Vertybinių popierių išleidimo Rusijos Federacijoje tvarka. Vertybinių popierių išleidimo tvarka Vertybinių popierių išleidimo sąlygos

Auto - 2024-02-25

saugumo teisės klausimas

Vadovaujantis str. Pagal Federalinio įstatymo „Dėl vertybinių popierių rinkos“ 19 straipsnį nuosavybės vertybinių popierių išleidimo procedūra apima šiuos etapus:

* emitento sprendimo dėl emisijos lygio vertybinių popierių platinimo priėmimas;
* sprendimo dėl emisijos lygio vertybinių popierių emisijos patvirtinimas;
* emisijos lygio vertybinių popierių emisijos valstybinė registracija;
* emisijos lygio vertybinių popierių platinimas;
* nuosavybės vertybinių popierių išleidimo rezultatų ataskaitos valstybinė registracija.

Išplatinant emisijos lygio vertybinius popierius atviro arba privataus pasirašymo būdu tarp asmenų, kurių skaičius viršija 500, valstybinė emisijos registracija atliekama kartu su vertybinių popierių prospekto valstybine registracija.

Visi klausimo etapai yra detaliai reglamentuoti įstatymu.

Steigiant akcines bendroves išleidžiant akcijas yra tam tikrų ypatybių, todėl emisijos tvarkos tyrimą reikėtų pradėti nuo jų svarstymo.

Pagal 3 str. Rusijos Federacijos civilinio kodekso 99 str., steigiant akcinę bendrovę visos jos akcijos paskirstomos steigėjams, t.y. tarp asmenų, nusprendusių kurti akcinę bendrovę. Pajų paskirstymo tarp steigėjų tvarka, akcijų rūšys ir jų apmokėjimo laikas nustatomi akcinės bendrovės steigimo sutartyje, kuriai įstatymas reikalauja privalomos rašytinės formos (2 dalies 1 p. Rusijos Federacijos civilinio kodekso 98 straipsnis).

Šis susitarimas negali būti laikomas steigiamąja sutartimi. Remiantis Rusijos Federacijos civiliniu kodeksu, akcinių bendrovių steigiamasis dokumentas yra tik chartija. Steigėjų sutartis galioja tol, kol jie visiškai įvykdo savo įsipareigojimus, įskaitant apmokėjimą už akcijas, jeigu pačioje sutartyje nenurodytas kitoks terminas. Steigėjų sutartis dėl akcinės bendrovės steigimo pagal savo teisinę prigimtį yra susitarimas dėl jungtinės veiklos steigiant bendrovę.

Šiuo atžvilgiu teismai, nagrinėdami ginčą dėl susitarimo dėl akcinės bendrovės steigimo pripažinimo negaliojančiu, turi vadovautis atitinkamomis Rusijos Federacijos civilinio kodekso normomis dėl sandorių negaliojimo. Jeigu toks susitarimas neatitinka įstatymo ar kitų teisės aktų reikalavimų, jis yra negaliojantis, nepaisant to, ar toks yra pripažintas teismo (Rusijos Federacijos civilinio kodekso 168 str.). Kadangi Rusijos Federacijos civilinis kodeksas neatmeta galimybės pareikšti ieškinį dėl sandorio pripažinimo negaliojančiu, bet kuri suinteresuota šalis gali pareikšti tokį ieškinį teismui. 1997 m. balandžio 2 d. Rusijos Federacijos Aukščiausiojo arbitražo teismo sprendimas „Dėl kai kurių federalinio įstatymo „Dėl akcinių bendrovių“ taikymo klausimų“ // Rusijos oro pajėgos. ? 1997.? Nr.9..

Nuo sutarties dėl akcinės bendrovės steigimo sudarymo momento steigėjams atsiranda civilinės prievolės sumokėti už jiems perleistas akcijas. 2 str. Rusijos Federacijos civilinio kodekso 99 straipsnyje įtvirtinta privaloma taisyklė, draudžianti atleisti akcininką nuo prievolės mokėti už akcijas.

Už akcijas galima atsiskaityti grynaisiais arba kita forma. Kaip apmokėjimą už akcijas galima įnešti vertybinius popierius, kitus daiktus ar turtines ar kitas teises, turinčias piniginę vertę. Steigiant bendrovę apmokėjimu už akcijas įnešto turto vertinimas pinigais atliekamas steigėjų susitarimu.

Mokant už akcijas natūra, tokio turto rinkos vertei nustatyti turi būti pasitelktas nepriklausomas vertintojas. Bendrovės steigėjų atlikto turto įvertinimo pinigais vertė negali būti didesnė už nepriklausomo turto vertintojo atlikto turto vertinimo vertę (Federalinio įstatymo „Dėl akcinių bendrovių“ 34 straipsnio 3 punktas).

Be to, teisės aktai nustato dispozityviąją taisyklę, pagal kurią už natūra apmokėtas akcijas jas įsigijus apmokama pilnai, tačiau bendrovės steigimo sutartyje gali būti numatyta ir kitokia apmokėjimo tvarka. Daugelio užsienio šalių akcininkų įstatymai nustato griežtesnius reikalavimus apmokėjimui už akcijas natūra. Taigi Prancūzijoje už akcijas negalima mokėti intelektinio kapitalo.

Steigimo metu išplatintos bendrovės akcijos turi būti visiškai apmokėtos per metus nuo bendrovės valstybinės įregistravimo dienos. Ne mažiau kaip 50% bendrovės akcijų, išplatintų ją steigiant, turi būti apmokėta per tris mėnesius nuo bendrovės valstybinės registracijos dienos (Federalinio įstatymo „Dėl akcinių bendrovių“ 34 straipsnio 1 punktas).

Laiku visiškai neapmokėtos akcijos tampa akcinės bendrovės nuosavybe ir turi būti parduotos ne vėliau kaip per vienerius metus nuo gavimo dienos už kainą, ne mažesnę nei jų nominali vertė. Jeigu akcijos lieka neparduotos, visuotinis akcininkų susirinkimas turi nuspręsti sumažinti bendrovės įstatinį kapitalą išperkant neparduotas akcijas. Akcijos, kurių nuosavybė perleista įmonei, nesuteikia balsavimo teisės, į jas skaičiuojant balsus neatsižvelgiama, už jas dividendai neskaičiuojami.

Steigėjai, netinkamai vykdantys įsipareigojimus mokėti už akcijas, gali būti patraukti atsakomybėn bauda, jeigu tai numatyta bendrovės steigimo sutartyje. Steigėjai, visiškai neapmokėję už akcijas, už akcinės bendrovės prievoles atsako solidariai neapmokėta jiems priklausančių akcijų vertės dalimi.

Nubrėžus akcijų emisijos ypatumus steigiant akcines bendroves, reikėtų plačiau pasilikti prie emisijos etapų svarstymo.

Pirmasis etapas: emitentas priima sprendimą išleisti nuosavybės vertybinius popierius. Sprendimą išleisti vertybinius popierius priima emitento valdymo organas (direktorių taryba (stebėtojų taryba) arba kitas jos funkcijas atliekantis organas).

Formaliu požiūriu, vadovaujantis 2005 m. Pagal Federalinio įstatymo „Dėl vertybinių popierių rinkos“ 2 straipsnį sprendimas dėl emisijos lygio vertybinių popierių emisijos yra dokumentas, kuriame yra duomenų, kurių pakanka vertybiniu popieriu užtikrinamų teisių apimčiai nustatyti. Jame turi būti tam tikra informacija, numatyta 20 str. Federalinio įstatymo „Dėl vertybinių popierių rinkos“ 17 str., visų pirma:

- pilnas emitento pavadinimas, vieta ir pašto adresas;
- sprendimo platinti nuosavybės vertybinius popierius data;
- emitento įgaliotos institucijos, priėmusios sprendimą dėl platinimo, pavadinimas;
- sprendimo dėl paleidimo patvirtinimo data;
- emitento įgaliotos institucijos, patvirtinusios sprendimą dėl emisijos, pavadinimas;
- emisijos lygio vertybinių popierių rūšis, kategorija, rūšis;
- emisijos vertybiniu popieriumi užtikrintos savininko teisės;
- emisijos lygio vertybinių popierių platinimo tvarka;
- nuoroda, ar popieriai yra vardiniai ar pareikštiniai;
- emisijos lygio vertybinių popierių nominalioji vertė.

Sprendimu dėl emisijos gali būti nustatyta pasirašymo būdu išleista akcijų dalis, kurios neišleidimas laikomas neįvykusiu. Esant dokumentinei emisijos lygio vertybinių popierių formai, būtina papildomai pateikti sertifikato aprašymą arba pavyzdį.

Sprendimas dėl išleidimo surašomas trimis egzemplioriais, patvirtintais registravimo institucijos. Vienas egzempliorius saugomas registravimo įstaigoje, antrasis – išdavėjo, o trečiasis perduodamas saugoti registratoriui. Jei sprendimo kopijų tekstas nesutampa, dokumento tekstas, saugomas registravimo institucijoje, laikomas tikru.

Antrasis emisijos procedūros etapas – sprendimo išleisti emisijos lygio vertybinius popierius patvirtinimas. Sprendimą išleisti verslo įmonių vertybinius popierius tvirtina valdyba (stebėtojų taryba). Sprendimą išleisti kitų organizacinių ir teisinių formų juridinių asmenų vertybinius popierius tvirtina aukščiausias valdymo organas.

Trečiasis emisijos etapas – vertybinių popierių emisijos valstybinė registracija.

Rusijos teisės aktai numato būtinybę valstybiškai registruoti visas nuosavybės vertybinių popierių emisijas, neatsižvelgiant į platinimo būdą, emisijos dydį ir investuotojų skaičių. Valstybinė registracija lemia emisijos lygio vertybinių popierių reklamos, talpinimo (išskyrus tam tikrus atvejus), taip pat apyvartos galimybę.

Valstybinei emisijos lygio vertybinių popierių emisijos registracijai emitentas privalo pateikti registravimo institucijai dokumentus, numatytus federaliniame įstatyme „Dėl vertybinių popierių rinkos“ ir emisijos standartuose. Pateikdami sertifikuotus vertybinius popierius, taip pat turite pateikti vertybinių popierių sertifikato pavyzdį. Be to, registravimo institucijai turi būti pateikta sutarties su registro tvarkytoju dėl vardinių vertybinių popierių savininkų registro tvarkymo kopija arba dokumentas, patvirtinantis aplinkybes, atleidžiančias emitentą nuo tokios sutarties sudarymo.

Registravimo įstaigų teisinį statusą nustato Vertybinių popierių emisijų valstybinę registraciją vykdančių registravimo įstaigų nuostatai Federalinės vertybinių popierių rinkos komisijos 1997 m. kovo 4 d. nutarimas Nr. 11 // Rusijos Federalinės vertybinių popierių komisijos biuletenis. ? 1997.? Nr. 3. (patvirtinta Federalinės vertybinių popierių rinkos komisijos 1997 m. kovo 4 d. nutarimu Nr. 11 su vėlesniais pakeitimais).

Registracijos institucija:

* priima ir peržiūri dokumentus, kuriuos reikia pateikti valstybinei vertybinių popierių emisijų registracijai;
* remdamasis dokumentų, kuriuos reikia pateikti valstybinei vertybinių popierių emisijų registracijai, nagrinėjimo rezultatais priima sprendimą dėl valstybinės vertybinių popierių emisijos registravimo arba atsisakymo valstybiškai registruoti vertybinių popierių emisijas;
* tvarko jo įregistruotų ir anuliuotų vertybinių popierių, taip pat vertybinių popierių, kurių emisija sustabdoma arba atnaujinama, emisijų registrą;
* saugo dokumentus, susijusius su vertybinių popierių emisijų valstybine registracija;
* teikia informaciją ir ataskaitas Federalinei vertybinių popierių komisijai;
* svarsto skundus ir pareiškimus dėl jo įregistruotų veiksmų, susijusių su vertybinių popierių emisijų emisija;
* panaikina VP emisijos valstybinę registraciją tuo atveju, kai vertybinių popierių emisija pripažįstama negaliojančia arba vertybinių popierių emisija pripažįstama negaliojančia (Nuostatų 11 punktas).

Naudotis tokiais įgaliojimais registravimo institucija turi teisę:

* reikalauti iš emitentų bet kokios informacijos, susijusios su jų vertybinių popierių emisija;
* siųsti emitentams privalomus nurodymus pašalinti su vertybinių popierių emisija susijusius pažeidimus;
* sustabdyti vertybinių popierių emisiją ir pripažinti vertybinių popierių emisiją neįvykusia.

Registracijos institucija taip pat vykdo kitus Rusijos Federacijos įstatymų ir kitų teisės aktų suteiktus įgaliojimus (Nuostatų 12 punktas).

Registracijos institucija turi teisę atlikti vertybinių popierių emitentų patikrinimus.

Registracijos įstaigų, vykdančių valstybinę vertybinių popierių emisijų registraciją Rusijos Federacijos teritorijoje, sąrašas Federalinės vertybinių popierių rinkos komisijos 2001 m. lapkričio 15 d. įsakymas Nr. 1117-r // Rusijos Federalinės vertybinių popierių komisijos biuletenis. ? 2001.? Nr. 11., nustato, kad Rusijos Federacijos vyriausybės išleistų vertybinių popierių emisijos; Rusijos Federaciją sudarančių subjektų vyriausybės išleistų vertybinių popierių emisijos; savivaldybės vertybinių popierių emisijos; vertybinių popierių, išleistų organizacijų, skirtų restruktūrizuoti skolą už mokėjimus į federalinį biudžetą, emisijos; Rusijos Federacijos centrinio banko obligacijų emisijos; valstybinės korporacijos "Kredito įstaigų restruktūrizavimo agentūra" obligacijų emisijos pagal Rusijos Federacijos Vyriausybės garantijas; Valstybės ir savivaldybių vienetų įmonių ar įstaigų vertybinių popierių emisijos registruojamos Rusijos Federacijos finansų ministerijoje. Kredito įstaigų emisijos lygio vertybinių popierių emisijos, išskyrus opcionų sertifikatų emisijas, registruojamos Rusijos Federacijos centriniame banke. Visas kitas emisijas registruoja Federalinė vertybinių popierių rinkos komisija ir jos regioniniai skyriai.

Registracijos institucija privalo įregistruoti vertybinių popierių emisiją arba priimti motyvuotą sprendimą atsisakyti registruoti per 30 dienų nuo visų dokumentų ir magnetinių laikmenų gavimo dienos.

Registravimo institucija turi teisę atsisakyti registruoti nuosavybės vertybinių popierių emisiją federaliniame vertybinių popierių rinkos įstatyme numatytais pagrindais, pavyzdžiui: jei emitentas pažeidžia Rusijos Federacijos teisės aktų dėl vertybinių popierių reikalavimus; pateiktų dokumentų ir juose esančios informacijos neatitikimas įstatymų reikalavimams; melagingos ar nepatikimos informacijos įtraukimas į vertybinių popierių prospektą arba sprendimą išleisti vertybinius popierius; finansų patarėjo, pasirašiusio vertybinių popierių prospektą, nesilaikymas nustatytų reikalavimų.

Jeigu atsisakoma valstybiškai registruoti vertybinių popierių emisiją, registruojanti institucija ne vėliau kaip per tris dienas nuo sprendimo tai padaryti dienos privalo išsiųsti emitentui pagrįstą pranešimą apie atsisakymą registruoti valstybinę valstybinę teisę. Sprendimas atsisakyti įregistruoti vertybinių popierių emisiją gali būti skundžiamas teismui.

Papildomas vertybinių popierių emisijos etapas – vertybinių popierių prospekto parengimas ir registravimas. Prospektas registruojamas platinant emisijos lygio vertybinius popierius atviro ar uždarojo pasirašymo būdu tarp asmenų, kurių skaičius viršija 500. Federalinis įstatymas „Dėl valstybės ir savivaldybių vertybinių popierių emisijos ir apyvartos ypatumų“, priimtas liepos 29 d. , 1998 Nr. 136-FZ // NW RF. ? 1998. ? Nr.31. ? Art. 3814.

