के अनुसार। संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार पर" के 2, इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे पर निर्णय एक दस्तावेज है जिसमें सुरक्षा द्वारा सुरक्षित अधिकारों के दायरे को स्थापित करने के लिए पर्याप्त डेटा होता है। इसमें कला के तहत प्रदान किए गए कुछ विवरण शामिल होने चाहिए। संघीय कानून के 17 "प्रतिभूति बाजार पर", विशेष रूप से:
- - जारीकर्ता का पूरा नाम, उसका स्थान और डाक पता;
- - इक्विटी प्रतिभूतियों को रखने के निर्णय की तारीख;
- - जारीकर्ता के अधिकृत निकाय का नाम जिसने प्लेसमेंट पर निर्णय लिया;
- - रिहाई पर निर्णय के अनुमोदन की तिथि;
- - जारीकर्ता के अधिकृत निकाय का नाम जिसने मुद्दे पर निर्णय को मंजूरी दी;
- - प्रकार, श्रेणी, निर्गम-ग्रेड प्रतिभूतियों का प्रकार;
- - मुद्दे की सुरक्षा द्वारा सुरक्षित मालिक के अधिकार;
- - इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की नियुक्ति की प्रक्रिया;
- - इस बात का संकेत कि कागजात पंजीकृत हैं या धारक हैं;
- - इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों का नाममात्र मूल्य।
इश्यू पर निर्णय सब्सक्रिप्शन द्वारा रखे गए शेयरों का हिस्सा निर्धारित कर सकता है, यदि प्लेसमेंट न होने पर शेयरों का इश्यू विफल माना जाता है। इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के दस्तावेजी रूप के मामले में, अतिरिक्त विवरण या प्रमाणपत्र का एक नमूना प्रदान करना आवश्यक है।
रिहाई पर निर्णय पंजीकरण प्राधिकारी द्वारा प्रमाणित तीन प्रतियों में तैयार किया गया है। एक प्रति पंजीकरण प्राधिकारी द्वारा रखी जाती है, दूसरी जारीकर्ता द्वारा, और तीसरी भंडारण के लिए रजिस्ट्रार को हस्तांतरित की जाती है। निर्णय की प्रतियों के बीच पाठ में विसंगति की स्थिति में, पंजीकरण प्राधिकारी में संग्रहीत दस्तावेज़ का पाठ सत्य माना जाता है।
निर्गम प्रक्रिया का दूसरा चरण निर्गम-ग्रेड प्रतिभूतियों को जारी करने के निर्णय का अनुमोदन है। व्यावसायिक कंपनियों की प्रतिभूतियाँ जारी करने का निर्णय निदेशक मंडल (पर्यवेक्षी बोर्ड) द्वारा अनुमोदित किया जाता है। अन्य संगठनात्मक और कानूनी रूपों की कानूनी संस्थाओं की प्रतिभूतियों को जारी करने का निर्णय उच्चतम प्रबंधन निकाय द्वारा अनुमोदित किया जाता है।
मुद्दे का तीसरा चरण प्रतिभूतियों के मुद्दे का राज्य पंजीकरण है।
रूसी कानून प्लेसमेंट की विधि, मुद्दे के आकार और निवेशकों की संख्या की परवाह किए बिना, इक्विटी प्रतिभूतियों के सभी मुद्दों के राज्य पंजीकरण की आवश्यकता प्रदान करता है। राज्य पंजीकरण विज्ञापन, प्लेसमेंट (कुछ मामलों को छोड़कर) के साथ-साथ इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के संचलन की संभावना निर्धारित करता है।
इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे के राज्य पंजीकरण के लिए, जारीकर्ता संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार पर" और इश्यू मानकों द्वारा प्रदान किए गए दस्तावेजों के साथ पंजीकरण प्राधिकारी को प्रदान करने के लिए बाध्य है। प्रमाणित प्रतिभूतियाँ रखते समय, आपको एक नमूना सुरक्षा प्रमाणपत्र भी प्रदान करना होगा। इसके अलावा, पंजीकरण प्राधिकारी को पंजीकृत प्रतिभूतियों के मालिकों के रजिस्टर को बनाए रखने पर रजिस्ट्रार के साथ समझौते की एक प्रति या उन परिस्थितियों की पुष्टि करने वाला एक दस्तावेज प्रदान किया जाना चाहिए जो जारीकर्ता को इस तरह के समझौते को समाप्त करने से छूट देते हैं।
पंजीकरण निकायों की कानूनी स्थिति प्रतिभूतियों के मुद्दों के राज्य पंजीकरण को करने वाले पंजीकरण निकायों पर विनियमों द्वारा निर्धारित की जाती है, प्रतिभूति बाजार के लिए संघीय आयोग के 4 मार्च 1997 नंबर 11 // रूस के संघीय प्रतिभूति आयोग के बुलेटिन का संकल्प। ? 1997. ? नंबर 3। (प्रतिभूति बाजार के लिए संघीय आयोग के 4 मार्च 1997 नंबर 11 के संकल्प द्वारा बाद के संशोधनों के साथ अनुमोदित)।
पंजीकरण प्राधिकरण:
- * प्रतिभूतियों के मुद्दों के राज्य पंजीकरण के लिए प्रस्तुत किए जाने वाले दस्तावेजों को प्राप्त करता है और उनकी समीक्षा करता है;
- * प्रतिभूतियों के मुद्दों के राज्य पंजीकरण के लिए प्रस्तुत किए जाने वाले दस्तावेजों पर विचार के परिणामों के आधार पर, राज्य पंजीकरण पर निर्णय या प्रतिभूतियों के मुद्दों के राज्य पंजीकरण से इनकार करना;
- * उसके द्वारा पंजीकृत और रद्द की गई प्रतिभूतियों के मुद्दों के साथ-साथ उन प्रतिभूतियों के मुद्दों का एक रजिस्टर रखता है, जिनका मुद्दा निलंबित या फिर से शुरू किया गया है;
- * प्रतिभूतियों के मुद्दों के राज्य पंजीकरण से संबंधित दस्तावेज़ संग्रहीत करता है;
- * संघीय प्रतिभूति आयोग को जानकारी और रिपोर्ट प्रदान करता है;
- * उसके द्वारा पंजीकृत प्रतिभूतियों के मुद्दे से संबंधित कार्यों के संबंध में शिकायतों और बयानों पर विचार करता है;
- * प्रतिभूतियों के मुद्दे को अमान्य घोषित किए जाने या प्रतिभूतियों के मुद्दे को अमान्य घोषित किए जाने की स्थिति में प्रतिभूतियों के मुद्दे के राज्य पंजीकरण को रद्द कर दिया जाता है (विनियमों के खंड 11)।
ऐसी शक्तियों का प्रयोग करने के लिए, पंजीकरण प्राधिकारी को अधिकार है:
- * जारीकर्ताओं से प्रतिभूतियों के मुद्दे से संबंधित किसी भी जानकारी का अनुरोध करना;
- * प्रतिभूतियों के मुद्दे से संबंधित उल्लंघनों को खत्म करने के लिए जारीकर्ताओं को अनिवार्य निर्देश भेजें;
- * प्रतिभूतियों के मुद्दे को निलंबित कर दें और प्रतिभूतियों के मुद्दे को विफल मान लें।
पंजीकरण प्राधिकरण रूसी संघ के कानूनों और अन्य कानूनी कृत्यों (विनियमों के खंड 12) द्वारा दी गई अन्य शक्तियों का भी प्रयोग करता है।
पंजीकरण प्राधिकारी को प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं का निरीक्षण करने का अधिकार है।
रूसी संघ के क्षेत्र में प्रतिभूतियों के मुद्दों का राज्य पंजीकरण करने वाले पंजीकरण निकायों की सूची, प्रतिभूति बाजार के लिए संघीय आयोग का आदेश दिनांक 15 नवंबर, 2001 संख्या 1117-आर // रूस के संघीय प्रतिभूति आयोग का बुलेटिन। ? 2001. ? नंबर 11., स्थापित करता है कि रूसी संघ की सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियों के मुद्दे; रूसी संघ के घटक संस्थाओं की सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियों के मुद्दे; नगरपालिका प्रतिभूतियों के मुद्दे; संघीय बजट के भुगतान पर ऋण के पुनर्गठन के उद्देश्य से संगठनों द्वारा जारी प्रतिभूतियों के मुद्दे; रूसी संघ के सेंट्रल बैंक के बांड मुद्दे; रूसी संघ की सरकार की गारंटी के तहत राज्य निगम "क्रेडिट संस्थानों के पुनर्गठन के लिए एजेंसी" के बांड के मुद्दे; राज्य और नगरपालिका एकात्मक उद्यमों या संस्थानों की प्रतिभूतियों के मुद्दे रूसी संघ के वित्त मंत्रालय के साथ पंजीकृत हैं। विकल्प प्रमाणपत्रों के मुद्दों को छोड़कर, क्रेडिट संस्थानों की इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे रूसी संघ के सेंट्रल बैंक के साथ पंजीकृत हैं। अन्य सभी मुद्दे संघीय प्रतिभूति बाजार आयोग और इसकी क्षेत्रीय शाखाओं द्वारा पंजीकृत हैं।
पंजीकरण प्राधिकारी सभी दस्तावेजों और चुंबकीय मीडिया की प्राप्ति की तारीख से 30 दिनों के भीतर प्रतिभूतियों के मुद्दे को पंजीकृत करने या पंजीकरण से इनकार करने का एक उचित निर्णय लेने के लिए बाध्य है।
पंजीकरण प्राधिकरण को संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार पर" के लिए प्रदान किए गए आधार पर इक्विटी प्रतिभूतियों के मुद्दे को पंजीकृत करने से इनकार करने का अधिकार है, उदाहरण के लिए: यदि जारीकर्ता प्रतिभूतियों पर रूसी संघ के कानून की आवश्यकताओं का उल्लंघन करता है; प्रस्तुत दस्तावेज़ों और उनमें मौजूद जानकारी की कानून की आवश्यकताओं के साथ असंगतता; प्रतिभूतियों के प्रॉस्पेक्टस या प्रतिभूतियों को जारी करने के निर्णय में गलत या अविश्वसनीय जानकारी शामिल करना; वित्तीय सलाहकार की विफलता जिसने स्थापित आवश्यकताओं का अनुपालन करने के लिए प्रतिभूतियों के प्रॉस्पेक्टस पर हस्ताक्षर किए।
यदि प्रतिभूतियों के किसी मुद्दे के राज्य पंजीकरण से इनकार कर दिया जाता है, तो पंजीकरण प्राधिकारी ऐसा करने के निर्णय की तारीख से तीन दिनों के भीतर जारीकर्ता को राज्य पंजीकरण से इनकार करने की पुष्टि की सूचना भेजने के लिए बाध्य है। प्रतिभूतियों के मुद्दे को पंजीकृत करने से इनकार करने के निर्णय के खिलाफ अदालत में अपील की जा सकती है।
प्रतिभूतियों के मुद्दे में एक अतिरिक्त चरण प्रतिभूति प्रॉस्पेक्टस की तैयारी और पंजीकरण है। प्रॉस्पेक्टस का पंजीकरण तब किया जाता है जब इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों को खुली सदस्यता द्वारा या बंद सदस्यता द्वारा उन व्यक्तियों के एक समूह के बीच रखा जाता है जिनकी संख्या 500 से अधिक है। संघीय कानून "राज्य और नगरपालिका प्रतिभूतियों के मुद्दे और संचलन की विशिष्टताओं पर" दिनांक 29 जुलाई , 1998 नंबर 136-एफजेड // एनडब्ल्यू आरएफ। ? 1998. ? क्रमांक 31. ? कला। 3814.
प्रतिभूतियों के प्रॉस्पेक्टस में निम्नलिखित जानकारी होनी चाहिए:
- * जारीकर्ता के प्रबंधन निकायों में शामिल व्यक्तियों के बारे में संक्षिप्त जानकारी, बैंक खातों के बारे में जानकारी, जारीकर्ता के लेखा परीक्षक, मूल्यांकक और वित्तीय सलाहकार के बारे में, साथ ही प्रॉस्पेक्टस पर हस्ताक्षर करने वाले अन्य व्यक्तियों के बारे में;
- * इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की नियुक्ति के लिए मात्रा, नियम, प्रक्रिया और शर्तों के बारे में संक्षिप्त जानकारी;
- * जारीकर्ता की वित्तीय और आर्थिक स्थिति और जोखिम कारकों के बारे में बुनियादी जानकारी;
- * जारीकर्ता के बारे में विस्तृत जानकारी;
- *जारीकर्ता की वित्तीय और आर्थिक गतिविधियों पर जानकारी;
- * जारीकर्ता के प्रबंधन निकायों में शामिल व्यक्तियों के बारे में विस्तृत जानकारी, जारीकर्ता की वित्तीय और आर्थिक गतिविधियों के नियंत्रण के लिए निकाय, और जारीकर्ता के कर्मचारियों के बारे में संक्षिप्त जानकारी;
- * जारीकर्ता के प्रतिभागियों (शेयरधारकों) और जारीकर्ता द्वारा किए गए लेनदेन के बारे में जानकारी जिसमें रुचि थी;
- * जारीकर्ता के लेखांकन विवरण और अन्य वित्तीय जानकारी;
- * इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की नियुक्ति के लिए प्रक्रिया और शर्तों पर विस्तृत जानकारी;
- * जारीकर्ता और उसके इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के प्लेसमेंट के बारे में अतिरिक्त जानकारी।
प्रतिभूति प्रॉस्पेक्टस को निदेशकों के खाते द्वारा अनुमोदित किया जाता है और एकमात्र कार्यकारी निकाय, मुख्य लेखाकार, लेखा परीक्षक और, कानून द्वारा प्रदान किए गए मामलों में, एक स्वतंत्र मूल्यांकक द्वारा हस्ताक्षरित किया जाता है।
इसके अलावा, सार्वजनिक पेशकश और/या सार्वजनिक संचलन के लिए, प्रॉस्पेक्टस पर वित्तीय सलाहकार द्वारा भी हस्ताक्षर किए जाने चाहिए। जिन व्यक्तियों ने प्रॉस्पेक्टस पर हस्ताक्षर किए हैं, वे प्रॉस्पेक्टस में शामिल अविश्वसनीय, अधूरी और (या) भ्रामक जानकारी के परिणामस्वरूप जारीकर्ता द्वारा निवेशक को हुई क्षति के लिए जारीकर्ता के साथ संयुक्त और कई दायित्व वहन करते हैं।
पंजीकरण प्राधिकारी केवल प्रतिभूति विवरणिका में निहित जानकारी की पूर्णता के लिए जिम्मेदार हैं, लेकिन उनकी सटीकता के लिए नहीं। इसका मतलब यह है कि निवेशकों को केवल पंजीकरण के तथ्य के आधार पर प्रतिभूतियों को खरीदने या खरीदने से इनकार करने का निर्णय स्वतंत्र रूप से लेना होगा। राज्य पंजीकरण के तथ्य से जुड़ी गलतफहमियों से बचने के लिए, कानून में एक आवश्यकता शामिल है जिसके अनुसार प्रॉस्पेक्टस के शीर्षक पृष्ठ में निम्नलिखित प्रावधान होना चाहिए: "पंजीकरण प्राधिकरण इस प्रतिभूतियों में निहित जानकारी की सटीकता के लिए जिम्मेदार नहीं है।" प्रॉस्पेक्टस, और इसके पंजीकरण का तथ्य रखे गए प्रतिभूतियों के प्रति अपना दृष्टिकोण व्यक्त नहीं करता है"। उक्त वाक्यांश को सबसे बड़े प्रकार में मुद्रित किया जाना चाहिए जिसका उपयोग प्रीफेक्ट ऑफ सिक्योरिटीज के शीर्षक पृष्ठ पर शेष पाठ को मुद्रित करने के लिए किया जाता है।
संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार पर" में हाल के बदलावों ने प्रॉस्पेक्टस में इंगित जानकारी की सूची में काफी विस्तार किया है, जैसा कि विकसित देशों के अभ्यास में प्रथागत है। प्रतिभूतियों और प्रतिभूति प्रॉस्पेक्टस को जारी करने के निर्णय को पंजीकृत करने के बाद, जारीकर्ता मुद्दे के अगले चरण - प्लेसमेंट पर आगे बढ़ सकता है।
इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की नियुक्ति की कानूनी परिभाषा कला में दी गई है। 2 संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार पर"। प्लेसमेंट का अर्थ है नागरिक लेनदेन के समापन के माध्यम से जारीकर्ता द्वारा पहले मालिकों को इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों का हस्तांतरण। प्रतिभूतियों का सार्वजनिक प्लेसमेंट खुली सदस्यता द्वारा प्रतिभूतियों का प्लेसमेंट है, जिसमें स्टॉक एक्सचेंजों और/या प्रतिभूति बाजार पर व्यापार के अन्य आयोजकों की नीलामी में प्रतिभूतियों की नियुक्ति शामिल है।
जारीकर्ता को अपने मुद्दे के पंजीकरण के बाद ही जारी की गई प्रतिभूतियों को रखना शुरू करने का अधिकार है। जारी की जाने वाली इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की संख्या घटक दस्तावेजों और प्रतिभूतियों को जारी करने के निर्णय में निर्दिष्ट संख्या से अधिक नहीं होनी चाहिए। हालाँकि, जारीकर्ता को मुद्दे पर निर्णय में निर्दिष्ट की तुलना में कम संख्या में इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियाँ रखने का अधिकार है। इस मामले में, पंजीकरण के लिए प्रस्तुत मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट में रखी गई प्रतिभूतियों की वास्तविक संख्या का संकेत दिया गया है। इसके अलावा, जारीकर्ता जारी की गई प्रतिभूतियों की नियुक्ति को मुद्दे के राज्य पंजीकरण की तारीख से एक वर्ष के भीतर पूरा करने के लिए बाध्य है, जब तक कि जारी प्रतिभूतियों की नियुक्ति के लिए अन्य शर्तें रूसी संघ के कानून द्वारा स्थापित नहीं की जाती हैं।
मानकों के अनुसार, शेयरों का निर्गम रखने की निम्नलिखित विधियाँ संभव हैं:
- * संयुक्त स्टॉक कंपनी की स्थापना पर उसके संस्थापकों के बीच वितरण;
- * संयुक्त स्टॉक कंपनी के शेयरधारकों के बीच अतिरिक्त शेयरों का वितरण;
- * अंशदान;
- * रूपांतरण.
