Ce date sunt necesare pentru analiza financiară. Metode cantitative de analiză financiară a unei întreprinderi
Caracteristicile generale ale analizei financiare
Analiștii lucrează într-un număr de domenii funcționale. De obicei, analiștii evaluează o investiție într-un anumit tip de securitate care are caracteristicile capitaluri proprii(reprezentând un interes de proprietate) sau creanţă(reprezentând poziţia de creditare). După acceptare decizii de investiții sau fundamentarea recomandărilor, analiștii trebuie să evalueze performanța, starea financiară și valoarea companiei emitente a valorilor mobiliare.
Datele financiare ale companiei, care includ rapoarte financiare și alte date, furnizează informațiile necesare pentru evaluarea unei companii și a titlurilor sale de valoare. Prin urmare, analistul trebuie să aibă o înțelegere solidă a informațiilor prezentate în situațiile financiare ale fiecărei companii, inclusiv notele financiare și alte forme de informații suplimentare.
Esența analizei financiare a unei întreprinderi
Rol Scopul situațiilor financiare ale companiilor este de a oferi informații despre activitățile acestora, poziția financiară și modificările poziției financiare care vor fi utile unei game largi de utilizatori în luarea deciziilor economice. Rol Analiza situațiilor financiare este utilizarea situațiilor financiare întocmite de companii, în combinație cu alte informații, pentru a evalua performanța trecută, actuală și viitoare și poziția financiară a unei companii pentru a informa investițiile, împrumuturile și alte decizii economice.
Atunci când evaluează situațiile financiare, analiștii justifică de obicei o decizie economică. Exemple de astfel de soluții includ următoarele:
- Nota eficienta investitieiîn capitalul propriu pentru includerea în portofoliul de investiții.
- Nota fuziuni sau achizitiiîntreprindere candidată.
- Nota companie subsidiara sau o divizie operațională a companiei-mamă.
- Decizia de a face o investiție de capital de risc sau alt tip de investiție de capital privat.
- Definiție bonitatea firma care a făcut cererea de împrumut.
- Extinderea creditului către client.
- Expertiză respectarea contractelor de împrumut sau alte acorduri contractuale.
- Misiune rating emisiunea de datorii sau obligațiuni a unei companii.
- Evaluarea unei garanții pentru acceptare recomandari de investitii alți participanți la piață.
- Prognoza profitului net viitor și flux de fonduri.
În general, analiștii caută să studieze performanța și poziția financiară a unei companii, precum și să prognozeze performanța viitoare și puterea financiară. De asemenea, sunt interesați de factorii care influențează activitățile viitoare ale companiei.
Cercetarea performanței unei companii poate include o evaluare rentabilitatea companie (posibilitatea de a realiza profit din vânzarea de bunuri și servicii) și evaluare capacitatea sa de flux de numerar genera profit (capacitatea de a produce încasări de numerar mai mari decât plățile de numerar). Profitul și fluxul de numerar nu sunt echivalente. Profitul reprezintă prețul anumitor bunuri sau servicii care depășește costul furnizării acelor bunuri și servicii (indiferent de momentul în care banii sunt primiți sau plătiți).
În timp ce profitabilitatea este importantă, performanța unei companii este, de asemenea, afectată de capacitatea sa de a genera flux de numerar pozitiv. Fluxul de numerar este important pentru că, în cele din urmă, numerarul este necesar pentru a plăti angajații, furnizorii și alți participanți, astfel încât afacerea să poată continua să funcționeze în viitorul apropiat.
O companie care generează un flux de numerar pozitiv din activitati operationale, are o flexibilitate mai mare în finanțarea investițiilor necesare și poate profita de oportunități atractive de afaceri în comparație cu o companie comparabilă fără cash-flow pozitiv. În plus, fluxul de numerar este o sursă se intoarce capitalul furnizorului.
Astfel, valoarea așteptată a fluxurilor de numerar viitoare este importantă în evaluarea titlurilor corporative și în determinarea capacității unei companii de a-și îndeplini obligațiile. Capacitatea de a îndeplini obligațiile pe termen scurt este denumită în general ca lichiditate iar capacitatea de a îndeplini obligațiile pe termen lung sunt de obicei numite solvabilitate sau stabilitatea financiară.
După cum sa menționat mai devreme, profitul reflectă capacitatea unei companii de a furniza bunuri și servicii la prețuri peste costul furnizării de bunuri și servicii. Câștigurile oferă, de asemenea, informații utile despre fluxurile de numerar viitoare (și trecute). Mulți analiști nu numai că estimează profitabilitatea trecută, ci și prognozează profitabilitatea viitoare.
De asemenea, analiştii sunt interesaţi de situaţia financiară actuală a companiei. Poziția financiară poate fi măsurată prin compararea resurselor controlate de o companie în raport cu creanțele (obligațiile) asupra acelor resurse. Un exemplu de astfel de resursă ar fi numerarul. Acești bani pot fi folosiți de companie pentru a plăti o datorie către furnizor (o creanță împotriva companiei) și pot fi folosiți și pentru a face plăți către proprietar (care are și o creanță împotriva companiei din cauza profiturilor care au fost câștigate) . Situația financiară este deosebit de importantă în analiza creditului.
Atunci când efectuează o analiză financiară a unei companii, analistul se va referi în mod regulat la situațiile financiare ale companiei, notele financiare și programele de lansare și o serie de alte surse de informații.