Vertybinių popierių prospekte turi būti ši informacija:

* trumpa informacija apie asmenis, įtrauktus į emitentų valdymo organus, informacija apie banko sąskaitas, apie emitento auditorių, vertintoją ir finansų konsultantą, taip pat apie kitus asmenis, pasirašiusius prospektą;
* trumpa informacija apie emisijos lygio vertybinių popierių apimtį, terminus, tvarką ir sąlygas;
* pagrindinė informacija apie emitento finansinę ir ekonominę būklę bei rizikos veiksnius;
* išsami informacija apie emitentą;
* informacija apie emitento finansinę ir ūkinę veiklą;
* išsami informacija apie asmenis, įtrauktus į emitento valdymo organus, emitento finansinės ir ūkinės veiklos kontrolės organus, trumpa informacija apie emitento darbuotojus;
* informacija apie emitento dalyvius (akcininkus) ir apie emitento vykdomus sandorius, kuriais buvo suinteresuota;
* emitento apskaitos išrašai ir kita finansinė informacija;
* išsami informacija apie emisijos lygio vertybinių popierių platinimo tvarką ir sąlygas;
* papildoma informacija apie emitentą ir jo platinimą emisijos lygio vertybiniais popieriais.

Vertybinių popierių prospektas tvirtinamas direktorių sąskaita ir pasirašytas vienasmenio vykdomojo organo vyriausiojo buhalterio, auditorių, o įstatymų nustatytais atvejais – nepriklausomo vertintojo.

Be to, viešai siūlant ir (arba) viešai platinant prospektą taip pat turi pasirašyti finansų patarėjas. Prospektą pasirašę asmenys solidariai atsako su emitentu už žalą, kurią emitentas padarė investuotojui dėl prospekte pateiktos nepatikimos, neišsamios ir (ar) klaidinančios informacijos.

Registracijos institucijos atsako tik už vertybinių popierių prospekte pateiktos informacijos išsamumą, bet ne už jos tikslumą. Tai reiškia, kad investuotojai turi savarankiškai priimti sprendimą pirkti ar atsisakyti pirkti vertybinius popierius, remdamiesi tik registracijos faktu. Siekiant išvengti klaidingų nuomonių, susijusių su valstybinės registracijos faktu, teisės aktuose yra įtvirtintas reikalavimas, pagal kurį prospekto tituliniame puslapyje turi būti tokia nuostata: „Registravimo institucija neatsako už šiuose vertybiniuose popieriuose pateiktos informacijos teisingumą. prospektą, o jo įregistravimo faktas neišreiškia jos požiūrio į išleistus vertybinius popierius“. Minėta frazė turi būti spausdinama didžiausiu šriftu, kuriuo spausdinama likusi teksto dalis Vertybinių popierių prefekto tituliniame puslapyje.

Naujausi federalinio įstatymo „Dėl vertybinių popierių rinkos“ pakeitimai, kaip įprasta išsivysčiusių šalių praktikoje, gerokai praplėtė prospekte nurodytos informacijos sąrašą. Įregistravęs sprendimą išleisti vertybinius popierius ir vertybinių popierių prospektą, emitentas gali pereiti į kitą emisijos etapą – platinimą.

Teisinis emisijos laipsnio vertybinių popierių platinimo apibrėžimas pateiktas 2 str. 2 Federalinis įstatymas „Dėl vertybinių popierių rinkos“. Platinimas – tai emitento vykdomas emisijos lygio vertybinių popierių perleidimas pirmiesiems savininkams sudarant civilinius sandorius. Viešas vertybinių popierių platinimas – tai vertybinių popierių platinimas atviro pasirašymo būdu, įskaitant vertybinių popierių platinimą vertybinių popierių biržų ir (ar) kitų prekybos vertybinių popierių rinkoje organizatorių aukcionuose.

Emitentas turi teisę pradėti platinti savo leidžiamus vertybinius popierius tik įregistravęs jų emisiją. Išleidžiamų emisijos lygio vertybinių popierių skaičius neturi viršyti steigimo dokumentuose ir sprendime išleisti vertybinius popierius nurodyto skaičiaus. Tačiau emitentas turi teisę išleisti mažesnį emisijos lygio vertybinių popierių skaičių, nei nurodyta sprendime dėl emisijos. Šiuo atveju faktinis išleistų vertybinių popierių skaičius nurodomas registruoti pateiktoje emisijos rezultatų ataskaitoje. Be to, emitentas privalo užbaigti išleistų vertybinių popierių platinimą ne vėliau kaip per vienerius metus nuo emisijos valstybinės registracijos dienos, nebent Rusijos Federacijos teisės aktuose būtų nustatytos kitos išleistų vertybinių popierių platinimo sąlygos.

Remiantis Standartais, galimi šie akcijų emisijos būdai:

* paskirstymas tarp akcinės bendrovės steigėjų ją steigiant;
* papildomų akcijų paskirstymas tarp akcinės bendrovės akcininkų;
* abonementas;
* konvertavimas.

Obligacijos gali būti dedamos tik pasirašant.

Akcijų paskirstymo ypatumas steigiant akcinę bendrovę yra tas, kad jos pateikiamos prieš valstybinę jų emisijos registraciją, remiantis akcinės bendrovės steigimo sutartimi. Akcinės bendrovės steigėjams paskirstytų akcijų emisijos valstybinės registracijos dokumentai, taip pat ataskaita apie jų išleidimo rezultatus registravimo institucijai turi būti pateikti ne vėliau kaip per mėnesį nuo dienos. akcinės bendrovės valstybinės registracijos pažymėjimas. Pažymėtina, kad dokumentų valstybinei emisijai įregistruoti pateikimo ir išdavimo rezultatų ataskaitos registravimo termino pažeidimas negali būti pagrindas registravimo institucijai priimti sprendimą atsisakyti valstybinės emisijos įregistravimo.

Akcijų paskirstymas tarp akcininkų yra vienas iš akcinės bendrovės turto kapitalizavimo būdų. Standartai nustato taisyklę, kad papildomos akcijos gali būti išleidžiamos tik iš šių šaltinių:

* papildomas akcinės bendrovės kapitalas;
* specialios paskirties fondo likutis pagal praėjusių metų rezultatus;
* ankstesnių metų akcinės bendrovės nepaskirstytasis pelnas.

Dalinių akcijų formavimas dėl papildomų akcijų paskirstymo neleidžiamas.

Šio talpinimo būdo ypatumas yra tas, kad dėl jo nereikia sudaryti jokių sutarčių ir jis vykdomas keičiant duomenis akcininkų registro tvarkymo sistemoje. Taikant šį išdėstymo būdą, apmokėjimas už akcijas vyksta pačios akcinės bendrovės, o ne akcininkų lėšomis, o tai, kaip pažymėjo D. V. Murzinas, Murzinas D.V. Vertybiniai popieriai yra bekūniai dalykai. ? 142-143 p. prieštarauja Rusijos Federacijos civiliniam kodeksui, kuriame įtvirtinta imperatyvi taisyklė: „neleidžiama atleisti akcininko nuo pareigos mokėti už bendrovės akcijas, įskaitant atleidimą nuo šios prievolės įskaitant reikalavimus bendrovei“.

Pasirašymas – tai vertybinių popierių platinimas sutarčių pagrindu. Taigi šio įdarbinimo būdo išskirtinis bruožas yra būtinybė sudaryti sutartis. Pasirašymas, skirtingai nuo kitų platinimo būdų, yra susijęs su emitento papildomo kapitalo pritraukimu ir yra vykdomas didinant akcinės bendrovės įstatinį kapitalą.

Rusijos Federacijos civilinis kodeksas nustato dvi sąlygas, kurioms esant akcinės bendrovės turi teisę išleisti papildomų akcijų:

pirma, padidinti įstatinį kapitalą galima tik jį visiškai apmokėjus;

antra, neleidžiama didinti įmonės įstatinio kapitalo patirtiems nuostoliams padengti (Rusijos Federacijos civilinio kodekso 100 straipsnio 2 dalis).

Paprastai sprendimą padidinti įstatinį kapitalą išleidžiant papildomas akcijas priima visuotinis akcininkų susirinkimas, tačiau įstatuose sprendimas šiuo klausimu gali būti valdybos kompetencija.

Federalinis įstatymas „Dėl akcinių bendrovių“ nustato, kad papildomos akcijos gali būti platinamos tik neviršijant įgaliotų akcijų skaičiaus. Įgaliotųjų akcijų kategorija yra nauja Rusijos teisės aktuose. „Jis pasiskolintas, – pažymi D. Lomakinas, – iš JAV įmonių teisės, kur tradiciškai skiriamos akcijos, kurias korporacija turi teisę išleisti (įgaliotos akcijos) ir faktiškai išleistos akcijos. Ten atskira grupė apima akcijas, už kurias apmoka akcininkai. Lomakin D. Akcijų perleidimo teisinis reglamentavimas // Ekonomika ir teisė. ? 1996 m.? Nr. 9. ? P. 146. Įstatuose turi būti nurodytas įgaliotųjų akcijų skaičius ir kategorijos. Įstatinių akcijų nominali vertė neįskaičiuojama į įstatinio kapitalo dydį, nes akcinei bendrovei suteikiama tik galimybė jas išleisti.

Jeigu įstatuose nėra informacijos apie deklaruojamas akcijas arba jų yra mažiau nei planuojama išleisti, visuotinis akcininkų susirinkimas privalo pakeisti įstatus; Pažymėtina, kad klausimų, susijusių su įgaliotųjų akcijų skaičiaus pasikeitimais, sprendimas priklauso išimtinei visuotinio akcininkų susirinkimo kompetencijai ir negali būti perduodamas valdybai. Visuotinis akcininkų susirinkimas turi teisę vienu metu priimti du sprendimus: padidinti įstatinį akcijų skaičių ir padidinti įstatinį kapitalą platinant papildomų akcijų įstatinio akcijų skaičiaus ribose.

Sprendimas padidinti įstatinį kapitalą platinant papildomas akcijas nustato platinamų akcijų skaičių, jų kategorijas, platinimo sąlygas, apmokėjimo formą. Už papildomas bendrovės akcijas ir kitus emisijos popierius, parduodamus pasirašant, reikia sumokėti visą sumą. Mokant už papildomas akcijas negrynaisiais pinigais, turto, įnešto už akcijas apmokėti, vertinimą pinigine tvarka atlieka valdyba. Už kitus vertybinius popierius galima atsiskaityti tik grynaisiais.

Apmokėjimas už papildomas įsigyjamas bendrovės akcijas vykdomas už bendrovės valdybos nustatytą kainą, bet ne mažesnę už jų nominalią vertę. Platinimo kaina turėtų būti nustatoma pagal akcijų rinkos vertę.

Rinkos vertei nustatyti gali būti pasamdytas nepriklausomas vertintojas. Nustatydama rinkos vertę, valdyba turi atsižvelgti į išspausdintus duomenis apie platinamų vertybinių popierių pirkimo kainą arba siūlymo ir siūlymo kainas, jeigu jos yra reguliariai skelbiamos (šiuo atveju nepriklausomo vertintojo dalyvavimas nėra būtina); įmonės grynojo turto dydis; kaina, kurią pirkėjas, turintis išsamią informaciją apie bendrą visų paprastųjų akcijų vertę, sutinka mokėti už visas paprastąsias bendrovės akcijas.

Akcijų rinkos vertei nustatyti, jeigu savininkas yra valstybė ir (ar) savivaldybės subjektas, būtinas nepriklausomo vertintojo (auditoriaus) dalyvavimas.

Praktikoje nustatyti akcijų rinkos vertę yra gana sunku, pirma, dėl to, kad daugumoje akcinių bendrovių nėra nuolatinės akcijų kotiravimo, ir, antra, dėl to, kad nėra visuotinai priimtos metodikos, kaip nustatyti akcijų rinkos vertę. akcijų.

Akcijų rinkos vertės nustatymas su esminiais pažeidimais, nustatytais 2014 m. Federalinio įstatymo „Dėl akcinių bendrovių“ 77 straipsnis leidžia ginčyti teisme valdybos (stebėtojų tarybos) sprendimą nustatyti akcijų rinkos vertę. Valdybos nustatytas akcijų rinkos vertės dydis teisme gali būti ginčijamas tik tuo atveju, jeigu jis tiek neatitinka tikrosios rinkos vertės, kad rodo, jog valdybos nariai veikė nesąžiningai ir nepagrįstai arba sprendimas nustatyti akcijų rinkos vertę priimtas dalyvaujant valdybos nariams, kurie domisi L. R. Yuldashbaev, kad bendrovė platintų akcijas. Nuosavybės vertybinių popierių (akcijos, obligacijos) teisinis reglamentavimas. ? 161 p.

Federalinis įstatymas „Dėl akcinių bendrovių“ numato dvi išimtis iš taisyklės, kad akcijos turi būti parduodamos tik už jų rinkos vertę. Pirma, akcinė bendrovė turi teisę platinti akcijas už mažesnę nei jų rinkos vertę tuo atveju, kai akcininkams pateikiamos papildomos akcijos – kai jie pasinaudoja pirmumo teise pirkti tokias akcijas už kainą, kuri gali būti mažesnė nei patalpinimo kitiems asmenims kaina, bet ne daugiau kaip 10 proc. Antra, papildomų akcijų platinimo dalyvaujant tarpininkui atveju. Atlyginimas tarpininkui neturi viršyti 10% akcijų platinimo kainos.

Tais atvejais, kai įmonė platina emisijos lygio vertybinius popierius (obligacijas), konvertuojamus į akcijas, jie taip pat turi būti parduodami už kainą, ne mažesnę už akcijų, į kurias konvertuojami tokie vertybiniai popieriai, nominalią vertę. Ši taisyklė buvo nustatyta siekiant išvengti draudimo platinti akcijas už mažesnę nei rinkos vertę. Taip pat yra šios taisyklės išimčių. Pirma, akcininkams, įgyvendinantiems pirmumo teisę pirkti vertybinius popierius, suteikiama 10% nuolaida kitiems pirkėjams. Antra, tarpininko atlyginimo dydis neturėtų viršyti 10% tokių vertybinių popierių platinimo kainos.

Emisijos reitingo vertybinių popierių, kurie nekonvertuojami į akcijas, platinimo kainą nustato akcinės bendrovės direktorių valdyba.

Teisės aktai taip pat imperatyviai reglamentuoja apmokėjimo už papildomas akcijas ir kitus emisijos lygio vertybinius popierius laikotarpį: platinimas vyksta tik tuo atveju, jei jie yra visiškai apmokėti.

Federalinės vertybinių popierių rinkos komisijos nutarimas „Dėl obligacijų emisijų valstybinės registracijos tobulinimo“ Federalinės vertybinių popierių rinkos komisijos nutarimas „Dėl obligacijų emisijų valstybinės registracijos tobulinimo“ 1999 m. birželio 19 d. Nr. 25. // Rusijos Federalinės vertybinių popierių komisijos biuletenis. ? 1998. ? Nr. 6. sprendime dėl obligacijų (išskyrus konvertuojamųjų), išleistų pasirašymo būdu, išleidimo buvo numatyta galimybė nustatyti jų išdavimą dalimis per kelis laikotarpius (dalis), bet ne vėliau kaip per metus nuo sprendimo patvirtinimo dienos. šiuo klausimu. Taigi, užregistravęs obligacijų emisiją didelei sumai, emitentas gali jas išdėlioti ne iš karto, o ištisus metus, esant poreikiui, keliomis dalimis.