बांड केवल सदस्यता द्वारा ही रखे जा सकते हैं।
संयुक्त स्टॉक कंपनी की स्थापना करते समय शेयरों के वितरण की एक विशेषता यह है कि उन्हें संयुक्त स्टॉक कंपनी के निर्माण पर एक समझौते के आधार पर उनके मुद्दे के राज्य पंजीकरण से पहले रखा जाता है। इसकी स्थापना पर संयुक्त स्टॉक कंपनी के संस्थापकों के बीच वितरित शेयरों के मुद्दे के राज्य पंजीकरण के लिए दस्तावेज, साथ ही उनके मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट, तारीख से एक महीने के भीतर पंजीकरण प्राधिकारी को प्रस्तुत की जानी चाहिए। संयुक्त स्टॉक कंपनी का राज्य पंजीकरण। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि मुद्दे के राज्य पंजीकरण के लिए दस्तावेज़ जमा करने की समय सीमा का उल्लंघन और मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट का पंजीकरण पंजीकरण प्राधिकरण के लिए मुद्दे के राज्य पंजीकरण से इनकार करने का निर्णय लेने का आधार नहीं हो सकता है।
शेयरधारकों के बीच शेयरों का वितरण एक संयुक्त स्टॉक कंपनी की संपत्ति को पूंजीकृत करने के तरीकों में से एक है। मानक यह नियम स्थापित करते हैं कि अतिरिक्त शेयर केवल निम्नलिखित स्रोतों से जारी किए जा सकते हैं:
- * संयुक्त स्टॉक कंपनी की अतिरिक्त पूंजी;
- * पिछले वर्ष के परिणामों के आधार पर विशेष प्रयोजन निधि का संतुलन;
- * पिछले वर्षों से संयुक्त स्टॉक कंपनी की बरकरार रखी गई कमाई।
अतिरिक्त शेयरों के वितरण के परिणामस्वरूप आंशिक शेयरों के गठन की अनुमति नहीं है।
प्लेसमेंट की इस पद्धति की ख़ासियत यह है कि इसमें किसी समझौते के समापन की आवश्यकता नहीं होती है और इसे शेयरधारकों के रजिस्टर को बनाए रखने के लिए सिस्टम में डेटा में बदलाव करके किया जाता है। प्लेसमेंट की इस पद्धति के साथ, शेयरों का भुगतान संयुक्त स्टॉक कंपनी की कीमत पर ही किया जाता है, न कि शेयरधारकों की कीमत पर, जैसा कि डी.वी. ने नोट किया है। मुर्ज़िन, मुर्ज़िन डी.वी. प्रतिभूतियाँ निराकार वस्तुएँ हैं। ? पृ. 142-143. रूसी संघ के नागरिक संहिता का खंडन करता है, जिसमें एक अनिवार्य नियम शामिल है: "किसी शेयरधारक को कंपनी के शेयरों के भुगतान के दायित्व से मुक्त करने की अनुमति नहीं है, जिसमें कंपनी के खिलाफ दावों की भरपाई करके उसे इस दायित्व से मुक्त करना भी शामिल है।"
सदस्यता अनुबंधों के आधार पर प्रतिभूतियों की नियुक्ति है। इस प्रकार, प्लेसमेंट की इस पद्धति की विशिष्ट विशेषता अनुबंध समाप्त करने की आवश्यकता है। प्लेसमेंट के अन्य तरीकों के विपरीत, सदस्यता, जारीकर्ता द्वारा अतिरिक्त पूंजी के आकर्षण से जुड़ी होती है और संयुक्त स्टॉक कंपनी की अधिकृत पूंजी में वृद्धि के हिस्से के रूप में की जाती है।
रूसी संघ का नागरिक संहिता दो शर्तें स्थापित करती है जिसके तहत संयुक्त स्टॉक कंपनियों को अतिरिक्त शेयर रखने का अधिकार है:
सबसे पहले, अधिकृत पूंजी में वृद्धि पूर्ण भुगतान के बाद ही संभव है;
दूसरे, कंपनी को हुए घाटे को कवर करने के लिए उसकी अधिकृत पूंजी बढ़ाने की अनुमति नहीं है (रूसी संघ के नागरिक संहिता के अनुच्छेद 100 के भाग 2)।
एक सामान्य नियम के रूप में, अतिरिक्त शेयर रखकर अधिकृत पूंजी बढ़ाने का निर्णय शेयरधारकों की सामान्य बैठक द्वारा लिया जाता है, लेकिन चार्टर में इस मुद्दे पर निर्णय निदेशक मंडल की क्षमता के भीतर हो सकता है।
संघीय कानून "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" स्थापित करता है कि अतिरिक्त शेयर केवल अधिकृत शेयरों की संख्या की सीमा के भीतर ही रखे जा सकते हैं। अधिकृत शेयरों की श्रेणी रूसी कानून के लिए नई है। "यह उधार लिया गया है," डी. लोमाकिन कहते हैं, "अमेरिकी कॉर्पोरेट कानून से, जहां पारंपरिक रूप से उन शेयरों के बीच अंतर किया जाता है जिन्हें एक निगम के पास जारी करने का अधिकार है (अधिकृत शेयर) और वास्तव में जारी किए गए शेयर। वहां एक अलग समूह में शेयरधारकों द्वारा भुगतान किए गए शेयर शामिल हैं।" लोमाकिन डी. शेयरों के हस्तांतरण का कानूनी विनियमन // अर्थव्यवस्था और कानून। ? 1996. ? नंबर 9. ? पी. 146. अधिकृत शेयरों की संख्या और श्रेणियों को चार्टर में दर्शाया जाना चाहिए। अधिकृत शेयरों का सममूल्य अधिकृत पूंजी की राशि में शामिल नहीं है, क्योंकि संयुक्त स्टॉक कंपनी को केवल उन्हें जारी करने का अवसर दिया जाता है।
यदि चार्टर में घोषित शेयरों के बारे में जानकारी नहीं है या उनकी संख्या जारी करने की योजना से कम है, तो सामान्य बैठक को चार्टर में संशोधन करना होगा; यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि अधिकृत शेयरों की संख्या में परिवर्तन से संबंधित मुद्दों का समाधान आम बैठक की विशेष क्षमता के अंतर्गत आता है और इसे निदेशक मंडल को नहीं भेजा जा सकता है। शेयरधारकों की आम बैठक को एक साथ दो निर्णय लेने का अधिकार है: अधिकृत शेयरों की संख्या में वृद्धि करना और अधिकृत शेयरों की संख्या की सीमा के भीतर अतिरिक्त शेयर रखकर अधिकृत पूंजी में वृद्धि करना।
अतिरिक्त शेयर रखकर अधिकृत पूंजी बढ़ाने का निर्णय रखे जाने वाले शेयरों की संख्या, उनकी श्रेणियां, प्लेसमेंट के नियम और शर्तें और भुगतान का प्रकार निर्धारित करता है। सदस्यता द्वारा रखे गए कंपनी के अतिरिक्त शेयर और अन्य निर्गम पत्र पूर्ण भुगतान के अधीन रखे जाते हैं। गैर-नकद में अतिरिक्त शेयरों के लिए भुगतान करते समय, शेयरों के भुगतान में योगदान की गई संपत्ति का मौद्रिक मूल्यांकन निदेशक मंडल द्वारा किया जाता है। अन्य प्रतिभूतियों का भुगतान केवल नकद में किया जा सकता है।
सदस्यता के माध्यम से रखे गए कंपनी के अतिरिक्त शेयरों का भुगतान कंपनी के निदेशक मंडल द्वारा निर्धारित मूल्य पर किया जाता है, लेकिन उनके नाममात्र मूल्य से कम नहीं। प्लेसमेंट मूल्य शेयरों के बाजार मूल्य के आधार पर निर्धारित किया जाना चाहिए।
बाज़ार मूल्य निर्धारित करने के लिए एक स्वतंत्र मूल्यांकक को काम पर रखा जा सकता है। बाजार मूल्य का निर्धारण करते समय, निदेशक मंडल को खरीद मूल्य या बोली पर मुद्रित डेटा को ध्यान में रखना चाहिए और रखी जाने वाली प्रतिभूतियों के लिए कीमतों की पेशकश करनी चाहिए, यदि वे नियमित रूप से प्रकाशित होते हैं (इस मामले में, एक स्वतंत्र मूल्यांकक की भागीदारी नहीं है) ज़रूरी); कंपनी की शुद्ध संपत्ति का आकार; वह कीमत जो एक खरीदार जिसके पास सभी साधारण शेयरों के कुल मूल्य के बारे में पूरी जानकारी है, कंपनी के सभी साधारण शेयरों के लिए भुगतान करने के लिए सहमत होता है।
शेयरों का बाजार मूल्य निर्धारित करने के लिए, यदि मालिक राज्य और (या) एक नगरपालिका इकाई है, तो एक स्वतंत्र मूल्यांकक (लेखा परीक्षक) की भागीदारी आवश्यक है।
व्यवहार में, शेयरों का बाजार मूल्य निर्धारित करना काफी कठिन है, सबसे पहले, अधिकांश संयुक्त स्टॉक कंपनियों में शेयरों के निरंतर उद्धरण की कमी के कारण, और दूसरे, बाजार मूल्य निर्धारित करने के लिए आम तौर पर स्वीकृत पद्धति की कमी के कारण। शेयर.
कला द्वारा स्थापित महत्वपूर्ण उल्लंघनों के साथ शेयरों के बाजार मूल्य का निर्धारण। संघीय कानून के 77 "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" आपको शेयरों के बाजार मूल्य निर्धारित करने के लिए निदेशक मंडल (पर्यवेक्षी बोर्ड) के निर्णय को अदालत में चुनौती देने की अनुमति देता है। निदेशक मंडल द्वारा निर्धारित शेयरों के बाजार मूल्य के आकार को अदालत में तभी चुनौती दी जा सकती है जब यह वास्तविक बाजार मूल्य के साथ इतना असंगत हो कि यह इंगित करता हो कि निदेशक मंडल के सदस्यों ने बुरे विश्वास और अनुचित तरीके से काम किया है, या यदि शेयरों के बाजार मूल्य को निर्धारित करने का निर्णय निदेशक मंडल के सदस्यों की भागीदारी से किया गया था, जो एल.आर. युलदाशबाएव द्वारा कंपनी के शेयरों की नियुक्ति में रुचि रखते हैं। इक्विटी प्रतिभूतियों (शेयर, बांड) का कानूनी विनियमन। ? पी. 161..
संघीय कानून "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" इस नियम के दो अपवाद प्रदान करता है कि शेयरों को केवल उनके बाजार मूल्य पर ही रखा जाना चाहिए। सबसे पहले, एक संयुक्त स्टॉक कंपनी को शेयरधारकों को अतिरिक्त शेयर देने के मामले में उनके बाजार मूल्य से कम कीमत पर शेयर रखने का अधिकार है - जब वे ऐसे शेयरों को उस कीमत पर खरीदने के पूर्व-खाली अधिकार का प्रयोग करते हैं जो इससे कम कीमत पर हो सकता है। अन्य व्यक्तियों के लिए प्लेसमेंट मूल्य, लेकिन 10% से अधिक नहीं। दूसरे, एक मध्यस्थ की भागीदारी के साथ अतिरिक्त शेयरों की नियुक्ति के मामले में। मध्यस्थ का पारिश्रमिक शेयर प्लेसमेंट मूल्य के 10% से अधिक नहीं होना चाहिए।
ऐसे मामलों में जहां कोई कंपनी शेयरों में परिवर्तनीय इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों (बॉन्ड) को रखती है, उन्हें उन शेयरों के सममूल्य से कम कीमत पर भी नहीं रखा जाना चाहिए जिनमें ऐसी प्रतिभूतियां परिवर्तित की जाती हैं। यह नियम शेयरों को उनके बाजार मूल्य से कम कीमत पर रखने पर प्रतिबंध को रोकने के लिए स्थापित किया गया था। इस नियम के अपवाद भी हैं. सबसे पहले, अन्य अधिग्रहणकर्ताओं की तुलना में प्रतिभूतियों को खरीदने के अपने पूर्व-खाली अधिकार का प्रयोग करने वाले शेयरधारकों को 10% की छूट प्रदान की जाती है। दूसरे, मध्यस्थ के पारिश्रमिक की राशि ऐसी प्रतिभूतियों के प्लेसमेंट मूल्य के 10% से अधिक नहीं होनी चाहिए।
इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों का प्लेसमेंट मूल्य जो शेयरों में परिवर्तनीय नहीं है, संयुक्त स्टॉक कंपनी के निदेशक मंडल द्वारा निर्धारित किया जाता है।
कानून अतिरिक्त शेयरों और अन्य इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के लिए भुगतान की अवधि को भी अनिवार्य रूप से नियंत्रित करता है: प्लेसमेंट तभी होता है जब उनका पूरा भुगतान किया जाता है।
प्रतिभूति बाजार के लिए संघीय आयोग का संकल्प "बांड मुद्दों के राज्य पंजीकरण में सुधार पर" प्रतिभूति बाजार के लिए संघीय आयोग का संकल्प "बांड मुद्दों के राज्य पंजीकरण में सुधार पर" दिनांक 19 जून, 1999 नंबर 25। // रूस के संघीय प्रतिभूति आयोग का बुलेटिन। ? 1998. ? नंबर 6. सदस्यता द्वारा रखे गए बांड (परिवर्तनीय को छोड़कर) के मुद्दे पर निर्णय में स्थापित करने की संभावना के लिए प्रदान किया गया, कई अवधियों (किश्तों) में भागों में उनका प्लेसमेंट, लेकिन निर्णय के अनुमोदन की तारीख से एक वर्ष से अधिक नहीं। मुद्दे पर। इस प्रकार, बड़ी राशि के लिए बांड जारी करने के बाद, जारीकर्ता उन्हें तुरंत नहीं, बल्कि पूरे वर्ष, आवश्यकतानुसार, कई किश्तों में रख सकता है।
संघीय कानून "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" और निर्गम मानक दो प्रकार की सदस्यता के बीच अंतर करते हैं: खुली और बंद। वर्गीकरण इस पर आधारित है कि प्रतिभूतियों को व्यक्तियों के पूर्व निर्धारित दायरे में रखा गया है या नहीं। एक खुली सदस्यता के साथ, शेयरों को संभावित रूप से असीमित संख्या में निवेशकों के बीच वितरित किया जाता है - एक सार्वजनिक घोषणा, एक विज्ञापन अभियान और प्रतिभूति प्रॉस्पेक्टस के पंजीकरण के साथ। केवल खुली संयुक्त स्टॉक कंपनियाँ ही इस प्रकार शेयर रख सकती हैं। एक बंद कंपनी को खुली सदस्यता के माध्यम से शेयरों में परिवर्तनीय शेयरों और अन्य प्रतिभूतियों को रखने का अधिकार नहीं है। एक बंद सदस्यता के साथ, जो निवेशकों के पहले से ज्ञात समूह (उनकी संख्या 500 से अधिक नहीं हो सकती) के बीच की जाती है, कोई विज्ञापन अभियान नहीं है और अतिरिक्त शेयरों के आगामी मुद्दे के बारे में कोई सार्वजनिक घोषणा नहीं की जाती है। कंपनी का चार्टर और रूसी संघ के कानूनी कार्य खुली संयुक्त स्टॉक कंपनियों द्वारा बंद सदस्यता आयोजित करने की संभावना को सीमित कर सकते हैं। शेयरों और प्रतिभूतियों को बंद सदस्यता के माध्यम से शेयरों में परिवर्तनीय रखने का निर्णय केवल शेयरधारकों की सामान्य बैठक द्वारा तीन-चौथाई वोटों से किया जाता है, जब तक कि इस निर्णय को लेने के लिए बड़ी संख्या में वोटों की आवश्यकता चार्टर द्वारा प्रदान नहीं की जाती है। संयुक्त स्टॉक कंपनी.
प्रतिभूतियों का रूपांतरण एक प्रकार की प्रतिभूतियों का दूसरे प्रकार की प्रतिभूतियों में परिवर्तन है। इक्विटी प्रतिभूतियों को शेयरों में परिवर्तित करने की प्रक्रिया स्थापित की गई है:
- * कंपनी का चार्टर - पसंदीदा शेयरों के रूपांतरण के संबंध में;
- * मुद्दे पर निर्णय - शेयरों, इक्विटी प्रतिभूतियों के अपवाद के साथ बांड और अन्य के रूपांतरण के संबंध में (संघीय कानून के अनुच्छेद 37 "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर")।
रखी गई प्रतिभूतियों पर अधिकार प्राप्त करने के क्षण का प्रश्न काफी जटिल है।
कला में। संघीय कानून के 29 "प्रतिभूति बाजार पर" द्वितीयक बाजार पर कारोबार किए जाने वाले इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के अधिकारों के उद्भव के क्षण पर एक नियम स्थापित करता है। रखी गई प्रतिभूतियों के अधिकारों के अधिग्रहण का क्षण कानून द्वारा स्थापित नहीं है। ऐसा लगता है कि इस मामले में हमें एल.आर. की राय से सहमत होना चाहिए. कानून की सादृश्यता को लागू करने की संभावना के बारे में युलदाशबायेवा, और रखी गई प्रतिभूतियों और द्वितीयक बाजार में कारोबार की जाने वाली प्रतिभूतियों के अधिकारों के अधिग्रहण के क्षण को युलदाशबायेवा एल.आर. के समान ही निर्धारित किया जाना चाहिए। इक्विटी प्रतिभूतियों (शेयर, बांड) का कानूनी विनियमन। ? पी. 151.. साथ ही, इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों द्वारा सुरक्षित अधिकारों और इस सुरक्षा के अधिकारों के एक साथ हस्तांतरण के बारे में सामान्य नियम के अपवाद के रूप में, शेयर द्वारा सुरक्षित अधिकार अधिग्रहणकर्ता को उसके पूर्ण भुगतान के बाद ही पास होते हैं। . कला के पैराग्राफ 1 के अनुसार। संघीय कानून "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" के 34, संस्थापक के स्वामित्व वाला शेयर तब तक मतदान का अधिकार प्रदान नहीं करता है जब तक कि इसका पूरा भुगतान नहीं किया जाता है, जब तक कि कंपनी के चार्टर द्वारा अन्यथा प्रदान नहीं किया जाता है। अवैतनिक शेयर भी लाभांश प्राप्त करने का अधिकार नहीं देते हैं, क्योंकि एक अनिवार्य नियम है कि जब तक अधिकृत पूंजी का पूरा भुगतान नहीं हो जाता, तब तक कंपनी को लाभांश का भुगतान करने का निर्णय लेने का अधिकार नहीं है। इस प्रकार, यह माना जाना चाहिए कि केवल शेयरों का पूर्ण भुगतान ही शेयर से शेयरधारक को सभी अधिकारों के हस्तांतरण के लिए एक शर्त है। इसके अलावा, जिस शेयरधारक ने शेयरों के लिए पूरा भुगतान नहीं किया है, उसे उनके निपटान का अधिकार नहीं है। प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट दर्ज करने से पहले उनके साथ कोई भी लेनदेन करना भी निषिद्ध है। संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार पर" का अनुच्छेद 27 सभी इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के संचलन पर प्रतिबंध लगाता है जब तक कि उनका पूरा भुगतान नहीं किया जाता है और उनके मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट का राज्य पंजीकरण होता है। यह नियम कला में स्थापित है। संघीय कानून के 5 "प्रतिभूति बाजार में निवेशकों के अधिकारों और वैध हितों की सुरक्षा पर": प्रतिभूतियों के साथ किसी भी लेनदेन के प्रतिभूतियों के मालिक द्वारा निष्पादन, उनके पूर्ण भुगतान से पहले और परिणामों पर एक रिपोर्ट उनके जारी किये जाने पर रोक लगा दी गयी है.
संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार में निवेशकों के अधिकारों और वैध हितों की सुरक्षा पर" को अपनाने से पहले, रखी गई प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन की अनुमति तब तक दी गई थी जब तक कि उनके लिए पूरी तरह से भुगतान नहीं किया गया था और उनके मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट के पंजीकरण से पहले . लेन-देन करने की संभावना पूरी तरह से प्रतिभूतियों के मुद्दे के राज्य पंजीकरण की आवश्यकता से जुड़ी थी। इस प्रकार, रूसी संघ के सर्वोच्च मध्यस्थता न्यायालय के प्रेसीडियम के सूचना पत्र में "शेयरों की नियुक्ति और संचलन से संबंधित लेनदेन पर विवादों को हल करने की प्रथा की समीक्षा" पर जोर दिया गया था कि केवल वे शेयर जिनका मुद्दा निर्धारित में पंजीकृत है द्वितीयक बाज़ार में संचलन के लिए तरीके की अनुमति है रूसी संघ के सर्वोच्च मध्यस्थता न्यायालय के प्रेसीडियम का सूचना पत्र दिनांक 21 अप्रैल, 1998 संख्या 33 // रूसी संघ के सर्वोच्च मध्यस्थता न्यायालय का बुलेटिन। ? 1998. ? नंबर 6. ? पी. 82.. अपूर्ण रूप से भुगतान की गई प्रतिभूतियों के संचलन पर प्रतिबंधों की शुरूआत, साथ ही प्रतिभूतियां जिनकी रिलीज रिपोर्ट राज्य पंजीकरण पारित नहीं हुई है, पूरी तरह से उचित लगती है, क्योंकि ये प्रतिबंध माध्यमिक में अधिग्रहणकर्ताओं के अधिकारों की रक्षा के लिए डिज़ाइन किए गए हैं प्रतिभूति बाज़ार।
यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि वर्तमान कानून किसी शेयरधारक के व्यक्तिगत खाते में क्रेडिट प्रविष्टि की प्रविष्टि को अर्जित शेयरों के पूर्ण भुगतान के तथ्य से नहीं जोड़ता है। व्यक्तिगत खाते खोलना और उनमें शेयरों का हस्तांतरण किसी कंपनी की स्थापना पर शेयरों की नियुक्ति के मामले में प्रतिभूतियों के मुद्दे पर निर्णय के आधार पर या जारीकर्ता के बीच संपन्न नागरिक अनुबंधों के आधार पर किया जाता है। और अतिरिक्त शेयरों की नियुक्ति के मामले में अधिग्रहणकर्ता। प्रतिभूति बाजार के लिए संघीय आयोग का संकल्प "पंजीकृत प्रतिभूतियों के मालिकों के रजिस्टर को बनाए रखने के लिए लाइसेंसिंग गतिविधियों पर विनियमों के अनुमोदन पर" दिनांक 19 जून, 1998 नंबर 24 / / संघीय प्रतिभूति आयोग का बुलेटिन। ? 1998. ? नंबर 5., यानी. किसी व्यक्ति को शेयरों के मालिक के रूप में तब तक पहचाना जाता है जब तक कि उनका भुगतान न कर दिया जाए। हालाँकि, समय पर शेयरों का भुगतान करने में विफलता के ऐसे परिणाम होते हैं जैसे शेयरधारक से उनकी वापसी और कंपनी के स्वामित्व में स्थानांतरण, जिसके बारे में शेयरधारकों के रजिस्टर में एक संबंधित प्रविष्टि की जानी चाहिए। उनके मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट दर्ज करने से पहले इक्विटी प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन पर प्रतिबंध को निवेशकों के अधिकारों को सुनिश्चित करने के लिए विधायक की इच्छा से समझाया जा सकता है। रिपोर्ट दर्ज करने से पहले, एफसीएसएम और इसकी क्षेत्रीय शाखाएं कानून में निर्दिष्ट आधार पर मुद्दे को अमान्य मान सकती हैं।
किसी मुद्दे को अमान्य मानने से इस मुद्दे की प्रतिभूतियों को संचलन से वापस लेना और निवेशकों द्वारा ऐसी प्रतिभूतियों के भुगतान के रूप में हस्तांतरित धन की वापसी शामिल है। लेकिन अगर हम पहले निवेशकों द्वारा ऐसी प्रतिभूतियों के हस्तांतरण की अनुमति देते हैं, तो द्वितीयक बाजार पर इन प्रतिभूतियों के बाद के अधिग्रहणकर्ताओं के अधिकारों की सुरक्षा की समस्या तुरंत उत्पन्न होती है। ऐसे अधिग्रहणकर्ताओं के अधिकारों की रक्षा करना अधिक कठिन होगा, इसलिए इश्यू के परिणामों पर एक रिपोर्ट दर्ज करने से पहले इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के अलगाव पर प्रतिबंध द्वितीयक बाजार में बाद के निवेशकों के अधिकारों की प्रभावी ढंग से रक्षा करता है।
संक्षेप में, यह याद करना उचित होगा कि 1878 में आई.टी. द्वारा क्या कहा गया था। तारासोव की राय है कि "शब्द के सटीक अर्थ में अवैतनिक शेयर नहीं हो सकते हैं, क्योंकि शेयर तभी जारी किए जाते हैं या जारी किए जाने चाहिए जब उनकी नाममात्र कीमत का पूरा भुगतान किया जाता है" तारासोव आई.टी. संयुक्त स्टॉक कंपनियों के बारे में शिक्षण। ? एम., 2000. ? पी. 374.. और यद्यपि, वर्तमान कानून के अनुसार, प्लेसमेंट के माध्यम से शेयर हासिल करने वाले व्यक्ति को शेयरधारक के रूप में मान्यता दी जाती है, शेयरों का अधिकार और शेयरों से उत्पन्न होने वाले अधिकार उसे स्थानांतरित कर दिए जाते हैं, क्योंकि एक से अधिक सौ साल पहले, उनके पूर्ण भुगतान के बाद ही, साथ ही उनकी रिहाई के परिणामों पर एक रिपोर्ट दर्ज करने के बाद ही।
जैसा कि अभ्यास से पता चलता है, शेयरधारकों के अधिकारों का सबसे अधिक उल्लंघन शेयरों की बंद सदस्यता की प्रक्रिया में होता है, इसलिए, छोटे निवेशकों के अधिकारों की रक्षा के लिए, कानून ने स्थापित किया है कि केवल शेयरधारकों की एक सामान्य बैठक ही निर्णय ले सकती है बंद सदस्यता पर. इस तरह के निर्णय में, विशेष रूप से, व्यक्तियों के सर्कल या श्रेणी का संकेत होना चाहिए जिनके बीच प्रतिभूतियों को रखने का इरादा है, प्लेसमेंट अवधि, मूल्य (कीमत निर्धारित करने की प्रक्रिया)। संघीय कानून "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" (अनुच्छेद 40) स्थापित किया गया है कि कंपनी के शेयरधारक जिन्होंने निजी सदस्यता के माध्यम से शेयरों में परिवर्तनीय शेयरों और इक्विटी प्रतिभूतियों को रखने के मुद्दे पर मतदान किया था या मतदान में भाग नहीं लिया था, उन्हें अधिग्रहण का पूर्व अधिकार है। अतिरिक्त शेयर और इक्विटी प्रतिभूतियाँ शेयरों में परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ, निजी सदस्यता के माध्यम से, उनके स्वामित्व वाली इस श्रेणी (प्रकार) के शेयरों की संख्या के अनुपात में रखी जाती हैं।
जारी करने की प्रक्रिया का अंतिम चरण प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट का पंजीकरण है। कानून के अनुसार, जारीकर्ता प्रतिभूतियों की नियुक्ति के पूरा होने के 30 दिनों के भीतर पंजीकरण प्राधिकारी को मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट प्रस्तुत करने के लिए बाध्य है। उसी समय, जारीकर्ता द्वारा कानूनी आवश्यकताओं के अनुपालन की पुष्टि करने वाले दस्तावेज़ प्रस्तुत किए जाते हैं। पंजीकरण प्राधिकारी, मुद्दे के परिणामों और अन्य आवश्यक दस्तावेजों पर रिपोर्ट प्राप्त होने की तारीख से दो सप्ताह के भीतर, रिपोर्ट दर्ज करने या इसे पंजीकृत करने से इनकार करने के लिए बाध्य है। प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट दर्ज करने से इनकार करने के आधार मुद्दे को अमान्य मानने के आधार हैं।
प्रतिभूतियों का मुद्दा शेयरों, बांडों और अन्य प्रकार की महत्वपूर्ण प्रतिभूतियों को प्रचलन में जारी करना है। इसके अलावा, सभी प्रक्रियाओं को कानून के अनुसार सख्ती से पूरा किया जाना चाहिए। प्रतिभूतियों का जारीकर्ता वह कंपनी है जो प्रतिभूतियाँ जारी करती है।
सरकारी प्रतिभूतियाँ जारी करने का मुख्य उद्देश्य कंपनी द्वारा अतिरिक्त वित्तीय संसाधनों को आकर्षित करना है। यदि इसके लिए शेयरों का उपयोग किया जाता है, तो उद्यम की अधिकृत पूंजी बढ़ जाती है, बांड के मामले में ऋण की शर्तें लागू होती हैं। इसके अलावा, सभी चरणों को सरकारी एजेंसियों द्वारा नियंत्रित किया जाता है जो प्रतिभूति बाजार को नियंत्रित करते हैं।
नए अधिकारों के साथ प्रतिभूतियों को जारी करने, पहले से ही प्रचलन में मौजूद शेयरों के सममूल्य को बदलने और एक संयुक्त स्टॉक कंपनी स्थापित करने के लिए एक मुद्दे का सहारा लिया जा सकता है।
प्रतिभूतियाँ जारी करने के मानक
रूसी संघ के क्षेत्र में, शेयर, अतिरिक्त शेयर और बांड जारी करने के लिए कुछ नियम लागू होते हैं। उनकी तैयारी के लिए एक प्रक्रिया भी स्थापित की गई है। प्रतिभूति जारी करने के मानक एक दस्तावेज़ हैं जो सभी वर्णित कार्यों को नियंत्रित करते हैं। वे आपको एक संयुक्त स्टॉक कंपनी के पंजीकरण पर उसके शेयरों, शेयरधारकों के बीच वितरित की जाने वाली अतिरिक्त प्रतिभूतियों, साथ ही अतिरिक्त शेयरों के मुद्दे को विनियमित करने की अनुमति देते हैं।
इसके अलावा, प्रतिभूतियों को जारी करने के मानक उन बांडों को जारी करने के नियमों को निर्धारित करते हैं जिन्हें सदस्यता के माध्यम से रखा जाता है, और प्रतिभूतियों को जो रूपांतरण के माध्यम से रखे जाते हैं। एक संयुक्त स्टॉक कंपनी की स्थापना पर उसके मालिकों के बीच शेयर रखे जाते हैं। इसके लिए सदस्यता और रूपांतरण का उपयोग किया जाता है।
यदि हम प्रतिभूतियों को जारी करने की सामान्य प्रक्रिया पर विचार करते हैं, तो इसमें प्रतिभूतियों के मुद्दे के लिए प्रॉस्पेक्टस के पंजीकरण के निम्नलिखित चरण शामिल हैं:
प्रतिभूतियों को जारी करने की प्रक्रिया ऊपर वर्णित अनुक्रम में सबसे अच्छी तरह से की जाती है। यदि इसका उल्लंघन किया जाता है, तो मुद्दे को अनुचित माने जाने की स्थितियाँ निर्मित हो जाती हैं। परिणामस्वरूप, प्रतिभूतियों के राज्य पंजीकरण से इनकार करने का निर्णय लिया जा सकता है।
शेयरों के मुद्दे को पंजीकृत करते समय, कई परिचालनों को पूरा करना आवश्यक है, साथ ही विभिन्न दस्तावेज तैयार करना भी आवश्यक है। इसे कानूनी रूप से सही ढंग से भरा जाना चाहिए और इसमें कोई त्रुटि नहीं होनी चाहिए। इस स्तर पर उन विशेषज्ञों से संपर्क करना सबसे अच्छा है जो योग्य सहायता प्रदान करेंगे।
बैंकों और अन्य संगठनों द्वारा प्रतिभूतियों के मुद्दे के प्रॉस्पेक्टस का उद्देश्य विश्वसनीय और संपूर्ण जानकारी का खुलासा करना है जो निवेशकों के लिए उन्हें खरीदने का उद्देश्यपूर्ण निर्णय लेने के आधार के रूप में काम करेगा।
मुद्दा कैसे व्यवस्थित है?
एक नियम के रूप में, किसी मुद्दे को अंजाम देते समय, पेशेवर शेयर बाजार प्रतिभागी या हामीदार शामिल होते हैं। वे जारीकर्ता के साथ एक समझौते पर हस्ताक्षर करते हैं, जिसके बाद वे प्रतिभूतियों के मुद्दे और उनके प्लेसमेंट को प्रभावित करने वाले कई दायित्वों के लिए जिम्मेदार होते हैं। हामीदार को उसकी सेवाओं के लिए एक निश्चित शुल्क प्राप्त होता है।
हामीदार प्रतिभूतियों को जारी करने की पूरी प्रक्रिया की सेवा देता है: मुद्दे को उचित ठहराता है, मापदंडों को निर्धारित करता है, आवश्यक दस्तावेज तैयार करता है, उन्हें सरकारी एजेंसियों के साथ पंजीकृत करता है, और उन्हें निवेशकों के बीच रखता है (तीसरे पक्ष के संगठन शामिल हो सकते हैं)।
अक्सर, हामीदार कुछ दायित्व निभाते हैं जो किसी मुद्दे के प्लेसमेंट से जुड़े होते हैं। वे निम्न प्रकार के हो सकते हैं:
विभिन्न उत्सर्जन वर्गीकरण हैं। उदाहरण के लिए, प्राथमिकता के दृष्टिकोण से, यह प्राथमिक और माध्यमिक हो सकता है।
प्राथमिक मुद्दा.यह तब होता है जब कोई कंपनी पहली बार अपनी प्रतिभूतियां जारी करती है या जब वह पहली बार कोई विशेष सुरक्षा जारी करती है। उदाहरण के लिए, कोई कंपनी पहली बार अपने शेयर या बांड जारी करती है। इस प्रकार में वह स्थिति शामिल होती है जब साधारण शेयर स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होते हैं, और उनके अलावा, यह पसंदीदा शेयर या बांड जारी करता है।
द्वितीयक उत्सर्जन.इसमें किसी विशेष कंपनी द्वारा विभिन्न प्रतिभूतियों की बार-बार पेशकश शामिल है। प्लेसमेंट पद्धति के तहत, इश्यू को सदस्यता, वितरण और रूपांतरण के माध्यम से किया जा सकता है। आइए उन्हें बेहतर तरीके से जानें।
अंशदान।इसके अनुसार, एक खरीद और बिक्री समझौता संपन्न होता है, और प्रतिभूतियों को इस योजना के अनुसार रखा जाता है। यह बंद या खुला हो सकता है. पहले मामले में, निवेशकों का केवल एक निश्चित समूह, जो पहले से स्थापित होता है, प्रतिभूतियाँ खरीद सकता है। खुली सदस्यता के साथ, कोई भी खरीदारी कर सकता है, और इरादों का व्यापक प्रचार आयोजित किया जाता है।
वितरण।किसी समझौते पर हस्ताक्षर किए बिना, कागजात की नियुक्ति व्यक्तियों के एक निश्चित समूह के बीच की जाती है। यह विधि केवल शेयरों के लिए प्रासंगिक है, इसका उद्देश्य बांड जारी करना नहीं है। वितरण का उपयोग संयुक्त स्टॉक कंपनी बनाते समय, साथ ही बोनस इश्यू आयोजित करते समय किया जा सकता है।
रूपांतरण.इसमें एक प्रकार की प्रतिभूतियों की नियुक्ति शामिल है, और उन्हें बेचा नहीं जाता है, बल्कि पहले से सहमत शर्तों पर आदान-प्रदान किया जाता है।
यदि हम बांड की नियुक्ति के बारे में बात करते हैं, तो उनके लिए केवल दो तरीकों का उपयोग किया जाता है: रूपांतरण और सदस्यता। लेकिन शेयरों को संयुक्त स्टॉक कंपनी, रूपांतरण और सदस्यता के प्रतिभागियों के बीच वितरित किया जा सकता है।
प्रतिभूतियों और शेयरों के संचलन के मुख्य चरणों में वे प्रतिभूतियाँ शामिल हो सकती हैं जो बुक-एंट्री और दस्तावेजी रूप में जारी की जाती हैं। इन्हें मालिक के नाम से जारी किया जा सकता है, और धारक को भी जारी किया जा सकता है।
प्रतिभूतियों के मुद्दे पर निर्णय लेने की ख़ासियतें
बांड जारी करना कंपनी के कार्यकारी निकाय या उसके निदेशक मंडल के उचित निर्णय से किया जाता है। शेयरों के मामले में, इसे शेयरधारकों की आम बैठक के दौरान अपनाया जाता है। इसे केवल व्यक्त करने की आवश्यकता नहीं है - एक विशेष दस्तावेज़ बनाया जाता है, इसमें निम्नलिखित डेटा होता है:
यदि हम विशेषाधिकारों के बारे में बात करते हैं, तो प्रतिभूतियों के मुद्दे का पंजीकरण उन्हें केवल इस संयुक्त स्टॉक कंपनी के शेयरधारकों को प्रदान करने की अनुमति देता है जिनके पास वोटिंग शेयर हैं। ऐसी प्रतिभूतियों की लागत बाजार मूल्य से 10 प्रतिशत कम हो सकती है जिस पर अन्य व्यक्ति और कंपनियां खरीदती हैं।
प्रतिभूतियों के जारीकर्ता को शेयरों की संख्या या उनके सममूल्य के संबंध में प्रतिबंध स्थापित करने का अधिकार है। वे उन व्यक्तियों की बिक्री से भी चिंतित हो सकते हैं जो उनके देश के निवासी नहीं हैं और इसमें पंजीकृत नहीं हैं।
एक बंद सदस्यता का संचालन करते समय, मुद्दे पर निर्णय उन निवेशकों के लिए मानदंड बताता है जो प्रतिभूतियां खरीद सकते हैं।
राज्य पंजीकरण करना
सभी प्रकार की प्रतिभूतियों को जारी होने पर राज्य पंजीकरण से गुजरना होगा। इसे पारित करते समय निम्नलिखित कहा गया है:
रूसी कानून समय सीमा स्थापित करता है जिसके भीतर जारीकर्ता पंजीकरण के लिए कागजात जमा करने के लिए बाध्य होता है। आम तौर पर वे जारी करने के निर्णय की मंजूरी की तारीख से 3 महीने होते हैं। निम्नलिखित मामलों में अवधि एक महीने तक सीमित हो सकती है:
विधायी स्तर पर, राज्य पंजीकरण के लिए तैयार किए जाने वाले आवश्यक दस्तावेज़ स्थापित किए जाते हैं, और उन आधारों को भी निर्धारित किया जाता है जो इनकार के लिए काम आ सकते हैं। उन्हें पंजीकरण प्राधिकारी के पास जमा करने के बाद, पंजीकरण पूरा करने या राज्य पंजीकरण से इनकार करने का सूचित निर्णय लेने के लिए उसके पास 30 दिन का समय होता है। यदि जारीकर्ता ने प्रतिभूतियों के मुद्दे के संबंध में कानूनी आवश्यकताओं का उल्लंघन किया है, राज्य पंजीकरण के लिए दस्तावेजों का अधूरा पैकेज तैयार किया है, अपने बारे में गलत जानकारी दी है, और मुद्दे से जुड़े करों का भुगतान करने में भी विफल रहा है, तो एक नकारात्मक निर्णय लिया जा सकता है।
यदि आप अपने व्यवसाय के लिए वित्तपोषण के स्रोतों की तलाश में व्यस्त हैं, और समय सीमा भी समाप्त हो रही है, तो शेयर या बांड जारी करने की संभावना पर ध्यान दें।
प्रतिभूतियों का मुद्दा ऋण दायित्वों की प्रारंभिक नियुक्ति के लिए जारीकर्ता की कार्रवाई है; इसके अलावा, यह किसी संगठन की अधिकृत पूंजी बनाने का मुख्य तरीका है।
लेकिन यह मत भूलो कि यह आनंद सस्ता नहीं है, इसलिए इसका सहारा केवल उन मामलों में लेने की सिफारिश की जाती है जहां खेल वास्तव में "मोमबत्ती के लायक" है और हम एक उद्यमशील कंपनी के रणनीतिक विकास के बारे में बात कर रहे हैं।
कौन से लक्ष्य और उद्देश्य लागू किए जाने योग्य हैं, साथ ही केंद्रीय बैंकों को जारी करने की प्रक्रिया के चरण, इसके रूप और विशेषताएं - लेख में इसके बारे में और पढ़ें।
सेंट्रल बैंक मुद्दे का सार
उत्सर्जन (लैटिन एमिसियो - रिलीज) - धन और प्रतिभूतियों (शेयर, बांड और अन्य ऋण दायित्वों) के संचलन में रिलीज।
यह मुद्दा केंद्रीय बैंकों और राज्य कोषागारों द्वारा किया जाता है:
- बैंक नोट जारी करने वाले प्रथम व्यक्ति
- दूसरे हैं ट्रेजरी नोट और छोटे परिवर्तन।
इसके अलावा, वाणिज्यिक बैंक जमा और चेक जारी करने का कार्य करते हैं, जो अपने पैमाने में बैंक नोटों से काफी अधिक है।
जमा-चेक उत्सर्जन पैसा जारी करने का मुख्य चैनल है, क्योंकि वाणिज्यिक बैंकों में खाते खोलते समय जमा में वृद्धि से गैर-नकद कारोबार की सेवा करने वाले चेक में वृद्धि होती है (खाता मालिक चेक जारी करता है, जो भुगतान का एक साधन है)। बैंक ऋण देने की प्रक्रिया में भी इस प्रकार का उत्सर्जन बढ़ जाता है।
स्वर्ण मानक के शासनकाल के दौरान, उत्सर्जन को संचलन की जरूरतों (पूर्ण धन के संचलन का कानून) द्वारा नियंत्रित किया गया था, विमुद्रीकरण की अवधि के दौरान - कागजी धन के संचलन के कानूनों द्वारा।
हालाँकि, पूर्ण धन के प्रभुत्व की स्थितियों में भी, राज्य ने बिना सोने के बैंक नोट जारी करने का सहारा लिया। इस प्रकार, 1844 में इंग्लैंड में सोने द्वारा कवर नहीं किए गए मुद्दों की मात्रा 14 मिलियन पाउंड स्टर्लिंग थी, जर्मनी में 1875 में यह रीच्सबैंक के लिए 250 मिलियन अंक और देश के अन्य जारीकर्ता संस्थानों के लिए 135 मिलियन अंक तक पहुंच गई।
रूस में 1897 में, स्टेट बैंक को 300 मिलियन तक बिना लेपित बैंकनोट प्रचलन में जारी करने की अनुमति दी गई थी। कुछ देशों में उत्सर्जन कर के भुगतान के अधीन इन नियमों का उल्लंघन किया गया था। 20वीं सदी की शुरुआत में. जारी किए गए बैंक नोटों की हिस्सेदारी में वृद्धि हुई और उन्हें पुनः छूट और विनिमय बिलों द्वारा सुरक्षित किया गया। 1913 में संयुक्त राज्य अमेरिका में यह 60% थी।
1929-1933 में स्वर्ण मानक के पतन के साथ। आंशिक स्वर्ण कवरेज की दर केवल कुछ देशों में ही रही: स्विट्जरलैंड में - 40%, बेल्जियम में - 33%, पुर्तगाल में - 25%, संयुक्त राज्य अमेरिका में युद्ध के बाद की अवधि में यह 25% निर्धारित की गई और 1968 तक अस्तित्व में रही। .ब्रेटन वुड्स प्रणाली की समाप्ति के बाद, दुनिया के विकसित देशों की मौद्रिक प्रणाली सरकारी प्रतिभूतियों और निजी आर्थिक ऋण दायित्वों (औद्योगिक और वाणिज्यिक निगमों के पुनर्भुगतान वाले बिल, बैंकरों की स्वीकृतियां और अन्य दायित्वों) के रूप में सरकारी ऋण पर आधारित है। ).