Pentru a efectua o analiză financiară a unei întreprinderi, puteți utiliza programe care vă permit să calculați automat indicatorii financiari, să generați tabele, diagrame, grafice și rezultate de text. Un exemplu în acest sens programe este un program de analiză financiară online.
Surse cheie pentru analiza financiară
Pentru a efectua o analiză financiară sau de credit a unei companii, analistul trebuie să colecteze o cantitate mare de informații. Natura informațiilor va varia în funcție de sarcina individuală, dar va include de obicei informații despre economie, industrie și companie, precum și informații despre companii similare comparabile.
Majoritatea acestor informații vor veni din afara companiei, de exemplu, aceasta include statistici economice, rapoarte din industrie, publicații profesionale și baze de date care conțin informații despre concurenți. Compania însăși furnizează unele dintre informațiile de bază pentru analiză rapoarte financiare, comunicate de presa, precum și în mass mediași webcast-uri.
Companiile pregătesc situații financiare și le prezintă investitorilor și creditorilor pentru a demonstra performanța financiară și puterea financiară la intervale regulate (anual, semestrial și/sau trimestrial). Datele financiare ale companiei includ cele financiare rapoarteȘi Informații suplimentare necesare pentru evaluarea performantei si a pozitiei financiare a firmei.
Situațiile financiare sunt rezultatele finale ale înregistrărilor contabile - procesul care înregistrează activitățile de afaceri ale unei companii. Acestea sintetizează aceste informații pentru a fi utilizate de către investitori, creditori, analiști și alții interesați de performanța și situația financiară a companiei. Pentru a oferi unele garanții Pentru informațiile prezentate în situațiile financiare și notele și notele aferente, situațiile financiare sunt auditate de auditori independenți care își exprimă o opinie cu privire la dacă situațiile financiare prezintă suficient rezultatele operațiunilor companiei și poziția sa financiară.
Situații financiare și informații suplimentare
Principalele situații financiare care fac obiectul analizei sunt (profit și pierdere), bilanțul, situația fluxurilor de trezorerie și situația modificărilor capitalurilor proprii. Adeverinta de venitȘi situația fluxurilor de trezorerie reflectă diferite aspecte ale activităților unei companii într-o anumită perioadă de timp.
Echilibru afișează poziția financiară a companiei la un moment dat. Situația modificărilor capitalurilor proprii furnizează informații suplimentare cu privire la schimbările în situația financiară a companiei. ÎN supliment la situațiile financiare, compania poate furniza alte informații care sunt utile analistului financiar. Ca parte a analizei sale, analistul financiar ar trebui să citească și să evalueze aceste informații suplimentare, care includ:
- explicatii la situațiile financiare;
- informație (cuvânt) din management companii;
- raport extern auditor.
Orez. 1 Surse de informații financiare
Adeverinta de venit
O declarație de venit oferă informații despre performanța financiară a unei companii într-o anumită perioadă de timp. Declarația de profit și pierdere raportează cât de mult venituri a generat o companie într-o perioadă și ce cheltuieli a suportat în legătură cu operațiunile care au generat venitul. Venitul net (venitul minus toate costurile) din contul de profit și pierdere este adesea denumit „linia de jos” din cauza apropierii sale de partea de jos a declarației de venit.
Declarațiile de profit și pierderi sunt prezentate pe bază consolidată, adică includ venituri și cheltuieli filiale sub controlul societății-mamă. Declarația de profit și pierdere este uneori denumită situația activităților sau a profitului și pierderii. Ecuația de bază care stă la baza contului de profit și pierdere este:
Venituri - cheltuieli = profit net (rezultat financiar total al perioadei)
Informatii despre profit și pierdere reprezintă cel mai recent an în prima coloană și cel mai vechi an în ultima coloană. Deși aceasta este o idee generală, analiștii ar trebui să fie atenți atunci când citesc informațiile despre câștiguri, deoarece există cazuri în care anii pot fi enumerați de la anul de bază până la cel mai recent an.
Companiile își vor prezenta câștigul pe acțiune de bază și diluat în partea de jos a declarației de venit. Câștigul pe acțiune este venitul net împărțit la numărul de acțiuni în circulație în cursul perioadei. Câștigul de bază pe acțiune utilizează numărul mediu ponderat de acțiuni ordinare care au fost efectiv în circulație în cursul perioadei, în timp ce câștigul pe acțiune diluat utilizează acțiuni diluate - numărul de acțiuni care ar fi fost în circulație dacă potențialele creanțe asupra acțiunilor ordinare (de exemplu, opțiunile de acțiuni ) au fost exercitate de titularii acestora.
În procesul de analiză a situației rezultatelor financiare, merită să luați în considerare dinamica veniturilor și cheltuielilor și să răspundeți la următoarele întrebări:
- Modificarea veniturilor se datorează unei modificări a unităților vândute, unei modificări a prețurilor sau unei combinații a acestor factori?
- Este eficient procesul dumneavoastră de gestionare a cheltuielilor?
- Cum performează compania în comparație cu alte companii din industrie?
Răspunzând la aceste întrebări, analistul trebuie să colecteze, să analizeze și să interpreteze fapte dintr-o varietate de surse, inclusiv rapoarte de profit și pierdere.
Soldul companiei
Contabilitate echilibru(cunoscut și sub denumirea de situație a poziției financiare sau situație a poziției financiare) prezintă situația financiară curentă a unei companii prin dezvăluirea resurselor disponibile și a surselor de finanțare ale acestora, atât capitaluri proprii, cât și datorii. Capitaluri proprii reprezinta excesul de active fata de pasive.