Federalinis įstatymas „Dėl akcinių bendrovių“ ir emisijos standartai išskiria du pasirašymo tipus: atvirą ir uždarą. Klasifikavimas grindžiamas tuo, ar vertybiniai popieriai yra iš anksto nustatytam asmenų ratui, ar ne. Atviro pasirašymo metu akcijos platinamos potencialiai neribotam investuotojų skaičiui – viešai paskelbiant, vykdant reklaminę kampaniją ir registruojant vertybinių popierių prospektą. Tokiu būdu akcijas gali platinti tik atviros akcinės bendrovės. Uždaroji bendrovė neturi teisės platinti akcijų ir kitų vertybinių popierių, konvertuojamų į akcijas atviro pasirašymo būdu. Su uždaru pasirašymu, kuris vykdomas tarp anksčiau žinomo investuotojų rato (jų skaičius negali viršyti 500), nevykdoma reklaminė kampanija ir viešai neskelbiama apie būsimą papildomų akcijų emisiją. Bendrovės įstatai ir Rusijos Federacijos teisės aktai gali apriboti galimybę atviroms akcinėms bendrovėms vykdyti uždarą pasirašymą. Sprendimą išleisti akcijas ir vertybinius popierius, konvertuojamus į akcijas uždarojo pasirašymo būdu, priima tik visuotinis akcininkų susirinkimas, turintis tris ketvirtadalius balsų, nebent įstatuose numatytas didesnis balsų skaičius šiam sprendimui priimti. akcinė bendrovė.

Vertybinių popierių konvertavimas – tai vienos rūšies vertybinių popierių pavertimas kita. Nuosavybės vertybinių popierių konvertavimo į akcijas tvarka yra nustatyta:

* įmonės įstatus – dėl privilegijuotųjų akcijų konvertavimo;
* sprendimas dėl emisijos – dėl obligacijų ir kitų, išskyrus akcijas, nuosavybės vertybinių popierių konvertavimo (Federalinio įstatymo „Dėl akcinių bendrovių“ 37 straipsnis).

Teisių į platinamus vertybinius popierius įgijimo momento klausimas yra gana sudėtingas.

Art. Federalinio įstatymo „Dėl vertybinių popierių rinkos“ 29 straipsnis nustato teisės į emisijos lygio vertybinius popierius, kuriais prekiaujama antrinėje rinkoje, atsiradimo momentą. Teisių į platinamus vertybinius popierius įgijimo momentas įstatymu nenustatytas. Atrodo, kad šiuo atveju reikėtų sutikti su L. R. nuomone. Yuldashbaeva dėl galimybės taikyti įstatymo analogiją ir teisių į platinamus vertybinius popierius bei vertybinius popierius, kuriais prekiaujama antrinėje rinkoje, įgijimo momentas turėtų būti nustatytas panašiai kaip Yuldashbaeva L.R. Nuosavybės vertybinių popierių (akcijos, obligacijos) teisinis reglamentavimas. ? P. 151.. Tuo pačiu, kaip išimtį iš bendrosios taisyklės dėl emisijos lygio vertybiniais popieriais užtikrintų teisių ir teisių į šį vertybinį popierių perleidimo vienu metu, akcija užtikrintos teisės pereina įgijėjui tik po jos visiško apmokėjimo. . Pagal 1 str. Pagal Federalinio įstatymo „Dėl akcinių bendrovių“ 34 straipsnį steigėjui priklausanti akcija nesuteikia balsavimo teisės, kol ji nėra visiškai apmokėta, nebent bendrovės įstatuose numatyta kitaip. Neapmokėtos akcijos taip pat nesuteikia teisės gauti dividendų, nes galioja imperatyvi taisyklė, kad bendrovė neturi teisės nuspręsti mokėti dividendus, kol nėra visiškai apmokėtas įstatinis kapitalas. Taigi pripažintina, kad tik visiškas akcijų apmokėjimas yra visų teisių iš akcijos perėjimo akcininkui sąlyga. Be to, visiškai už akcijas nesumokėjęs akcininkas neturi teisės jomis disponuoti. Taip pat draudžiama atlikti bet kokius sandorius su vertybiniais popieriais prieš užregistravus ataskaitą apie jų išleidimo rezultatus. Federalinio įstatymo „Dėl vertybinių popierių rinkos“ 27 straipsnyje nustatytas draudimas apyvartoje išleisti visus emisijos lygio vertybinius popierius, kol už juos bus visiškai apmokėta, ir valstybinė jų emisijos rezultatų ataskaita. Ši taisyklė nustatyta 19 str. Federalinio įstatymo „Dėl investuotojų teisių ir teisėtų interesų apsaugos vertybinių popierių rinkoje“ 5 straipsnis: vertybinių popierių savininko sandorių su jam nuosavybės teise priklausančiais vertybiniais popieriais vykdymas, kol jie nėra visiškai apmokėti, ir rezultatų ataskaita. jų išdavimas yra registruotas, draudžiamas.

Prieš priimant federalinį įstatymą „Dėl investuotojų teisių ir teisėtų interesų apsaugos vertybinių popierių rinkoje“, sandoriai su išleistais vertybiniais popieriais buvo leidžiami tol, kol už juos buvo visiškai apmokėta ir iki ataskaitos apie jų emisijos rezultatus registravimo. . Galimybė sudaryti sandorius buvo susijusi tik su poreikiu valstybiškai registruoti vertybinių popierių emisiją. Taigi Rusijos Federacijos Aukščiausiojo arbitražo teismo prezidiumo informaciniame rašte „Ginčų dėl sandorių, susijusių su akcijų platinimu ir apyvarta, sprendimo praktikos apžvalga“ buvo pabrėžta, kad tik akcijos, kurių emisija įregistruota būdu leidžiama platinti antrinėje rinkoje. Rusijos Federacijos Aukščiausiojo arbitražo teismo prezidiumo informacinis raštas 1998 m. balandžio 21 d. Nr. 33 // Rusijos Federacijos Aukščiausiojo arbitražo teismo biuletenis. ? 1998. ? Nr. 6. ? P. 82.. Nepilnai apmokėtų vertybinių popierių, taip pat vertybinių popierių, kurių išleidimo ataskaita nepraėjo valstybinės registracijos, apyvartos apribojimų įvedimas atrodo visiškai pagrįstas, nes šie apribojimai yra skirti apsaugoti įgijėjų teises antrinėje vertybinių popierių rinka.

Reikia atsižvelgti į tai, kad galiojantys teisės aktai nesieja kredito įrašo įvedimo į asmeninę akcininko sąskaitą su visiško apmokėjimo už įsigytas akcijas faktu. Asmeninių sąskaitų atidarymas ir akcijų pervedimas į jas vykdomas remiantis sprendimu dėl vertybinių popierių išleidimo tuo atveju, kai akcijos platinamos steigiant įmonę arba remiantis tarp emitento sudarytomis civilinėmis sutartimis. ir įgijėjas papildomų akcijų platinimo atveju Federalinės vertybinių popierių rinkos komisijos nutarimas „Dėl Vardinių vertybinių popierių savininkų registro licencijavimo veiklos nuostatų patvirtinimo“ 1998 m. birželio 19 d. Nr. 24 / / Federalinės vertybinių popierių komisijos biuletenis. ? 1998. ? Nr.5., t.y. asmuo pripažįstamas akcijų savininku, kol už jas nebus apmokėta. Tačiau laiku neapmokėjimas už akcijas sukelia tokias pasekmes kaip jų pasitraukimas iš akcininko ir perėjimas bendrovės nuosavybėn, apie ką turi būti padarytas atitinkamas įrašas akcininkų registre. Sandorių su nuosavybės vertybiniais popieriais uždraudimas iki jų išleidimo rezultatų ataskaitos registravimo paaiškinamas įstatymų leidėjo siekiu užtikrinti investuotojų teises. Prieš registruodami ataskaitą, FCSM ir jos regioniniai skyriai gali pripažinti išdavimą negaliojančiu įstatyme nurodytais pagrindais.

Emisijos pripažinimas negaliojančia reiškia šios emisijos vertybinių popierių išėmimą iš apyvartos ir investuotojų pervestų lėšų grąžinimą kaip apmokėjimą už tokius vertybinius popierius. Bet jei tokius vertybinius popierius leidžiame perleisti pirmiesiems investuotojams, tai iškart iškyla vėlesnių šių vertybinių popierių pirkėjų teisių apsaugos antrinėje rinkoje problema. Apginti tokių pirkėjų teises bus daug sunkiau, todėl draudimas perleisti emisijos reitingo vertybinius popierius prieš įregistruojant emisijos rezultatų ataskaitą efektyviai apsaugo vėlesnių investuotojų teises antrinėje rinkoje.

Apibendrinant, dera prisiminti, ką dar 1878 metais pasakė I.T. Tarasovo nuomone, kad „negali būti neapmokėtų akcijų tiksliąja to žodžio prasme, nes akcijos išleidžiamos arba turėtų būti išleidžiamos tik tada, kai sumokama visa jų nominali kaina“ Tarasovas I.T. Mokymas apie akcines bendroves. ? M., 2000 m.? P. 374.. Ir nors pagal galiojančius teisės aktus akcininku pripažįstamas asmuo, kuris akcijas įsigijo platinimo būdu, jam pereina teisė į akcijas ir iš akcijų kylančios teisės, nes daugiau nei prieš šimtą metų, visa apimtimi tik po pilno jų apmokėjimo, taip pat užregistravus jų paleidimo rezultatų ataskaitą.

Kaip rodo praktika, daugiausia akcininkų teisių pažeidimų būna uždaro akcijų pasirašymo procese, todėl, siekiant apsaugoti smulkiųjų investuotojų teises, teisės aktuose nustatyta, kad sprendimą gali priimti tik visuotinis akcininkų susirinkimas. pagal uždarą abonementą. Tokiame sprendime visų pirma turi būti nurodytas asmenų, tarp kurių ketinama platinti vertybinius popierius, ratas ar kategorija, platinimo laikotarpis, kaina (kainos nustatymo tvarka). Federaliniame įstatyme „Dėl akcinių bendrovių“ buvo nustatyta (40 straipsnis), kad bendrovės akcininkai, balsavę prieš arba nedalyvaujantys balsuojant dėl akcijų ir nuosavybės vertybinių popierių, konvertuojamų į akcijas privataus pasirašymo būdu, išleidimo, turi pirmumo teisę įsigyti papildomų akcijų ir į akcijas konvertuojamų nuosavybės vertybinių popierių, platinamų privataus pasirašymo būdu, proporcingai jiems nuosavybės teise priklausančių šios kategorijos (rūšies) akcijų skaičiui.

Paskutinis išleidimo proceso etapas – VP emisijos rezultatų ataskaitos registravimas. Emitentas, vadovaudamasis įstatymais, ne vėliau kaip per 30 dienų nuo vertybinių popierių platinimo pabaigos privalo pateikti registravimo institucijai ataskaitą apie emisijos rezultatus. Kartu pateikiami dokumentai, patvirtinantys, kad emitentas atitinka teisės aktų reikalavimus. Registravimo institucija per dvi savaites nuo ataskaitos apie išdavimo rezultatus ir kitų reikalingų dokumentų gavimo dienos privalo užregistruoti ataskaitą arba atsisakyti ją registruoti. Atsisakymo registruoti ataskaitą apie vertybinių popierių emisijos rezultatus pagrindai yra pagrindas pripažinti emisiją negaliojančia.

Vertybinių popierių emisija – tai akcijų, obligacijų ir kitų rūšių svarbių vertybinių popierių išleidimas į apyvartą. Be to, visos procedūros turi būti atliekamos griežtai laikantis įstatymų. Vertybinių popierių emitentas – tai įmonė, kuri išleidžia vertybinius popierius.

Pagrindinis vyriausybės vertybinių popierių išleidimo tikslas – pritraukti papildomų įmonės finansinių išteklių. Jei tam naudojamos akcijos, tada didėja įmonės įstatinis kapitalas, o obligacijų atveju taikomos paskolos sąlygos. Be to, visus etapus kontroliuoja vyriausybinės agentūros, reguliuojančios vertybinių popierių rinką.

Emisija gali būti vykdoma siekiant išleisti vertybinius popierius su naujomis teisėmis, pakeisti jau apyvartoje esančių akcijų nominalią vertę, taip pat įsteigti akcinę bendrovę.

Vertybinių popierių išleidimo standartai

Rusijos Federacijos teritorijoje akcijų, papildomų akcijų ir obligacijų emisijai taikomos tam tikros taisyklės. Taip pat nustatyta jų rengimo tvarka. Vertybinių popierių išleidimo standartai yra dokumentas, reglamentuojantis visus aprašytus veiksmus. Jie leidžia reguliuoti akcinės bendrovės akcijų emisiją ją įregistruojant, papildomus vertybinius popierius, kurie paskirstomi akcininkams, taip pat papildomas akcijas.

Be to, vertybinių popierių išleidimo standartai nustato obligacijų, kurios išleidžiamos pasirašant, ir vertybinių popierių, kurie išleidžiami konvertavimo būdu, išleidimo taisykles. Akcijos pateikiamos steigiant akcinę bendrovę tarp jos savininkų. Tam naudojama prenumerata ir konvertavimas.

Jei svarstysime įprastą vertybinių popierių išleidimo procedūrą, tai apima šiuos vertybinių popierių išleidimo prospekto registravimo etapus:

Priimamas sprendimas išleisti vertybinius popierius.

Sprendimas dėl vertybinių popierių emisijos ar papildomos emisijos tvirtinamas.

Valstybinės vertybinių popierių registracijos prospektas.

Vertybinių popierių platinimas.

Valstybinė ataskaitos apie problemos rezultatus registracija.

Vertybinių popierių išleidimo procedūrą geriausia atlikti aukščiau aprašyta seka. Jei jis pažeidžiamas, sudaromos sąlygos klausimą pripažinti nesąžiningu. Dėl to gali būti priimtas sprendimas atsisakyti valstybinės vertybinių popierių registracijos.

Registruojant akcijų emisiją, būtina atlikti daugybę operacijų, taip pat surašyti įvairius dokumentus. Jis turi būti užpildytas teisiškai teisingai ir jame neturi būti klaidų. Geriausia šiame etape kreiptis į specialistus, kurie suteiks kvalifikuotą pagalbą.

Bankų ir kitų organizacijų vertybinių popierių emisijos prospektas skirtas atskleisti patikimą ir išsamią informaciją, kuri bus pagrindas investuotojams priimti objektyvų sprendimą juos įsigyti.

Kaip organizuojamas klausimas?

Paprastai, vykdant emisiją, dalyvauja profesionalūs akcijų rinkos dalyviai arba garantai. Jie pasirašo sutartį su emitentu, po kurios yra atsakingi už daugybę įsipareigojimų, turinčių įtakos vertybinių popierių emisijai ir jų platinimui. Draudikas už savo paslaugas gauna tam tikrą mokestį.

Draudikas aptarnauja visą vertybinių popierių išleidimo procedūrą: pagrindžia emisiją, nustato parametrus, parengia reikalingus dokumentus, registruoja juos valstybinėse įstaigose ir talpina tarp investuotojų (gali būti įtrauktos ir trečiosios šalys).

Dažnai draudikai prisiima tam tikrus įsipareigojimus, susijusius su emisijos išleidimu. Jie gali būti šių tipų:

Visų vertybinių popierių pirkimas už nustatytą kainą, po kurio jie pateikiami rinkos verte. Tarpininkas prisiima visą riziką, jei akcijos ar kiti vertybiniai popieriai neparduodami.

Įsipareigojimai pirkti tik per mažai paskirstytą dalį (ji gali būti faktinė ir fiksuota), rizika siejama tik su šiais vertybiniais popieriais.

Draudikas prisiima visas tarpininko pareigas: jis padeda išleisti emisiją, bet nėra atsakingas už per mažą vertybinių popierių platinimą. Ši rizika visiškai tenka vertybinių popierių emitentui.

Yra skirtingos emisijos klasifikacijos. Pavyzdžiui, prioriteto požiūriu jis gali būti pirminis ir antrinis.

Pirminis klausimas. Tai atsitinka, kai įmonė pirmą kartą išleidžia savo vertybinius popierius arba pirmą kartą išleidžia tam tikrą vertybinį popierių. Pavyzdžiui, įmonė pirmą kartą išleidžia savo akcijas ar obligacijas. Šiai rūšiai priskiriama situacija, kai paprastosios akcijos yra listinguojamos biržoje, o be jų išleidžia privilegijuotąsias akcijas ar obligacijas.