इस प्रकार, 90 के दशक की शुरुआत में संयुक्त राज्य अमेरिका और ग्रेट ब्रिटेन में, प्रचलन में लगभग 90% बैंक नोट सरकारी बांड द्वारा समर्थित थे। जमा और चेक के मुद्दे को नियंत्रित करने के लिए, केंद्रीय बैंक वाणिज्यिक बैंकों को अपनी संपत्ति का हिस्सा (15% तक) नकद आरक्षित के रूप में रखने के लिए बाध्य करते हैं।
इन शर्तों के तहत, ऋण का विस्तार बैंक देनदारियों में वृद्धि के आधार पर होता है और ऐसी वृद्धि की मात्रा 5 गुना से अधिक नहीं होनी चाहिए। प्रतिभूतियों का मुद्दा, सबसे पहले शेयरों का, दीर्घकालिक निवेश के लिए धन जुटाने के लिए उद्योग, व्यापार, वित्त और ऋण, उपयोगिताओं और उपभोक्ता सेवाओं के क्षेत्र में संयुक्त स्टॉक कंपनियों द्वारा किया जाता है।
वहाँ हैं:
- प्रतिभूतियों का खुला निर्गम (उन्हें सभी के बीच रखना),
- बंद (सीमित संख्या में प्रतिभागियों के बीच प्रतिभूतियों की नियुक्ति)।
प्रतिभूतियाँ जारी करने की व्यवस्था में शामिल हैं:
- उनकी रिहाई पर निर्णय लेना,
- मुद्दे प्रॉस्पेक्टस का विकास,
- पंजीकरण,
- खुले मुद्दे के मामले में प्रकाशन,
- रिलीज (निवेशकों को पहली बिक्री)।
बांड मुद्दों पर रिपोर्ट का पंजीकरण केंद्रीय और राज्य अधिकारियों द्वारा किया जाता है। साथ ही, इस मुद्दे का एक बड़ा हिस्सा वित्तीय और क्रेडिट संस्थानों द्वारा बांड की खरीद के माध्यम से रखा जाता है। बैंक ट्रस्ट संचालन के माध्यम से औद्योगिक, व्यापारिक और अन्य कंपनियों के शेयरों में महत्वपूर्ण रकम निवेश करते हैं।
सरकारी एजेंसियों द्वारा मुख्य रूप से बजट घाटे को कवर करने के लिए बांड जारी किए जाते हैं।
विदेशी संयुक्त स्टॉक कंपनियां अपने प्रतिभूतियों के मुद्दों को देश के विदेशी मुद्रा बाजारों में रखती हैं। अंतर्राष्ट्रीय निर्गम के रूप में एक प्रकार का प्रतिभूति निर्गम होता है, जो विदेशी बांड और यूरोबॉन्ड के रूप में किया जाता है।
तो, प्रतिभूतियों का मुद्दा शेयर, बांड, जमा प्रमाणपत्र और अन्य दीर्घकालिक और अल्पकालिक ऋण दायित्वों का मुद्दा है। शेयरों का मुद्दा औद्योगिक और व्यापारिक कंपनियों, बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों, केंद्रीय और स्थानीय सरकारी निकायों द्वारा किया जा सकता है।
कंपनियाँ पूंजी की कमी को पूरा करने के लिए, बैंक और अन्य वित्तीय संस्थान - पूंजी बढ़ाने और अपनी उधार गतिविधियों को वित्तपोषित करने के लिए, केंद्रीय और स्थानीय सरकारी निकाय - बजट घाटे को कवर करने और सार्वजनिक ऋण को वित्तपोषित करने के लिए प्रतिभूतियाँ जारी करते हैं।
प्रतिभूतियों का मुद्दा और उनका प्लेसमेंट जारीकर्ता द्वारा स्वयं या बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों के माध्यम से किया जाता है, जो इस उद्देश्य के लिए अक्सर कंसोर्टिया जारी करने में एकजुट होते हैं।
प्रतिभूतियों को सार्वजनिक सदस्यता द्वारा या तो निवेशकों के एक पूर्व निर्धारित समूह के बीच रखा जाता है (यह आर्थिक रूप से विकसित देशों में बनाई गई मिश्रित कंपनियों के लिए विशिष्ट है), या स्टॉक एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर प्रतिभूति बाजार पर।निर्गम दर जिस पर प्रतिभूतियाँ जारी की जाती हैं, जारीकर्ता की वित्तीय स्थिति और उसकी संभावनाओं, ऋण पूंजी बाजार में उसकी स्थिति और ब्याज दरों के स्तर के आधार पर निर्धारित की जाती है।
राष्ट्रीय बाज़ारों में रखी गई सरकारी प्रतिभूतियों की दर राज्य द्वारा बनाए रखी जाती है, जो इस उद्देश्य के लिए केंद्रीय बैंक के माध्यम से अपनी प्रतिभूतियों को खरीदता या बेचता है।
राष्ट्रीय प्रतिभूति बाजार की मात्रा न केवल देश की आर्थिक शक्ति, इस बाजार के आकर्षण पर निर्भर करती है, बल्कि इस पर भी निर्भर करती है कि स्थानीय उधारकर्ता पारंपरिक रूप से ऋण पूंजी के किन स्रोतों पर ध्यान केंद्रित करते हैं - प्रतिभूतियों या बैंक ऋण का मुद्दा। पहली विधि की प्रबलता संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए विशिष्ट है, दूसरी - महाद्वीपीय यूरोप के देशों के लिए।
यूक्रेन में एक अभिन्न, अत्यधिक तरल और कुशल प्रतिभूति बाजार का गठन इसके विनियमन की एक प्रभावी प्रणाली के निर्माण के बिना असंभव है, जिसका मुख्य लिंक इस बाजार में प्रतिभागियों की गतिविधियों का विनियमन है।
बाजार सहभागियों में - प्रतिभूतियों के जारीकर्ता, संयुक्त स्टॉक कंपनियां सबसे महत्वपूर्ण स्थानों में से एक पर कब्जा करती हैं।
संयुक्त स्टॉक कंपनियों के लिए धन्यवाद, बाजार स्थितियों में उद्यमों के विकास के लिए वित्तीय संसाधनों की वृद्धि की जरूरतों और उन्हें संतुष्ट करने की सीमित संभावनाओं के बीच विरोधाभास दूर हो जाते हैं।
खुली संयुक्त स्टॉक कंपनियों (बंद कंपनियों की तुलना में) में शेयरों के माध्यम से वित्तीय संसाधन जुटाने की प्रक्रिया में अधिक संभावनाएं होती हैं, मुख्य रूप से शेयरों की खुली सदस्यता के माध्यम से निवेशक फंड को आकर्षित करने के अवसरों के विस्तार के कारण।
हालाँकि, ऐसे अवसर वर्तमान में मौजूदा जोखिम से बाधित हैं कि संयुक्त स्टॉक कंपनी कानून द्वारा परिभाषित 60% शेयरों की सीमा नहीं रख पाएगी और सदस्यता का एहसास नहीं होगा। इस संबंध में, शेयरों की खुली सदस्यता को प्रोत्साहित करने के लिए इस सीमा को विधायी रूप से समाप्त करना उचित प्रतीत होता है।
निजीकरण की प्रक्रिया में बनाई गई संयुक्त स्टॉक कंपनियों के कामकाज पर प्रभावी नियामक प्रभाव के लिए, एक लक्षित अतिरिक्त-बजटीय निधि बनाना आवश्यक है - संयुक्त स्टॉक उद्यमों के निजीकरण के बाद के समर्थन के लिए निधि, जिसका वित्तीय आधार होना चाहिए निजीकृत उद्यमों में राज्य हिस्सेदारी की बिक्री से नकद प्राप्तियां होनी चाहिए, और इस निधि के धन का उपयोग निजीकृत उद्यमों के विकास के लिए उनकी निवेश परियोजनाओं के प्रतिस्पर्धी वित्तपोषण के माध्यम से किया जाना चाहिए।
राज्य की अर्थव्यवस्था और सुरक्षा के लिए रणनीतिक महत्व वाले उद्यमों के निजीकरण की प्रक्रिया में, राज्य के हितों का अनुपालन करने के लिए "गोल्डन" शेयर का उपयोग करना स्वीकार्य है।उत्तरार्द्ध के सबसे पूर्ण कार्यान्वयन के लिए, यह आवश्यक है कि, "गोल्डन" शेयर की शुरूआत के परिणामस्वरूप, एक नियंत्रित या अवरुद्ध हिस्सेदारी रणनीतिक निवेशकों को नहीं बेची जाती है, बल्कि उन्हें केवल अस्थायी रूप से हस्तांतरित की जाती है (के लिए) इस शेयर की वैधता की अवधि) ट्रस्ट प्रबंधन।
जमा और बचत प्रमाणपत्र जारी करना निम्नलिखित लक्ष्यों को पूरा करते हुए विशेष रूप से बैंकिंग संस्थानों द्वारा किया जा सकता है:
- सक्रिय संचालन के लिए जमा संसाधनों को आकर्षित करना।
इसे इसके माध्यम से हासिल किया गया है:- कर लाभ;
- निवेश तरलता सुनिश्चित करना;
- निवेश जोखिम में अधिकतम कमी.
विभिन्न बैंकों में इस ऑपरेशन को अंजाम देकर, ग्राहक जमा प्रमाणपत्र खरीदने के पहले से ही कम जोखिम को कम कर सकता है।
- ग्राहकों को प्रदान की जाने वाली सेवाओं में विविधता लाकर बैंक के ग्राहकों का विस्तार करना।
- तरलता जोखिम कम हो गया। जमा प्रमाणपत्र जारी करने से, बैंक को एक निश्चित अवधि के साथ देनदारियां प्राप्त होती हैं, जो उसे तरलता जोखिम को कम करने की अनुमति देती है।
वाणिज्यिक बैंकों के जमा प्रमाणपत्र और बचत प्रमाणपत्र जारी करने की प्रक्रिया शेयर और बांड जारी करने की तुलना में कम औपचारिक है।
प्रमाणपत्र जारी करने का अधिकार निम्नलिखित शर्तों के तहत बैंकों को दिया जाता है:
- कम से कम 2 वर्षों तक बैंकिंग गतिविधियाँ करना;
- एक ऑडिट फर्म द्वारा पुष्टि की गई वार्षिक रिपोर्ट (बैलेंस शीट और लाभ और हानि खाता) का प्रकाशन;
- बैंकिंग कानून का अनुपालन;
- अनिवार्य आर्थिक मानकों का अनुपालन;
- वास्तव में भुगतान की गई अधिकृत पूंजी के कम से कम 15% की राशि में आरक्षित निधि की उपस्थिति;
- अनिवार्य आरक्षित आवश्यकताओं को पूरा करना।
ऑपरेशन की प्रभावशीलता मुख्य रूप से इस बात पर निर्भर करती है कि बैंक ने शेयर बाजार की स्थितियों और विशेष रूप से जमा और बचत प्रमाणपत्र के क्षेत्र में कितनी अच्छी तरह अध्ययन किया है। उनके निर्गम के लिए सही स्थितियां और समय चुनना महत्वपूर्ण है, साथ ही निवेशक को ऐसी आय प्रदान करना जो शेयर बाजार की स्थिति के लिए पर्याप्त हो।
जमा प्रमाणपत्रों के प्रारंभिक प्लेसमेंट के लिए, नीलामी विधि स्वयं एक प्रभावी विधि साबित हुई है। इसका संचालन करते समय, बैंक निवेशकों को ब्याज दरों पर सीमा प्रदान करता है जिस पर जमा प्रमाणपत्र प्लेसमेंट के लिए पेश किए जाते हैं।सबसे पहले, प्रमाणपत्रों की खरीद के लिए आवेदनों को संतुष्ट किया जाता है, जो बैंक की स्थिति से सर्वोत्तम स्थितियों का संकेत देता है - न्यूनतम प्लेसमेंट प्रतिशत।
स्रोत: "topknowledge.ru"
प्रतिभूतियों का निर्गम कम समय में धन जुटाने का एक तरीका है
प्रतिभूतियाँ जारी करने का उद्देश्य कम से कम समय में आवश्यक धनराशि आकर्षित करना है। उत्सर्जन प्राथमिक या अतिरिक्त हो सकता है:
- प्रतिभूतियों का प्राथमिक निर्गम एक संयुक्त स्टॉक कंपनी की स्थापना पर किया जाता है।
- यदि कंपनी को अतिरिक्त वित्तीय संसाधनों को आकर्षित करने की आवश्यकता होती है तो एक अतिरिक्त मुद्दा उठाया जाता है।
सामान्य बैठक द्वारा पिछले अंक के परिणामों को मंजूरी देने के बाद शेयरों का एक अतिरिक्त निर्गम किया जा सकता है, पहले जारी किए गए शेयरों की वास्तविक बिक्री और अप्राप्त शेयरों के मोचन के कारण अधिकृत पूंजी में परिवर्तन किए जाते हैं।
इसके अलावा, प्रतिभूतियों के एक अतिरिक्त मुद्दे के साथ, शेयरधारकों - वोटिंग शेयरों के मालिकों के पास उन्हें खरीदने का पूर्व-अधिकार है।
रूसी संघ के संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार पर" के अनुसार, एक मुद्दा-ग्रेड सुरक्षा कोई भी सुरक्षा है, जिसमें अप्रमाणित कागज भी शामिल है, जो एक साथ निम्नलिखित विशेषताओं द्वारा विशेषता है:
- संपत्ति और गैर-संपत्ति अधिकारों के एक समूह को समेकित करता है जो कानून द्वारा स्थापित रूपों और प्रक्रियाओं के अनुपालन में प्रमाणीकरण, असाइनमेंट और बिना शर्त कार्यान्वयन के अधीन हैं;
- विज्ञप्तियों में पोस्ट किया गया;
- सुरक्षा के अधिग्रहण के समय की परवाह किए बिना, एक मुद्दे के भीतर अधिकारों का प्रयोग करने की मात्रा और शर्तें समान हैं।
रूस में इस कानून के अनुसार, इक्विटी प्रतिभूतियाँ शेयर और बांड हैं:
- एक शेयर एक इश्यू-ग्रेड सुरक्षा है जो लाभांश के रूप में संयुक्त स्टॉक कंपनी के लाभ का एक हिस्सा प्राप्त करने, संयुक्त स्टॉक कंपनी के प्रबंधन में भाग लेने और भाग लेने के अपने मालिक (शेयरधारक) के अधिकारों को सुरक्षित करता है। परिसमापन के बाद बची हुई संपत्ति का. एक व्यावसायिक फर्म सामान्य और पसंदीदा शेयर जारी कर सकती है।
- एक बांड एक इश्यू-ग्रेड सुरक्षा है जो अपने धारक को बांड के जारीकर्ता से, उसके द्वारा निर्दिष्ट अवधि के भीतर, उसके नाममात्र मूल्य और उसमें निर्धारित इस मूल्य का प्रतिशत या अन्य संपत्ति समकक्ष प्राप्त करने का अधिकार सुरक्षित करता है।
जारीकर्ता फर्म एकमुश्त परिपक्वता वाले बांड या निर्दिष्ट तिथियों पर श्रृंखला में परिपक्वता वाले बांड जारी कर सकती है।
इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियाँ निम्नलिखित में से किसी एक रूप में जारी की जा सकती हैं:
- मुद्दे के दस्तावेजी रूप की पंजीकृत प्रतिभूतियाँ (पंजीकृत दस्तावेजी प्रतिभूतियाँ);
- निर्गम के अप्रमाणित रूप में पंजीकृत प्रतिभूतियाँ (पंजीकृत वाहक प्रतिभूतियाँ)।
किसी व्यावसायिक फर्म द्वारा प्रतिभूतियाँ जारी करने की प्रक्रिया में कई चरण शामिल हैं, जिन्हें योजनाबद्ध रूप से चित्र में दर्शाया गया है:
जब कोई व्यावसायिक फर्म प्रतिभूतियाँ जारी करने का निर्णय लेती है, तो सबसे पहले निम्नलिखित मुख्य गतिविधियाँ की जाती हैं:
- शेयर बाज़ार की स्थितियों का विश्लेषण किया जाता है;
- जारी प्रतिभूतियों के निवेश आकर्षण का आकलन किया जाता है;
- उत्सर्जन लक्ष्य निर्धारित हैं;
- उत्सर्जन की मात्रा निर्धारित की जाती है;
- जारी की गई प्रतिभूतियों का रूप, मूल्यवर्ग और मात्रा निर्धारित की जाती है।
कंपनी को शेयर बाजार की स्थितियों के व्यापक प्रारंभिक विश्लेषण और जारी की जा रही प्रतिभूतियों के निवेश आकर्षण के आकलन के आधार पर ही प्रस्तावित मुद्दे पर निर्णय लेना चाहिए।