Aceasta este suma care aparține proprietarilor sau acționarilor afacerii; Este interesul rămas în activele unei afaceri după deducerea pasivelor acesteia. Cele trei părți ale bilanțului sunt legate într-o relație contabilă cunoscută sub numele de ecuație contabilă:
Active = Datorii + Capital proprietarii (adică valoarea totală a activelor trebuie să fie echilibrată cu aceeași valoare a pasivelor și a capitalului proprietarilor).
Pe de altă parte, cele trei părți ale ecuației bilanţului pot fi formulate în termeni de capital propriu, adică:
Active – Datorii =Capitalul proprietarilor
Utilizarea bilanțului și aplicarea analizei situațiilor financiare permite analistului să răspundă la întrebări precum:
- Are firma suficientă lichiditate (capacitatea de a îndeplini obligațiile pe termen scurt), s-a îmbunătățit starea companiei?
- Este sustenabilitatea companiei suficientă (are suficiente resurse fiabile pentru a-și acoperi obligațiile)?
- Care este poziția financiară a companiei în raport cu industria în ansamblu?
Situația fluxurilor de trezorerie
În timp ce contul de profit și bilanț oferă o măsură a succesului unei companii în ceea ce privește performanța și poziția financiară, fluxul de numerar este, de asemenea, un aspect vital pentru succesul pe termen lung al unei companii. Dezvăluirea surselor de finanțare și a utilizării numerarului ajută creditorii, investitorii și alți utilizatori ai declarațiilor să evalueze lichiditatea, solvabilitatea și flexibilitatea financiară a unei companii.
Flexibilitatea financiară este capacitatea de a răspunde și de a se adapta la noile riscuri și oportunități financiare. Raport Raportul fluxurilor de numerar clasifică toate fluxurile de numerar ale companiei în activități de operare, investiții și finanțare. sala de operatie activitățile includ tranzacții care generează venit net și sunt în esență activități care implică funcțiile de zi cu zi ale unei companii.
Investiție activitățile sunt acele activități care sunt asociate cu achiziția și cedarea activelor cu durată lungă de viață, cum ar fi echipamentele. Finanțarea este acele activități care implică obținerea sau rambursarea capitalului pentru utilizare într-o afacere.
În linie " sala de operatie operațiuni” situația fluxurilor de trezorerie, societatea își reconciliază venitul net cu numerarul net din activitățile de exploatare. Aceasta evidențiază diferența dintre contul de profit și pierdere și situația fluxului de numerar. Venitul este afișat în contul de profit și pierdere atunci când este câștigat, ceea ce nu este neapărat atunci când se primesc numerar.
Situația fluxurilor de numerar reprezintă un alt aspect al performanței unei afaceri: capacitatea companiei de a genera fluxuri de numerar din funcționarea afacerii. În mod ideal, analistul ar dori să vadă că sursa primară a fluxului de numerar pozitiv este fluxul din activitățile de exploatare (mai degrabă decât din activitățile de investiții sau de finanțare).
Situația modificărilor capitalurilor proprii
Declarația de profit și pierdere, bilanțul și situația fluxurilor de numerar sunt principalele situații financiare utilizate pentru a evalua performanța și poziția financiară a unei companii. Este disponibilă și o a patra situație financiară, denumită în mod divers „situația modificărilor capitalurilor proprii”, „situația modificărilor capitalurilor proprii”, „situația capitalurilor proprii” sau „situația rezultatului reportat”. Acest document servește în primul rând la raportarea modificărilor investiției proprietarilor în afacere de-a lungul timpului și ajută analistul să înțeleagă modificările capitalurilor proprii din bilanț.
Explicații la bilanț și contul de profit și pierdere
Companiile pot, de asemenea, să adauge note la bilanț și contul de profit și pierdere la situațiile lor financiare. De exemplu, notele financiare pot detalia formularele anterioare de raportare și pot oferi, de asemenea, informații explicative despre următoarele:
- Achizitii de afaceri
- Contingente și obligații
- Judiciar producție
- Opțiuni pentru acțiuni și alte planuri de beneficii pentru angajați
- Operațiuni cu părți asociate
- Semnificativ Clienți
- Ulterior evenimente
- Segmente de afaceri și geografice
- Trimestrial date financiare
În plus, notele pot conține informații despre metodele și tehnicile utilizate pentru întocmirea situațiilor financiare. Comparabilitatea situațiilor financiare este o cerință critică pentru o analiză financiară obiectivă. O situație financiară este comparabilă atunci când informațiile sunt măsurate și afișate într-un mod similar. Comparabilitatea permite analistului să identifice și să analizeze diferențele reale dintre o entitate economică și alte companii.
Consiliul pentru Standarde Internaționale de Contabilitate din Londra stabilește standardele conform cărora trebuie întocmită raportarea financiară internațională. Ele sunt numite Standarde Internaționale de Raportare Financiară (IFRS). Atunci când compară situațiile financiare întocmite conform IFRS și o companie națională, analistul trebuie să înțeleagă diferențele dintre aceste standarde, care pot afecta, de exemplu, perioada în care este întocmit contul de profit și pierdere. În plus, anumite principii necesită utilizarea estimărilor și ipotezelor în determinarea performanței și a situației financiare.
Această flexibilitate este necesară deoarece, în mod ideal, compania va selecta metode, estimări și ipoteze în cadrul unor principii care reflectă în mod corect mediul economic unic al afacerii și industriei companiei. Deși această flexibilitate în principiile contabile se presupune că răspunde nevoilor diferite ale multor afaceri, creează probleme analistului, deoarece comparabilitatea se pierde.
