หน้าที่ของสถาบันภาคประชาสังคม การจำกัดอำนาจรัฐโดยสถาบันภาคประชาสังคม
ปัญหาของการลงทุนที่ได้ประโยชน์ทั้งสองฝ่ายและการทำกำไรในขณะที่ลดความเสี่ยงให้เหลือน้อยที่สุดยังคงมีความเกี่ยวข้องอยู่เสมอ การลงทุนเมื่อใช้อย่างชาญฉลาดจะรับประกันรายได้เพิ่มเติม คืออัตราคิดลด ด้านล่างนี้เราจะมาดูสูตรอัตราคิดลดโดยละเอียด
การให้ส่วนลดเป็นเครื่องมือทางเศรษฐกิจที่สะดวกต่อการตัดสินใจ: คุ้มค่าที่จะลงทุนในโครงการธุรกิจเฉพาะหรือไม่? นี่เป็นวิธีการที่ช่วยประมาณมูลค่าเงินลงทุน ในขณะนี้- แนวคิดก็คือเงินจริงที่เรามีตอนนี้มีมูลค่ามากกว่าจำนวนเงินที่เท่ากันในอนาคต ตัวอย่างเช่น 20,000 รูเบิลในกระเป๋าของคุณวันนี้จะแพงกว่า 20,000 เท่าเดิมเสมอ แต่ใน 3 ปี มีสาเหตุหลายประการสำหรับสิ่งนี้:
อัตราคิดลดคือกำไรที่สามารถประมาณได้จากการลงทุนก่อนหน้านี้ โครงการในอนาคต- ข้อเสนอที่ดีที่สุดถูกกำหนดโดยการคำนวณ
วิธีการคำนวณ: สูตร
การกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของการลงทุนในอนาคตไม่ใช่เรื่องง่าย อย่างไรก็ตาม บ่อยครั้งที่จำเป็นต้องคำนวณเพื่อให้บริษัทต่างๆ ส่งรายงานประจำปี ซึ่งจำเป็นต้องประเมินไม่เพียงแต่ในปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงมูลค่าในอนาคตของธุรกิจด้วย มีหลายสูตรในการคำนวณอัตราคิดลด แต่ความหมายคล้ายกัน:
การกำหนดอัตราเป็นช่วงเวลาที่สำคัญที่สุด หากทราบล่วงหน้าการคำนวณสูตรก็ทำได้ง่าย ตัวอย่างเช่น หากสถาบันการเงินต่างๆ เสนออัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 8%, 10% และ 10.5% แสดงว่าข้อเสนอสุดท้ายทำกำไรได้มากที่สุด เป็นการยากกว่ามากที่จะตัดสินว่าการทำกำไรด้วยอัตราดอกเบี้ยของธนาคารหรือลงทุนในโครงการที่จะสร้างรายได้มากขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่าเงินจะอยู่ในบัญชีธนาคารเพียงอย่างเดียว แต่จะมีการประเมินมูลค่าด้วยอัตราคิดลดที่ปรับตามเปอร์เซ็นต์ของอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่ามูลค่าของเงินที่ไม่ได้ใช้จะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป
การกำหนดบรรทัดฐาน
ในการตัดสินใจลงทุน สิ่งสำคัญคือต้องกำหนดอัตราคิดลดที่กำหนดรายได้ในอนาคต อัตราดอกเบี้ยเงินฝากคือ ตัวอย่างง่ายๆการกำหนดบรรทัดฐาน
หากกำหนดความสามารถในการทำกำไรที่ 12% และการคำนวณแสดงว่าโครงการจะให้ผลกำไรน้อยลง นักลงทุนอาจตัดสินใจปฏิเสธที่จะเข้าร่วมในโครงการ อย่างไรก็ตาม อัตราของธนาคารไม่ได้รับการยอมรับเป็นบรรทัดฐานเสมอไป อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาล ต้นทุนเงินทุน และอัตราเงินเฟ้อสามารถใช้เป็นเกณฑ์พื้นฐานได้
อัตราคิดลดขึ้นอยู่กับปัจจัยภายในและภายนอก:
ปัจจัยเหล่านี้ทำให้การคำนวณอัตราคิดลดมีความซับซ้อน นักเศรษฐศาสตร์ให้คำแนะนำเมื่อพิจารณาว่าจะต้องพึ่งพา:
- ข้อมูลพลวัตของเงินเฟ้อ
- ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจของบริษัท
อัตราคิดลดภายใน
นี่คืออัตราคิดลดที่โครงการจะคืนเงินที่ลงทุนไปหลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่ง อย่างไรก็ตามกำไรจะเป็นศูนย์ ตัวบ่งชี้นี้ถูกกำหนดให้เป็น IRR สูตรการคำนวณพารามิเตอร์นี้มีดังนี้:
- ที— ระยะเวลาการเรียกเก็บเงินเวลา
- IC - จำนวนเงินลงทุน
- ซีเอฟที กระแสทางการเงินรัฐวิสาหกิจ
หาก IRR สูงกว่าต้นทุนก็ถือว่าโครงการมีแนวโน้มดี หากต่ำกว่าก็ควรละทิ้งไป
การคำนวณอัตราคิดลด
อัตราคิดลดเท่ากับจำนวนเงินทุนที่เพิ่มขึ้นและแสดงถึงผลตอบแทนที่คาดหวัง ในอัตราที่สูง โครงการจะถือว่าประสบความสำเร็จ ในอัตราที่ต่ำ จะมีการชั่งน้ำหนักความเสี่ยง และจะมีการตัดสินใจว่าจะคุ้มค่ากับการจัดหาเงินทุนหรือไม่ อัตราคิดลดสามารถกำหนดได้หลายวิธีขึ้นอยู่กับความซับซ้อนของโครงการและข้อมูลเบื้องต้น พิจารณาวิธีการคำนวณแบบรวมและแบบสะสม
วิธีการคำนวณแบบขยาย
เมื่อพิจารณาความสามารถในการทำกำไรของการลงทุน อัตราคิดลดมักจะคำนวณเป็นค่าเฉลี่ยระหว่างต้นทุนของเงินทุนและกองทุนที่ยืม:
- E – มูลค่าโดยประมาณของเงินทุนขององค์กรในตลาด