Antrinė emisija. Apima tam tikros įmonės pakartotinį įvairių vertybinių popierių siūlymą. Taikant paskirties vietos metodą, problemą galima išspręsti prenumeruojant, platinant ir konvertuojant. Susipažinkime su jais geriau.

Prenumerata. Pagal ją sudaroma pirkimo-pardavimo sutartis, pagal šią schemą dedami vertybiniai popieriai. Jis gali būti uždaras arba atviras. Pirmuoju atveju vertybinius popierius gali pirkti tik tam tikras investuotojų ratas, kuris yra nustatytas iš anksto. Atviru abonementu apsipirkti gali kiekvienas, organizuojamas platus ketinimų viešinimas.

Paskirstymas. Dokumentų talpinimas atliekamas tarp tam tikro rato asmenų, nepasirašant sutarties. Šis būdas aktualus tik akcijoms, jis nėra skirtas obligacijoms leisti. Paskirstymas gali būti naudojamas formuojant akcinę bendrovę, taip pat vykdant premijų emisiją.

Konversija. Tai apima tam tikros rūšies vertybinių popierių platinimą ir jie ne parduodami, o keičiami iš anksto sutartomis sąlygomis.

Jei mes kalbame apie obligacijų platinimą, tada joms naudojami tik du būdai: konvertavimas ir pasirašymas. Bet akcijos gali būti paskirstytos tarp akcinės bendrovės dalyvių, konvertavimo ir pasirašymo.

Pagrindiniai vertybinių popierių ir akcijų apyvartos etapai gali būti vertybiniai popieriai, išleidžiami nematerialaus ir dokumentinio pavidalo. Jie gali būti išduodami su savininko vardu, taip pat gali būti išduodami savininkui.

Vertybinių popierių emisijos sprendimo priėmimo ypatumai

Obligacijų emisija vykdoma atitinkamu bendrovės vykdomojo organo ar jos valdybos sprendimu. Akcijų atveju jis priimamas visuotinio akcininkų susirinkimo metu. Jis turi būti ne tik įgarsintas – sukuriamas specialus dokumentas, kuriame yra šie duomenys:

išleidžiamo popieriaus tipas: obligacijoms tai serija, akcijoms - kategorija ir veislė;

popierinio išleidimo forma;

savininko, kuriam priklausys popierius, teisės;

obligacijų ir akcijų nominali kaina;

išleistų vertybinių popierių skaičius;

saugojimo forma;

išdėstymo tvarka.

Jeigu kalbėtume apie privilegijas, tai vertybinių popierių emisijos registravimas leidžia jas suteikti tik šios akcinės bendrovės akcininkams, turintiems balsavimo teisę turinčių akcijų. Tokių vertybinių popierių savikaina gali būti 10 procentų mažesnė už rinkos kainą, kuria perka kiti asmenys ir įmonės.

Vertybinių popierių emitentas turi teisę nustatyti akcijų skaičiaus ar nominalios vertės apribojimus. Jie taip pat gali būti susiję su asmenų, kurie nėra savo šalies gyventojai ir nėra joje registruoti, pardavimu.

Atliekant uždarą pasirašymą, sprendime dėl emisijos nurodomi investuotojų, galinčių įsigyti vertybinių popierių, kriterijai.

Valstybinės registracijos vykdymas

Visų tipų vertybiniai popieriai išleidžiant turi būti įregistruoti valstybinėje įstaigoje. Praeinant jį, nurodoma:

sprendimas dėl klausimo;

vertybinių popierių prospektas, jei reikia;

vertybinių popierių formos, kai jie išleidžiami dokumentine forma.

Rusijos teisės aktai nustato terminus, per kuriuos emitentas privalo pateikti dokumentus registracijai. Paprastai jie yra 3 mėnesiai nuo sprendimo išduoti patvirtinimo dienos. Laikotarpis gali būti apribotas iki mėnesio šiais atvejais:

OJSC obligacijų ar konvertuojamųjų akcijų emisija;

emitento, kaip juridinio asmens, valstybinė registracija tais atvejais, kai akcijos paskirstomos tarp steigėjų. Užbaigusi registraciją, įmonė privalo įregistruoti vertybinius popierius.

Įstatymų leidybos lygmeniu nustatomi dokumentai, kuriuos reikia parengti valstybinei registracijai, taip pat nustatomi atsisakymo pagrindai. Pateikusi juos registracijos institucijai, ji per 30 dienų turi užbaigti registraciją arba priimti pagrįstą sprendimą atsisakyti valstybinės registracijos. Neigiamas sprendimas gali būti priimtas, jei emitentas pažeidė teisės aktų reikalavimus dėl vertybinių popierių išleidimo, sugeneravo nepilną dokumentų paketą valstybinei registracijai, pranešė apie save melagingą informaciją, taip pat nesumokėjo su emisija susijusių mokesčių.

Jei esate užsiėmę savo verslo finansavimo šaltinių paieška, o terminai net baigiasi, atkreipkite dėmesį į akcijų ar obligacijų emisijos galimybę.

Vertybinių popierių emisija yra emitento veiksmai pirminiam skolinių įsipareigojimų išdėstymui, be to, tai yra pagrindinis organizacijos įstatinio kapitalo formavimo būdas.

Tačiau nepamirškite, kad šis malonumas nėra pigus, todėl rekomenduojama jo griebtis tik tais atvejais, kai žaidimas tikrai „vertas žvakės“ ir kalbame apie strateginę verslumo įmonės plėtrą.

Kokius tikslus ir uždavinius verta įgyvendinti, taip pat centrinių bankų emisijos procedūros etapus, jos formas ir ypatybes - daugiau apie tai skaitykite straipsnyje.

Centrinio banko klausimo esmė

Emisija (lot. emissio – išleidimas) – pinigų ir vertybinių popierių (akcijų, obligacijų ir kitų skolinių įsipareigojimų) išleidimas į apyvartą.

Emisiją vykdo centriniai bankai ir valstybės iždas:

pirmasis išleidęs banknotus,
antroji – iždo vekseliai ir smulkūs pinigai.

Be to, komerciniai bankai vykdo indėlių ir čekių išdavimą, kuris savo mastu gerokai lenkia banknotus.

Indėlių čekių emisija yra pagrindinis pinigų išdavimo kanalas, nes didėjant indėlių kiekiui komerciniuose bankuose atidarant sąskaitas, padaugėja čekių, aptarnaujančių negrynųjų pinigų apyvartą (sąskaitos savininkas išduoda čekius, kurie yra mokėjimo priemonė). Tokio tipo emisija didėja ir bankų skolinimo procese.

Aukso standarto valdymo laikais emisiją reguliavo apyvartos poreikiai (visaverčių pinigų apyvartos dėsnis), demonetizacijos laikotarpiu - popierinių pinigų apyvartos dėsniai.

Tačiau net ir visaverčių pinigų dominavimo sąlygomis valstybė griebėsi leisti auksu neparemtus banknotus. Taigi 1844 metais Anglijoje auksu nepadengtų emisijų apimtis siekė 14 milijonų svarų sterlingų, Vokietijoje 1875 metais Reichsbankui siekė 250 milijonų markių ir 135 milijonus kitų šalies emitentų.

Rusijoje 1897 m. Valstybiniam bankui buvo leista į apyvartą išleisti iki 300 mln. nepadengtų banknotų. Šios taisyklės buvo pažeistos kai kuriose šalyse, kuriose buvo mokamas taršos mokestis. XX amžiaus pradžioje. padidėjo išleistų banknotų dalis, buvo užtikrinta perdiskontuotais ir vekseliais. JAV 1913 metais buvo 60 proc.

Žlugus aukso standartui 1929–1933 m. dalinio aukso padengimo norma išliko tik tam tikrose šalyse: Šveicarijoje - 40%, Belgijoje - 33%, Portugalijoje - 25%, JAV pokariu buvo nustatytas 25% ir egzistavo iki 1968 m. .

Pasibaigus Bretton Woods sistemai, išsivysčiusių pasaulio šalių pinigų sistema yra pagrįsta vyriausybės kreditu vyriausybės vertybiniais popieriais ir privačiais ekonominiais kreditiniais įsipareigojimais (pramoninių ir komercinių korporacijų perkainuotos vekseliai, bankininkų akceptai ir kiti įsipareigojimai). ).

Taigi 90-ųjų pradžioje JAV ir Didžiojoje Britanijoje banknotai apyvartoje buvo maždaug 90% padengti vyriausybės obligacijomis. Siekdami kontroliuoti indėlių ir čekių išdavimą, centriniai bankai įpareigoja komercinius bankus dalį savo turto (iki 15 proc.) laikyti grynųjų pinigų rezerve.

Šiomis sąlygomis kredito išplėtimas vyksta priklausomai nuo banko įsipareigojimų padidėjimo ir neturėtų viršyti tokio padidėjimo sumos daugiau nei 5 kartus. Vertybinių popierių, pirmiausia akcijų, emisiją vykdo pramonės, prekybos, finansų ir kredito, komunalinių ir vartotojų aptarnavimo sričių akcinės bendrovės, siekdamos sutelkti lėšas ilgalaikėms investicijoms.

Yra:

atvira vertybinių popierių emisija (platinimas tarp visų),
uždarytas (vertybinių popierių išdėstymas tarp riboto dalyvių skaičiaus).

Vertybinių popierių išleidimo mechanizmas apima:

priimant sprendimą dėl jų paleidimo,
emisijos prospekto rengimas,
Registracija,
paskelbimas atviros emisijos atveju,
išleidimas (pirmasis pardavimas investuotojams).

Ataskaitų apie obligacijų emisijas registravimą vykdo centrinės ir valstybės institucijos. Tuo pačiu metu vis didesnę šios emisijos dalį išleidžia finansų ir kredito įstaigos perkant obligacijas. Bankai per patikėjimo operacijas investuoja nemažas sumas į pramonės, prekybos ir kitų įmonių akcijas.

Obligacijas išleidžia vyriausybinės agentūros daugiausia biudžeto deficitui padengti.

Užsienio akcinės bendrovės savo vertybinių popierių emisijas platina šalies valiutų rinkose. Yra tokia vertybinių popierių emisija kaip tarptautinė emisija, kuri vykdoma užsienio obligacijų ir euroobligacijų pavidalu.

Taigi vertybinių popierių emisija – tai akcijų, obligacijų, indėlių sertifikatų ir kitų ilgalaikių bei trumpalaikių skolinių įsipareigojimų išleidimas. Akcijų emisiją gali vykdyti pramonės ir prekybos įmonės, bankai ir kitos finansų institucijos, centrinės ir vietos valdžios institucijos.

Įmonės išleidžia vertybinius popierius kapitalo trūkumui užpildyti, bankai ir kitos finansinės institucijos – siekdamos didinti kapitalą ir finansuoti savo skolinimo veiklą, centrinės ir vietos valdžios institucijos – biudžeto deficitui padengti ir valstybės skolai finansuoti.

Vertybinių popierių emisiją ir jų platinimą vykdo pats emitentas arba per bankus ir kitas finansines institucijas, kurios tam dažnai vienijamos į emisijos konsorciumus.

Vertybiniai popieriai platinami viešo pasirašymo būdu arba tarp iš anksto nustatyto investuotojų rato (tai būdinga mišrioms įmonėms, sukurtoms ekonomiškai išsivysčiusiose šalyse), arba vertybinių popierių biržoje ir nebiržinėje vertybinių popierių rinkoje.

Vertybinių popierių emisijos norma nustatoma priklausomai nuo emitento finansinės padėties ir perspektyvų, padėties paskolų kapitalo rinkoje, palūkanų normų lygio.

Išleistų vyriausybės vertybinių popierių kursą nacionalinėse rinkose palaiko valstybė, kuri šiuo tikslu perka arba parduoda savo vertybinius popierius per centrinį banką.

Nacionalinės vertybinių popierių rinkos apimtys priklauso ne tik nuo šalies ekonominės galios, šios rinkos patrauklumo, bet ir nuo to, į kokius paskolų kapitalo šaltinius tradiciškai orientuojasi vietos skolininkai – vertybinių popierių emisijai ar banko paskoloms. Pirmojo metodo vyravimas būdingas JAV, antrasis – žemyninės Europos šalims.

Integruotos, labai likvidžios ir efektyvios vertybinių popierių rinkos Ukrainoje formavimas neįmanomas nesukūrus veiksmingos jos reguliavimo sistemos, kurios pagrindinė grandis yra šios rinkos dalyvių veiklos reguliavimas.

Tarp rinkos dalyvių – vertybinių popierių emitentai, akcinės bendrovės užima vieną svarbiausių vietų.

Akcinių bendrovių dėka rinkos sąlygomis įveikiami prieštaravimai tarp įmonių plėtros finansinių išteklių augimo poreikių ir ribotų galimybių juos patenkinti.

Atvirosios akcinės bendrovės (palyginti su uždarosiomis) turi didesnį potencialą sutelkiant finansinius išteklius per akcijas, daugiausia dėl to, kad išsiplėtė galimybės pritraukti investuotojų lėšas per atvirą akcijų pasirašymą.

Tačiau tokias galimybes šiuo metu riboja esama rizika, kad akcinė bendrovė negalės išdėstyti įstatyme nustatyto 60% akcijų limito ir pasirašymas nebus realizuotas. Šiuo atžvilgiu patartina įstatymiškai panaikinti šią ribą, kad būtų skatinamas atviras akcijų pasirašymas.

Norint veiksmingai reglamentuoti privatizavimo metu sukurtų akcinių bendrovių veiklą, būtina sukurti tikslinį nebiudžetinį fondą – Akcinių įmonių paramos po privatizavimo fondą, kurio finansinis pagrindas turėtų būti Tai turėtų būti grynųjų pinigų įplaukos, parduotos valstybės akcijų privatizuotose įmonėse, o šio fondo lėšos turėtų būti tikslingai naudojamos privatizuotų įmonių plėtrai, konkurencingai finansuojant jų investicinius projektus.

Privatizuojant ūkiui ir valstybės saugumui strateginę reikšmę turinčias įmones, valstybės interesams tenkinti priimtina naudoti „auksinę“ akciją.

Siekiant kuo išsamesnio pastarojo įgyvendinimo, būtina, kad dėl „auksinės“ akcijų įvedimo kontrolinis ar blokuojantis akcijų paketas nebūtų parduodamas strateginiams investuotojams, o perleistas jiems tik laikinai šios akcijos galiojimo laikotarpis) patikėjimo valdymas.

Indėlių ir taupymo lakštų emisiją gali vykdyti tik banko įstaigos, siekdamos šių tikslų:

Indėlių išteklių pritraukimas aktyvioms operacijoms.
Tai pasiekiama per:
- mokesčių lengvatos;
- investicijų likvidumo užtikrinimas;
- maksimalus investavimo rizikos sumažinimas.
  Atlikdamas šią operaciją įvairiuose bankuose, klientas gali sumažinti ir taip mažą indėlių sertifikatų įsigijimo riziką.
Plėsti banko klientų ratą, diversifikuojant klientui teikiamas paslaugas.
Sumažėjusi likvidumo rizika. Išleisdamas indėlių sertifikatus, bankas prisiima įsipareigojimus fiksuotu laikotarpiu, o tai leidžia sumažinti likvidumo riziką.

Komercinių bankų indėlių ir taupymo lakštų išdavimo tvarka yra mažiau formalizuota nei akcijų ir obligacijų išleidimo.

Teisė išduoti sertifikatą bankams suteikiama šiomis sąlygomis:

vykdyti bankinę veiklą ne trumpiau kaip 2 metus;
metinių ataskaitų (balanso ir pelno (nuostolio) ataskaitos) paskelbimas, patvirtintas audito įmonės;
bankininkystės teisės aktų laikymasis;
privalomų ekonominių standartų laikymasis;
rezervo fondo buvimas ne mažesnis kaip 15% faktiškai apmokėto įstatinio kapitalo;
atitinkančių privalomųjų atsargų reikalavimus.