De exemplu, dacă o companie achiziționează un echipament pentru a fi utilizat în activitatea sa, standardele de contabilitate cer ca costul activului să fie raportat ca o cheltuială în mod sistematic pe durata de viață a echipamentului (evaluând durata de viață a echipamentului). Această distribuție a costurilor se numește amortizare.
Standardele permit o mai mare flexibilitate în determinarea modului în care se determină cheltuielile în fiecare perioadă. Două companii pot achiziționa echipamente similare, dar folosesc metode și ipoteze diferite pentru a înregistra costurile în timp. Compararea directă a performanței acestor companii poate duce la o concluzie incorectă cu privire la performanța financiară a companiilor.
Politicile contabile ale unei entități (metode, estimări și ipoteze) sunt, în general, prezentate și în notele la situațiile financiare. O notă care conține un rezumat al politicilor contabile semnificative arată, de exemplu, modul în care societatea își recunoaște veniturile și cum sunt depreciate activele de capital. Analiștii trebuie să cunoască metodele, estimările și ipotezele utilizate de o companie pentru a determina dacă sunt similare cu cele ale altor companii utilizate ca repere. Dacă acestea nu sunt similare, atunci un analist care înțelege metodele contabile poate face ajustări pentru a face situațiile financiare mai comparabile.
Raportul auditorului
Situațiile financiare transmise unei companii sunt adesea solicitate să fie auditate (revizuite) firmă de contabilitate independentă, care apoi își exprimă o opinie asupra situațiilor financiare. Un audit poate fi cerut printr-un acord contractual între participanți, prin lege sau regulament.
Așa cum există standarde pentru întocmirea situațiilor financiare, există standarde pentru audit și exprimarea opiniei unui auditor. Standardele Internaționale de Audit au fost elaborate de Comitetul pentru Standarde Internaționale de Audit și Asigurare al Federației Internaționale a Contabililor. Aceste standarde au fost adoptate de multe țări. În conformitate cu Standardul Internațional de Audit 200:
Scopul unui audit al situațiilor financiare este acela de a permite auditorului să exprime o opinie cu privire la faptul dacă situațiile financiare sunt întocmite, în toate aspectele semnificative, în conformitate cu practica de raportare financiară aplicabilă.
Companiile publice pot fi, de asemenea, supuse cerințelor stabilite de autoritățile de reglementare sau de bursele de valori, cum ar fi numirea unui comitet de audit independent al consiliului de administrație pentru a supraveghea procesul de audit. Procesul de audit oferă baza pentru ca auditorul independent să exprime o opinie de audit cu privire la fiabilitatea situațiilor financiare care au fost auditate.
Deoarece auditul este conceput și efectuat folosind tehnici de eșantionare de audit, auditorii independenți nu pot exprima o opinie, oferind încredere absolută în acuratețea și fiabilitatea situațiilor financiare. În schimb, raportul auditorului independent oferă o asigurare rezonabilă că situațiile financiare sunt prezentate corect, ceea ce înseamnă că există un grad ridicat de probabilitate ca situațiile financiare auditate să fie lipsite de erori semnificative, fraude sau acte ilegale care afectează direct situațiile financiare.
Audit independent standard un raport pentru o companie publică are de obicei mai multe paragrafe în cadrul standardelor internaționale de audit. Primul paragraf sau „introductiv” descrie situațiile financiare care au fost auditate și responsabilitățile atât ale conducerii, cât și ale auditorului independent.
Al doilea paragraf descrie natura procesului de audit și servește drept bază pentru opinia auditorului cu privire la fiabilitatea situațiilor financiare. Al treilea paragraf sau al opiniei exprimă opinia auditorului cu privire la fiabilitatea acestor situații financiare. O opinie fără rezerve a auditorului afirmă că situațiile financiare oferă o „prezentare fidelă” în conformitate cu standardele contabile aplicabile. Acest tip de opinie este adesea menționat drept pozitiv fără rezerve și este exact ceea ce analiștii ar dori să vadă într-un raport financiar.
Există mai multe alte tipuri de opinii. Raportul modificat al auditorului conține anumite limitări sau excepții de la standardele de contabilitate. Excepțiile sunt descrise în raportul de audit cu paragrafe explicative suplimentare, astfel încât analistul să poată determina semnificația excepției. O opinie negativă a auditorului apare atunci când situațiile financiare se abat semnificativ de la standardele contabile și sunt prezentate incorect.
Opinie negativă (Fals raportul auditorului) facilitează analiza situațiilor financiare: nu vă faceți griji pentru că nu se poate baza pe situațiile financiare ale companiei. În cele din urmă, o declinare a opiniei are loc atunci când, din anumite motive, auditorii nu sunt în măsură să emită o opinie.
De asemenea, auditorii își pot exprima opinia asupra sistemelor de control intern ale unei companii. Aceste informații pot fi prezentate într-o opinie separată sau incluse ca un alt element în raportul auditorului referitor la situațiile financiare. Sistemul de control intern este sistemul intern al companiei, care este conceput, printre altele, pentru a se asigura că procesul de creare a situațiilor financiare este de înaltă calitate și previzibil. Companiile publice sunt de obicei obligate să:
- Asumați responsabilitatea pentru eficacitatea controalelor interne.
- Evaluează eficacitatea sistemului de control intern utilizând criterii de control adecvate.
- Sprijiniți procesul de evaluare cu suficiente dovezi competente.
- Trimiteți un raport privind controlul intern.