- D – ราคาโดยประมาณของกองทุนที่ยืมมา
- Re – อัตราผลตอบแทน
- tc – เป็นเปอร์เซ็นต์
ในกิจกรรมภาคปฏิบัติ:
- E = ผลรวมหุ้นบริษัททั้งหมด × ราคาหุ้นหนึ่งหุ้น
- D = ต้นทุนการกู้ยืมของบริษัททั้งหมด
ต้นทุนรวมของเงินทุนขององค์กรหนึ่งๆ ประเมินโดยใช้แบบจำลอง CAPM ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นถูกกำหนดโดยสูตร:
โดยที่ Rf คืออัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง
ลองพิจารณาตัวอย่างการกำหนดส่วนลดโดยใช้วิธีการคำนวณแบบรวม ตัวอย่างเช่น บริษัทวางแผนที่จะกู้เงิน 10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อัตราดอกเบี้ย 15% ในขณะที่บริษัทมีเงินลงทุน 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกทางเลือกหนึ่งสำหรับโครงการคือการฝากเงินเข้าธนาคารที่ 8% ภาษีรายได้จากการดำเนินโครงการจะอยู่ที่ 18% จากข้อมูลเหล่านี้ เมื่อใช้สูตร เราได้ผลลัพธ์:
WACC = 10,000 / (10,000 + 5,000) x 15% + 50000 / (10,000 + 5,000) x 8% x (1 - 18%) = 10% + 5% x 0.82 = 14%
ดังนั้นโครงการนี้จึงถือว่ามีผลกำไร
ประเภทของอัตราคิดลดในวิดีโอ:
วิธีการสะสม
วิธีการนี้ใช้เพื่อประเมินความสามารถในการทำกำไรของสตาร์ทอัพที่ยังไม่มีตัวชี้วัดทางการเงิน อสังหาริมทรัพย์ หรือมูลค่าบริษัทเป็นของตัวเอง ด้วยความช่วยเหลือ จะมีการประเมินชุดของสถานการณ์ที่ขัดขวางการรับผลกำไรที่แน่นอน
เมื่อกำหนดสูตรส่วนลดโดยใช้ วิธีนี้คำนึงถึงผลตอบแทนแบบไร้ความเสี่ยงด้วย มีการเพิ่มเบี้ยประกันภัยสำหรับความเสี่ยงในการลงทุนเข้าไปด้วย
อัตราปลอดความเสี่ยงคำนวณจากข้อมูลอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลซึ่งมีสภาพคล่องสูง นอกจากนี้ยังคำนึงถึงค่าเสื่อมราคาประจำปีของสกุลเงินด้วย
การใช้พันธบัตรระยะยาวในการคำนวณอัตราคิดลดในรัสเซียมีลักษณะเป็นของตัวเองเนื่องจากต้นทุนของหลักทรัพย์รัฐบาลไม่ได้ขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจมากนัก แต่ขึ้นอยู่กับ ปัจจัยทางการเมือง- ด้วยเหตุนี้ อัตราปลอดความเสี่ยงจึงพิจารณาจากเงินฝากสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของธนาคารที่ใหญ่ที่สุด สหพันธรัฐรัสเซียและประมาณ 8-9% ต่อปี
เมื่อคำนวณอัตราคิดลดโดยใช้วิธีสะสมในบริบทของการลงทุนที่ไม่มีความเสี่ยง คาดว่าจะมีรายได้ที่แน่นอน ขณะเดียวกันยิ่งมีความเสี่ยงมากขึ้น เงินมากขึ้นจะต้องนำโครงการ สูตรมีลักษณะดังนี้:
ที่ไหน:
- rf – อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง
- rp – เปอร์เซ็นต์โดยคำนึงถึงความเสี่ยงที่เป็นไปได้
- rc – การปรับเปลี่ยนความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในการทำงานในประเทศใดประเทศหนึ่ง
- ฉัน – อัตราเงินเฟ้อที่คาดหวัง
ในกรณีนี้ สูตรมักจะมีรูปแบบที่ขยายออกไป เนื่องจากสูตรนี้รวมความเสี่ยงในการลงทุนที่เป็นไปได้ทั้งหมดสำหรับบริษัทหรือโครงการที่กำหนด
หากต้องการใช้วิธีการคำนวณสะสม คุณต้องกำหนดเงื่อนไขทั้งหมดของสูตร เริ่มต้นด้วยอัตราปลอดความเสี่ยง นี่คืออัตราพันธบัตรรัฐบาลหรือเปอร์เซ็นต์ของรายได้จากเงินฝากธนาคาร พื้นฐานตามกฎคืออัตราหนี้สินของธนาคารระยะยาว นอกจากนี้อาจคำนึงถึงรายได้จากพันธบัตรต่างประเทศและกองทุนที่ได้รับจากการกู้ยืมด้วย
ขั้นตอนที่สองคือการคำนวณเปอร์เซ็นต์ของเบี้ยประกันภัยสำหรับความเสี่ยงในอนาคต กลุ่มเสี่ยงได้แก่:
ข้อเสียของวิธีการสะสมนั้นรวมถึงความเป็นส่วนตัวของการประเมินตัวบ่งชี้ที่คำนวณได้
ข้อสรุปของนักเศรษฐศาสตร์อาจจะผิด เพื่อเพิ่มความน่าเชื่อถือของวิธีการ ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้ใช้ตัวชี้วัดทางการเงินของบริษัทที่คล้ายกันซึ่งดำเนินการในตลาดในการคำนวณ
คำนวณอัตราคิดลดตามวิธีการก่อสร้างสะสม ข้อมูลเบื้องต้น: องค์กรขนาดกลางแห่งหนึ่งดำเนินกิจการในยูเครน โดยมีแผนจะขายเครื่องใช้ในครัวเรือนในหลายพื้นที่ โครงสร้างเงินทุนคือทุน 50% และยืมมาครึ่งหนึ่ง ระยะเวลาของโครงการคือ 3 ปี