Operacijos efektyvumas visų pirma priklauso nuo to, kaip gerai bankas ištyrė akcijų rinkos sąlygas, ypač indėlių ir taupymo lakštų sektoriuje. Svarbu pasirinkti tinkamas jų emisijos sąlygas ir laiką, taip pat pasiūlyti investuotojui pajamas, atitinkančias akcijų rinkos būklę.

Pirminiam indėlių sertifikatų įdėjimui aukciono metodas pasirodė esąs veiksmingas. Ją vykdydamas bankas investuotojams siūlo limitus palūkanų normoms, už kurias siūlomi indėlių sertifikatai.

Visų pirma, patenkinamos paraiškos sertifikatams įsigyti, kuriose nurodomos geriausios sąlygos iš banko pozicijų – minimalus įdėjimo procentas.

Šaltinis: "topknowledge.ru"

Vertybinių popierių emisija yra būdas pritraukti lėšų per trumpą laiką

Vertybinių popierių išleidimo tikslas – per trumpiausią laiką pritraukti reikiamą lėšų kiekį. Emisija gali būti pirminė arba papildoma:

Pirminė vertybinių popierių emisija vykdoma steigiant akcinę bendrovę.
Papildoma emisija vykdoma, jei įmonei reikia pritraukti papildomų finansinių išteklių.

Papildoma akcijų emisija gali būti vykdoma visuotiniam akcininkų susirinkimui patvirtinus ankstesnės emisijos rezultatus, atlikus įstatinio kapitalo pakeitimus dėl faktinio anksčiau išleistų akcijų pardavimo ir nerealizuotų akcijų išpirkimo.

Be to, papildomai išleidžiant vertybinius popierius, akcininkai – balsavimo teisę turinčių akcijų savininkai turi pirmumo teisę jas įsigyti.

Pagal Rusijos Federacijos federalinį įstatymą „Dėl vertybinių popierių rinkos“ emisijos lygio vertybinis popierius yra bet koks vertybinis popierius, įskaitant nesertifikuotą popierių, kuriam kartu būdingos šios savybės:

įtvirtina turtinių ir neturtinių teisių, kurios turi būti atestuojamos, perleidžiamos ir besąlygiškai įgyvendinamos, visumą laikantis įstatymų nustatytų formų ir procedūrų;
paskelbtas leidimuose;
turi vienodą teisių įgyvendinimo apimtį ir terminus vienoje emisijoje, nepriklausomai nuo vertybinio popieriaus įsigijimo laiko.

Pagal šį įstatymą Rusijoje nuosavybės vertybiniai popieriai yra akcijos ir obligacijos:

Akcija – emisijos lygio vertybinis popierius, užtikrinantis jos savininko (akcininko) teises gauti dalį akcinės bendrovės pelno dividendų forma, dalyvauti akcinės bendrovės valdyme ir dalį. turto, likusio po jo likvidavimo. Verslo įmonė gali išleisti paprastąsias ir privilegijuotąsias akcijas.
Obligacija – tai emisijos lygio vertybinis popierius, užtikrinantis jo turėtojo teisę per jo nurodytą terminą gauti iš obligacijos emitento jo nominalią vertę ir joje ar kitą turtinį ekvivalentą nustatytą šios vertės procentinę dalį.

Išleidžianti įmonė gali išleisti obligacijas su vienkartine išpirkimo suma arba obligacijas, kurių terminas yra serijinis nurodytomis dienomis.

Emisijos lygio vertybiniai popieriai gali būti išleisti viena iš šių formų:

vardiniai dokumentinės emisijos formos vertybiniai popieriai (įregistruoti dokumentiniai vertybiniai popieriai);
vardiniai vertybiniai popieriai nesertifikuotos emisijos forma (registruotieji pareikštiniai vertybiniai popieriai).

Verslo įmonės vertybinių popierių išleidimo procedūra apima kelis etapus, kurie schematiškai pavaizduoti paveiksle:

Verslo įmonei priėmus sprendimą išleisti vertybinius popierius, pirmiausia atliekama ši pagrindinė veikla:

atliekama akcijų rinkos sąlygų analizė;
įvertinamas išleistų vertybinių popierių investicinis patrauklumas;
nustatomi taršos tikslai;
nustatomas emisijos tūris;
nustatoma išleidžiamų vertybinių popierių forma, nominalas ir kiekis.

Bendrovė turėtų priimti sprendimą dėl siūlomos emisijos tik remdamasi išsamia išankstine akcijų rinkos sąlygų analize ir išleidžiamų vertybinių popierių investicinio patrauklumo įvertinimu.

Akcijų rinkos sąlygų analizė, kaip taisyklė, apima:

vertybinių popierių pasiūlos ir paklausos analizė,
kainų lygio dinamikos ir kabučių analizė,
naujų vertybinių popierių emisijų pardavimo apimčių analizė,
daugelio kitų rodiklių analizė.

Atlikus tokią analizę, įmonė turi nustatyti akcijų rinkos reakcijos į išleistų vertybinių popierių atsiradimą jautrumo lygį.

Be to, verslo įmonė turi įvertinti leidžiamų vertybinių popierių investicinį patrauklumą. Šis vertinimas atliekamas apskaitos požiūriu:

įmonės pramonės plėtros perspektyvas, palyginti su kitomis pramonės šakomis,
pagamintų produktų konkurencingumą,
o taip pat atsižvelgiant į įmonės finansinės būklės analizės rezultatus.

Dėl to nustatomas galimas konkrečios bendrovės akcijų investicinio pirmenybės laipsnis, lyginant su kitų įmonių apyvartinėmis akcijomis.

Vertybinių popierių emisija yra gana sudėtingas ir brangus procesas, todėl emisijos tikslai turi būti reikšmingi strateginei verslo įmonės plėtrai.

Pagrindiniai vertybinių popierių išleidimo tikslai gali būti:

realių investicijų, susijusių su gamybinės veiklos plėtra ar diversifikavimu, darymas;
naudojamo kapitalo struktūros pasikeitimas, t.y. akcinio kapitalo dalies didinimas, pavyzdžiui, siekiant padidinti įmonės finansinio stabilumo lygį;
kitų tikslų, dėl kurių įmonė turi greitai sukaupti nemažą kapitalo kiekį.

Taip pat labai svarbu priimant sprendimą išleisti vertybinius popierius teisingai nustatyti siūlomos emisijos apimtį. Emisijos kiekis nustatomas pagal anksčiau apskaičiuotą papildomo finansavimo iš išorės šaltinių poreikį. Galiausiai įmonė turi nustatyti išleidžiamų vertybinių popierių formą, nominalą ir skaičių.

Vertybinių popierių emisija yra privaloma valstybinė registracija Rusijos Federacijos finansų ministerijoje arba Rusijos Federacijos respublikų finansų ministerijoje, regioniniuose, regioniniuose, miestų finansų skyriuose įmonės (emitento) buveinėje.

Norėdamas įregistruoti emisijos lygio vertybinių popierių emisiją, emitentas registravimo institucijai turi pateikti šiuos dokumentus:

registracijos paraiška;
sprendimas dėl emisijos lygio vertybinių popierių emisijos;
prospektas, jei registruojant registruojamas ir prospektas;
steigiamųjų dokumentų kopijos;
dokumentai, patvirtinantys įgaliotos vykdomosios institucijos sprendimą išleisti vertybinius popierius, jei toks leidimas yra būtinas.

Sprendime dėl emisijos lygio vertybinių popierių išleidimo, kurį būtinai rengia bendrovė, turi būti:

visas emitento pavadinimas ir juridinis adresas;
sprendimo išleisti vertybinius popierius priėmimo data;
emitento įgaliotos institucijos, priėmusios sprendimą dėl emisijos, pavadinimas;
vertybinių popierių rūšis;
vertybinių popierių valstybinis registracijos ženklas ir valstybinis registracijos numeris;
vienu vertybiniu popieriumi užtikrintos savininko teisės;
emisijos lygio vertybinių popierių platinimo tvarka;
emitento pareiga užtikrinti savininko teises, jei savininkas laikosi Rusijos Federacijos teisės aktuose nustatytos šiomis teisėmis naudojimo tvarkos;
šios emisijos emisijos lygio vertybinių popierių skaičiaus nurodymas;
nurodomas bendras išleistų vertybinių popierių su šiuo valstybiniu registracijos numeriu skaičius ir jų nominali vertė;
vertybinių popierių formos nurodymas;
emitento antspaudas ir emitento vadovo parašas.

Vertybinių popierių emisija gali būti vykdoma atviro (viešo) vertybinių popierių platinimo forma potencialiai neribotam investuotojų ratui ir uždaro (privačios) vertybinių popierių platinimo forma tarp anksčiau žinomo riboto investuotojų rato.

Viešam platinimui turi būti parengtas ir spausdintas emisijos prospektas, kuriame turi būti:

Išdavėjo informacija:
- emitento juridinis adresas,
- visų steigėjų sąrašas ir įstatinio kapitalo paskirstymas tarp jų,
- valdymo organų struktūra su duomenimis apie direkcijos personalą,
- informacija apie asmenis, kuriems priklauso ne mažiau kaip 5 procentai emitento įstatinio kapitalo,
- visų juridinių asmenų, kuriuose emitentui priklauso daugiau kaip 5 procentai įstatinio kapitalo, sąrašas;
- visų emitento atstovybių ir filialų sąrašas bei kita informacija;
duomenys apie emitento finansinę būklę:
- paskutinių trejų metų balansai ir finansinės ataskaitos, paskutinio ketvirčio iki sprendimo išdavimo pabaigos balansas ir ataskaita, patvirtinti auditorių; išsamus mokėtinų sumų suskirstymas;
- paskutinių trejų metų rezervo fondo formavimo ir naudojimo ataskaita, duomenys apie emitento įstatinį kapitalą;
- duomenys apie ankstesnes vertybinių popierių emisijas;
informacija apie būsimą vertybinių popierių emisiją:
- vertybinių popierių rūšys ir jų kiekis;
- vienos akcijos nominali vertė,
- paleidimo įsakymas,
- sprendimo dėl paleidimo data,
- išdavimo pradžios ir pabaigos data,
- apribojimai potencialiems investuotojams,
- savininkų įsigytų išleistų vertybinių popierių kainos ir mokėjimo tvarka,
- dividendų ar palūkanų už vertybinius popierius apskaičiavimo tvarka,
- išleidžiant vertybinius popierius sutelktų lėšų panaudojimo nurodymus su numatomo investicijų efektyvumo įvertinimu ir kita informacija.

Tuo atveju, kai vertybinių popierių emisija rengiama dokumentine forma, ją išleidusi verslo įmonė turi parengti vertybinių popierių emisijos pažymą.

ECB sertifikatas yra valstybės vertybinių popierių registravimo institucijoje registruotas dokumentas, kuriame yra pakankamai duomenų vertybiniu popieriumi užtikrinamų teisių apimčiai nustatyti.

Nurodomi šie duomenys:

visas emitento pavadinimas ir juridinis adresas,
vertybinių popierių rūšis,
emisijos lygio vertybinių popierių valstybinis registracijos numeris,
išdėstymo tvarka,
emitento pareiga užtikrinti savininko teises, jei savininkas laikosi Rusijos Federacijos teisės aktų nustatytos šiomis teisėmis naudojimosi tvarkos,
nurodytos emisijos lygio vertybinių popierių skaičius tam tikroje emisijoje,
nurodomas bendras išleistų vertybinių popierių su šiuo valstybiniu registracijos numeriu skaičius ir jų nominali vertė ir kt.

Emisijos prospekto registracija vykdoma platinant emisijos lygio vertybinius popierius neribotam savininkų ratui arba anksčiau žinomam savininkų ratui, kurių skaičius viršija 500, taip pat tuo atveju, kai bendra emisijos apimtis viršija 50 vnt. tūkstančių minimalių atlyginimų.

Viešos emisijos atveju emitentas privalo sudaryti sąlygas susipažinti su prospekte esančia informacija ir paskelbti pranešimą apie informacijos atskleidimo tvarką periodiniame spausdintame leidinyje, kurio tiražas ne mažesnis kaip 50 tūkst.

Atsisakymo registruoti emisijos lygio vertybinių popierių emisiją pagrindai yra šie:

emitento padarytas Rusijos Federacijos vertybinių popierių teisės aktų reikalavimų pažeidimas, įskaitant informacijos, leidžiančios daryti išvadą, kad nuosavybės vertybinių popierių emisijos ir apyvartos sąlygos neatitinka Rusijos Federacijos teisės aktų, buvimą pateiktuose dokumentuose. Federacija ir vertybinių popierių išleidimo sąlygų neatitikimas Rusijos Federacijos teisės aktams;
pateiktų dokumentų ir juose esančios informacijos neatitikimas Rusijos Federacijos teisės aktų reikalavimams;
melagingos arba tikrovės neatitinkančios informacijos įrašymas į emisijos prospektą ar sprendimą dėl vertybinių popierių emisijos.

Pagal įstatymą, emitentas turi teisę pradėti platinti savo išleistus nuosavybės vertybinius popierius tik įregistravęs jų emisiją. Išleidžiamų emisijos lygio vertybinių popierių skaičius neturi viršyti vertybinių popierių emisijos steigimo dokumentuose ir prospektuose nurodyto kiekio.

Bendrovė gali patalpinti mažesnį išleistų vertybinių popierių skaičių, nei nurodyta prospekte, o tikrasis išleistų vertybinių popierių skaičius nurodomas emisijos rezultatų ataskaitoje.

Naujos emisijos vertybinių popierių platinimas turėtų prasidėti ne anksčiau kaip po dviejų savaičių po to, kai visiems potencialiems savininkams suteikiama galimybė susipažinti su informacija apie šių vertybinių popierių emisiją. Tokiu atveju informacija apie vertybinių popierių platinimo kainą gali būti atskleista vertybinių popierių platinimo pradžios dieną.

Be to, viešai platinant ar išleidžiant emisijos lygio vertybinių popierių emisiją, perkant vertybinius popierius draudžiama suteikti pranašumą vienam potencialiam savininkui prieš kitą. Išleistų vertybinių popierių platinimas turi būti baigtas praėjus vieneriems metams nuo emisijos pradžios, nebent Rusijos Federacijos teisės aktai nustato kitus terminus.

Vertybinių popierių platinimo rezultatai skelbiami spaudoje. Neplatinami vertybiniai popieriai yra bendrovės direktorių valdybos žinioje ir gali būti naudojami kaip rezervas vėlesnei emisijai.

Baigus platinti emisijos lygio vertybinius popierius, ne vėliau kaip po 30 dienų, emitenta privalo pateikti registravimo institucijai emisijos lygio vertybinių popierių emisijos rezultatų ataskaitą, kuri peržiūrima per dvi savaites ir , nesant pažeidimų, susijusių su vertybinių popierių emisija, registruojamas.

Šioje ataskaitoje turi būti ši informacija:

vertybinių popierių platinimo pradžios ir pabaigos datos;
faktinė vertybinių popierių platinimo kaina;
išleistų vertybinių popierių skaičius;
bendra pajamų už išleistus vertybinius popierius apimtis;
akcijoms papildomai nurodomas savininkų, turinčių akcijų paketą, sąrašas, kurio dydį nustato Federalinė vertybinių popierių rinkos komisija.

Pažymėtina, kad vieša vertybinių popierių emisija yra brangi operacija, reikalaujanti tam tikrų sąnaudų ir ilgo laiko (6-9 mėn.), todėl dažniausiai atliekama dalyvaujant akcijų rinkos profesionalams.

Šaltinis: "tvoydohod.ru"

Akcijų emisija: etapai ir galimos manipuliacijos

Akcijų emisija yra pagrindinis organizacijos įstatinio kapitalo formavimo ar papildymo būdas ir pagrindinis finansavimo šaltinis, kurį naudoja valstybinės įstaigos ir privačios įmonės.