Deși aceste rapoarte oferă o oarecare asigurare analiștilor, ele nu sunt infailibile. Un analist ar trebui să ia întotdeauna un sâmbure de sare atunci când analizează situațiile financiare.
Alte surse de informare
Informațiile de mai sus sunt furnizate, în general, acționarilor anual. Rapoarte intermediare sunt, de asemenea, furnizate de companie fie de două ori pe an, fie o dată pe trimestru. Rapoartele intermediare prezintă în general situația financiară a companiei, dar nu sunt auditate. Aceste rapoarte intermediare pot oferi o actualizare cu privire la performanța și poziția financiară a companiei începând cu cea mai recentă perioadă anuală.
De asemenea, companiile pot furniza informații actuale relevante pe site-urile lor web și în comunicate de presă, precum și în mass-media de afaceri. Atunci când analizează situațiile financiare, analiștii trebuie să ia în considerare toate aceste surse de informații despre companie, precum și informații din surse externe referitoare la economie, industrie, compania însăși și companii comparabile.
Informație despre economie, sferă Activități, precum și companii similare, este utilă în analiza performanței financiare a unei companii și determinarea stării și perspectivelor acesteia pentru viitorul apropiat.
Orez. 2 Etape ale procesului de analiză financiară
Analiștii lucrează în diferite posturi. De exemplu, scopul principal al analistilor bursieri este de a evalua capitalul propriu (acțiunile) potențiale ale unei investiții pentru a determina dacă investiția este atractivă și promițătoare și care este un preț de cumpărare adecvat. Alte credit analiștilor, care evaluează solvabilitatea unei companii pentru a decide dacă (și în ce moment) ar trebui acordat un împrumut sau ce rating de credit trebuie acordat.
Analiștii poate fi, de asemenea, implicat într-o varietate de alte sarcini, cum ar fi evaluarea performanței unei filiale, evaluarea investițiilor de capital privat sau găsirea de acțiuni care sunt supraevaluate în scopul luării unei poziții scurte. Această secțiune prezintă un cadru general pentru analiza situațiilor financiare care poate fi utilizat în aceste diverse sarcini.
Tabelul 1 – Procesul de analiză financiară a companiei
Surse de informare |
Rezultat |
|
1. Formarea scopului și contextului analizei. |
Natura funcției analistului, cum ar fi evaluarea investițiilor în capitaluri proprii sau datorii sau generarea unui rating de credit. Comunică cu clientul sau supervizorul despre nevoile și preocupările companiei. |
Definirea scopului sau sarcinilor analizei. O listă (scrisă sau orală) de întrebări specifice la care trebuie să se răspundă în timpul procesului de analiză. Prezentarea continutului rezultatului analizei financiare. Program și resurse bugetare pentru finalizarea analizei financiare. |
2. Colectarea datelor. |
Situații financiare, alte date financiare, chestionare și date industriale/economice. Discuții cu managementul, furnizorii, clienții și concurenții. Vizite la companie (de exemplu, la unități de producție sau magazine de vânzare cu amănuntul). |
Raportare financiară analitică. Tabelele cu date financiare. Chestionare completate, dacă este cazul. |
3. Prelucrarea datelor. |
Date obţinute în etapa anterioară. |
Situații financiare ajustate. Coeficienți și grafice. Prognoze. |
Datele de intrare, precum și datele prelucrate. |
Rezultate analitice. |
|
Rezultate analitice și rapoarte anterioare. |
Un raport analitic care răspunde la întrebările puse la pasul 1. |
|
6. Urmărire. |
Informații colectate periodic după cum este necesar pentru a determina dacă sunt necesare modificări ale constatărilor sau recomandărilor. |
Formarea scopului și contextului analizei.
Înainte de a efectua orice analiză, este important să înțelegeți scopul unei anumite analize. Înțelegerea obiectivelor este deosebit de importantă în analiza situațiilor financiare din cauza numeroaselor metode disponibile și a volumului semnificativ de date.
Unele sarcini analitice sunt clar definite, caz în care articularea scopului analizei nu necesită luarea unei decizii de către analist. De exemplu, revizuirea periodică portofoliul de investiții și datorii sau raportul analistului bursier pentru o anumită companie poate fi efectuată în conformitate cu cerințele normelor instituționale, adică cerințele sunt stabilite în reglementări, de exemplu, în Ghidul pentru analiza situației financiare a organizațiilor. În plus, formatul, procedurile și/sau sursele de informații pot fi, de asemenea, propuse în reglementările interne.
Pentru alte sarcini analitice, formularea scopului analizei necesită luarea unei decizii suplimentare de către analist. Scopul analizei ghidează deciziile ulterioare privind abordările, instrumentele, sursele de date, formatele în care rezultatele analizei ar trebui raportate și importanța relativă a diferitelor aspecte ale analizei.
Când există o cantitate semnificativă de date, un analist mai puțin experimentat poate începe pur și simplu să analizeze cifrele și să creeze rezultate. În general, este de dorit să rezistați acestei tentații și, prin urmare, să evitați cantități mari de date slab informative. Luați în considerare întrebările: Dacă vi s-ar oferi prea multe date, ce concluzie ați formula? La ce întrebări ai fi capabil să răspunzi? Ce soluție va sprijini răspunsul tău?
De asemenea, analistul trebuie să determine contextul în această etapă. Cine este publicul țintă? Care este produsul final - de exemplu, un raport final care va explica constatările și recomandările? Ce interval de timp se alege (pentru ce perioadă va fi efectuat studiul financiar)? Ce resurse și constrângeri de resurse sunt relevante pentru procesul de analiză? Din nou, contextul poate fi predefinit (adică, standard, care este determinat de normele instituționale).