มาคำนวณอัตราปลอดความเสี่ยงกัน เนื่องจากบริษัทมีแผนจะกู้ยืมเงินเข้ามา ธนาคารพาณิชย์แล้วเราจะเอาอัตราดอกเบี้ยเงินฝากระยะยาวมาเป็นพื้นฐาน โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 11% ต่อไปเราจะเพิ่มดอกเบี้ยสำหรับความเสี่ยง สำหรับขนาดของบริษัทเราจะกำหนดไว้ 3% เราจะเพิ่มทุนจำนวนเท่ากัน โดยครึ่งหนึ่งเป็นกองทุนเครดิต ความเสี่ยงด้านสินค้าโภคภัณฑ์ – 4% เนื่องจากการแข่งขันในตลาดมีสูง นอกจากนี้เรายังจะเพิ่มความเสี่ยงในระบบการจัดการอีก 2.5% เนื่องจากเป็นการยากที่จะประเมินความเสี่ยงได้แม่นยำยิ่งขึ้น เราเพิ่มการคำนวณอัตราเงินเฟ้อ - 13% เป็นผลให้เราได้รับ 33.5%
วิธีค้นหาอัตราไร้ความเสี่ยงอธิบายไว้ในวิดีโอ:
ตัวอย่างการคำนวณ
ไม่เพียงแต่นักเศรษฐศาสตร์มืออาชีพเท่านั้น แต่ยังรวมถึง คนธรรมดา- ตัวอย่างเช่น การซื้อรถยนต์เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับหลายครอบครัว อย่างไรก็ตาม การซื้อรถยนต์ที่ดีถือเป็นรายการงบประมาณที่มีราคาแพง
ตัวอย่าง #1
สมมติว่าคุณต้องการเงิน 2,500 เหรียญสหรัฐสำหรับรถยนต์ที่คุณวางแผนจะซื้อใน 5 ปี และต้องการคำนวณจำนวนเงินที่ต้องฝากธนาคารตอนนี้เพื่อให้ได้จำนวนเงินที่คุณต้องการภายในวันครบกำหนดด้วยอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 10% ในกรณีนี้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากจะเป็นอัตราคิดลด เนื่องจากจำนวนเงินฝากเพิ่มขึ้น 10% ต่อปี หากต้องการทราบว่าในอีก 4 ปีจะเป็นจำนวนเท่าใด คุณต้องหาร 2,500 ด้วย 10% เราได้รับ 2,272 ดอลลาร์ เพื่อกำหนดจำนวนเงินเริ่มต้น การดำเนินการนี้จะต้องดำเนินการอีก 4 ครั้ง เป็นผลให้เราได้รับ 1,552 ดอลลาร์
ตัวอย่างหมายเลข 2
พวกเขายืมเงิน 20,000 ดอลลาร์จากคุณและเสนอว่าจะจ่ายคืนตอนนี้หรือใน 5 ปีเป็นจำนวน 30,000 ดอลลาร์ มีความจำเป็นต้องคำนวณตัวเลือกที่ทำกำไรได้มากที่สุดโดยคำนึงถึงดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารคือ 10% เพื่อกำหนดจำนวนเงินหลังจาก 5 ปี เราใช้สูตร:
ที่ไหน:
- R – อัตราดอกเบี้ย
- n – ช่วงเวลา
ปัญหานี้แก้ไขได้ง่ายยิ่งขึ้นเนื่องจากมีตารางค่าสัมประสิทธิ์การเพิ่มสำเร็จรูป FV = 20,000 × 1.6105 = 32,210 ดังนั้นจึงมีกำไรมากกว่าหากนำเงินไปฝากธนาคารทันทีพร้อมดอกเบี้ย
การปรับอัตราคิดลด
ในทางปฏิบัติจะต้องปรับอัตราคิดลดโดยคำนึงถึงความเสี่ยงในการลงทุนด้วย ในการปรับเปลี่ยน เปอร์เซ็นต์ของความเสี่ยงจะถูกเพิ่มเข้าไปในบรรทัดฐาน และหลังจากนั้นจะคำนวณประสิทธิผลของการลงทุนเท่านั้น นอกจากนี้ ยิ่งมีความเสี่ยงในการลงทุนมาก เบี้ยประกันภัยก็จะยิ่งมากขึ้น โดยจำนวนเงินจะคำนวณเป็นรายบุคคลในแต่ละกรณี
ใช่เพื่อการขยายตัว บริษัทที่ประสบความสำเร็จอาจกำหนดพรีเมียมความเสี่ยงไว้ที่ 9% สำหรับการดำเนินโครงการใหม่ - 13% สำหรับการเปิดตัวสู่ตลาด ผลิตภัณฑ์ใหม่ต้องใช้วงจรการผลิตและการขายที่ยาวนาน - 25%
ถ้า ทุนเริ่มต้นบริษัทมีมูลค่าอยู่ที่ 7% ดังนั้นอัตราคิดลดสำหรับกรณีข้างต้นจะเท่ากับ 16%, 20%, 27% ตามลำดับ
ดังนั้น อัตราคิดลด ซึ่งเป็นสูตรที่กล่าวถึงในบทความนี้ จึงเป็นเครื่องมือทางเศรษฐกิจที่มีประสิทธิภาพในการประเมินความสามารถในการทำกำไรของการลงทุน การให้ส่วนลดช่วยกำหนดกำไรทั้งในกรณีธรรมดา เช่น เงินฝากและในกรณีที่ซับซ้อน โครงการลงทุนด้วยองค์ประกอบหลายอย่าง (ทุนคงที่และทุนที่ยืมมา อัตราภาษี ความเสี่ยงด้านเบี้ยประกัน)
เขียนคำถามของคุณในแบบฟอร์มด้านล่าง
เมื่อผู้เชี่ยวชาญของบริษัทที่รับผิดชอบวางแผนดำเนินโครงการ ประเมินประสิทธิผล และเปรียบเทียบกับทางเลือกในการลงทุน มีหลายส่วนที่คุณอาจทำผิดพลาดร้ายแรงได้ ไม่ว่าในกรณีใด ปัจจัยหลายอย่างมีน้ำหนักไม่มีนัยสำคัญ ดังนั้นแม้ว่าจะมีข้อผิดพลาดเกิดขึ้น ก็สามารถแก้ไขได้ง่ายหรืออิทธิพลก็ไม่สำคัญนัก อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดเช่นอัตราคิดลดเป็นรายการที่สำคัญมากซึ่งควรพิจารณาอย่างรอบคอบถึงเหตุผลในการพิจารณา
ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์นิดหน่อย