एक नियम के रूप में, शेयर बाजार की स्थितियों के विश्लेषण में शामिल हैं:
- प्रतिभूतियों की आपूर्ति और मांग का विश्लेषण,
- मूल्य स्तर की गतिशीलता और उद्धरणों का विश्लेषण,
- नए प्रतिभूतियों के निर्गमों की बिक्री मात्रा का विश्लेषण,
- कई अन्य संकेतकों का विश्लेषण।
इसके अलावा, एक व्यावसायिक फर्म को जारी की जाने वाली प्रतिभूतियों के निवेश आकर्षण का मूल्यांकन करना चाहिए। यह मूल्यांकन लेखांकन के दृष्टिकोण से किया जाता है:
- अन्य उद्योगों की तुलना में कंपनी के उद्योग के विकास की संभावनाएँ,
- विनिर्मित उत्पादों की प्रतिस्पर्धात्मकता,
- और कंपनी की वित्तीय स्थिति के विश्लेषण के परिणामों को भी ध्यान में रखा जा रहा है।
परिणामस्वरूप, किसी कंपनी के शेयरों की निवेश प्राथमिकता की संभावित डिग्री अन्य कंपनियों के परिसंचारी शेयरों की तुलना में निर्धारित की जाती है।
प्रतिभूतियों का मुद्दा एक जटिल और महंगी प्रक्रिया है, इसलिए किसी व्यावसायिक फर्म के रणनीतिक विकास के लिए मुद्दे के लक्ष्य महत्वपूर्ण होने चाहिए।
प्रतिभूतियाँ जारी करने के मुख्य उद्देश्य हो सकते हैं:
- उत्पादन गतिविधियों के विस्तार या विविधीकरण से संबंधित वास्तविक निवेश करना;
- प्रयुक्त पूंजी की संरचना में परिवर्तन, अर्थात् उदाहरण के लिए, कंपनी की वित्तीय स्थिरता के स्तर को बढ़ाने के लिए इक्विटी पूंजी का हिस्सा बढ़ाना;
- अन्य लक्ष्य जिनके लिए फर्म को जल्दी से बड़ी मात्रा में पूंजी जमा करने की आवश्यकता होती है।
प्रतिभूतियों को जारी करने का निर्णय लेते समय प्रस्तावित मुद्दे की मात्रा को सही ढंग से निर्धारित करना भी काफी महत्वपूर्ण है। उत्सर्जन की मात्रा बाहरी स्रोतों से अतिरिक्त वित्तपोषण के लिए पहले से गणना की गई आवश्यकता के आधार पर निर्धारित की जाती है। अंत में, फर्म को जारी की जाने वाली प्रतिभूतियों का रूप, मूल्यवर्ग और संख्या निर्धारित करनी होगी।
प्रतिभूतियों का मुद्दा रूसी संघ के वित्त मंत्रालय या रूसी संघ के भीतर गणराज्यों के वित्त मंत्रालय, उद्यम (जारीकर्ता) के स्थान पर क्षेत्रीय, क्षेत्रीय, शहर के वित्तीय विभागों के साथ अनिवार्य राज्य पंजीकरण के अधीन है।इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे को पंजीकृत करने के लिए, जारीकर्ता को पंजीकरण प्राधिकारी को निम्नलिखित दस्तावेज जमा करने होंगे:
- पंजीकरण के लिए आवेदन;
- इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे पर निर्णय;
- प्रॉस्पेक्टस, यदि पंजीकरण के साथ प्रॉस्पेक्टस का पंजीकरण भी हो;
- घटक दस्तावेजों की प्रतियां;
- प्रतिभूतियाँ जारी करने के लिए अधिकृत कार्यकारी निकाय के निर्णय की पुष्टि करने वाले दस्तावेज़, यदि ऐसी अनुमति आवश्यक है।
इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे पर निर्णय, जो आवश्यक रूप से कंपनी द्वारा तैयार किया जाता है, में शामिल होना चाहिए:
- जारीकर्ता का पूरा नाम और उसका कानूनी पता;
- प्रतिभूतियाँ जारी करने के निर्णय की तारीख;
- जारीकर्ता के अधिकृत निकाय का नाम जिसने मुद्दे पर निर्णय लिया;
- प्रतिभूतियों का प्रकार;
- राज्य पंजीकरण चिह्न और प्रतिभूतियों की राज्य पंजीकरण संख्या;
- एक सुरक्षा द्वारा सुरक्षित मालिक के अधिकार;
- इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की नियुक्ति की प्रक्रिया;
- रूसी संघ के कानून द्वारा स्थापित इन अधिकारों का प्रयोग करने की प्रक्रिया के साथ मालिक के अनुपालन के अधीन, मालिक के अधिकारों को सुनिश्चित करने के लिए जारीकर्ता का दायित्व;
- इस इश्यू में इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की संख्या का संकेत;
- इस राज्य पंजीकरण संख्या और उनके नाममात्र मूल्य के साथ जारी प्रतिभूतियों की कुल संख्या का संकेत;
- प्रतिभूतियों के रूप का संकेत;
- जारीकर्ता की मुहर और जारीकर्ता के प्रमुख के हस्ताक्षर।
सार्वजनिक प्लेसमेंट के लिए, एक उत्सर्जन प्रॉस्पेक्टस तैयार किया जाना चाहिए और प्रिंट में प्रकाशित किया जाना चाहिए, जिसमें शामिल होना चाहिए:
- जारीकर्ता की जानकारी:
- जारीकर्ता का कानूनी पता,
- सभी संस्थापकों की सूची और उनके बीच अधिकृत पूंजी का वितरण,
- निदेशालय के कर्मियों पर डेटा के साथ प्रबंधन निकायों की संरचना,
- जारीकर्ता की अधिकृत पूंजी का कम से कम 5% स्वामित्व रखने वाले व्यक्तियों के बारे में जानकारी,
- सभी कानूनी संस्थाओं की सूची जिसमें जारीकर्ता के पास अधिकृत पूंजी का 5% से अधिक का स्वामित्व है,
- जारीकर्ता के सभी प्रतिनिधि कार्यालयों और शाखाओं की सूची और अन्य जानकारी;
- जारीकर्ता की वित्तीय स्थिति पर डेटा:
- पिछले तीन वर्षों की बैलेंस शीट और वित्तीय रिपोर्ट, जारी करने के निर्णय से पहले अंतिम तिमाही के अंत में बैलेंस शीट और रिपोर्ट, लेखा परीक्षकों द्वारा प्रमाणित; देय खातों का विस्तृत विवरण;
- पिछले तीन वर्षों के लिए आरक्षित निधि के गठन और उपयोग पर एक रिपोर्ट, जारीकर्ता की अधिकृत पूंजी पर डेटा;
- प्रतिभूतियों के पिछले मुद्दों पर डेटा;
- प्रतिभूतियों के आगामी निर्गम के बारे में जानकारी:
- प्रतिभूतियों के प्रकार और उनकी मात्रा;
- एक शेयर का सममूल्य,
- रिहाई के आदेश,
- रिहाई पर निर्णय की तारीख,
- इश्यू प्लेसमेंट की आरंभ और समाप्ति तिथि,
- संभावित निवेशकों पर प्रतिबंध,
- मालिकों द्वारा खरीदी गई जारी प्रतिभूतियों की कीमतें और भुगतान प्रक्रियाएं,
- प्रतिभूतियों पर लाभांश या ब्याज की गणना करने की प्रक्रिया,
- निवेश और अन्य जानकारी की अपेक्षित प्रभावशीलता के आकलन के साथ, प्रतिभूतियों को जारी करके जुटाए गए धन के उपयोग के लिए निर्देश।
इस घटना में कि प्रतिभूतियों का एक मुद्दा दस्तावेजी रूप में तैयार किया जा रहा है, जारी करने वाली व्यावसायिक फर्म को मुद्दे की सुरक्षा का प्रमाण पत्र तैयार करना होगा।
ईसीबी प्रमाणपत्र राज्य प्रतिभूति पंजीकरण प्राधिकरण के साथ पंजीकृत एक दस्तावेज है और इसमें सुरक्षा द्वारा सुरक्षित अधिकारों के दायरे को स्थापित करने के लिए पर्याप्त डेटा शामिल है।
निम्नलिखित डेटा दर्शाया गया है:
- जारीकर्ता का पूरा नाम और उसका कानूनी पता,
- प्रतिभूतियों के प्रकार,
- इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की राज्य पंजीकरण संख्या,
- नियुक्ति आदेश,
- मालिक के अधिकारों को सुनिश्चित करने के लिए जारीकर्ता का दायित्व, रूसी संघ के कानून द्वारा स्थापित इन अधिकारों का प्रयोग करने की प्रक्रिया के मालिक के अनुपालन के अधीन,
- किसी दिए गए इश्यू में इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की संख्या का संकेत,
- इस राज्य पंजीकरण संख्या और उनके नाममात्र मूल्य आदि के साथ जारी प्रतिभूतियों की कुल संख्या का संकेत।
इश्यू प्रॉस्पेक्टस का पंजीकरण तब किया जाता है जब इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों को मालिकों के असीमित सर्कल या मालिकों के पहले से ज्ञात सर्कल के बीच रखा जाता है, जिनकी संख्या 500 से अधिक होती है, साथ ही उस स्थिति में जब इश्यू की कुल मात्रा 50 से अधिक हो जाती है। हजार न्यूनतम वेतन.
सार्वजनिक मुद्दे के मामले में, जारीकर्ता प्रॉस्पेक्टस में निहित जानकारी तक पहुंच प्रदान करने और कम से कम 50 हजार प्रतियों के संचलन के साथ आवधिक मुद्रित प्रकाशन में जानकारी का खुलासा करने की प्रक्रिया पर एक नोटिस प्रकाशित करने के लिए बाध्य है।इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे को पंजीकृत करने से इनकार करने के आधार हैं:
- जारीकर्ता कंपनी द्वारा प्रतिभूतियों पर रूसी संघ के कानून की आवश्यकताओं का उल्लंघन, जिसमें प्रस्तुत दस्तावेजों में जानकारी की उपस्थिति शामिल है जो किसी को यह निष्कर्ष निकालने की अनुमति देती है कि इक्विटी प्रतिभूतियों के मुद्दे और संचलन की शर्तें रूसी कानून के साथ असंगत हैं। फेडरेशन और रूसी संघ के कानून के साथ प्रतिभूतियां जारी करने की शर्तों का अनुपालन न करना;
- रूसी संघ के कानून की आवश्यकताओं के साथ प्रस्तुत दस्तावेजों और उनमें मौजूद जानकारी का अनुपालन न करना;
- प्रतिभूतियों के मुद्दे पर प्रॉस्पेक्टस या निर्णय में गलत जानकारी या ऐसी जानकारी दर्ज करना जो वास्तविकता के अनुरूप नहीं है।
कानून के अनुसार, जारीकर्ता कंपनी को अपने मुद्दे के पंजीकरण के बाद ही जारी की जाने वाली इक्विटी प्रतिभूतियों की नियुक्ति शुरू करने का अधिकार है। जारी किए गए इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की संख्या प्रतिभूतियों के मुद्दे पर घटक दस्तावेजों और प्रॉस्पेक्टस में निर्दिष्ट मात्रा से अधिक नहीं होनी चाहिए।
कोई कंपनी प्रॉस्पेक्टस में दर्शाई गई प्रतिभूतियों की तुलना में कम संख्या में जारी प्रतिभूतियां रख सकती है, जबकि रखी गई प्रतिभूतियों की वास्तविक संख्या मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट में इंगित की जाती है।
किसी नए निर्गम की प्रतिभूतियों का प्लेसमेंट सभी संभावित मालिकों को इन प्रतिभूतियों के निर्गम के बारे में जानकारी प्राप्त करने का अवसर प्रदान करने के दो सप्ताह से पहले शुरू नहीं होना चाहिए। इस मामले में, प्रतिभूतियों की नियुक्ति कीमत की जानकारी प्रतिभूतियों की नियुक्ति शुरू होने के दिन ही प्रकट की जा सकती है।
इसके अलावा, इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के सार्वजनिक प्लेसमेंट या संचलन के दौरान, प्रतिभूतियों को खरीदते समय एक संभावित मालिक को दूसरे पर लाभ देना निषिद्ध है। जारी की गई प्रतिभूतियों की नियुक्ति निर्गम की आरंभ तिथि से एक वर्ष के बाद पूरी की जानी चाहिए, जब तक कि रूसी संघ के कानून द्वारा अन्य समय सीमा स्थापित न की गई हो।
प्रतिभूतियों की नियुक्ति के परिणाम प्रेस में प्रकाशित होते हैं। अप्रयुक्त प्रतिभूतियाँ कंपनी के निदेशक मंडल के निपटान में हैं और इसे बाद के निर्गम के लिए आरक्षित के रूप में उपयोग किया जा सकता है।
इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की नियुक्ति के पूरा होने के बाद, 30 दिनों से अधिक समय के बाद, जारीकर्ता कंपनी पंजीकरण प्राधिकारी को इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट प्रस्तुत करने के लिए बाध्य है, जिसकी समीक्षा दो सप्ताह के भीतर की जाती है और , प्रतिभूतियों के मुद्दे से संबंधित उल्लंघनों की अनुपस्थिति में, पंजीकृत है।इस रिपोर्ट में निम्नलिखित जानकारी होनी चाहिए:
- प्रतिभूतियों के प्लेसमेंट की आरंभ और समाप्ति तिथियां;
- प्रतिभूतियों की नियुक्ति की वास्तविक कीमत;
- रखी गई प्रतिभूतियों की संख्या;
- रखी गई प्रतिभूतियों के लिए आय की कुल मात्रा;
- शेयरों के लिए, शेयरों के एक ब्लॉक के मालिक मालिकों की एक सूची अतिरिक्त रूप से इंगित की जाती है, जिसका आकार प्रतिभूति बाजार के लिए संघीय आयोग द्वारा निर्धारित किया जाता है।
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि प्रतिभूतियों का सार्वजनिक निर्गम एक महंगा ऑपरेशन है जिसके लिए कुछ लागत और लंबे समय (6-9 महीने) की आवश्यकता होती है, इसलिए इसे आमतौर पर शेयर बाजार पेशेवरों की भागीदारी के साथ किया जाता है।
स्रोत: "tvoydohod.ru"
शेयर जारी करना: चरण और संभावित जोड़-तोड़
शेयरों का मुद्दा किसी संगठन की अधिकृत पूंजी बनाने या पुनः भरने का मुख्य तरीका है और सरकारी एजेंसियों और निजी कंपनियों द्वारा उपयोग किए जाने वाले वित्तपोषण का मुख्य स्रोत है।
शेयरों का मुद्दा आम तौर पर एक संयुक्त स्टॉक कंपनी के गठन की शुरुआत में होता है, जो कंपनी की अधिकृत पूंजी बनाने का मुख्य और यहां तक कि एकमात्र तरीका है। इसके अलावा, कंपनी की पूंजी बढ़ाने और उद्यम के विकास के वित्तपोषण के उद्देश्य से बार-बार जारी किए जाने वाले मुद्दे भी संभव हैं।
प्रतिभूतियों और उनके उत्पादन के मुद्दे को भ्रमित न करें। शेयरों के निर्माण का अर्थ है उनका भौतिक उत्पादन (भौतिक प्रतिभूतियों के मामले में), यानी, कागज पर मुद्रण का तथ्य, जिसे अक्सर वॉटरमार्क द्वारा संरक्षित किया जाता है।
रूसी कानून सहित कानून में निर्धारित उत्सर्जन के मुख्य चरण इस प्रकार हैं:
- मुद्दे को आगे बढ़ाने के लिए प्रारंभिक निर्णय सीधे लेना।
- कथन।
- राज्य पंजीकरण. शेयरों के तत्काल जारी होने तक. संबंधित सरकारी निकायों (रूस के प्रतिभूति बाजार के लिए संघीय आयोग) के साथ निर्णय और प्रॉस्पेक्टस को पंजीकृत करना आवश्यक है।
- शेयरों की नियुक्ति.