După ce a stabilit scopul și contextul analizei situațiilor financiare, analistul trebuie să formuleze întrebări specifice la care se va răspunde în timpul procesului de analiză financiară. De exemplu, dacă scopul unei analize a situațiilor financiare (sau mai degrabă, un pas specific într-o analiză mai amplă) este de a compara performanța istorică a trei companii care operează într-o anumită industrie, întrebările specifice ar include: Care a fost rata de creștere relativă a companiile și care este rata relativă de creștere a companiilor?profitabilitatea companiilor? Care companie prezintă cele mai mari rezultate financiare și care este cea mai puțin eficientă.
Colectare de date.
În continuare, analistul primește datele necesare pentru a răspunde la întrebări specifice. O parte cheie a acestui pas este înțelegerea afacerii companiei, a performanței financiare și a poziției financiare (inclusiv tendințele de-a lungul timpului și în comparație cu companiile similare). Pentru analiza istorică, numai datele din situațiile financiare sunt suficiente în unele cazuri.
De exemplu, pentru a căuta printr-un număr mare de companii alternative cu un anumit nivel minim de profitabilitate, doar datele de raportare financiară vor fi suficiente. Dar pentru a aborda întrebări mai profunde, cum ar fi de ce și cum o companie a avut performanțe mai bune sau mai slabe decât concurenții săi, sunt necesare mai multe informații.
Ca un alt exemplu, pentru a compara performanța istorică a două companii dintr-o anumită industrie, situațiile financiare istorice vor fi suficiente pentru a determina care companie a avut cea mai rapidă creștere și care companie ar fi o investiție mai profitabilă; cu toate acestea, o comparație mai largă cu creșterea generală a industriei și profitabilitatea ar necesita, în mod evident, date din industrie.
În plus, informațiile economice și industriale sunt necesare pentru a înțelege mediul în care își desfășoară activitatea o companie. Analiștii folosesc adesea o abordare de sus în jos în care (1) obțin o perspectivă macroeconomice mediu, perspective de creștere economică și inflație, (2) analiza perspective dezvoltarea industriei în care își desfășoară activitatea compania și (3) să determine perspectivele companiei în condițiile așteptate industrieși mediul macroeconomic. De exemplu, un analist poate avea nevoie să prognozeze creșterea viitoare a câștigurilor pentru o companie.
Pentru a prognoza creșterea viitoare, datele istorice ale unei companii oferă doar o singură informație pentru prognoza statistică; cu toate acestea, înțelegerea condițiilor economice și industriale poate îmbunătăți capacitatea analistului de a prognoza câștigurile unei companii pe baza previziunilor privind performanța generală economică și a industriei.
Procesarea datelor.
După primirea situațiilor financiare necesare și a altor informații, analistul prelucrează aceste date folosind instrumente analitice adecvate. De exemplu, prelucrarea datelor poate include calcularea rapoartelor sau ratelor de creștere; intocmirea analizei orizontale si verticale a situatiilor financiare; crearea de diagrame; efectuarea de analize statistice precum regresia sau simularea Monte Carlo; efectuarea unei evaluări a participării la capitaluri proprii; efectuarea analizei de sensibilitate; utilizarea oricăror alte instrumente analitice sau combinații de instrumente care sunt disponibile și adecvate sarcinii. O analiză financiară cuprinzătoare în această etapă va include următoarele:
- citirea si evaluarea situatiilor financiare pentru fiecare companie de analizat. Acest pas include examinarea înregistrărilor contabile ale companiei, ce metode au fost utilizate (de exemplu, la raportarea veniturilor în contul de profit și pierdere) și ce decizii operaționale au fost luate care pot afecta situațiile financiare prezentate (de exemplu, leasingul comparativ cu achiziționarea de echipamente).
- efectuarea oricăror ajustări necesare la situațiile financiare pentru a facilita compararea atunci când situațiile neajustate ale companiilor în cauză reflectă diferențe de standarde contabile, decizii de exploatare etc.
- pregătirea sau compilarea datelor pentru situațiile financiare și indicatori financiari (care sunt măsuri ale diferitelor aspecte ale performanței corporative și sunt determinate pe baza elementelor situațiilor financiare ale unei companii). Pe baza unei analize orizontale-verticale a situațiilor financiare și a performanței financiare, analiștii pot evalua profitabilitatea relativă, lichiditatea, efectul de levier, eficiența și evaluarea unei companii în raport cu performanța trecută și/sau cu cea a concurenților.
Analiza/interpretarea datelor prelucrate.
Odată ce datele au fost procesate, următorul pas care este critic pentru orice analiză este interpretarea datelor de ieșire. Răspunsul la o întrebare specifică de analiză financiară este rareori sub forma unui singur număr; răspunsul la întrebarea analitică se bazează pe interpretarea rezultatelor calculului indicatorilor și este folosit pentru a forma concluzii sau recomandări. Răspunsul la întrebări analitice specifice poate fi scopul analizei financiare, dar, de obicei, analistul este obligat să furnizeze o concluzie sau o recomandare.