บทความนี้นำเรากลับมาสู่หัวข้อของ การคำนวณอัตราคิดลดเป็นหนึ่งในงานทางการเงินและเศรษฐกิจที่ยากที่สุดในการคาดการณ์ประสิทธิภาพของโครงการลงทุน ปัญหาในการคำนวณเกิดขึ้นจากสาเหตุดังต่อไปนี้
- ระยะเวลาในการแก้ปัญหาโครงการบางครั้งอาจนานถึงสิบปีในระหว่างที่จำหน่ายลักษณะการลงทุนและรายรับปกติ กิจกรรมการดำเนินงาน- และอัตราคิดลดที่ยอมรับไม่ได้สอดคล้องกับเงื่อนไขที่เปลี่ยนแปลงเสมอไป
- ระยะเวลาของการดำเนินโครงการนำมาซึ่งความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นและการเกิดขึ้นของความเสี่ยงต่างๆ และอัตราคิดลดนิรนัยไม่สามารถเท่ากับระดับของค่าเสื่อมราคาของเงินโดยคำนึงถึงภัยคุกคามอย่างน้อยสองทิศทาง: การเติบโตของต้นทุนการลงทุนและความล้มเหลวในการตอบสนองส่วนของรายได้
อัตราคิดลดที่คำนวณอย่างถูกต้องเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในการพิสูจน์โครงการสำหรับนักลงทุนเป็นอันดับแรก หากเป็นไปได้ ขอแนะนำให้อยู่ห่างจากมุมมองส่วนตัวของพารามิเตอร์นี้ให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้จากตำแหน่ง "ฉันต้องการ" และย้ายไปยังแพลตฟอร์มที่ได้รับการพัฒนาทั้งทางทฤษฎีและตามระเบียบวิธีสำหรับการคำนวณ พารามิเตอร์ที่เลือกสำหรับโครงการจะต้องได้รับการยอมรับโดยสมบูรณ์จากผู้ริเริ่ม โดยขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นอย่างแท้จริงว่าตรรกะทางเศรษฐกิจถูกสร้างขึ้นอย่างไม่มีที่ติ ไม่มีการทำซ้ำ และคำนึงถึงข้อโต้แย้งที่ถูกต้อง จากนั้นการกำหนดอัตราคิดลดจะน่าเชื่อถือสำหรับนักลงทุน
มาเจาะลึกทฤษฎีของปัญหานี้ให้ลึกลงไปอีกหน่อย บริษัทที่ดำเนินโครงการถือว่าการลงทุนเป็นกระแสเงินสดติดลบ และ CF สุดท้ายจากกิจกรรมดำเนินงานที่เกี่ยวข้องเป็นกระแสเงินสดเป็นบวก ข้อนี้จำเป็นเนื่องจากสัญญาณของกระแสเงินสดมีเงื่อนไข โดยทั่วไปสามารถเป็นกลางได้หากอาสาสมัครไม่มีส่วนร่วมในการหมุนเวียนเงินทุนและไม่ประเมินเงินทุน อัตราคิดลดถูกกำหนดตามสมมติฐานที่แสดงโดยวลีทั่วไปที่มีหน่วยการเงินอยู่ ช่วงเวลาปัจจุบันมีราคาแพงกว่าที่เราจะได้รับในอนาคต อย่างไรก็ตาม คุณควรระมัดระวังตำแหน่งนี้อย่างแม่นยำ เนื่องจากกระแสเงินสดมีทิศทางสองทิศทาง
เป็นที่น่าสังเกตว่าไม่มีการลงทุนแบบไร้ความเสี่ยง คำถามเดียวคือระดับของความเสี่ยง อย่างไรก็ตามไม่ใช่ทุกวิธีในการคำนวณอัตราคิดลดจะคำนึงถึงปัจจัยเสี่ยงของการลงทุนหรือรายได้จากการดำเนินงาน เพื่อความสะดวกในการทำความเข้าใจ เราจะถือว่าอัตราคิดลดถูกกำหนดโดยคำนึงถึงเวลาและปัจจัยเสี่ยงสำหรับกระแสที่อาจเกิดขึ้นทั้งเชิงบวกและเชิงลบของโครงการ ในเวลาเดียวกัน ด้วยการคำนวณง่ายๆ และสามัญสำนึก เราสามารถสรุปได้ว่าการลงทุนในปัจจุบันมีราคาถูกกว่าในอนาคต และหน่วยการเงินของการลงทุนที่เชื่อถือได้มีราคาน้อยกว่าการลงทุนที่มีความเสี่ยง ตรรกะนี้แสดงเป็นเมทริกซ์กระแสเงินสดที่อาจเกิดขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการพิจารณาส่วนลด
เมทริกซ์สำหรับการเปรียบเทียบกระแสเงินสดแบบมีเงื่อนไขตามทิศทาง (เครื่องหมาย)
เรื่องความถูกต้องของการใช้เบี้ยประกันภัยความเสี่ยง
อัตราคิดลดสามารถใช้เพื่อทำหน้าที่การบัญชีหลักสามประการในการคำนวณทางเศรษฐศาสตร์:
- ค่าเสียโอกาส;
- อัตราเงินเฟ้อ;
- ความเสี่ยง
ฉันเน้นย้ำถึงความสำคัญของเงื่อนไข เครื่องหมายศูนย์สัมพันธ์กับสิ่งที่ถูกกำหนด เนื้อหาความเสี่ยงทางเศรษฐกิจแสดงเป็นส่วนเบี่ยงเบนของกระแสเงินสดจากที่วางแผนไว้ในรูปแบบของรายได้ที่สูญเสียไปจากโครงการและ (หรือ) การลงทุนส่วนเกิน ด้านล่างนี้เป็นแผนภาพของการเกิดขึ้นของกระแสเงินสดทั้งเชิงบวกและเชิงลบตามเงื่อนไข และการแก้ไขอันเป็นผลมาจากการดำเนินการตามสถานการณ์ความเสี่ยง
โครงการกระแสเงินสดตามเงื่อนไขของโครงการโดยคำนึงถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