Akcijų emisija dažniausiai vyksta pačioje akcinės bendrovės steigimo pradžioje, kaip pagrindinis ir net vienintelis bendrovės įstatinio kapitalo formavimo būdas. Be to, vėliau galimos pakartotinės emisijos, kuriomis siekiama padidinti įmonės kapitalą ir finansuoti įmonės plėtrą.

Nepainiokite vertybinių popierių emisijos ir jų gamybos. Akcijų gamyba – tai fizinė jų gamyba (materializuotų vertybinių popierių atveju), tai yra spausdinimo ant popieriaus, dažnai apsaugoto vandens ženklais, faktas.

Pagrindiniai išmetimo etapai, numatyti teisės aktuose, įskaitant Rusijos įstatymus, yra šie:

Tiesiogiai priimant pirminį sprendimą dėl problemos sprendimo.

Tokį sprendimą priima visuotinis akcininkų susirinkimas (eilinis ar neeilinis) arba valdyba. Būkite atsargūs, pagal Akcinių bendrovių įstatymą, jei valdyba nusprendžia išleisti, reikalingas vieningas visų esamų narių sprendimas.

pareiškimas.

Priėmęs sprendimą išleisti akcijas, visuotinis akcininkų susirinkimas, kaip pagrindinis bendrovės valdymo organas, turi patvirtinti sprendimą ir emisijos prospektą. Šis etapas reikalingas tik keliais atvejais: su atviru pasirašymu, kai akcijos parduodamos visiems, su uždaru pasirašymu daugiau nei 500 pasirašiusiųjų, jei emisijos suma viršija 50 000 minimalių atlyginimų. Visais kitais atvejais patvirtinimo nereikia.

Valstybinė registracija.

Iki neatidėliotinos akcijų emisijos. Sprendimą ir prospektą reikia užregistruoti atitinkamose vyriausybės institucijose (Rusijos federalinėje vertybinių popierių rinkos komisijoje).

Akcijų išdėstymas.

Tiesiogiai nuosavybės teisių perdavimo pirminiams akcininkams procesas.

Valstybinė išleidimo rezultatų registracija.

Privalomas paskutinis etapas, po kurio galite pakeisti įmonės įstatus ir paskelbti, kad emisija baigta ir baigta. Tik po šio etapo atliekami galutiniai finansiniai skaičiavimai ir įrašai balanse.

Pagrindinis akcijų išleidimo tikslas, žinoma, yra įstatinio kapitalo formavimas ar didinimas. Visų pirma, akcijų emisija yra įmonės kūrimo ištakose.

Vėlesni sprendimai dėl pakartotinės vertybinių popierių emisijos gali būti priimami papildomo akcinės bendrovės finansavimo tikslais, tais atvejais, kai įmonės plėtrą riboja nuosavų lėšų trūkumas ir neįmanoma padidinti pajamų be papildomų finansinių injekcijų.

Išdavimo formos

Yra įvairių tipų akcijų emisijos. Emisijos skiriasi pagal išleidžiamų akcijų tipą ir, paprasčiau tariant, pagal serijos numerį. Yra žinoma, kad yra įvairių rūšių akcijos: paprastosios, konvertuojamos, privilegijuotosios ir kitos.

O bet kokios rūšies vertybiniai popieriai išleidžiami ne kitaip, kaip tik išleidžiant, numatant privalomas sąlygas ir taisykles kiekvienai vertybinių popierių rūšiai.

Pavyzdžiui, Rusijos Federacijos teisės aktuose yra privilegijuotųjų akcijų emisijos apribojimas - jų bendra apimtis ir nominali vertė neturi viršyti daugiau kaip 25% įstatinio kapitalo (po jo padidinimo dėl emisijos). Šios ribos viršijimas laikomas pažeidimu ir baudžiamas baudžiamuoju įstatymu.

Taip pat yra pirminės ir papildomos emisijos. Papildoma UAB akcijų emisija vykdoma, jei reikalingas papildomas finansavimas iš išorės šaltinių. Įstatiniam kapitalui papildyti iki įstatymų nustatyto lygio paprastai praktikuojamos papildomos vertybinių popierių emisijos.

Dažniausiai tokį instrumentą naudoja bankai, draudimo bendrovės ir kitos finansinės organizacijos, kurių veiklą griežtai reglamentuoja įstatymai ir kurių atžvilgiu ne dėl realios ekonominės būtinybės periodiškai taikomos įstatyminės normos dėl kapitalo didinimo.

Paprasčiau tariant, dažnai komercinio banko pakartotinė vertybinių popierių emisija įvyksta ne dėl akcininkų noro gauti papildomą finansavimą įmonės plėtrai ar išvesti ją iš krizės, o dėl to, kad valstybė dar kartą nusprendė centralizuotai įpareigoti visus bankus padidinti įstatinį kapitalą iki tam tikro lygio.

Visi komercinių bankų vykdomų vertybinių popierių išleidimo etapai yra aiškiai nurodyti ir aprašyti Rusijos Federacijos centrinio banko instrukcijoje „Dėl kredito įstaigų vertybinių popierių išleidimo ir registravimo Rusijos Federacijos teritorijoje taisyklių“, tiek vietiniams rezidentams bankams, tiek užsienio įmonėms, norinčioms atidaryti filialą ar atstovybę Rusijoje.

Bet kuris iš minėtų naujų įmonės vertybinių popierių išleidimo būdų yra griežtai reglamentuotas šalies įstatymų ir turi tam tikrų ypatybių.

Aukščiau pateiktas pavyzdys apie privilegijuotąsias akcijas yra tik vienas iš įstatymų nustatytų apribojimų, siekiant apsaugoti akcininkus nuo tyčinio jų teisių pažeidimo.

Pavyzdžiui, sprendimą dėl papildomos vertybinių popierių emisijos gali priimti išimtinai nesuinteresuoti asmenys. Šiai kategorijai priskiriami tie akcininkai, kurie neturi reikšmingo akcijų paketo ir vieni negali daryti įtakos bendrovės veiklai.

Paprasčiau tariant, jei akcinės bendrovės akcijų emisija buvo vykdoma vieninteliu pagrindinio akcininko sprendimu, o smulkieji akcininkai priešinosi tokiam sprendimui, tokia emisija laikoma neteisėta ir negali būti registruota valstybės institucijose. ir atitinkamai atliktas.

Papildomos emisijos investavimo rizika

Tęsiant temą apie galimas manipuliacijas smulkiųjų akcininkų atžvilgiu pakartotinai išleidžiant akcijas, verta plačiau pasilikti ties akcijų kainų rūšimis ir atitinkamai šios finansinės priemonės investicine verte.

Vienas iš investicinio pelningumo faktorių yra pradinė investicinio instrumento, šiuo atveju akcijų, kaina ir jos vertės pokyčių dinamika, priklausanti nuo įvairių veiksnių (įskaitant ir vėlesnes konkrečios įmonės, į kurios akcijas anksčiau investavote), emisijas.

Taigi vertybiniai popieriai turi skirtingas kainas:

Akcijos emisijos kaina iš esmės yra nominali vertė, už kurią vertybinis popierius pirmą kartą išleidžiamas į rinką ir įsigyjamas pirminio akcininko.

Ši kaina yra nurodyta prospekte ir ant pačios akcijos (materializuotų vertybinių popierių emisijos atveju) ir sudaro pradinę kainą, už kurią akcija perkama pirminėje rinkoje.

Akcijos emisijos kaina yra tam tikra vertė, kuri paprastai apskaičiuojama pagal įmonės turto buhalterinę vertę, nes ji išreiškia šio turto dalį.

Vertybinių popierių rinkos vertė yra kaina, už kurią akcijos ir obligacijos perkamos ir parduodamos antrinėje rinkoje.

Rinkos kaina nėra tiksli pastovi vertė ir gali kisti priklausomai nuo daugelio veiksnių, tokių kaip įmonės sėkmė ir išmokėtų dividendų dydis. Ši kaina nustatoma visoms vėlesnėms operacijoms po pirminės vertybinių popierių emisijos.

Venkite paplitusio klaidingo supratimo – rinkos kaina nėra lygi vertybinio popieriaus pajamingumui, bet yra vienas iš pastarąjį lemiančių veiksnių. Rinkos vertė taip pat lemia visų kitų akcininkų jau turimų akcijų vertę, tai yra jų investicijų vertę.

Taigi kiekviena paskesnė paprastųjų akcijų emisija gali turėti įtakos visų įmonės vertybinių popierių rinkos vertei ir padidinti arba sumažinti investuotojų ankstesnių finansinių investicijų į tą įmonę vertę.

Būtent dėl šios priežasties būtinas aiškus vertybinių popierių emisijos teisinis reglamentavimas, kuris apsaugotų akcininkus nuo galimų spekuliacijų ir investicijų vertės mažėjimo.

Yra daug pavyzdžių, kai stambieji akcininkai priėmė sprendimus didinti įstatinį kapitalą ar konsoliduoti turimus vertybinius popierius, dėl kurių mažėja mažųjų akcijų paketų savininkų dalis arba atsiranda poreikis juos parduoti priverstinai žemomis kainomis.

Būtent siekiant užkirsti kelią tokiems atvejams Rusijos teisės aktai nuolat keičiasi akcininkų teisės srityje. Pavyzdžiui, anksčiau, kai vertybiniai popieriai buvo konsoliduojami į didesnės nominalios vertės akcijas, smulkieji akcininkai, kurių turėjimas neleido konvertuoti į padidintos nominalios vertės akcijas, buvo priversti parduoti savo akcijas, dažnai už nepalankią kainą.

Šiandien, pakeitus Akcinių bendrovių įstatymą ir įvedus „dalinių akcijų“ sąvoką, privalomas pardavimas konsolidavimo atveju panaikintas ir tokia smulkiųjų akcininkų investicijų nuvertėjimo schema nebeliko. darbai.

Pelningumo skaičiavimo metodai

Aukščiau pateikti tik keli aspektai, turintys tiesioginės įtakos investicijų į vertybinius popierius grąžai. Savaime suprantama, kad beveik neįmanoma savarankiškai atsižvelgti ir apskaičiuoti absoliučiai visus veiksnius, kurie gali turėti įtakos tokios investicijos sėkmei ir užkirsti kelią jūsų kapitalo praradimui.

Norėdami tai padaryti, turite turėti daug ekonominių žinių ir didelę patirtį investuojant į vertybinius popierius – neapsieisite be kvalifikuotos pagalbos. Be to, paprastam žmogui, norinčiam užsidirbti iš savo nedidelių santaupų, įėjimas į akcijų rinką dažniausiai užblokuojamas dėl didelės pradinių akcijų kainos.

Tačiau yra išeitis iš šios situacijos – pasitikėjimo valdymas. Šiuolaikiniame pasaulyje, norint pelningai investuoti savo santaupas, nebūtina būti ekonomikos meistru ar ilgametę patirtį turinčiu prekybininku. Taip pat nebūtina turėti didelių santaupų. Užtenka vien bendradarbiauti su tais pačiais smulkiaisiais investuotojais vadovaujant vienam vadovaujančiam brokeriui ir savo lėšas patikėti patikėtiniui.

Šio susijungimo dėka susidaro viena ar kelios didelės PAMM sąskaitos, kurios gali savo vardu dalyvauti akcijų rinkoje, priimti sprendimus papildomais klausimais, taip pat ginti savo interesus valdant akcines bendroves, į kurių vertybinius popierius buvo investuotos lėšos.

Šaltinis: "pasprofit.ru"

Kaip atsiranda emisija ir kaip ji reguliuojama?

Sąvoka „vertybinių popierių emisija“ turi dvi reikšmes:

Vertybinių popierių emisija, t.y. vieno emitento tam tikros rūšies, klasės vertybinių popierių rinkinys, suteikiantis savininkams vienodą teisių kiekį ir turintis vienodas pirminio platinimo sąlygas.
Vertybinių popierių išleidimas į apyvartą, t.y. įstatyme nustatytas emitento veiksmų dėl pirminio vertybinių popierių platinimo procesas.

Vertybinių popierių emitentas yra juridinis asmuo, vietos valdžios vykdomoji institucija, leidžianti vertybinius popierius ir savo vardu prisiimanti prievoles vertybinių popierių savininkams įgyvendinti vertybiniais popieriais užtikrinamas teises.

Rusijos Federacijoje emisijos lygio vertybinių popierių emisiją reglamentuoja Federalinis įstatymas „Dėl vertybinių popierių rinkos“, Federalinis įstatymas „Dėl apyvartoje esančių valstybės ir savivaldybių vertybinių popierių emisijos ypatumų“ ir Federalinės komisijos nutarimai „Dėl vertybinių popierių rinkos“. vertybinių popierių rinka.

Vertybinių popierių statyba

Formaliai vertybinių popierių (akcijų, obligacijų) išleidimo procedūra prasideda nuo sprendimo išleisti vertybinius popierius. Tačiau prieš tai daug dirbama kuriant vertybinių popierių emisiją.

Vertybinių popierių projektavimas – tai analitinis, logiškai nuoseklus procesas, skirtas naujų finansinių produktų kūrimui ir kūrimui arba esamų modifikavimui, siekiant optimalaus pelningumo, likvidumo, rizikos lygio ir kitų atskirų konkrečios emisijos savybių bei savybių derinio. vertybiniai popieriai (standartinė finansinė priemonė), abipusiai naudingi tiek emitentui, tiek investuotojui.

Vertybinių popierių projektavimas apima šiuos pagrindinius etapus:

Finansų rinkos marketingo tyrimas, investuotojų interesų analizė, finansinių produktų paklausos tyrimas, pasiūlos ir paklausos neatitikimo sričių nustatymas.
Emitento tikslinių papildomų finansinių išteklių poreikių analizė, pelno augimas iš operacijų su naujo tipo finansiniais produktais, rinkos nišos plėtra vertybinių popierių rinkoje. Pagrindinių emitento išteklių apribojimų, susijusių su naujų vertybinių popierių emisija, nustatymas.
Bendriausių tikslų nustatymas: naujo finansinio produkto kūrimas arba jau išleistų vertybinių popierių modifikavimas, maksimalių emisijos parametrų apimčių, pelningumo, rizikos lygio ir rinkos vertės augimo perspektyvų nustatymas.
Vertybinių popierių, skirtų išleisti, tipų pasirinkimų pasirinkimas.
Labiausiai investuotojų ir emitentų paklausą tenkinančių vertybinių popierių įvairių savybių, elementų, modifikacijų analizė ir išankstinė atranka. Naujų finansinių produktų projektų projektų rengimas.
Išlaidų ir finansinės naštos emitentui įvertinimas įvairiems vertybinių popierių pasirinkimo variantams – naujiems finansiniams produktams.
Galutinė vertybinių popierių emisijos modifikacijos, atitinkančios emitento investuotojo poreikį, atranka ir parengimas pagal rizikos, pelningumo, likvidumo, finansinės naštos emitentui kriterijus ir jo prašymus dėl finansinių išteklių, pritrauktų akcijų emisijos pagrindu. .
Organizacinių klausimų, susijusių su naujo finansinio produkto išleidimu, sprendimas.

Valstybinė registracija

Bet kokių emisijos lygio vertybinių popierių emisijai Rusijos Federacijoje, kaip ir pasaulinėje praktikoje, taikoma valstybinė registravimo procedūra, o tam tikrais atvejais – emisijos prospekto registravimo tvarka.

Išleidžiant emisijos lygio vertybinius popierius, jie gali būti platinami šiais būdais:

akcijų paskirstymas tarp akcinės bendrovės steigėjų ją steigiant;
paskirstymai tarp UAB akcininkų;
prenumeratos;
konversija.

Vertybinių popierių pasirašymas – tai vertybinių popierių platinimas sutarčių pagrindu, įskaitant pirkimo-pardavimo sutartis, mainų sutartis.

Yra atviros ir uždaros prenumeratos formos:

Vertybinių popierių platinimas atviro pasirašymo būdu (viešas platinimas, vieša emisija) – tai vertybinių popierių platinimas neribotam asmenų skaičiui, kurių sudėtis iš anksto nežinoma.
Vertybinių popierių platinimas uždarojo pasirašymo būdu (privatus platinimas) – vertybinių popierių platinimas tarp anksčiau žinomo asmenų rato.