- मुद्दे के परिणामों का राज्य पंजीकरण।
ऐसा निर्णय शेयरधारकों की सामान्य बैठक (नियमित या असाधारण), या निदेशक मंडल द्वारा किया जाता है। सावधान रहें, संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर कानून के अनुसार, यदि बोर्ड जारी करने का निर्णय लेता है, तो सभी मौजूदा सदस्यों का सर्वसम्मत निर्णय आवश्यक है।
शेयर जारी करने का निर्णय लेने के बाद, कंपनी के मुख्य शासी निकाय के रूप में शेयरधारकों की आम बैठक को निर्णय और इश्यू प्रॉस्पेक्टस को मंजूरी देनी होगी। इस चरण की आवश्यकता केवल कुछ मामलों में होती है: एक खुली सदस्यता के साथ, जब शेयर सभी को बेचे जाते हैं, 500 से अधिक ग्राहकों के लिए एक बंद सदस्यता के साथ, यदि निर्गम राशि 50,000 न्यूनतम मजदूरी से अधिक है। अन्य सभी मामलों में, अनुमोदन की आवश्यकता नहीं है।
प्राथमिक शेयरधारकों को सीधे स्वामित्व अधिकार हस्तांतरित करने की प्रक्रिया।
अनिवार्य अंतिम चरण, जिसके बाद आप कंपनी के चार्टर में बदलाव कर सकते हैं और इश्यू को बंद और पूर्ण घोषित कर सकते हैं। इस चरण के बाद ही अंतिम वित्तीय गणना और बैलेंस शीट प्रविष्टियाँ की जाती हैं।
शेयर जारी करने का मुख्य उद्देश्य, निश्चित रूप से, अधिकृत पूंजी बनाना या बढ़ाना है। सबसे पहले, किसी कंपनी के गठन के मूल में शेयरों का मुद्दा होता है।
प्रतिभूतियों को फिर से जारी करने के बाद के निर्णय संयुक्त स्टॉक कंपनी के अतिरिक्त वित्तपोषण के उद्देश्य से किए जा सकते हैं, ऐसे मामलों में जहां कंपनी का विकास स्वयं के धन की कमी और अतिरिक्त वित्तीय इंजेक्शन के बिना आय बढ़ाने की असंभवता से सीमित है।
मुद्दे के प्रपत्र
शेयर इश्यू विभिन्न प्रकार के होते हैं। मुद्दे जारी किए गए शेयरों के प्रकार और, अधिक सरलता से, क्रम संख्या के आधार पर भिन्न होते हैं। यह ज्ञात है कि शेयर विभिन्न प्रकार के होते हैं: साधारण, परिवर्तनीय, पसंदीदा और अन्य।
और किसी भी प्रकार की प्रतिभूतियों को जारी करने के अलावा किसी अन्य तरीके से जारी नहीं किया जाता है, प्रत्येक प्रकार की प्रतिभूतियों के लिए अनिवार्य शर्तें और नियम होते हैं।
उदाहरण के लिए, रूसी संघ के कानून में पसंदीदा शेयरों के मुद्दे पर प्रतिबंध है - उनकी कुल मात्रा और सममूल्य अधिकृत पूंजी के 25% से अधिक नहीं होना चाहिए (निर्गम के परिणामस्वरूप इसकी वृद्धि के बाद)। इस सीमा से अधिक को उल्लंघन माना जाता है और आपराधिक कानून द्वारा दंडनीय है।
प्राथमिक और अतिरिक्त उत्सर्जन भी हैं। यदि बाहरी स्रोतों से अतिरिक्त वित्तपोषण आवश्यक हो तो जेएससी शेयरों का एक अतिरिक्त निर्गम किया जाता है। एक नियम के रूप में, अधिकृत पूंजी को कानून द्वारा स्थापित स्तर तक फिर से भरने के लिए प्रतिभूतियों के अतिरिक्त मुद्दों का अभ्यास किया जाता है।
अक्सर, ऐसे उपकरण का उपयोग बैंकों, बीमा कंपनियों और अन्य वित्तीय संगठनों द्वारा किया जाता है, जिनकी गतिविधियों को कानून द्वारा सख्ती से विनियमित किया जाता है, और जिनके संबंध में पूंजी बढ़ाने के लिए विधायी मानदंड समय-समय पर लागू होते हैं, वास्तविक आर्थिक आवश्यकता के कारण नहीं।
सीधे शब्दों में कहें तो, अक्सर एक वाणिज्यिक बैंक द्वारा प्रतिभूतियों का पुन: जारी करना शेयरधारकों की कंपनी के विकास के लिए अतिरिक्त वित्तपोषण प्राप्त करने या इसे संकट से बाहर लाने की इच्छा के कारण नहीं होता है, बल्कि इसलिए होता है क्योंकि राज्य ने एक बार फिर से निर्णय लिया है। केंद्रीय रूप से सभी बैंकों को अपनी अधिकृत पूंजी को एक निश्चित स्तर तक बढ़ाने के लिए बाध्य किया जाता है।
वाणिज्यिक बैंकों द्वारा प्रतिभूतियों को जारी करने के सभी चरणों को रूसी संघ के केंद्रीय बैंक के निर्देश में स्पष्ट रूप से निर्दिष्ट और वर्णित किया गया है "रूसी संघ के क्षेत्र में क्रेडिट संस्थानों द्वारा प्रतिभूतियों के मुद्दे और पंजीकरण के नियमों पर", वैध रूस में शाखा या प्रतिनिधि कार्यालय खोलने के इच्छुक स्थानीय निवासी बैंकों और विदेशी कंपनियों दोनों के लिए।
नई कंपनी प्रतिभूतियों को जारी करने के उपरोक्त तरीकों में से कोई भी देश के कानूनों द्वारा सख्ती से विनियमित है और इसमें कुछ विशेषताएं हैं।
पसंदीदा शेयरों के बारे में उपरोक्त उदाहरण शेयरधारकों को उनके अधिकारों के जानबूझकर उल्लंघन से बचाने के लिए कानून द्वारा लगाए गए प्रतिबंधों में से एक है।
उदाहरण के लिए, प्रतिभूतियों के अतिरिक्त मुद्दे पर निर्णय विशेष रूप से उदासीन व्यक्तियों द्वारा किया जा सकता है। इस श्रेणी में वे शेयरधारक शामिल हैं जिनकी कोई महत्वपूर्ण हिस्सेदारी नहीं है और वे अकेले कंपनी की गतिविधियों को प्रभावित नहीं कर सकते।
सीधे शब्दों में कहें तो, यदि किसी संयुक्त स्टॉक कंपनी द्वारा शेयरों का मुद्दा बहुसंख्यक शेयरधारक के एकमात्र निर्णय के परिणामस्वरूप किया गया था, जबकि अल्पसंख्यक शेयरधारक इस निर्णय के खिलाफ थे, तो ऐसे मुद्दे को अवैध माना जाता है और सरकारी एजेंसियों के साथ पंजीकृत नहीं किया जा सकता है। और, तदनुसार, कार्यान्वित किया गया।
अतिरिक्त निर्गम के निवेश जोखिम
शेयरों को फिर से जारी करने के माध्यम से अल्पसंख्यक शेयरधारकों के संबंध में संभावित हेरफेर के विषय को जारी रखते हुए, शेयर की कीमतों के प्रकार और तदनुसार, इस वित्तीय साधन के निवेश मूल्य पर अधिक विस्तार से ध्यान देना सार्थक है।
निवेश लाभप्रदता के कारकों में से एक निवेश साधन की प्रारंभिक कीमत है, इस मामले में शेयर, और विभिन्न कारकों के आधार पर इसके मूल्य में परिवर्तन की गतिशीलता (किसी विशिष्ट कंपनी के बाद के मुद्दों सहित जिनके शेयरों में आपने पहले निवेश किया था)।
इसलिए, प्रतिभूतियों की अलग-अलग कीमतें होती हैं:
- किसी स्टॉक का निर्गम मूल्य अनिवार्य रूप से वह सममूल्य है जिस पर सुरक्षा को पहले बाजार में जारी किया जाता है और मूल शेयरधारक द्वारा खरीदा जाता है। यह मूल्य प्रॉस्पेक्टस और शेयर पर ही दर्शाया गया है (भौतिक प्रतिभूतियों के मुद्दे के मामले में) और प्रारंभिक मूल्य का गठन करता है जिस पर शेयर प्राथमिक बाजार में खरीदा जाता है।
- प्रतिभूतियों का बाजार मूल्य वह मूल्य है जिस पर स्टॉक और बांड द्वितीयक बाजार में खरीदे और बेचे जाते हैं।
किसी शेयर का निर्गम मूल्य एक निश्चित मूल्य होता है, जिसकी गणना आमतौर पर कंपनी की परिसंपत्तियों के बुक वैल्यू के आधार पर की जाती है, क्योंकि यह इन परिसंपत्तियों के हिस्से को व्यक्त करता है।
बाजार मूल्य एक सटीक स्थिर मूल्य नहीं है और कई कारकों के आधार पर बदल सकता है, जैसे कंपनी की सफलता और भुगतान किए गए लाभांश की राशि। यह लागत प्रतिभूतियों के प्रारंभिक निर्गम के बाद के सभी लेनदेन के लिए निर्धारित की जाती है।
एक आम गलतफहमी से बचें - बाजार मूल्य किसी सुरक्षा की उपज के बराबर नहीं है, लेकिन बाद वाले को निर्धारित करने वाले कारकों में से एक है। बाजार मूल्य शेयरधारकों के पास पहले से मौजूद अन्य सभी शेयरों का मूल्य, यानी उनके निवेश का मूल्य भी निर्धारित करता है।
इस प्रकार, सामान्य स्टॉक का प्रत्येक अगला अंक कंपनी की सभी प्रतिभूतियों के बाजार मूल्य को प्रभावित कर सकता है और उस कंपनी में निवेशकों के पहले वित्तीय निवेश के मूल्य को बढ़ा या घटा सकता है।
यही कारण है कि प्रतिभूतियों के मुद्दे का स्पष्ट विधायी विनियमन आवश्यक है, जो शेयरधारकों को संभावित अटकलों और उनके निवेश के मूल्य में कमी से बचाएगा।
ऐसे कई उदाहरण हैं जब बहुसंख्यक शेयरधारकों ने अधिकृत पूंजी बढ़ाने या मौजूदा प्रतिभूतियों को समेकित करने का निर्णय लिया, जिसके परिणामस्वरूप शेयरों के छोटे ब्लॉक धारकों की हिस्सेदारी में कमी आई या उन्हें मजबूरन कम कीमतों पर बेचने की जरूरत पड़ी।
ऐसे मामलों को रोकने के लिए ही रूसी कानून शेयरधारक कानून के क्षेत्र में लगातार बदलाव कर रहा है। उदाहरण के लिए, पहले, जब प्रतिभूतियों को बड़े सममूल्य वाले शेयरों में समेकित किया जाता था, तो अल्पसंख्यक शेयरधारक जिनकी हिस्सेदारी बढ़े हुए सममूल्य वाले शेयरों में रूपांतरण की अनुमति नहीं देती थी, उन्हें अक्सर प्रतिकूल कीमत पर अपने शेयर बेचने के लिए मजबूर किया जाता था।
आज, संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर कानून में किए गए बदलावों और "आंशिक शेयरों" की अवधारणा की शुरुआत के परिणामस्वरूप, समेकन की स्थिति में अनिवार्य बिक्री समाप्त कर दी गई है और अल्पसंख्यक शेयरधारकों के निवेश के मूल्यह्रास के लिए ऐसी कोई योजना नहीं रह गई है। काम करता है.
लाभप्रदता की गणना के लिए तरीके
उपरोक्त कुछ पहलू हैं जिनका प्रतिभूतियों में निवेश पर रिटर्न पर सीधा प्रभाव पड़ता है। कहने की जरूरत नहीं है कि उन सभी कारकों को स्वतंत्र रूप से ध्यान में रखना और गणना करना लगभग असंभव है जो इस तरह के निवेश की सफलता को प्रभावित कर सकते हैं और आपकी पूंजी के नुकसान को रोक सकते हैं।
ऐसा करने के लिए, आपके पास बड़ी मात्रा में आर्थिक ज्ञान और प्रतिभूतियों में निवेश करने का व्यापक अनुभव होना चाहिए - आप योग्य सहायता के बिना नहीं कर सकते। इसके अलावा, औसत व्यक्ति जो अपनी छोटी बचत से पैसा बनाना चाहता है, उसे आमतौर पर शुरुआती शेयरों की ऊंची कीमत के कारण शेयर बाजार में प्रवेश करने से रोक दिया जाता है।हालाँकि, इस स्थिति से बाहर निकलने का एक रास्ता है - विश्वास प्रबंधन। आधुनिक दुनिया में, अपनी बचत को लाभप्रद रूप से निवेश करने के लिए, आपको अर्थशास्त्र का विशेषज्ञ या कई वर्षों के अनुभव वाला व्यापारी होने की आवश्यकता नहीं है। बड़ी बचत होना भी जरूरी नहीं है. एक प्रबंध दलाल के नेतृत्व में उन्हीं छोटे निवेशकों के साथ सहयोग करना और अपने धन को एक ट्रस्टी को सौंपना ही पर्याप्त है।
इस विलय के लिए धन्यवाद, एक या कई बड़े PAMM खाते बनते हैं, जो शेयर बाजार में अपनी ओर से भाग ले सकते हैं, अतिरिक्त मुद्दों पर निर्णय ले सकते हैं, और संयुक्त स्टॉक कंपनियों के प्रबंधन में अपने हितों की रक्षा भी कर सकते हैं जिनमें प्रतिभूतियों का निवेश किया गया था।
स्रोत: "pasprofit.ru"
उत्सर्जन कैसे होता है और इसे कैसे नियंत्रित किया जाता है?
"प्रतिभूतियों का मुद्दा" शब्द के दो अर्थ हैं:
- प्रतिभूतियों का मुद्दा, अर्थात्। किसी दिए गए प्रकार, वर्ग के एक जारीकर्ता की प्रतिभूतियों का एक सेट, मालिकों को समान अधिकार प्रदान करता है और प्राथमिक प्लेसमेंट की समान शर्तें रखता है।
- प्रतिभूतियों को प्रचलन में जारी करना, अर्थात्। प्रतिभूतियों के प्रारंभिक प्लेसमेंट के लिए जारीकर्ता के कार्यों की कानून द्वारा स्थापित प्रक्रिया।
रूसी संघ में, इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों का मुद्दा संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार पर", संघीय कानून "परिचालित राज्य और नगरपालिका प्रतिभूतियों के मुद्दे की विशिष्टताओं पर" और संघीय आयोग के प्रस्तावों द्वारा नियंत्रित किया जाता है। प्रतिभूति बाजार.
प्रतिभूतियों का निर्माण
औपचारिक रूप से, प्रतिभूतियाँ (शेयर, बांड) जारी करने की प्रक्रिया प्रतिभूतियाँ जारी करने के निर्णय से शुरू होती है। हालाँकि, इससे पहले प्रतिभूतियों के मुद्दे को डिजाइन करने पर बहुत काम किया गया है।
प्रतिभूतियों का डिज़ाइन किसी विशिष्ट मुद्दे की लाभप्रदता, तरलता, जोखिम स्तर और अन्य व्यक्तिगत गुणों और विशेषताओं का इष्टतम संयोजन प्राप्त करने के लिए नए वित्तीय उत्पादों के विकास और निर्माण या मौजूदा लोगों के संशोधन के लिए एक विश्लेषणात्मक, तार्किक रूप से सुसंगत प्रक्रिया है। प्रतिभूतियाँ (मानक वित्तीय साधन), जारीकर्ता और निवेशक दोनों के लिए पारस्परिक रूप से लाभकारी।प्रतिभूतियों के डिज़ाइन में निम्नलिखित मुख्य चरणों से गुजरना शामिल है:
- वित्तीय बाजार का विपणन अनुसंधान, निवेशक हितों का विश्लेषण, वित्तीय उत्पादों की मांग का अध्ययन, आपूर्ति और मांग के बीच विसंगति के क्षेत्रों की पहचान।
- अतिरिक्त वित्तीय संसाधनों के लिए जारीकर्ता की लक्ष्य आवश्यकताओं का विश्लेषण, नए प्रकार के वित्तीय उत्पादों के साथ संचालन से मुनाफे में वृद्धि, और प्रतिभूति बाजार में बाजार के विस्तार का विश्लेषण। नई प्रतिभूतियों के मुद्दे से जुड़ी जारीकर्ता की मुख्य संसाधन सीमाओं का निर्धारण।
- सबसे सामान्य लक्ष्य स्थापित करना: एक नया वित्तीय उत्पाद बनाना या पहले से जारी प्रतिभूतियों को संशोधित करना, मात्रा, लाभप्रदता, जोखिम स्तर और बाजार मूल्य में वृद्धि की संभावनाओं के संदर्भ में मुद्दे के अधिकतम मापदंडों का निर्धारण करना।
- जारी करने हेतु इच्छित प्रतिभूतियों के प्रकारों के लिए विकल्पों का चयन।
- प्रतिभूतियों की विभिन्न विशेषताओं, तत्वों, संशोधनों से विश्लेषण और प्रारंभिक चयन जो निवेशकों और जारीकर्ताओं की मांग को सर्वोत्तम रूप से पूरा करता है। नए वित्तीय उत्पादों के लिए मसौदा परियोजनाओं का विकास।
- प्रतिभूतियों - नए वित्तीय उत्पादों को चुनने के लिए विभिन्न विकल्पों के लिए जारीकर्ता पर लागत और वित्तीय बोझ का आकलन।
- एक संशोधन में सुरक्षा जारी करने के लिए एक परियोजना का अंतिम चयन और तैयारी जो जोखिम, लाभप्रदता, तरलता, जारीकर्ता पर वित्तीय बोझ और स्टॉक मुद्दे के आधार पर आकर्षित वित्तीय संसाधनों के लिए उसके अनुरोधों के मानदंडों के अनुसार जारीकर्ता की निवेशक की मांग को पूरा करती है। .
- नए वित्तीय उत्पाद के जारी होने से संबंधित संगठनात्मक मुद्दों का समाधान।
राज्य पंजीकरण
रूसी संघ में, साथ ही विश्व अभ्यास में, किसी भी इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों का मुद्दा राज्य पंजीकरण प्रक्रिया के अधीन है, और कुछ मामलों में - इश्यू प्रॉस्पेक्टस के पंजीकरण की प्रक्रिया के अधीन है।
इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियाँ जारी करते समय, उनका प्लेसमेंट इसके माध्यम से किया जा सकता है:
- संयुक्त स्टॉक कंपनी की स्थापना पर उसके संस्थापकों के बीच शेयरों का वितरण;
- जेएससी शेयरधारकों के बीच वितरण;
- सदस्यता;
- रूपांतरण.
प्रतिभूतियों की सदस्यता खरीद और बिक्री समझौतों, विनिमय समझौतों सहित समझौतों के आधार पर प्रतिभूतियों की नियुक्ति है।
खुले और बंद सदस्यता प्रपत्र हैं:
- खुली सदस्यता (सार्वजनिक प्लेसमेंट, सार्वजनिक निर्गम) द्वारा प्रतिभूतियों की नियुक्ति असीमित संख्या में व्यक्तियों के बीच प्रतिभूतियों की नियुक्ति है, जिनकी संरचना पहले से अज्ञात है।
- बंद सदस्यता (निजी प्लेसमेंट) के माध्यम से प्रतिभूतियों की नियुक्ति - व्यक्तियों के पहले से ज्ञात समूह के बीच प्रतिभूतियों की नियुक्ति।
सदस्यता द्वारा रखी गई प्रतिभूतियों को जारी करने की प्रक्रिया में निम्नलिखित चरण शामिल हैं:
- प्रतिभूतियाँ जारी करने का जारीकर्ता का निर्णय।
- इश्यू प्रॉस्पेक्टस की तैयारी (उस स्थिति में जब प्रतिभूतियों के इश्यू का राज्य पंजीकरण उनके प्रॉस्पेक्टस (इश्यू) के पंजीकरण के साथ होना चाहिए)।
- प्रतिभूतियों के मुद्दे का राज्य पंजीकरण और, यदि आवश्यक हो, प्रतिभूतियों के मुद्दे के लिए प्रॉस्पेक्टस का पंजीकरण।
- प्रतिभूति प्रमाणपत्रों का उत्पादन (दस्तावेजी रूप में प्रतिभूतियों के मुद्दे के मामले में) और प्रतिभूति प्रॉस्पेक्टस में निहित जानकारी का खुलासा (यदि राज्य पंजीकरण प्रतिभूतियों प्रॉस्पेक्टस के पंजीकरण के साथ है)।
- प्रतिभूतियों की सदस्यता.
- प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट का पंजीकरण।
- प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट में निहित जानकारी का खुलासा उस स्थिति में जब राज्य पंजीकरण प्रतिभूतियों के मुद्दे के लिए प्रॉस्पेक्टस के पंजीकरण के साथ था।
निम्नलिखित मामलों में प्रतिभूतियों के मुद्दे का राज्य पंजीकरण उनके प्रॉस्पेक्टस के पंजीकरण के साथ होना चाहिए:
- प्रतिभूतियों के लिए खुली सदस्यता;
- अन्य सभी मामलों में, यदि प्रतिभूतियों के खरीदारों की संख्या 500 से अधिक है और/या प्रतिभूतियों के निर्गम का नाममात्र मूल्य (सममूल्य) 50 हजार न्यूनतम मजदूरी से अधिक है।
प्रतिभूतियों की नियुक्ति मुद्दे के राज्य पंजीकरण के बाद ही की जाती है।
सूचीपत्र
इश्यू प्रॉस्पेक्टस निर्धारित प्रपत्र में तैयार किया गया एक दस्तावेज़ है, जिसमें जारीकर्ता और जारीकर्ता की प्रतिभूतियों के बारे में आवश्यक जानकारी होती है।
प्रतिभूति प्रॉस्पेक्टस में निम्नलिखित अनुभाग शामिल हैं:
- जारीकर्ता की जानकारी.