แผนภาพที่นำเสนอแสดงให้เห็นถึงแง่มุมที่น่าสนใจหลายประการเกี่ยวกับผลกระทบของความเสี่ยงต่อเหตุการณ์ทางการเงินที่อาจเกิดขึ้น ประการแรก การปรับปรุงกระแสเงินสดเนื่องจากเหตุการณ์ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับแผนงานจะมีพลวัตในตัวเอง สำหรับกระแสลบ (การลงทุน) จะแสดงแนวโน้มขาขึ้น และสำหรับกระแสเชิงบวก (ในระยะการดำเนินงาน) ปัจจัยเสี่ยงจะลดลงโดยแต่ละขั้นตอนที่ทำให้โครงการใกล้เสร็จสมบูรณ์ ประการที่สอง ภัยคุกคามที่เกิดขึ้นจริงจะลดกระแสเชิงบวกและเพิ่มกระแสเชิงลบต่อไป
ลองถามตัวเองดูว่าอัตราคิดลดในเงื่อนไขเหล่านี้สามารถคำนึงถึงความเสี่ยงทางเศรษฐกิจได้อย่างถูกต้องหรือไม่? สูตร NPV แบบขยายเป็นตัวอย่างในการประเมินผลกระทบของโครงการจะช่วยให้เราเข้าใจเรื่องนี้ได้ โดยทั่วไป อัตราคิดลดในสูตรนี้จะเท่ากับอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง และไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยความไม่แน่นอน กระแสเงินสดถือว่ามีความน่าเชื่อถือ อย่างไรก็ตามใน เงื่อนไขที่แท้จริงความเสี่ยงก็มีอยู่เสมอ
สูตร NPV แบบขยาย
วิธีการปรับอัตราคิดลดที่เราใช้เพื่อให้ได้ข้อสรุปที่ถูกต้องนั้นไม่ได้สำคัญมากนัก เราจะให้เหตุผลจากสมมติฐานที่ว่าอัตราคิดลดโดยคำนึงถึงความเสี่ยงทางเศรษฐกิจนั้นมีค่า Δ ที่แน่นอน ซึ่งโดยทั่วไปเรียกว่า "ค่าความเสี่ยง" จากนั้น ในความเป็นจริง สูตร NPV ที่ไม่เปลี่ยนแปลงจะได้รับการเปลี่ยนแปลงบางอย่างในอาร์กิวเมนต์ r ในตัวส่วนของเงื่อนไข สูตร NPV ที่แก้ไขแล้วแสดงอยู่ด้านล่าง ในนั้น แนวโน้มที่แท้จริงซึ่งระบุด้วยลูกศรสีแดง ไม่เพียงแต่จะไม่สอดคล้องกับค่าที่คำนวณได้ แต่ยังจะกลายเป็นไปในทิศทางที่ต่างกันด้วยนิพจน์ทางคณิตศาสตร์อีกด้วย
สูตร NPV แบบขยายโดยคำนึงถึงการปรับค่า r ตามความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ
ผู้เขียนหลายคน รวมถึง V. Galasyuk (นักวิชาการของ UAS) ชี้ให้เห็นถึงเหตุการณ์นี้อย่างเปิดเผย ผู้ปฏิบัติงานที่ใช้วิธีการปรับอัตราคิดลดก็มีข้อสังเกตเช่นกัน หากการลงทุนถูกกำหนดให้เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นครั้งเดียวและใช้อัตราคิดลดที่ปรับความเสี่ยงในสูตรอย่างง่าย ข้อผิดพลาดนั้นตรวจพบได้ยาก แต่ทันทีที่เรากำลังเผชิญกับปัญหาโครงการที่ซับซ้อนด้วยระยะเวลาการลงทุนที่ยาวนาน มันจะกลายเป็นเรื่องง่ายมากที่จะปล่อยให้ความคลาดเคลื่อนซึ่งนำไปสู่ข้อสรุปที่ถูกต้อง ด้วยเหตุนี้ฉันขอแนะนำให้คุณใช้เวลาในการทำความเข้าใจสูตรและใช้ความระมัดระวังเมื่อใช้วิธีการคำนวณอัตราคิดลดหลายวิธี โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคำนึงถึงความเสี่ยงทางเศรษฐกิจด้วย
อัตราส่วนลด- เป็นต้นทุนทางเลือกของทุนคงที่ ซึ่งแสดงอัตรากำไรที่บริษัทจะได้รับจากการลงทุนทางเลือก อัตราคิดลดจากมุมมองทางเศรษฐกิจคืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการลงทุนที่มีเนื้อหาใกล้เคียงกันและระดับความเสี่ยง นี่คืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวัง
อัตราคิดลดเป็นมาตรฐานทางเศรษฐกิจที่กำหนดจากภายนอกซึ่งใช้ในการประเมินโครงการลงทุน ในบางกรณี มูลค่าของอัตราคิดลดจะถูกเลือกแตกต่างกัน ขั้นตอนที่แตกต่างกันการคำนวณ (อัตราคิดลดผันแปร) แนะนำให้ใช้ในกรณีต่อไปนี้:
- ความเสี่ยงที่แปรผันตามเวลา
- โครงสร้างเงินทุนที่ผันแปรตามเวลาเมื่อประเมินประสิทธิภาพเชิงพาณิชย์ของโครงการลงทุน
- อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ผันแปรตามเวลา ฯลฯ
อัตราส่วนลดต่อไปนี้จะแตกต่างกัน:
1. อัตราคิดลดเชิงพาณิชย์ใช้ในการประเมินประสิทธิผลเชิงพาณิชย์ของโครงการ กำหนดโดยคำนึงถึงประสิทธิภาพทางเลือกของการใช้ทุน กล่าวอีกนัยหนึ่งอัตราคิดลดเชิงพาณิชย์คืออัตราความสามารถในการทำกำไร (ความสามารถในการทำกำไร) ที่ต้องการ (คาดหวัง) เช่น ระดับความสามารถในการทำกำไรที่มั่นใจได้เมื่อมีการลงทุนในกลไกทางการเงินที่สาธารณชนเข้าถึงได้ (ธนาคาร บริษัททางการเงินฯลฯ) และไม่ได้ใช้ในโครงการลงทุนนี้
2. อัตราคิดลดผู้เข้าร่วมโครงการสะท้อนให้เห็นถึงประสิทธิผลของการมีส่วนร่วมในโครงการขององค์กร (หรือผู้เข้าร่วมอื่น ๆ ) ที่เลือกโดยผู้เข้าร่วม หากไม่มีการกำหนดลักษณะที่ชัดเจน จะใช้อัตราคิดลดเชิงพาณิชย์
เพจนี้มีประโยชน์ไหม?