Vertybinių popierių išleidimo pasirašymo būdu procedūra apima šiuos etapus:

Emitento sprendimas išleisti vertybinius popierius.
Emisijos prospekto rengimas (tuo atveju, kai valstybinė vertybinių popierių emisijos registracija turi būti vykdoma kartu su jų prospekto (emisijos) registravimu).
Valstybinė vertybinių popierių emisijos registracija ir, jei reikia, vertybinių popierių emisijos prospekto registracija.
Vertybinių popierių sertifikatų rengimas (jei vertybiniai popieriai išleidžiami dokumentine forma) ir vertybinių popierių prospekte esančios informacijos atskleidimas (jei valstybinė registracija yra registruojama vertybinių popierių prospektas).
Vertybinių popierių pasirašymas.
Vertybinių popierių išleidimo rezultatų ataskaitos registravimas.
Informacijos, esančios ataskaitoje apie vertybinių popierių išleidimo rezultatus, atskleidimas tuo atveju, jei kartu su valstybine registracija buvo įregistruotas vertybinių popierių emisijos prospektas.

Valstybinė vertybinių popierių emisijos registracija turi būti kartu su jų prospekto registracija šiais atvejais:

atviras vertybinių popierių pasirašymas;
visais kitais atvejais, jeigu vertybinių popierių pirkėjų skaičius viršija 500 ir (arba) vertybinių popierių emisijos nominali vertė (nominalioji vertė) viršija 50 tūkst. minimalių atlyginimų.

Vertybinių popierių platinimas atliekamas tik įregistravus emisiją valstybei.

Prospektas

Emisijos prospektas – tai nustatytos formos dokumentas, kuriame pateikiama būtina informacija apie emitentą ir emitento vertybinius popierius.

Vertybinių popierių prospektą sudaro šie skyriai:

Emitento informacija.
Duomenys apie emitento finansinę padėtį.
Informacija apie ankstesnes vertybinių popierių emisijas.
Informacija apie platinamus vertybinius popierius.
Papildoma informacija.

Vertybinių popierių emisija – tai įstatymų nustatyta emitento veiksmų seka išleisti emisijos lygio vertybinius popierius.

Ši seka apima:

emitento sprendimas išleisti vertybinius popierius;
išdavimo registracija;
vertybinių popierių sertifikatų (dokumentinei išdavimo formai) pateikimas;
vertybinių popierių platinimas;
vertybinių popierių išleidimo rezultatų ataskaitos registravimas.

Vertybinių popierių emisija vykdoma:

steigiant akcinę bendrovę;
didinant akcinės bendrovės pradinio įstatinio kapitalo dydį išleidžiant akcijas;
pritraukiant skolintą kapitalą juridiniams asmenims, valstybei, valstybinėms įstaigoms ar savivaldybėms išleidžiant obligacijas ar kitus skolinius įsipareigojimus.

Formos ir savybės

Vertybinių popierių emisija gali būti vykdoma tokia forma:

privatus platinimas, t.y. įregistravus emisiją, bet apie tai viešai neskelbus, neparengus emisijos prospekto ir jo neįregistravus, nereklamuojant ir neatskleidus ataskaitoje apie vertybinių popierių emisijos rezultatus pateiktos informacijos. Tai leidžiama, jei bendra emisijos apimtis neviršija 50 tūkst. minimalių atlyginimų, o vertybinių popierių savininkų skaičius neviršija 500;
atviras išpardavimas, t.y. su emisijos ir prospekto registravimu, kuris apima ataskaitoje apie vertybinių popierių emisijos rezultatus pateiktos informacijos atskleidimą. Ši tvarka yra privaloma net jei savininkų skaičius viršija 500, taip pat jei bendra emisijos apimtis viršija 50 tūkstančių minimalių atlyginimų.

Viešas pardavimas nuo privataus platinimo skiriasi būtent tuo, kad privaloma įregistruoti prospektą, atskleisti visą prospekte pateiktą informaciją ir ataskaitose apie emisijos rezultatus.

Todėl vertybinių popierių emisija viešo platinimo metu papildoma:

vertybinių popierių emisijos prospekto rengimas;
emisijos prospekto registracija;
visos prospekte esančios informacijos atskleidimas;
visos ataskaitoje apie emisijos rezultatus pateiktos informacijos atskleidimas.

Išleidimo lygio sauga tuo pačiu metu turi pasižymėti šiomis savybėmis:

turtinių ir neturtinių teisių, kurias reikia sertifikuoti, perleisti ir besąlygiškai įgyvendinti, užtikrinimas federalinio įstatymo nustatyta forma ir tvarka;
klausimų išdėstymas;
turėti vienodą teisių įgyvendinimo apimtį ir terminus vienoje emisijoje, nepriklausomai nuo vertybinio popieriaus įsigijimo laiko.

Vertybinių popierių emisija – tai vieno emitento vertybinių popierių rinkinys, suteikiantis vienodą teisių kiekį ir vienodas pradinio platinimo sąlygas. Visi tos pačios emisijos vertybiniai popieriai turi turėti vieną valstybinį registracijos numerį.

Registracijos įstaiga yra valstybinė vertybinių popierių emisijų registracija. Pagrindinė registravimo institucija yra Federalinė vertybinių popierių rinkos komisija.

Emitentų, esančių atitinkamose respublikose ir regionuose, įmonių vertybinių popierių emisijų registravimą vykdo regioninės valstybinės registracijos institucijos. Rusijos bankas atlieka komercinių bankų vertybinių popierių emisijų registravimo funkcijas.

Regioninės valstybinės registracijos institucijos atlieka šias funkcijas:

vertybinių popierių emisijai įregistruoti reikalingų dokumentų priėmimas ir svarstymas;
priimant sprendimą dėl valstybinės registracijos ar atsisakymo ją registruoti;
registruotų ar anuliuotų vertybinių popierių emisijų registro tvarkymas;
informacijos apie emitentą kontrolė;
skundų ir pareiškimų dėl emitentų veiksmų, pažeidžiančių akcininkų teises, nagrinėjimas.

Norminiai aktai

Pagrindinės taisyklės, reglamentuojančios santykius, kylančius išleidžiant vertybinius popierius:

Federalinis įstatymas „Dėl vertybinių popierių rinkos“;
akcijų išleidimo steigiant akcines bendroves standartai, papildomos akcijos, obligacijos ir jų prospektai;
akcijų ir obligacijų išleidimo standartai ir jų prospektai reorganizuojant komercines organizacijas.

Emisijos standartai

Vertybinių popierių išleidimo standartai apima tokias nuostatas kaip sprendimas išleisti vertybinius popierius, pasirašymas ir garantas. Draudikas yra asmuo, kuris prisiėmė atsakomybę išleisti vertybinius popierius emitento vardu.

Vertybinių popierių platinimas yra vertybinių popierių perleidimas (pardavimas, perleidimas), kurį atlieka jų pirmieji savininkai, emitento ar garanto.

Vertybinių popierių platinimas reiškia vieną iš šių sprendimų:

dėl akcinės bendrovės įstatinio kapitalo didinimo, platinant papildomas akcijas;
dėl įstatinio kapitalo didinimo didinant akcijų nominalią vertę;
dėl akcijų nominalios vertės didinimo išperkant akcijas, išlaikant įstatinio kapitalo dydį;
dėl įstatinio kapitalo mažinimo mažinant akcijų nominalią vertę;
dėl bendrovės įstatų pakeitimų, susijusių su akcijų suteikiamomis teisėmis;
dėl akcijų konsolidavimo;
dėl obligacijų išdėstymo.

Sprendimą dėl vertybinių popierių platinimo priima visuotinis bendrovės akcininkų susirinkimas arba valdyba. Sprendimas išleisti vertybinius popierius yra dokumentas, kurį tvirtina akcinės bendrovės direktorių valdyba.

Akcijų platinimas atliekamas:

paskirstymas tarp akcinės bendrovės steigėjų ją steigiant;
paskirstymas tarp akcinės bendrovės akcininkų;
prenumerata ar konvertavimas.

Obligacijos išleidžiamos pasirašant arba konvertuojant. Prenumeratos pateikimas skiriasi tuo, kad jis yra mokamas.

Pasirašius akcijas ar obligacijas, sudarant sutartis (pirkimo-pardavimo, mainų) tarp investuotojų ir emitento ar draudėjų, kurie parduoda šiuos vertybinius popierius emitento vardu. Federalinės vertybinių popierių komisijos patvirtintuose nuostatuose nurodyta, kad akcinės bendrovės akcijos platinamos iki emisijos valstybinės registracijos.

Akcijų emisijos steigiant akcinę bendrovę turi šiuos požymius:

sprendimas išleisti akcijas tvirtinamas pagal akcinės bendrovės steigimo sutartį;
iki valstybinės akcijų emisijos registravimo parengiama ir patvirtinama akcijų platinimo rezultatų ataskaita;
valstybinė emisijos registracija vyksta kartu su vertybinių popierių emisijos rezultatų ataskaitos registravimu. Tokiu atveju, užregistravus emisijos rezultatų ataskaitą, keisti akcinės bendrovės įstatų nereikia.

Paprastai standartai apibrėžia sąlygas, kurioms esant valstybinė vertybinių popierių emisijos registracija negali būti vykdoma, pavyzdžiui, tol, kol nėra visiškai apmokėtas akcinės bendrovės įstatinis kapitalas. Taip pat, remiantis standartų sąlygomis, vienu metu negalima registruoti vertybinių popierių, pavyzdžiui, paprastųjų ir privilegijuotųjų akcinės bendrovės akcijų pasirašymo būdu, emisijų.

Vertybinių popierių išleidimo standartai nustato šaltinius, per kuriuos pasirašant ir konvertuojant galima išleisti papildomas akcijas. Akcijų platinimas antrinės emisijos metu vykdomas išleidžiančios bendrovės ar jos akcininkų nuosavų lėšų sąskaita.

Jie apima:

lėšos, gautos išleidžiančios akcinės bendrovės pardavus jai priklausančias akcijas, viršijančias jų nominalią vertę (akcijų priedai);
išleidžiančios akcinės bendrovės specialios paskirties fondų (kaupimo, vartojimo, socialinių fondų) likučiai pagal praėjusių metų rezultatus;
perskirstytas akcinės bendrovės emitentas pelnas pagal praėjusių metų rezultatus;
dividendai, kurie yra sukaupti, bet neišmokėti emitentos akcinės bendrovės akcininkams ir kurie akcininkų sutikimu gali būti panaudoti prieš kapitalizaciją ir išskaičiavus bei pervedus į biudžetą atitinkamus mokesčius;
lėšos iš emitentos akcinės bendrovės ilgalaikio turto perkainojimo.

Platinimas pasirašant antrinės emisijos metu vykdomas investuotojų, perkančių naujos emisijos vertybinius popierius, lėšų sąskaita. Mokėjimo už vertybinius popierius forma nustatoma priimant sprendimą dėl jų platinimo.

Vertybiniai popieriai, už kuriuos atsiskaitoma negrynaisiais pinigais, visiškai apmokami juos įsigijus, jeigu sprendime dėl jų platinimo nenustatyta kitaip. Už pinigus perkamos papildomos akcijos apmokamos perkant, ne mažiau kaip 25% jų nominalios vertės.

Ypatingas dėmesys Nuostatuose skiriamas konvertavimui, kuris suprantamas kaip vienų rūšių ir kategorijų vertybinių popierių pakeitimas kitais.

Galimos šios konvertavimo parinktys:

į papildomas konvertuojamų vertybinių popierių akcijas ar obligacijas;
akcijas į akcijas, kurių nominalioji vertė didesnė arba mažesnė;
akcijas į kitas teises turinčias akcijas (pavyzdžiui, privilegijuotąsias akcijas į tos pačios nominalios vertės balsavimo teisę turinčias akcijas);
akcijas į akcijas, dėl kurių buvo priimtas sprendimas jas skaidyti ar konsoliduoti.

Taigi, pateikiant konvertavimo būdu, lėšų šaltiniai yra patys ankstesnės emisijos vertybiniai popieriai, kurie konvertuojami į naujos emisijos akcijas ar obligacijas.

Standartuose nėra reikalavimų dėl vienos vertybinių popierių platinimo kainos. Vertybiniai popieriai gali būti platinami skirtingomis kainomis, tačiau sprendime dėl emisijos ir emisijos prospekte turi būti nurodytos bendros jo nustatymo sąlygos. Informacija apie platinimo kainą turi būti pateikta vertybinių popierių emisijos valstybinės registracijos registravimo institucijai likus 10 dienų iki valstybinės registracijos laikotarpio pabaigos.

Taigi emitentas, platindamas vertybinius popierius, gali vadovautis kainomis, vyraujančiomis rinkoje prieš pat emisijos išleidimą.

Remdamasis standartais, emitentas gali keisti ir papildyti vertybinių popierių išleidimo sąlygas valstybinės registracijos etape ir emisijos metu. Užregistravus ataskaitą apie problemos rezultatus, to padaryti negalima.

Reorganizavimo metu išleidimo standartai numato keturis vertybinių popierių platinimo būdus:

reorganizuotų įmonių vertybinių popierių konvertavimas į sukurtų įmonių vertybinius popierius;
akcijų, reorganizuotų įmonių akcijų keitimas į sukurtų įmonių vertybinius popierius;
akcinių bendrovių akcijų įsigijimas pertvarkant į jas Rusijos Federacijos valstybines (savivaldybės) įmones, Federaciją sudarančius subjektus ar savivaldybes.

Išleidžiant vertybinius popierius draudžiama konvertuoti reorganizuojamos komercinės organizacijos obligacijas, taip pat reorganizuojamos ribotos (papildomos) atsakomybės ūkinės bendrijos (bendrovės) dalyvių ir reorganizuojamo kooperatyvo narių akcijas keisti į obligacijas.

Dokumentinės obligacijos turi būti konvertuojamos tik į dokumentines, vardinės - į vardines, pareikštinės - į pareikštines.

Taigi šiuo metu galiojanti norminė bazė numato akcinių bendrovių išleistų akcijų valstybinį registravimą ir platinimą pertvarkant į jas valstybės ir savivaldybių organizacijas.

Tikslai ir siekiai

Vienintelis pirminių emisijų tikslas – užbaigti akcinės bendrovės organizavimo procesą.

Problemos, kurias galima išspręsti naudojant antrinę emisiją, yra šios:

išteklių sutelkimas emitento investiciniams projektams įgyvendinti, apyvartinių lėšų papildymas;
akcinės bendrovės įstatinio kapitalo didinimas;
įstatinio kapitalo struktūros pasikeitimas, t.y. balsavimo akcijų paskirstymas tarp akcininkų arba neigiamų šios struktūros keitimo tendencijų įveikimas;
mokėtinų sąskaitų apmokėjimas suteikiant kreditoriams dalį išleistų vertybinių popierių;
skolų, susijusių su mokėjimais į federalinį ir vietinį biudžetą, restruktūrizavimas;
investuotojų pajamų iš jų įsigytų emitento vertybinių popierių pirkimo ir pardavimo sandorių antrinėje rinkoje augimas.

Obligacijų emisija

Pagal Rusijos banko nurodymą Nr. 128-I kredito įstaiga turi teisę išleisti obligacijas direktorių tarybos (stebėtojų tarybos) sprendimu, jei įstatuose nenumatyta kitaip. Tokiu atveju obligacijų emisija leidžiama tik sumokėjus visą įstatinį kapitalą. Emisijos suma (nominali vertė) neturi viršyti įstatinio kapitalo dydžio arba užstato sumos, kurią kredito organizacijai šiuo tikslu suteikė trečiosios šalys.