- जारीकर्ता की वित्तीय स्थिति पर डेटा।
- प्रतिभूतियों के पिछले निर्गमों के बारे में जानकारी।
- रखी गई प्रतिभूतियों के बारे में जानकारी।
- अतिरिक्त जानकारी।
प्रतिभूतियों का मुद्दा निर्गम-श्रेणी की प्रतिभूतियों को रखने के लिए कानून द्वारा स्थापित जारीकर्ता की कार्रवाइयों का क्रम है।
इस क्रम में शामिल हैं:
- प्रतिभूतियाँ जारी करने पर जारीकर्ता का निर्णय;
- मुद्दे का पंजीकरण;
- प्रतिभूति प्रमाणपत्रों का उत्पादन (निर्गम के दस्तावेजी रूप के लिए);
- प्रतिभूतियों की नियुक्ति;
- प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट का पंजीकरण।
प्रतिभूतियों का निर्गम किया जाता है:
- संयुक्त स्टॉक कंपनी की स्थापना करते समय;
- शेयरों के मुद्दे के माध्यम से संयुक्त स्टॉक कंपनी की प्रारंभिक अधिकृत पूंजी का आकार बढ़ाते समय;
- जब कानूनी संस्थाओं, राज्य, सरकारी एजेंसियों या स्थानीय सरकारों द्वारा बांड या अन्य ऋण दायित्व जारी करके उधार ली गई पूंजी को आकर्षित किया जाता है।
रूप और विशेषताएँ
प्रतिभूतियों का निर्गम इस प्रकार किया जा सकता है:
- निजी प्लेसमेंट, यानी मुद्दे के पंजीकरण के साथ, लेकिन इसके बारे में सार्वजनिक घोषणा के बिना, मुद्दे के प्रॉस्पेक्टस और उसके पंजीकरण को तैयार किए बिना, प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट में निहित जानकारी के विज्ञापन और प्रकटीकरण के बिना। इसकी अनुमति तब दी जाती है जब निर्गम की कुल मात्रा 50 हजार न्यूनतम वेतन से अधिक न हो, और प्रतिभूतियों के मालिकों की संख्या 500 से अधिक न हो;
- खुली बिक्री, यानी मुद्दे और प्रॉस्पेक्टस के पंजीकरण के साथ, जिसमें प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट में निहित जानकारी का खुलासा शामिल है। यह प्रक्रिया अनिवार्य है, भले ही मालिकों की संख्या 500 से अधिक हो, साथ ही यदि मुद्दे की कुल मात्रा 50 हजार न्यूनतम मजदूरी से अधिक हो।
सार्वजनिक बिक्री प्रॉस्पेक्टस के अनिवार्य पंजीकरण, प्रॉस्पेक्टस में निहित सभी जानकारी के प्रकटीकरण और मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट में सटीक रूप से निजी प्लेसमेंट से भिन्न होती है।
इसलिए, सार्वजनिक पेशकश के दौरान प्रतिभूतियों का मुद्दा निम्नलिखित द्वारा पूरक है:
- प्रतिभूतियों के मुद्दे के लिए प्रॉस्पेक्टस तैयार करना;
- मुद्दे प्रॉस्पेक्टस का पंजीकरण;
- प्रॉस्पेक्टस में निहित सभी जानकारी का खुलासा;
- मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट में निहित सभी जानकारी का खुलासा।
एक इश्यू-ग्रेड सुरक्षा को एक साथ निम्नलिखित विशेषताओं द्वारा चित्रित किया जाना चाहिए:
- संघीय कानून द्वारा स्थापित प्रपत्र और प्रक्रिया के अनुपालन में प्रमाणीकरण, असाइनमेंट और बिना शर्त कार्यान्वयन के अधीन संपत्ति और गैर-संपत्ति अधिकारों का एक सेट सुरक्षित करना;
- मुद्दों की नियुक्ति;
- सुरक्षा के अधिग्रहण के समय की परवाह किए बिना, एक मुद्दे के भीतर अधिकारों का प्रयोग करने की मात्रा और शर्तें समान हैं।
पंजीकरण निकाय एक सरकारी निकाय है जो प्रतिभूतियों के मुद्दों का राज्य पंजीकरण करता है। मुख्य पंजीकरण प्राधिकारी प्रतिभूति बाजार के लिए संघीय आयोग है।
संबंधित गणराज्यों और क्षेत्रों में स्थित जारीकर्ताओं की कॉर्पोरेट प्रतिभूतियों के मुद्दों का पंजीकरण क्षेत्रीय राज्य पंजीकरण अधिकारियों द्वारा किया जाता है। बैंक ऑफ रशिया वाणिज्यिक बैंकों की प्रतिभूतियों के मुद्दों को पंजीकृत करने का कार्य करता है।
क्षेत्रीय राज्य पंजीकरण प्राधिकरणों के कार्यों में शामिल हैं:
- प्रतिभूतियों के मुद्दे के पंजीकरण के लिए आवश्यक दस्तावेजों की स्वीकृति और विचार;
- राज्य पंजीकरण या इससे इनकार करने पर निर्णय लेना;
- पंजीकृत या रद्द प्रतिभूतियों के मुद्दों का एक रजिस्टर बनाए रखना;
- जारीकर्ता के बारे में जानकारी का नियंत्रण;
- शेयरधारकों के अधिकारों का उल्लंघन करने वाले जारीकर्ताओं के कार्यों के संबंध में शिकायतों और बयानों पर विचार करना।
विनियामक अधिनियम
प्रतिभूतियाँ जारी करते समय उत्पन्न होने वाले संबंधों को नियंत्रित करने वाले मुख्य नियम हैं:
- संघीय कानून "प्रतिभूति बाजार पर";
- संयुक्त स्टॉक कंपनियों, अतिरिक्त शेयरों, बांडों और उनके प्रॉस्पेक्टस की स्थापना करते समय शेयर जारी करने के मानक;
- वाणिज्यिक संगठनों के पुनर्गठन के दौरान शेयर और बांड और उनके प्रॉस्पेक्टस जारी करने के मानक।
उत्सर्जन मानक
प्रतिभूतियों को जारी करने के मानकों में प्रतिभूतियों को रखने का निर्णय, सदस्यता और हामीदार जैसे प्रावधान शामिल हैं। अंडरराइटर वह व्यक्ति होता है जिसने जारीकर्ता की ओर से प्रतिभूतियां रखने की जिम्मेदारी स्वीकार की है।
प्रतिभूतियों की नियुक्ति जारीकर्ता या हामीदार द्वारा उनके पहले मालिकों द्वारा प्रतिभूतियों का अलगाव (बिक्री, हस्तांतरण) है।
प्रतिभूतियों की नियुक्ति निम्नलिखित निर्णयों में से एक का प्रतिनिधित्व करती है:
- अतिरिक्त शेयरों की नियुक्ति के माध्यम से संयुक्त स्टॉक कंपनी की अधिकृत पूंजी बढ़ाने पर;
- शेयरों के सममूल्य में वृद्धि करके अधिकृत पूंजी बढ़ाने पर;
- अधिकृत पूंजी के आकार को बनाए रखते हुए शेयरों को भुनाकर शेयरों के सममूल्य को बढ़ाने पर;
- शेयरों के सममूल्य को कम करके अधिकृत पूंजी को कम करने पर;
- शेयरों द्वारा दिए गए अधिकारों से संबंधित कंपनी के चार्टर में संशोधन पर;
- शेयरों के समेकन पर;
- बांड की नियुक्ति पर.
प्रतिभूतियों की नियुक्ति पर निर्णय कंपनी के शेयरधारकों या निदेशक मंडल की आम बैठक द्वारा किया जाता है। प्रतिभूतियों को जारी करने का निर्णय एक दस्तावेज है जिसे संयुक्त स्टॉक कंपनी के निदेशक मंडल द्वारा अनुमोदित किया जाता है।
शेयरों की नियुक्ति की जाती है:
- संयुक्त स्टॉक कंपनी की स्थापना पर उसके संस्थापकों के बीच वितरण;
- संयुक्त स्टॉक कंपनी के शेयरधारकों के बीच वितरण;
- सदस्यता या रूपांतरण.
सदस्यता लेने पर, शेयर या बांड निवेशकों और जारीकर्ता या हामीदारों के बीच समझौतों (खरीद और बिक्री, विनिमय) के समापन के माध्यम से रखे जाते हैं जो जारीकर्ता की ओर से इन प्रतिभूतियों को बेचते हैं। संघीय प्रतिभूति आयोग द्वारा अनुमोदित विनियम इंगित करते हैं कि एक संयुक्त स्टॉक कंपनी के शेयर मुद्दे के राज्य पंजीकरण से पहले वितरित किए जाते हैं।
संयुक्त स्टॉक कंपनी की स्थापना पर रखे गए शेयरों के निर्गम में निम्नलिखित विशेषताएं होती हैं:
- शेयर जारी करने का निर्णय संयुक्त स्टॉक कंपनी की स्थापना पर समझौते के अनुसार अनुमोदित किया गया है;
- शेयरों की नियुक्ति के परिणामों पर एक रिपोर्ट शेयरों के मुद्दे के राज्य पंजीकरण से पहले तैयार और अनुमोदित की जाती है;
- मुद्दे का राज्य पंजीकरण प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट के पंजीकरण के साथ-साथ होता है। इस मामले में, इश्यू के परिणामों पर रिपोर्ट दर्ज करने के बाद संयुक्त स्टॉक कंपनी के चार्टर में बदलाव करने की कोई आवश्यकता नहीं है।
सामान्य तौर पर, मानक उन शर्तों को परिभाषित करते हैं जिनके तहत प्रतिभूतियों के मुद्दे का राज्य पंजीकरण नहीं किया जा सकता है, उदाहरण के लिए, जब तक कि संयुक्त स्टॉक कंपनी की अधिकृत पूंजी का पूरा भुगतान नहीं किया जाता है। साथ ही, मानकों की शर्तों के अनुसार, प्रतिभूतियों के मुद्दों का एक साथ पंजीकरण, उदाहरण के लिए, सदस्यता द्वारा रखे गए संयुक्त स्टॉक कंपनी के साधारण और पसंदीदा शेयरों को नहीं किया जा सकता है।
प्रतिभूतियाँ जारी करने के मानक उन स्रोतों को निर्धारित करते हैं जिनके माध्यम से सदस्यता और रूपांतरण के माध्यम से अतिरिक्त शेयर रखे जा सकते हैं। द्वितीयक निर्गम के दौरान शेयरों का वितरण जारीकर्ता कंपनी या उसके शेयरधारकों के स्वयं के फंड की कीमत पर किया जाता है।
इसमे शामिल है:
- जारीकर्ता संयुक्त स्टॉक कंपनी द्वारा अपने शेयरों की नाममात्र मूल्य (शेयर प्रीमियम) से अधिक की बिक्री से प्राप्त धनराशि;
- पिछले वर्ष के परिणामों के आधार पर जारीकर्ता संयुक्त स्टॉक कंपनी के विशेष प्रयोजन निधि (संचय, उपभोग, सामाजिक निधि) की शेष राशि;
- पिछले वर्ष के परिणामों के आधार पर जारीकर्ता संयुक्त स्टॉक कंपनी का पुनर्वितरित लाभ;
- लाभांश जो अर्जित होते हैं लेकिन जारीकर्ता संयुक्त स्टॉक कंपनी के शेयरधारकों को भुगतान नहीं किया जाता है और जिसका उपयोग शेयरधारकों की सहमति से पूंजीकरण से पहले और प्रासंगिक करों को रोकने और बजट में स्थानांतरित करने के बाद किया जा सकता है;
- जारीकर्ता संयुक्त स्टॉक कंपनी की अचल संपत्तियों के पुनर्मूल्यांकन से प्राप्त धनराशि।
द्वितीयक निर्गम के दौरान सदस्यता द्वारा प्लेसमेंट नए निर्गम की प्रतिभूतियों को खरीदने वाले निवेशकों के धन की कीमत पर किया जाता है। प्रतिभूतियों के भुगतान का प्रकार उनकी नियुक्ति पर निर्णय द्वारा निर्धारित किया जाता है।
जिन प्रतिभूतियों के लिए गैर-नकद भुगतान किया जाता है, उनका पूरा भुगतान उनके अधिग्रहण पर किया जाता है, जब तक कि उनके प्लेसमेंट पर निर्णय द्वारा अन्यथा स्थापित न किया गया हो। पैसे के लिए खरीदे गए अतिरिक्त शेयरों का भुगतान खरीद पर उनके सममूल्य का कम से कम 25% किया जाता है।
विनियमों में रूपांतरण पर विशेष ध्यान दिया जाता है, जिसे कुछ प्रकार और श्रेणियों की प्रतिभूतियों को दूसरों के साथ बदलने के रूप में समझा जाता है।
निम्नलिखित रूपांतरण विकल्प संभव हैं:
- परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के अतिरिक्त शेयरों या बांडों में;
- उच्च या निम्न सममूल्य वाले शेयरों में शेयर;
- अन्य अधिकारों वाले शेयरों में शेयर (उदाहरण के लिए, समान सममूल्य के वोटिंग शेयरों में पसंदीदा शेयर);
- शेयरों को उन शेयरों में विभाजित करना जिनके लिए उन्हें विभाजित या समेकित करने का निर्णय लिया गया था।
इस प्रकार, जब रूपांतरण द्वारा रखा जाता है, तो धन के स्रोत स्वयं पिछले मुद्दों की प्रतिभूतियां होती हैं, जो नए मुद्दे के शेयरों या बांड में परिवर्तित हो जाती हैं।
मानकों में प्रतिभूतियों के लिए एकल प्लेसमेंट मूल्य की आवश्यकताएं शामिल नहीं हैं। प्रतिभूतियों को अलग-अलग कीमतों पर रखा जा सकता है, लेकिन मुद्दे पर निर्णय और मुद्दे प्रॉस्पेक्टस में इसे निर्धारित करने के लिए सामान्य शर्तें शामिल होनी चाहिए। राज्य पंजीकरण अवधि की समाप्ति से 10 दिन पहले प्रतिभूतियों के मुद्दे के राज्य पंजीकरण के लिए प्लेसमेंट मूल्य की जानकारी पंजीकरण प्राधिकारी को प्रस्तुत की जानी चाहिए।
इस प्रकार, प्रतिभूतियाँ रखते समय, जारीकर्ता को निर्गम के स्थान से ठीक पहले बाजार में प्रचलित कीमतों द्वारा निर्देशित किया जा सकता है।मानकों के अनुसार, जारीकर्ता राज्य पंजीकरण के चरण में और मुद्दे की नियुक्ति के दौरान प्रतिभूतियों को जारी करने की शर्तों में बदलाव और परिवर्धन कर सकता है। मामले के नतीजों पर रिपोर्ट दर्ज करने के बाद ऐसा नहीं किया जा सकेगा.