พบข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราคิดลด
- การลดความเสี่ยงของกิจกรรมการลงทุนผ่านการเช่าซื้อ
ข้อดีของวิธีการปรับอัตราคิดลดคือความง่ายในการคำนวณซึ่งสามารถทำได้โดยใช้เครื่องคิดเลขธรรมดา - ความเสี่ยงจากการลงทุน
ในรูปแบบดั้งเดิม ลดราคากระแสเงินสดคำนึงถึงผลกระทบของความเสี่ยงในอัตรา ส่วนลดและเรียกว่าวิธีการปรับอัตราคิดลด โดยวิธีนี้เกี่ยวข้องกับการนำกระแสเงินสดในอนาคตมาสู่ปัจจุบันในอัตราที่สูงกว่า - อัตราส่วนลด
คำพ้องความหมาย อัตราคิดลด หน้านี้มีประโยชน์ - มูลค่าปัจจุบันสุทธิ
T - ช่วงเวลาในการคำนวณ e - อัตราคิดลด การลงทุนถือว่ายอมรับได้หากมูลค่าปัจจุบันสุทธิเป็นค่าบวก เมื่อคำนวณเงินทุน - ค่าเสื่อมราคาและบทบาทในการสร้างศักยภาพการลงทุนขององค์กร
E 1 E T - 1 โดยที่ E คืออัตราคิดลด สาระสำคัญของสูตรคือจำนวนค่าเสื่อมราคาควรเท่ากับ - ปัจจัยส่วนลด
คำพ้องความหมาย อัตราคิดลด หน้านี้มีประโยชน์ - การฟื้นตัวทางการเงินขององค์กร
อัตราผลตอบแทนภายใน NPV IRR และ ลดราคาระยะเวลาคืนทุน เมื่อประเมินประสิทธิผลของการลงทุนในองค์กรที่ทำงานอยู่ควรทำ - สิ่งที่จะช่วยวางแผนการทำงานของบริษัทให้สอดคล้องกับ IFRS
แต่อัตรา ส่วนลดอีกประการหนึ่งคืออัตราผลตอบแทนภายใน IRR ในกรณีนี้ เงินกู้ที่ให้จะถูกจัดประเภทเป็นเงินลงทุน - การคำนวณอัตราคิดลดสำหรับการด้อยค่าของ IFRS
คุณต้องใช้อัตราสำหรับ เมื่อเดือนที่แล้วปีที่ดำเนินการ ส่วนลดเราใช้อัตรานี้ในกระดานข่าวสถิติการธนาคารบนเว็บไซต์ของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย http www cbr ... การกำหนดอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนแบบไร้ความเสี่ยง อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนแบบไร้ความเสี่ยง Rf คือ อัตราบน - ประสิทธิภาพการจัดการทรัพยากรการลงทุนขององค์กร
มูลค่าองค์กรถูกกำหนดตาม ลดราคากระแสของการเบี่ยงเบนรายได้ส่วนเกินจากกำไรปกติ เช่น ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมและมูลค่าปัจจุบันของสุทธิ - การประเมินมูลค่าพื้นฐานของธุรกิจในระบบการจัดการทางการเงิน: แนวทางระเบียบวิธีและคำแนะนำเชิงปฏิบัติ
ด้วยอัตราการเติบโตของรายได้และอัตราการกระจายของกำไรสุทธิ คุณสามารถเริ่มคาดการณ์ได้ งบดุล PJSC Tatneft จำเป็นสำหรับ... หลังจากคำนวณปริมาณกระแสเงินสดตามวิธีแล้ว ส่วนลดกระแสเงินสดมีความจำเป็นต้องกำหนดแบบจำลองในการคำนวณอัตราคิดลดตามความเห็นของเราแนะนำให้ใช้แบบจำลองนี้ - โครงการลงทุน
อัตราผลตอบแทนภายในที่ปรับเปลี่ยน ลดราคาระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน 2. ขึ้นอยู่กับประมาณการทางบัญชี วิธีการทางสถิติระยะเวลาคืนทุน - อิทธิพลของวงจรชีวิตธุรกิจต่อการประเมินมูลค่า
สอดคล้องกับมาตรฐาน เช่น ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม หรือส่วนแบ่งที่สูงเกินจริงของแหล่งที่ยืมมาในทุนทั้งหมดขององค์กร สินค้าโภคภัณฑ์และอาณาเขต... อัตรา ส่วนลดกำหนดโดยการรวมอัตราเงินเฟ้อแบบไร้ความเสี่ยงและเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงที่ระบุไว้ เบี้ยประกันภัยสูงสุดสำหรับ - ประเด็นปัจจุบันของการบัญชีสำหรับค่าใช้จ่ายรอตัดบัญชี
ชื่อ กฎระเบียบการกระทำ หมายเลขบทความ ย่อหน้าเนื้อหาของค่าใช้จ่ายในอนาคต ตัวอย่างจดหมายโต้ตอบของบัญชี PBU 2 2551 ... ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมเกี่ยวกับเงินให้กู้ยืมและเครดิตดอกเบี้ยค้างรับในจำนวนเงินที่เรียกเก็บ ส่วนลดตั๋วเงิน ดอกเบี้ยค้างจ่ายและหรือส่วนลดพันธบัตร ดอกเบี้ยค้างจ่ายและหรือส่วนลดพันธบัตร ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมที่จัดไว้ให้ ในสัญญา - นโยบายการบริหารเงินทุนหมุนเวียนในการถือครอง