Elaborarea unei concluzii sau recomandări într-un format adecvat este următorul pas în analiză. Formatul adecvat va varia în funcție de sarcina analitică, instituție sau public. De exemplu, raportul unui analist de investiții include de obicei următoarele componente:
- Rezumat și concluzia investiției
- CV de afaceri
- Riscuri
- Nota
- Date istorice și alte date
Rezultatele ar trebui să prezinte acei factori cheie care joacă un rol important în justificarea recomandărilor de investiții. O parte importantă a acestei cerințe este distincția dintre opinia analistului și fapte. La întocmirea unui raport este necesar să se prezinte principalele caracteristici ale titlului de valoare analizat, ceea ce va permite cititorului să evalueze raportul și să încorporeze informațiile analistului în propriul proces investițional și în luarea deciziilor.
ROSP necesită dezvăluirea tuturor limitărilor analizei și a oricăror riscuri inerente investiției. În plus, ROSP cere ca orice raport să includă elemente importante pentru analiză și concluzii care vor permite cititorilor analizei financiare să determine calitatea concluziilor.
Urmare.
Procesul nu se încheie cu întocmirea raportului. Dacă se realizează o investiție în capitaluri proprii sau se atribuie un rating de credit, este necesară o revizuire periodică a subiectului analizei financiare pentru a determina dacă concluziile și recomandările inițiale sunt actuale. Dacă o investiție este respinsă, monitorizarea ulterioară nu este necesară, dar poate fi adecvat să se determine eficacitatea procesului de revizuire (de exemplu, dacă investiția respinsă este considerată eficientă și atractivă). Urmărirea analizei financiare poate presupune repetarea tuturor pașilor prezentați mai sus.
Cadrul procesului de revizuire a situațiilor financiare oferă pași care pot fi parcurși în orice proiect de revizuire a situațiilor financiare, inclusiv:
- Formularea scopului și contextului analizei.
- Colectarea datelor inițiale.
- Procesarea datelor.
- Analiza/interpretarea datelor prelucrate.
- Formarea concluziilor și recomandărilor.
- Urmare.
Lista surselor utilizate
Thomas R. Robinson, Analiza situațiilor financiare internaționale / Wiley, 2008, 188 p.
Kogdenko V.G., Analiza economică / Manual. - Ed. a II-a, revizuită. si suplimentare - M.: Unitate-Dana, 2011. - 399 p.
Buzyrev V.V., Nuzhina I.P. Analiza și diagnosticarea activităților financiare și economice ale unei întreprinderi de construcții / Manual. - M.: KnoRus, 2016. - 332 p.
Activitatea financiară a întreprinderii
Înainte de a trece direct la subiectul articolului, ar trebui să înțelegeți esența conceptului de activitate financiară a unei întreprinderi.
Activitati financiare la intreprindere– planificarea financiară și bugetarea, analiza financiară, gestionarea relațiilor financiare și a fondurilor, determinarea și implementarea politicii investiționale, organizarea relațiilor cu bugetele, băncile etc.
Activitățile financiare rezolvă probleme precum:
- asigurarea întreprinderii cu resursele financiare necesare pentru finanţare activitățile sale de producție și vânzare, precum și pentru implementarea politicii de investiții;
- profitând de oportunitățile de promovare eficienţă activitățile întreprinderii;
- asigurarea în timp util rambursare datorii curente și pe termen lung;
- determinarea optimului conditii de creditare extinderea volumului vânzărilor (amânare, plan de rate etc.), precum și încasarea creanțelor generate;
- controlul traficului şi redistribuire resurse financiare în limitele întreprinderii.
Caracteristica analizei
Indicatorii financiari vă permit să măsurați eficacitatea muncii în domeniile de mai sus. De exemplu, indicatorii de lichiditate ne permit să determinăm capacitatea de a rambursa în timp util obligațiile pe termen scurt, în timp ce indicii de stabilitate financiară, care reprezintă raportul dintre capitalul propriu și capitalul datorat, ne permit să înțelegem capacitatea de a îndeplini obligațiile pe termen lung. Indicatorii de stabilitate financiară ai unui alt grup, care arată adecvarea capitalului de lucru, fac posibilă înțelegerea disponibilității resurselor financiare pentru finanțarea activităților.
Indicatorii de profitabilitate și activitate de afaceri (cifra de afaceri) arată cât de mult folosește compania oportunitățile disponibile pentru a îmbunătăți eficiența operațională. Analiza creanțelor și datoriilor ne permite să înțelegem politica de credit. Având în vedere că profitul se formează sub influența tuturor factorilor, se poate susține că analiza rezultatelor financiare și analiza profitabilității ne permite să obținem o evaluare cuprinzătoare a calității activității financiare a întreprinderii.
Eficacitatea activităților financiare poate fi apreciată din două aspecte:
- Rezultate activități financiare;
- Financiar condițieîntreprinderilor.
Primul este exprimat prin cât de eficient își poate folosi compania activele existente și, cel mai important, dacă poate genera profit si in ce masura. Cu cât rezultatul financiar pentru fiecare rublă de resurse investite este mai mare, cu atât rezultatul activităților financiare este mai bun. Cu toate acestea, profitabilitatea și cifra de afaceri nu sunt singurii indicatori ai performanței financiare a unei companii. Categoria opusă și înrudită este nivelul riscului financiar.
Situația financiară actuală a întreprinderii înseamnă doar cum durabil este un sistem economic. Dacă o companie este capabilă să-și îndeplinească obligațiile pe termen scurt și lung, să asigure procese neîntrerupte de producție și vânzare și, de asemenea, să reproducă resursele cheltuite, atunci putem presupune că, dacă rămân condițiile actuale de piață, întreprinderea va continua să funcționeze. În acest caz, situația financiară poate fi considerată acceptabilă.