Bankas turi teisę išleisti vardines ir pareikštines obligacijas, užtikrintas savo turto įkeitimu arba teikiamas trečiųjų asmenų, taip pat be užstato. Pagal investuotojų pajamų gavimo būdą, jos gali būti su palūkanomis ir diskontuojamos (pateikiamos už kainą, žemesnę už nominalią vertę), konvertuojamos į akcijas; su vienkartiniu grąžinimo laikotarpiu arba su tam tikrais laikotarpiais serijiniu grąžinimo laikotarpiu.

Banko obligacijų nominali vertė gali būti išreikšta Rusijos Federacijos valiuta arba užsienio valiuta, jei laikomasi Rusijos Federacijos valiutos įstatymų normų ir Rusijos banko taisyklių.

Banko valdybos sprendimu gali būti platinamos obligacijos ir kiti emisijos lygio vertybiniai popieriai, konvertuojami į akcijas. Jei bankas yra atvira akcinė bendrovė, jis turi teisę platinti emisijos lygio vertybinius popierius, konvertuojamus į akcijas atviro ir uždaro pasirašymo būdu, nors uždarą pasirašymą gali apriboti banko įstatai ir Rusijos Federacijos teisės aktai. Jeigu bankas yra uždaroji akcinė bendrovė, tai jis neturi teisės platinti vertybinių popierių, konvertuojamų į akcijas atviro pasirašymo būdu ar kitaip siūlyti juos įsigyti neribotam asmenų skaičiui.

Banko akcininkai turi pirmumo teisę įsigyti nuosavybės vertybinių popierių, konvertuojamų į akcijas, platinamus atviro pasirašymo būdu, suma, proporcinga jų turimam atitinkamos kategorijos akcijų skaičiui. Už konvertuojamus vertybinius popierius atsiskaitoma už kainą, kurią direktorių valdyba nustato pagal jų rinkos vertę, bet ne mažesnę už akcijų, į kurias konvertuojami pasirašymo būdu pateikti vertybiniai popieriai, nominalią vertę.

Vertybinių popierių išleidimo tvarka

Bankų grandinės vertybinių popierių emisija turi būti registruojama. Be to, jei grandininių vertybinių popierių emisijos registracija vykdoma neužregistravus emisijos prospekto, emisijos procedūra susideda iš šių etapų:

1) emitentas priima sprendimą dėl emisijos;
2) vertybinių popierių emisijos registravimas;
3) vertybinių popierių sertifikatų (dokumentinei išleidimo formai) pateikimas;
4) vertybinių popierių platinimas;
5) išleidimo rezultatų ataskaitos registravimas.

Jei registruojant vertybinių popierių emisiją kartu registruojamas prospektas, emisijos procedūra apima šiuos etapus:

1) sprendimo dėl vertybinių popierių emisijos priėmimas;
2) emisijos prospekto rengimas;
3) vertybinių popierių emisijos ir emisijos prospekto registravimas;
4) prospekte esančios informacijos atskleidimas;
5) vertybinių popierių sertifikatų (dokumentinei išleidimo formai) pateikimas;
6) vertybinių popierių platinimas;
7) ataskaitos apie emisijos rezultatus registravimas;
8) visos ataskaitoje apie emisijos rezultatus pateiktos informacijos atskleidimas.

Registruojant vertybinių popierių emisiją turi būti registruojamas vertybinių popierių emisijos prospektas, jeigu yra bent viena iš šių sąlygų:

vertybinių popierių platinimas atliekamas neribotam asmenų skaičiui arba anksčiau žinomam asmenų ratui, kurių skaičius viršija 500;
jeigu bendras išmetamų teršalų kiekis viršija 50 000 minimalių atlyginimų.

Emisijos prospektą rengia ir tvirtina valdyba

bankas ar kita įgaliota institucija. Jį turi patvirtinti nepriklausoma audito įmonė šiais atvejais:

išleidžiant akcijas, susijusias su įstatinio kapitalo padidinimu (įskaitant kredito organizacijos reorganizavimą, prijungiant prie jos kitą kredito įstaigą);
išleidžiant akcijas, vykdomas pertvarkant kredito organizaciją iš ribotos atsakomybės bendrovės į akcinę bendrovę;
išleidžiant obligacijas.

Praktika rodo, kad ilgalaikiai Rusijos teisės aktų apribojimai dėl bankų išleidžiamų obligacijų sumažino emitentų susidomėjimą šia lėšų pritraukimo priemone.

Praktika rodo, kad bankai nuolat didina obligacijų, kaip vieno iš pagrindinių lėšų pritraukimo šaltinių, emisiją, ypač finansinės krizės ir likvidumo problemų sąlygomis (9.2 lentelė).

Vertybinių popierių išleidimo etapai kartu reiškia tam tikrą veiksmų seką, kurią reikia atlikti norint išleisti akcijas ir obligacijas. Etapų seka fiksuojama įstatymų leidybos lygmeniu, o galiojančių taisyklių laikymąsi griežtai kontroliuoja valstybė. Skaitytojas plačiau apie vertybinių popierių išleidimo tvarką sužinos perskaitęs straipsnį.

Vertybinių popierių emisijos Rusijos Federacijoje teisinis reglamentavimas

Vertybinių popierių emisijos santykius reglamentuojančios nuostatos yra įtvirtintos 1996 m. balandžio 22 d. Vertybinių popierių rinkos įstatyme Nr. 39-FZ. Be to, emitentai turėtų vadovautis šiais teisės aktais:

Rusijos banko nuostatai „Dėl emisijos standartų...“ 2014-11-08 Nr. 428-P;
Rusijos banko reglamentas „Dėl informacijos atskleidimo...“ 2014 m. gruodžio 30 d. Nr. 454-P;
Rusijos banko nurodymas „Dėl priskyrimo ir panaikinimo tvarkos...“ 2014 m. spalio 13 d. Nr. 3417-U.

Atkreipkite dėmesį, kad vertybiniai popieriai gali būti dokumentiniai arba nedokumentiniai. Pagal 1 str. Remiantis Rusijos Federacijos civilinio kodekso 142 straipsniu, dokumentiniai vertybiniai popieriai suprantami kaip vertybiniai popieriai, įforminti laikantis įstatymų ir nurodantys tam tikrų teisių, kurias turi jų turėtojas, egzistavimą. Pagal 2 str. Remiantis Rusijos Federacijos civilinio kodekso 142 straipsniu, nepatvirtinti vertybiniai popieriai yra pareigos ir kitos teisės, pagrįstos sprendimu išleisti ar kitu sprendimu. Tokių teisių perdavimas galimas tik įstatymų nustatyta tvarka.

Pagal str. Įstatymo Nr. 39 2 d., išleidžiamais laikomi vertybiniai popieriai, kurie atitinka šiuos kriterijus:

suteikti jų turėtojui teisių, kuriomis jis turi teisę naudotis, rinkinį įstatymų nustatytomis formomis ir būdu;
atsiranda dėl jų išleidimo (išmetimo);
yra būdinga vienoda apimtis (vertė) ir vienodas vertybinių popierių savininkų teisių įgyvendinimo laikotarpis, neatsižvelgiant į jų įgijimo momentą.

Atkreipkite dėmesį, kad emisija apima visas ją išleidusio subjekto akcijas ir obligacijas. Svarbi sąlyga yra ta, kad emisijos metu visiems tokių dokumentų turėtojams būtų suteikiamos vienodos teisės už vienodą kiekvieno vertybinio popieriaus nominalią vertę.

Kas turi teisę leisti vertybinius popierius

Emitentas turi teisę išleisti vertybinius popierius. Pagal str. Įstatymo Nr. 39 2 d., davėjais gali būti šie civilinių teisinių santykių subjektai:

juridiniai asmenys;
Rusijos Federacijos vyriausybė, Rusijos Federaciją sudarančių subjektų vykdomieji organai;
savivaldybė.

Emitentas, kaip akcijas ir obligacijas išleidęs asmuo, turi pareigą užtikrinti jų turėtojų teises.

Priklausomai nuo vertybinių popierių rūšies, įvairūs emitentai yra įgalioti juos išleisti. Visų pirma, teisę išleisti akcijas turi tik akcinės bendrovės.

Įgaliojimai leisti obligacijas priskirti tiek akcinėms bendrovėms, tiek valstybės institucijoms ir savivaldybėms. Paskutiniais dviem atvejais įkurdinimas vykdomas atitinkamai Rusijos Federacijos arba savivaldybės vardu.

Akcinėje bendrovėje akcijos yra paskirstomos organizacijos steigėjams. Jeigu bendrovę steigia vienas dalyvis, platinimas vykdomas tik įsigyjant akcijas. Akcijos, skirtingai nei obligacijos, suteikia savininkui teisę ne tik dalyvauti įmonės valdyme, bet ir reikalauti dividendų, o likvidavimo atveju – į dalį turto.

Nežinote savo teisių?

Vertybinių popierių išleidimo procedūros etapai

Vertybinių popierių išleidimo tvarka ir išleidimo Rusijos Federacijoje etapai yra įtvirtinti skyriuje. 39 5 str., taip pat Rusijos banko 2014 m. rugpjūčio 11 d. reglamento „Dėl emisijos standartų...“ Nr. 8-P. Vertybinių popierių išleidimo procedūra susideda iš šių etapų:

Priimto dokumento tvirtinimas. Verslo įmonėse tokius sprendimus tvirtina valdyba arba jos funkcijas vykdantis valdymo organas.
Valstybinė emisijos registracija, jei reikia, arba identifikavimo numerio suteikimas vertybinių popierių apskaitai.
Vertybinių popierių platinimas. Platinimo tvarka nustatoma priimant sprendimą dėl jų išleidimo ir vykdoma perleidžiant vertybinius popierius, darant kreditinius įrašus jų savininkų asmeninėse sąskaitose, išduodant pirmiesiems savininkams dokumentinių obligacijų sertifikatus.
Ataskaitos apie išdavimo rezultatus registravimas arba pranešimo procedūros užbaigimas remiantis emisijos rezultatais.

Emitentas, priimdamas sprendimą, turi teisę nustatyti išleidžiamų akcijų ir obligacijų centralizuoto saugojimo sąlygą. Šiuo atveju saugojimas atliekamas specializuotoje saugykloje.

Vertybinių popierių emisijos rūšys

Emisijos rūšių klasifikavimas praktikoje atliekamas įvairiais pagrindais, įskaitant priklausomai nuo emitento tipo, vertybinių popierių rūšies, platinimo būdo ir kt. Visų pirma, atsižvelgiant į išdavimo tvarką, būtina išskirti šiuos tipus:

Pirminis. Būdingas išleidimas ir išleidimas pirmą kartą, pavyzdžiui, akcijų emisija kuriant akcinę bendrovę.
Antrinis. Atliekama, jei emitentas anksčiau vykdė emisijos veiklą.

Klasifikacija, priklausanti nuo emisijos metodų, yra svarbi. Šiuo atveju išskiriami šie tipai:

Prenumerata. Tai vertybinių popierių pardavimas, kuris gali būti atviras (vertybinius popierius gali įsigyti neribotam skaičiui asmenų) arba uždarasis (įskaitant akcijas įsigyja siaura, iš anksto nustatyta asmenų grupė).
Paskirstymas. Būdingas vertybinių popierių paskirstymas tarp tam tikrų asmenų. Šiuo atveju pirkimas-pardavimas nevykdomas (paprastai jis naudojamas formuojant įstatinį kapitalą akcinėje bendrovėje).
Konversija. Ši procedūra apima anksčiau įsigytų akcijų nominalios vertės pakeitimą.

Priklausomai nuo išleidžiamų vertybinių popierių rūšies, gali būti naudojamos visos šios rūšys arba kai kurios iš jų. Visų pirma, išleidžiant obligacijas taikomas tik pasirašymas arba konvertavimas.

Nuosavybės vertybinių popierių išleidimo tvarka pagal akcinės bendrovės pavyzdį

Akcinės bendrovės pavyzdžiu trumpai paanalizuokime minėtų leidimo etapų įgyvendinimą. Priėmus sprendimą šiuo klausimu, jį turi patvirtinti akcininkų susirinkimas arba valdyba, atsižvelgiant į steigimo dokumentus turimus įgaliojimus. Patvirtinimo procesas įrašomas į atitinkamą protokolą.

Sprendimas surašomas 3 egzemplioriais, nes vienas iš egzempliorių po valstybinės registracijos perduodamas saugoti Rusijos bankui. Registrą paprastai tvarko specializuota registratorių organizacija, kuriai taip pat išduodama sprendimo kopija.

Platinimas vykdomas emitento nustatyta tvarka. Draudžiama prieš valstybinę registraciją išduoti ar suteikti jam identifikavimo numerį. Įkurdinimas turi būti atliktas sprendime nurodytais terminais. Svarbi sąlyga – sprendimu nustatytas emisijos lygio vertybinių popierių skaičius atitiktų platinamų vertybinių popierių skaičių.

Remdamasis emisijos rezultatais, emitentas privalo pateikti Rusijos bankui ataskaitą apie vertybinių popierių emisijos rezultatus iki 30 dienų termino pabaigos. Įstatymas numato galimybę siųsti pranešimą, o ne pranešimą, jeigu yra suformuluotos sąlygos. 39 25. Atkreipiame dėmesį, kad Reglamento Nr. 428-P 8.16 punkte suformuluoti atsisakymo registruoti pateiktą ataskaitą pagrindai.

Emitento vykdomas informacijos atskleidimas

Išdavimo tvarka suponuoja įstatymų leidėjo nustatytos tvarkos, susidedančios iš aukščiau nurodytų atskirų etapų, laikymąsi. Svarbi sąlyga – savalaikis ir išsamus informacijos apie vertybinių popierių emisiją ir platinimą atskleidimas. Ši pareiga priskiriama emitentui ir apima informavimą apie vertybinių popierių emisiją ir platinimą per:

vertybinių popierių prospekto paskelbimas;
Konsoliduotų finansinių ataskaitų skelbimas;
ketvirčio ataskaitos pateikimas;
pranešimų apie esmines aplinkybes ir faktus publikavimas.

Pažeidimai dėl informacijos atskleidimo yra pagrindas skirti administracines nuobaudas tiek atsakingam pareigūnui, tiek organizacijai.

Taigi vertybinių popierių emisija yra kelių etapų procedūra, kuriai būdinga būtinybė kiekvieną etapą atlikti nuosekliai. Procesą supaprastina gana detalus šio klausimo teisinis reglamentavimas, tačiau apsunkina skirtingos skirtingų subjektų išdavimo procedūros. Papildomą sudėtingumą sukelia būtinybė atsižvelgti į steigiamųjų dokumentų nuostatas, kurios nustato išdavimo tvarką kiekvienoje konkrečioje verslo įmonėje. Visų išdavimo sąlygų ir reikalavimų laikymasis garantuoja, kad valstybinės galutinės ataskaitos registravimo ar galutinio pranešimo procedūros metu nekils problemų.

kiddyclub.ru REKOMENDUOJA

Kas slepiasi Šilovskio miške - apleista stovyklavietė "miško mokykla" Girtas miškas Kovrovskio mieste

Taigi, mes iš esmės vaikščiojome per Šilovskio mišką ir aptikome tai, ko iš tikrųjų negalėjome rasti...

2024-02-24 00:00:26

Kaip išsirinkti partnerį pagal horoskopą: idealių santykių kūrimas Tinkami zodiako ženklai

Kaip suprasti, kaip suderinama esate įsimylėjusi savo išrinktąjį? Galbūt astrologija padės...

2024-02-24 00:00:26

Kodėl Dievas leidžia blogį?

Iki šios dienos, o tiksliau, prieš skaitydami šį straipsnį, daugelis iš jūsų žinojo tik apie skirtingus...

2024-02-24 00:00:26

Ką mes žinome apie Marso planetą?

Vaikams skirtame pasakojime apie Marsą yra informacijos apie tai, kokia temperatūra yra Marse, apie jo palydovus ir...

2024-02-24 00:00:26

Ar visata yra tikra? Kokia begalinė yra visata?

Galimybė išvengti Didžiojo sprogimo išskirtinumo ir, atitinkamai, garantuoti...

2024-02-24 00:00:26