ให้แนวคิดเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนของเจ้าของหุ้นสามัญ อัตราส่วนผลตอบแทนจากการลงทุนในภาษาอังกฤษ ผลตอบแทนจากการลงทุน ... ในกรณีของเรา ความปลอดภัยจะถูกนำมาพิจารณาด้วยส่วนลด 54,794 รูเบิล และใบเรียกเก็บเงินจะไปที่ธนาคารในราคา 945,205.5 รูเบิล และกำหนดอัตราคิดลดแล้ว - ปัญหาการบัญชีการจัดการและการจัดการทรัพย์สินทางปัญญา
IA Step VII> คำนวณมูลค่าปัจจุบันของกำไรสุทธินี้โดยหารด้วยอัตราคิดลดที่เหมาะสม เช่น ต้นทุนของเงินทุนของบริษัท ตัวอย่าง Intangible Asset Monitor มูลค่าไม่มีตัวตนโดยประมาณไม่มี... การลงทุนด้าน IT Time มาตรฐานสำหรับ R&D วัฒนธรรมการทำงานและพฤติกรรมของบุคลากรที่เกี่ยวข้องกับผู้จัดการ และ - รายงาน "วิกฤติ"
ในตลาดที่กำลังเติบโต การด้อยค่ามักถูกมองว่าเป็นการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การบัญชีอย่างไรก็ตาม ในตลาดที่มีความผันผวนและตกต่ำ ค่าเสื่อมราคาถือเป็นสิ่งสำคัญ องค์ประกอบที่สำคัญ... นอกจากนี้ การวิเคราะห์ราคายังมีความซับซ้อนจากการเกิดขึ้นของธุรกรรมที่ถูกบังคับจำนวนมาก เมื่อผู้ขายขายสินทรัพย์ในราคาที่มีส่วนลดตามราคายุติธรรม เพื่อปรับปรุงสภาพคล่องอย่างรวดเร็ว ธุรกรรมดังกล่าวไม่สามารถเป็นแหล่งข้อมูลได้ - ลักษณะทางแพ่งของข้อตกลงแฟคตอริ่ง
ดังนั้นกฎเกี่ยวกับรูปแบบของการโอนสิทธิเรียกร้องดูมาตรา 389 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งกำหนดรูปแบบของข้อตกลงแฟคตอริ่งไว้ล่วงหน้า การวิเคราะห์เนื้อหา... เงินให้กับลูกค้าของลูกหนี้จะได้รับจากตัวแทนทางการเงิน ในปริมาณที่น้อยลง เนื่องจากจุดประสงค์ของการดำเนินการแฟคตอริ่งคือการสร้างส่วนลดระหว่างจำนวนเงินที่เรียกร้องทางการเงินและราคาของการซื้อ คุณสามารถแนะนำบริษัทแฟคเตอร์ให้กับธนาคารเมื่อสรุปได้ - อะไรจะช่วยให้คุณมองบริษัทของคุณผ่านสายตาของธนาคาร?
งานบริการหลักประกันคือการประเมินเบื้องต้นของการปฏิบัติตามข้อกำหนดในเรื่องของหลักประกันและการกำหนดมูลค่ายุติธรรม ได้แก่ มูลค่าตลาดปัจจุบันที่คาดการณ์ไว้ในวันที่ส่งคืน เงินสดสภาพคล่องของหลักประกันและส่วนลดหลักประกัน ผลการประเมินมูลค่ายุติธรรมของหลักประกันถูกจัดทำขึ้นในรายงานแยกต่างหากและ ข้อมูลสำคัญเมื่อได้รับการยอมรับ... การประเมินธนาคาร สภาพทางการเงินบริษัท มาพร้อมกับการคำนวณบังคับของบรรทัดฐานของเงินสำรองสำหรับการสูญเสียเงินกู้ที่เป็นไปได้ตาม กฎหมายรัสเซียกฎหมายอนุญาตให้สินเชื่อได้ - การประเมินมูลค่าของธุรกิจและใช้ผลลัพธ์เพื่อปรับปรุงผลการดำเนินงานของบริษัท
หากมูลค่าที่แท้จริงของตัวบ่งชี้มากกว่าค่ามาตรฐาน แสดงว่าบริษัทไม่มีความเสี่ยง หากความเสี่ยงน้อยกว่าก็ควรคำนึงถึง... ดังนั้น อัตราที่คำนวณได้ ส่วนลดสำหรับบริษัทที่ศึกษาคือ r 10.5 6.8 1.71 1.56 20.57% ตามอัตราคิดลดที่คำนวณได้
จุดพื้นฐานในกระบวนการลดราคาคือการกำหนดอัตราคิดลดเฉพาะ จากมุมมองทางเศรษฐกิจ อัตราคิดลด(อัตราคิดลด) คืออัตราผลตอบแทนที่จะได้รับหากองค์กรมีเงินทุนเหล่านี้ เมื่อใช้อัตราคิดลด คุณสามารถกำหนดจำนวนเงินที่นักลงทุนจะต้องจ่ายในวันนี้เพื่อรับสิทธิ์ในการรับจำนวนเงินที่คาดหวังในอนาคต อัตราคิดลดมีบทบาทเป็นมาตรฐานทางเศรษฐกิจเฉพาะ ซึ่งสะท้อนถึงอัตราการเติบโตของมูลค่าสัมพัทธ์ของเงินเมื่อได้รับมาก่อนหน้านี้ (หรือเมื่อถูกใช้ทีหลัง)
อัตราคิดลดเป็นมาตรฐานทางเศรษฐกิจพื้นฐานที่กำหนดไว้ภายนอกซึ่งใช้ในการประเมินความสามารถในการทำกำไร การเลือกอัตราการลดจะขึ้นอยู่กับวิจารณญาณทางเศรษฐกิจ ดังนั้นจึงมีแบบแผนบางประการของทั้งกระบวนการคิดลดและลักษณะทั่วไปของกระแสทางการเงินที่มีส่วนลด