पुनर्गठन के दौरान जारी करने के मानक प्रतिभूतियों को रखने के चार तरीके प्रदान करते हैं:
- पुनर्गठित उद्यमों की प्रतिभूतियों को निर्मित उद्यमों की प्रतिभूतियों में परिवर्तित करना;
- निर्मित उद्यमों की प्रतिभूतियों के लिए पुनर्गठित उद्यमों के शेयरों, शेयरों का आदान-प्रदान;
- रूसी संघ के राज्य (नगरपालिका) उद्यमों, फेडरेशन के घटक संस्थाओं या नगर पालिकाओं के परिवर्तन के दौरान संयुक्त स्टॉक कंपनियों के शेयरों का अधिग्रहण।
प्रतिभूतियाँ जारी करते समय, एक पुनर्गठित वाणिज्यिक संगठन के बांड को परिवर्तित करने के साथ-साथ पुनर्गठन के तहत एक सीमित (अतिरिक्त) देयता साझेदारी (कंपनी) में प्रतिभागियों के शेयरों और बांड के लिए एक पुनर्गठित सहकारी के सदस्यों के शेयरों का आदान-प्रदान करना निषिद्ध है।
दस्तावेजी बांड को केवल दस्तावेजी में, पंजीकृत - पंजीकृत में, वाहक - वाहक में परिवर्तित किया जाना चाहिए।
इस प्रकार, वर्तमान में मौजूदा नियामक ढांचा राज्य और नगरपालिका संगठनों को परिवर्तित करते समय संयुक्त स्टॉक कंपनियों द्वारा जारी किए गए शेयरों के राज्य पंजीकरण और प्लेसमेंट का विनियमन प्रदान करता है।
लक्ष्य और उद्देश्य
प्राथमिक निर्गमों का एकमात्र उद्देश्य एक संयुक्त स्टॉक कंपनी के आयोजन की प्रक्रिया को पूरा करना है।
द्वितीयक उत्सर्जन का उपयोग करके जिन समस्याओं को हल किया जा सकता है उनमें शामिल हैं:
- जारीकर्ता की निवेश परियोजनाओं के कार्यान्वयन के लिए संसाधन जुटाना, कार्यशील पूंजी की पुनःपूर्ति;
- संयुक्त स्टॉक कंपनी की इक्विटी पूंजी बढ़ाना;
- शेयर पूंजी की संरचना में परिवर्तन, अर्थात् शेयरधारकों के बीच वोटिंग शेयरों का वितरण, या इस संरचना को बदलने में नकारात्मक रुझानों पर काबू पाना;
- जारी प्रतिभूतियों के एक हिस्से के साथ लेनदारों को प्रदान करके देय खातों का पुनर्भुगतान;
- संघीय और स्थानीय बजट के भुगतान पर ऋणों का पुनर्गठन;
- जारीकर्ता द्वारा खरीदी गई प्रतिभूतियों के द्वितीयक बाजार पर खरीद और बिक्री लेनदेन से निवेशकों की आय में वृद्धि।
बांड जारी किया गया
बैंक ऑफ रूस निर्देश संख्या 128-I के अनुसार, एक क्रेडिट संस्थान को निदेशक मंडल (पर्यवेक्षी बोर्ड) के निर्णय के अधीन बांड रखने का अधिकार है, जब तक कि चार्टर द्वारा अन्यथा प्रदान न किया गया हो। इस मामले में, अधिकृत पूंजी के पूर्ण भुगतान के बाद ही बांड जारी करने की अनुमति दी जाती है। इश्यू की राशि (नाममात्र मूल्य) अधिकृत पूंजी की राशि या इस उद्देश्य के लिए तीसरे पक्ष द्वारा क्रेडिट संगठन को प्रदान की गई सुरक्षा की राशि से अधिक नहीं होनी चाहिए।
बैंक को पंजीकृत और वाहक बांड जारी करने का अधिकार है, जो अपनी संपत्ति की प्रतिज्ञा द्वारा सुरक्षित है या तीसरे पक्ष द्वारा प्रदान किया गया है, साथ ही संपार्श्विक के बिना भी। निवेशकों के लिए आय उत्पन्न करने की विधि के अनुसार, वे ब्याज-युक्त और छूट वाले (सममूल्य से नीचे कीमत पर रखे गए), शेयरों में परिवर्तनीय हो सकते हैं; एकमुश्त परिपक्वता के साथ या निर्दिष्ट अवधि में श्रृंखला में परिपक्वता के साथ।
बैंक के बांड का नाममात्र मूल्य रूसी संघ की मुद्रा या विदेशी मुद्रा में व्यक्त किया जा सकता है, जो रूसी संघ के मुद्रा कानून के मानदंडों और बैंक ऑफ रूस के नियमों के अनुपालन के अधीन है।
बैंक के निदेशक मंडल के निर्णय से, शेयरों में परिवर्तनीय बांड और अन्य इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियां रखी जा सकती हैं। यदि बैंक एक खुली संयुक्त स्टॉक कंपनी है, तो उसे खुली और बंद सदस्यता के माध्यम से शेयरों में परिवर्तनीय इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों को रखने का अधिकार है, हालांकि बंद सदस्यता बैंक के चार्टर और रूसी संघ के कानूनी कृत्यों द्वारा सीमित हो सकती है। यदि बैंक एक बंद संयुक्त स्टॉक कंपनी है, तो उसे खुली सदस्यता के माध्यम से शेयरों में परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को रखने या अन्यथा उन्हें असीमित संख्या में व्यक्तियों को खरीदने की पेशकश करने का अधिकार नहीं है।
बैंक के शेयरधारकों के पास उनके स्वामित्व वाली संबंधित श्रेणी के शेयरों की संपत्ति की संख्या के अनुपात में खुली सदस्यता द्वारा रखे गए शेयरों में परिवर्तनीय इक्विटी प्रतिभूतियों को खरीदने का पूर्व-खाली अधिकार है। परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के लिए भुगतान उनके बाजार मूल्य के आधार पर निदेशक मंडल द्वारा निर्धारित मूल्य पर किया जाता है, लेकिन उन शेयरों के सममूल्य से कम नहीं होता है जिसमें सदस्यता द्वारा रखी गई प्रतिभूतियों को परिवर्तित किया जाता है।
प्रतिभूतियाँ जारी करने की प्रक्रिया
बैंकों द्वारा श्रृंखलाबद्ध प्रतिभूतियों का मुद्दा पंजीकरण के अधीन है। इसके अलावा, यदि श्रृंखला प्रतिभूतियों के निर्गम का पंजीकरण निर्गम प्रॉस्पेक्टस के पंजीकरण के बिना किया जाता है, तो निर्गम प्रक्रिया में निम्नलिखित चरण होते हैं:
- 1) जारीकर्ता मुद्दे पर निर्णय लेता है;
- 2) प्रतिभूतियों के मुद्दे का पंजीकरण;
- 3) प्रतिभूति प्रमाणपत्रों का उत्पादन (निर्गम के दस्तावेजी रूप के लिए);
- 4) प्रतिभूतियों की नियुक्ति;
- 5) विज्ञप्ति के परिणामों पर एक रिपोर्ट का पंजीकरण।
यदि प्रतिभूतियों के मुद्दे का पंजीकरण प्रॉस्पेक्टस के पंजीकरण के साथ होता है, तो जारी करने की प्रक्रिया में निम्नलिखित चरण शामिल होते हैं:
- 1) प्रतिभूतियों के मुद्दे पर निर्णय लेना;
- 2) मुद्दे की प्रॉस्पेक्टस की तैयारी;
- 3) प्रतिभूतियों के निर्गम और निर्गम प्रॉस्पेक्टस का पंजीकरण;
- 4) प्रॉस्पेक्टस में निहित जानकारी का खुलासा;
- 5) प्रतिभूति प्रमाणपत्रों का उत्पादन (निर्गम के दस्तावेजी रूप के लिए);
- 6) प्रतिभूतियों की नियुक्ति;
- 7) मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट का पंजीकरण;
- 8) मुद्दे के परिणामों पर रिपोर्ट में निहित सभी जानकारी का खुलासा।
यदि निम्नलिखित में से कम से कम एक स्थिति होती है, तो प्रतिभूतियों के मुद्दे का पंजीकरण प्रतिभूतियों के मुद्दे के लिए प्रॉस्पेक्टस के पंजीकरण के साथ होना चाहिए:
- प्रतिभूतियों की नियुक्ति असीमित संख्या में व्यक्तियों या व्यक्तियों के पहले से ज्ञात समूह के बीच की जाती है, जिनकी संख्या 500 से अधिक है;
- यदि उत्सर्जन की कुल मात्रा 50,000 न्यूनतम मजदूरी से अधिक है।
इश्यू प्रॉस्पेक्टस तैयार किया गया है और बोर्ड द्वारा अनुमोदित किया गया है
बैंक या अन्य अधिकृत निकाय। इसे निम्नलिखित मामलों में एक स्वतंत्र ऑडिटिंग फर्म द्वारा प्रमाणित किया जाना चाहिए:
- अधिकृत पूंजी में वृद्धि से जुड़े शेयर जारी करते समय (किसी अन्य क्रेडिट संगठन के साथ विलय करके किसी क्रेडिट संगठन के पुनर्गठन के दौरान);
- एक सीमित देयता कंपनी से एक संयुक्त स्टॉक कंपनी में एक क्रेडिट संगठन को बदलने की प्रक्रिया में किए गए शेयर जारी करते समय;
- बांड जारी करते समय.
अभ्यास से पता चलता है कि बैंकों द्वारा बांड जारी करने के संबंध में रूसी कानून में दीर्घकालिक प्रतिबंधों ने धन जुटाने के लिए इस उपकरण में जारीकर्ताओं की रुचि कम कर दी है।
अभ्यास से पता चलता है कि बैंक धन जुटाने के मुख्य स्रोतों में से एक के रूप में बांड के मुद्दे को लगातार बढ़ा रहे हैं, खासकर वित्तीय संकट और तरलता की समस्याओं की स्थिति में (तालिका 9.2)।
प्रतिभूतियों को जारी करने के चरण एक साथ क्रियाओं के एक निश्चित अनुक्रम का प्रतिनिधित्व करते हैं जिन्हें शेयर और बांड जारी करने के लिए किया जाना चाहिए। चरणों का क्रम विधायी स्तर पर तय किया जाता है, और वर्तमान नियमों के अनुपालन की राज्य द्वारा सख्ती से निगरानी की जाती है। पाठक लेख पढ़कर प्रतिभूतियाँ जारी करने की प्रक्रिया के बारे में अधिक जानेंगे।
रूसी संघ में प्रतिभूतियों के मुद्दे का कानूनी विनियमन
प्रतिभूतियों के मुद्दे के संबंध में संबंधों को नियंत्रित करने वाले प्रावधान 22 अप्रैल, 1996 नंबर 39-एफजेड के कानून "प्रतिभूति बाजार पर" में निहित हैं। इसके अलावा, जारीकर्ताओं को निम्नलिखित कानूनी कृत्यों द्वारा निर्देशित किया जाना चाहिए:
- बैंक ऑफ रूस के विनियम "उत्सर्जन मानकों पर..." दिनांक 08/11/2014 संख्या 428-पी;
- रूस के बैंक का विनियमन "सूचना के प्रकटीकरण पर..." दिनांक 30 दिसंबर 2014 संख्या 454-पी;
- बैंक ऑफ रूस के निर्देश "असाइनमेंट और रद्दीकरण की प्रक्रिया पर..." दिनांक 13 अक्टूबर 2014 संख्या 3417-यू।
कृपया ध्यान दें कि प्रतिभूतियाँ या तो दस्तावेजी या गैर-दस्तावेजी हो सकती हैं। कला के पैराग्राफ 1 के अनुसार। रूसी संघ के नागरिक संहिता के 142, दस्तावेजी प्रतिभूतियों को कानून के अनुपालन में निष्पादित प्रतिभूतियों के रूप में समझा जाता है और उनके धारक के पास कुछ अधिकारों के अस्तित्व का संकेत मिलता है। कला के अनुच्छेद 2 के आधार पर। रूसी संघ के नागरिक संहिता के 142, अप्रमाणित प्रतिभूतियाँ जारी करने के निर्णय या किसी अन्य निर्णय के आधार पर दायित्व और अन्य अधिकार हैं। ऐसे अधिकारों का हस्तांतरण कानून द्वारा निर्धारित प्रक्रिया का पालन करके ही संभव है।
कला के आधार पर. कानून संख्या 39 के 2, निम्नलिखित मानदंडों को पूरा करने वाली प्रतिभूतियों को जारी करने योग्य माना जाता है:
- अपने धारक को अधिकारों का एक सेट दें जिसे वह कानून द्वारा निर्धारित रूपों और तरीके से प्रयोग करने का अधिकार रखता है;
- उनकी रिहाई (उत्सर्जन) के माध्यम से उत्पन्न होते हैं;
- सुरक्षा धारकों के अधिकारों का प्रयोग करने के लिए समान मात्रा (मूल्य) और समान अवधि की विशेषता होती है, चाहे उनके अधिग्रहण का क्षण कुछ भी हो।
कृपया ध्यान दें कि इस मुद्दे में इसे जारी करने वाली इकाई के सभी शेयरों और बांडों का योग शामिल है। एक महत्वपूर्ण शर्त यह है कि मुद्दे के ढांचे के भीतर, प्रत्येक सुरक्षा के समान नाममात्र मूल्य पर ऐसे दस्तावेजों के सभी धारकों को समान मात्रा में अधिकार प्रदान किए जाते हैं।
प्रतिभूतियाँ जारी करने का अधिकार किसे है?
जारीकर्ता को प्रतिभूतियाँ जारी करने का अधिकार है। कला के अनुसार. कानून संख्या 39 के 2, नागरिक कानूनी संबंधों के निम्नलिखित विषय जारीकर्ता के रूप में कार्य कर सकते हैं:
- कानूनी संस्थाएं;
- रूसी संघ की सरकार, रूसी संघ के घटक संस्थाओं के कार्यकारी निकाय;
- नगर पालिका.
शेयर और बांड जारी करने वाले व्यक्ति के रूप में जारीकर्ता का दायित्व है कि वह अपने धारकों के अधिकारों को सुनिश्चित करे।
प्रतिभूतियों के प्रकार के आधार पर, विभिन्न जारीकर्ताओं के पास उन्हें जारी करने का अधिकार होता है। विशेष रूप से, केवल संयुक्त स्टॉक कंपनियों को ही शेयर जारी करने का अधिकार है।
बांड जारी करने की शक्तियां संयुक्त स्टॉक कंपनियों और राज्य प्राधिकरणों और नगर पालिकाओं दोनों को सौंपी गई हैं। पिछले दो मामलों में, प्लेसमेंट क्रमशः रूसी संघ या नगर पालिका की ओर से किया जाता है।
एक संयुक्त स्टॉक कंपनी में, शेयर संगठन के संस्थापकों के बीच वितरण के अधीन होते हैं। यदि किसी कंपनी की स्थापना एक ही भागीदार द्वारा की जाती है, तो प्लेसमेंट शेयरों के एकमात्र अधिग्रहण के माध्यम से किया जाता है। बांड के विपरीत शेयर, मालिक को न केवल कंपनी के प्रबंधन में भाग लेने का अधिकार देते हैं, बल्कि लाभांश का दावा करने और परिसमापन की स्थिति में संपत्ति के हिस्से का भी अधिकार देते हैं।
अपने अधिकार नहीं जानते?
प्रतिभूतियाँ जारी करने की प्रक्रिया के चरण
रूसी संघ में प्रतिभूतियाँ जारी करने की प्रक्रिया और जारी करने के चरण अध्याय में निहित हैं। कानून संख्या 39 के 5, साथ ही बैंक ऑफ रूस का विनियमन "उत्सर्जन मानकों पर..." दिनांक 11 अगस्त 2014 संख्या 8-पी। प्रतिभूतियाँ जारी करने की प्रक्रिया में निम्नलिखित चरण शामिल हैं:
- स्वीकृत दस्तावेज़ का अनुमोदन. व्यावसायिक कंपनियों में, ऐसे निर्णयों को निदेशक मंडल या उसके कार्यों को करने वाले प्रबंधन निकाय द्वारा अनुमोदित किया जाता है।
- यदि आवश्यक हो तो मुद्दे का राज्य पंजीकरण, या प्रतिभूतियों के लेखांकन के प्रयोजन के लिए एक पहचान संख्या निर्दिष्ट करना।
- प्रतिभूतियों की नियुक्ति. प्लेसमेंट प्रक्रिया उनके मुद्दे पर निर्णय द्वारा निर्धारित की जाती है और प्रतिभूतियों को अलग करके, उनके मालिकों के व्यक्तिगत खातों पर क्रेडिट प्रविष्टियां बनाकर और उनके पहले मालिकों को दस्तावेजी बांड के प्रमाण पत्र जारी करके किया जाता है।
- मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट का पंजीकरण या मुद्दे के परिणामों के आधार पर अधिसूचना प्रक्रिया को पूरा करना।
निर्णय लेते समय, जारीकर्ता को जारी किए गए शेयरों और बांडों के केंद्रीकृत भंडारण के लिए एक शर्त स्थापित करने का अधिकार है। इस मामले में, भंडारण एक विशेष डिपॉजिटरी में किया जाता है।
प्रतिभूतियों के मुद्दे के प्रकार
व्यवहार में मुद्दे के प्रकारों का वर्गीकरण विभिन्न आधारों पर किया जाता है, जिसमें जारीकर्ता के प्रकार, प्रतिभूतियों के प्रकार, प्लेसमेंट की विधि और अन्य शामिल हैं। विशेष रूप से, मुद्दे के क्रम के आधार पर, निम्नलिखित प्रकारों में अंतर करना आवश्यक है:
- प्राथमिक। पहली बार निर्गम और प्लेसमेंट द्वारा विशेषता, उदाहरण के लिए, संयुक्त स्टॉक कंपनी बनाते समय शेयरों का निर्गम।
- माध्यमिक. यदि जारीकर्ता ने पहले जारी करने की गतिविधियाँ की हों तो किया जाता है।
उत्सर्जन विधियों के आधार पर वर्गीकरण प्रासंगिक है। इस मामले में, निम्नलिखित प्रकार प्रतिष्ठित हैं:
- अंशदान। यह प्रतिभूतियों की बिक्री है, जो खुली हो सकती है (असीमित संख्या में व्यक्तियों को प्रतिभूतियां खरीदने की अनुमति है), या बंद (इसमें व्यक्तियों के एक संकीर्ण, पूर्व निर्धारित समूह द्वारा शेयरों का अधिग्रहण शामिल है)।
- वितरण। कुछ व्यक्तियों के बीच प्रतिभूतियों के वितरण की विशेषता। इस मामले में, खरीद और बिक्री नहीं की जाती है (एक नियम के रूप में, इसका उपयोग संयुक्त स्टॉक कंपनी में अधिकृत पूंजी बनाते समय किया जाता है)।
- रूपांतरण. इस प्रक्रिया में पहले अर्जित शेयरों के सममूल्य को बदलना शामिल है।
जारी की जा रही प्रतिभूतियों के प्रकार के आधार पर, इन सभी प्रकारों या उनमें से कुछ का उपयोग किया जा सकता है। विशेष रूप से, बांड जारी करते समय, केवल सदस्यता या रूपांतरण लागू किया जाता है।
संयुक्त स्टॉक कंपनी के उदाहरण का उपयोग करके इक्विटी प्रतिभूतियाँ जारी करने की प्रक्रिया
आइए हम एक संयुक्त स्टॉक कंपनी के उदाहरण का उपयोग करके मुद्दे के उपरोक्त चरणों के कार्यान्वयन का संक्षेप में विश्लेषण करें। मुद्दे पर निर्णय होने के बाद, यह घटक दस्तावेजों के अनुसार उपलब्ध शक्तियों के आधार पर शेयरधारकों या निदेशक मंडल की बैठक द्वारा अनुमोदन के अधीन है। अनुमोदन प्रक्रिया उपयुक्त प्रोटोकॉल में दर्ज की गई है।
निर्णय 3 प्रतियों में तैयार किया गया है, क्योंकि राज्य पंजीकरण के बाद प्रतियों में से एक को भंडारण के लिए बैंक ऑफ रूस में स्थानांतरित कर दिया जाता है। रजिस्टर का रखरखाव, एक नियम के रूप में, एक विशेष रजिस्ट्रार संगठन द्वारा किया जाता है, जिसे निर्णय की एक प्रति भी दी जाती है।
प्लेसमेंट जारीकर्ता द्वारा निर्धारित प्रक्रिया के अनुसार किया जाता है। राज्य पंजीकरण से पहले किसी मुद्दे को रखना या उसे एक पहचान संख्या सौंपना निषिद्ध है। नियुक्ति निर्णय में निर्दिष्ट समय सीमा के भीतर की जानी चाहिए। एक महत्वपूर्ण शर्त यह है कि निर्णय द्वारा निर्धारित इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों की संख्या रखी गई प्रतिभूतियों की संख्या से मेल खाती है।
मुद्दे के परिणामों के आधार पर, जारीकर्ता को 30 दिनों की समाप्ति से पहले बैंक ऑफ रूस को प्रतिभूतियों के मुद्दे के परिणामों पर एक रिपोर्ट जमा करनी होगी। यदि कला के पैराग्राफ 2 में शर्तें तैयार की गई हैं तो कानून रिपोर्ट के बजाय अधिसूचना भेजने की संभावना की अनुमति देता है। कानून संख्या 39 का 25। कृपया ध्यान दें कि विनियमन संख्या 428-पी का खंड 8.16 प्रस्तुत रिपोर्ट को पंजीकृत करने से इनकार करने के लिए आधार तैयार करता है।
जारीकर्ता द्वारा सूचना का प्रकटीकरण
जारी करने की प्रक्रिया में विधायक द्वारा स्थापित प्रक्रिया का अनुपालन शामिल है, जिसमें ऊपर बताए गए व्यक्तिगत चरण शामिल हैं। एक महत्वपूर्ण शर्त प्रतिभूतियों के मुद्दे और प्लेसमेंट पर जानकारी का समय पर और पूर्ण प्रकटीकरण है। यह दायित्व जारीकर्ता को सौंपा गया है और इसमें प्रतिभूतियों के मुद्दे और प्लेसमेंट के बारे में सूचित करना शामिल है:
- प्रतिभूति विवरणिका का प्रकाशन;
- समेकित वित्तीय विवरणों का प्रकाशन;
- त्रैमासिक रिपोर्ट प्रस्तुत करना;
- भौतिक परिस्थितियों और तथ्यों के बारे में संदेशों का प्रकाशन।
सूचना प्रकटीकरण के संदर्भ में उल्लंघन जिम्मेदार अधिकारी और संगठन दोनों पर प्रशासनिक दंड लगाने का आधार है।
इस प्रकार, प्रतिभूतियों का मुद्दा एक बहु-चरण प्रक्रिया है, जिसे प्रत्येक चरण को क्रमिक रूप से निष्पादित करने की आवश्यकता की विशेषता है। इस मुद्दे के काफी विस्तृत विधायी विनियमन द्वारा प्रक्रिया को सरल बनाया गया है, लेकिन विभिन्न संस्थाओं द्वारा जारी करने की विभिन्न प्रक्रियाओं द्वारा इसे जटिल बना दिया गया है। अतिरिक्त जटिलता प्रत्येक विशिष्ट व्यावसायिक कंपनी में जारी करने की प्रक्रिया निर्धारित करने वाले घटक दस्तावेजों के प्रावधानों को ध्यान में रखने की आवश्यकता के कारण होती है। मुद्दे के लिए सभी शर्तों और आवश्यकताओं का अनुपालन अंतिम रिपोर्ट के राज्य पंजीकरण या अंतिम अधिसूचना प्रक्रिया को पारित करने के दौरान समस्याओं की अनुपस्थिति की गारंटी देता है।