ในบางกรณี มูลค่าของอัตราคิดลดสามารถเลือกได้แตกต่างกันสำหรับขั้นตอนการคำนวณที่แตกต่างกัน (อัตราคิดลดแบบแปรผัน) สิ่งนี้อาจเหมาะสมในกรณีของความเสี่ยงที่แปรผันตามเวลา โครงสร้างเงินทุนที่แปรผันตามเวลา เลเวอเรจ ฯลฯ ในกรณีนี้ อัตราคิดลดจะต้องคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อด้วย อัตราเงินเฟ้อสามารถกำหนดลักษณะโดยดัชนีเงินเฟ้อ เมื่อคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อในอัตราคิดลดทำให้คุณสามารถยุบกระแสเงินสดได้นั่นคือขจัดอิทธิพลของอัตราเงินเฟ้อที่มีต่อราคาโครงการในอนาคตจำนวนเงินทุนหมุนเวียน ฯลฯ อัตราเงินเฟ้อคำนวณเป็นอัตราการเติบโตของราคาซึ่งอาจเป็นลูกโซ่หรือฐานก็ได้ อัตราการเติบโตของราคาพื้นฐาน (อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน) คำนวณเป็นอัตราส่วนของระดับราคาเฉลี่ยในตอนท้าย เจขั้นตอนที่ 1 สู่ระดับราคาเฉลี่ยที่จุดเริ่มต้นของขั้นตอนแรก อัตราลูกโซ่ของการเติบโตของราคา (อัตราลูกโซ่ของอัตราเงินเฟ้อ) คำนวณเป็นอัตราส่วนของระดับราคาเฉลี่ย ณ สิ้น เจขั้นตอนที่ 1 สู่ระดับราคาเฉลี่ยที่ส่วนท้ายของขั้นตอนก่อนหน้า
มูลค่าของอัตราคิดลดได้รับอิทธิพลจากหลาย ๆ คน ปัจจัย:
- ดอกเบี้ยธนาคารหรืออื่น ๆ ที่มีอยู่ ตลาดการเงินค่าเสียโอกาส
- ข้อมูลเกี่ยวกับตลาดสำหรับกองทุนที่ยืมมาและโครงการลงทุนทางเลือกและที่มีอยู่ทั้งหมด
- ขนาดของเงินทุนขององค์กรเอง
- แง่มุมต่างๆ ของปัจจัยด้านเวลา:
- พลวัตของตัวชี้วัดทางเทคนิคและเศรษฐกิจขององค์กร
- การสึกหรอทางกายภาพของสินทรัพย์ถาวร ทำให้เกิดแนวโน้มทั่วไปต่อประสิทธิภาพการผลิตที่ลดลงและต้นทุนการบำรุงรักษา การดำเนินงาน และการซ่อมแซมที่เพิ่มขึ้นในระหว่างช่วงเวลาที่เรียกเก็บเงิน
- การเปลี่ยนแปลงราคาของผลิตภัณฑ์ที่ผลิตและทรัพยากรที่ใช้ไปเมื่อเวลาผ่านไป
- ต้นทุนผลลัพธ์และผลกระทบหลายเวลานั่นคือการนำไปใช้ตลอดระยะเวลาของการดำเนินโครงการและไม่ใช่ ณ จุดใดจุดหนึ่งในเวลาที่กำหนด
- การเปลี่ยนแปลงมาตรฐานทางเศรษฐกิจเมื่อเวลาผ่านไป (อัตราภาษี อากร ภาษีสรรพสามิต ค่าจ้างขั้นต่ำรายเดือน ฯลฯ)
- ช่องว่างเวลา (ความล่าช้า) ระหว่างการผลิตและการขายผลิตภัณฑ์ และระหว่างการชำระเงินและการใช้ทรัพยากร
การมีปัจจัยจำนวนมากทำให้ไม่สามารถเสนอกฎสากลในการเลือกอัตราคิดลดได้ แนวทางต่อไปนี้มักใช้ในการเลือกอัตราการลด:
- ผลตอบแทนจากหลักทรัพย์
- ต้นทุนเงินทุนเฉลี่ย
- การประเมินเชิงอัตนัยตามประสบการณ์ของผู้จัดการ
- อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะยาวที่มีอยู่
- ความเสี่ยงและอัตราเงินเฟ้อ
ไม่ว่าในกรณีใด อัตราคิดลดควรสะท้อนถึงผลตอบแทนจากการลงทุนที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ โดยคำนึงถึงการลงทุนทางเลือกและปราศจากความเสี่ยงที่มีอยู่ในตลาด
บางครั้งการคำนวณอัตราคิดลดสามารถทำได้ง่ายและคำนวณโดยใช้สูตร
i = ∑i k ∙d k
ที่ไหน ฉันเค –อัตราผลตอบแทน เค- ประเภทกองทุน (ทุน) %;
ดีเค- แบ่งปัน เคกองทุนประเภทที่ (ทุน) ในมูลค่าตลาดรวมของทุน
สูตรนี้ยังสามารถใช้เพื่อคำนวณอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยอีกด้วย
i = ∑n k ∙h k
ที่ไหน ไม่เป็นไร– จำนวนนักลงทุน ฉัน-ประเภทที่;
เอชเค– อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนสำหรับ ฉันนักลงทุนรายที่ %
วิธีหนึ่งที่ใช้กันทั่วไปในการกำหนดอัตราคิดลดในทางปฏิบัติคือวิธีสะสม วิธีการนี้ไม่เพียงแต่คำนึงถึงการปรับความเสี่ยง (ความเสี่ยงพิเศษ) แต่ยังรวมถึงอัตราเงินเฟ้อด้วย อัตราคิดลดคำนวณจากนิพจน์
ฉัน = ง + ชม. + ร
ที่ไหน ง– อัตราผลตอบแทนซึ่งคำนึงถึงลักษณะทางเลือกของรายได้ %;
ชม.– อัตราเงินเฟ้อแบบลูกโซ่สม่ำเสมอต่อขั้น, %;
ร– เบี้ยประกันความเสี่ยง, %