Dacă o companie este capabilă să genereze profituri mari pe termen scurt și lung, atunci putem vorbi despre activitati financiare eficiente.
În procesul de analiză a activităților financiare ale unei întreprinderi, atât la analiza rezultatelor financiare, cât și în procesul de evaluare a stării acesteia, trebuie utilizate următoarele metode:
- analiză orizontală – analiză difuzoare rezultatele financiare, precum și activele și sursele de finanțare ale acestora, ne vor permite să stabilim tendințele generale de dezvoltare a întreprinderii. Ca urmare, se pot înțelege perspectivele pe termen mediu și lung ale muncii sale;
- analiza verticală – evaluarea formatului structurilor activele, pasivele și rezultatele financiare vor ajuta la identificarea dezechilibrelor sau la asigurarea stabilității performanței curente a companiei;
- metoda de comparare - comparaţie datele cu concurenții și mediile industriei vă vor permite să determinați eficiența activităților financiare ale companiei. Dacă întreprinderea demonstrează o rentabilitate mai mare, atunci putem vorbi despre muncă de înaltă calitate în această direcție;
- metoda coeficientului - în cazul studierii activităților financiare ale unei întreprinderi, această metodă este importantă, deoarece utilizarea ei va permite obținerea unui total indicatori, care caracterizează atât capacitatea de a demonstra rezultate înalte, cât și capacitatea de a menține sustenabilitatea.
- analiza factorială – vă permite să determinați principalii factori care au influențat situația financiară actuală și performanța financiară a companiei.
Analiza rezultatelor financiare ale întreprinderii
Investitorii sunt interesați de profitabilitate, deoarece le permite să evalueze eficacitatea managementului și utilizarea capitalului care a fost furnizat de acesta din urmă în scopul realizării unui profit. Alți participanți la relațiile financiare, cum ar fi creditorii, angajații, furnizorii și clienții, sunt, de asemenea, interesați să înțeleagă profitabilitatea activităților companiei, deoarece acest lucru le permite să estimeze cât de bine va funcționa compania pe piață.
Prin urmare, analiza profitabilității ne permite să înțelegem cât de eficient implementează managementul strategia companiei de a genera rezultate financiare. Având în vedere numărul mare de instrumente care se află în mâinile analistului atunci când evaluează profitabilitatea, este important să folosiți o combinație de diferite metode și abordări în proces.
Deși firmele raportează venit net, rezultatele financiare totale sunt considerate mai importante ca măsură care măsoară mai bine performanța acțiunilor unei companii. Există două abordări alternative principale pentru evaluarea profitabilității.
Prima abordare presupune luarea în considerare a diferitelor transformări ale rezultatului financiar. A doua abordare– indicatori de rentabilitate si rentabilitate. În cazul aplicării primei abordări, sunt utilizați indicatori precum randamentul acțiunilor întreprinderii, analiza orizontală și verticală, evaluarea creșterii indicatorilor, luarea în considerare a diferitelor rezultate financiare (profit brut, profit înainte de impozitare și altele) . În cazul aplicării celei de-a doua abordări se folosesc indicatorii rentabilității activelor și randamentului capitalului propriu, care prevăd obținerea de informații din bilanț și din contul de profit și pierdere.
Aceste două valori pot fi împărțite în marjă de profit, levier și cifra de afaceri, ceea ce oferă o mai bună înțelegere a modului în care o companie generează bogăție pentru acționarii săi. În plus, marjele, cifra de afaceri și efectul de levier pot fi analizate mai detaliat și defalcate în diferite elemente rând din situațiile financiare.
Analiza indicatorilor de performanță financiară a întreprinderii
Este de remarcat faptul că cea mai importantă metodă este metoda indicatorilor, cunoscută și sub numele de metoda indicatorilor relativi. Tabelul 1 prezintă grupuri de indicatori financiari care sunt cele mai potrivite pentru analiza performanței.
Tabelul 1 – Principalele grupuri de indicatori care sunt utilizați în procesul de evaluare a rezultatelor financiare ale companiei
Merită să luați în considerare fiecare dintre grupuri mai detaliat.
Indicatori ai cifrei de afaceri (indicatori ai activității afacerii)
Tabelul 2 prezintă cele mai frecvent utilizate rapoarte de afaceri. Afișează numărătorul și numitorul fiecărui coeficient.
Tabelul 2 - Indicatori cifra de afaceri
Indicator de activitate a afacerii (cifra de afaceri) |
Numărător |
Numitor |
Pretul |
Valoarea medie a inventarului |
|
Numărul de zile din perioadă (de exemplu, 365 de zile dacă sunt utilizate date anuale) |
Cifra de afaceri de inventar |
|
Valoarea medie a conturilor de încasat |
||
Numărul de zile din perioadă |
Cifra de afaceri a creantelor |
|
Pretul |
Valoarea medie a conturilor de plătit |
|
Numărul de zile din perioadă |
Cifra de afaceri din conturi de plătit |
|
Cifra de afaceri a capitalului de lucru |
Costul mediu al capitalului de lucru |
|
Costul mediu al mijloacelor fixe |
||
Valoarea medie a activului |
Interpretarea indicatorilor cifrei de afaceri
Cifra de afaceri a stocurilor și perioada unei rotații a stocurilor . Cifra de afaceri a stocurilor este baza operațiunilor pentru multe organizații. Indicatorul indică resurse (bani) care sunt sub formă de stocuri. Prin urmare, un astfel de raport poate fi utilizat pentru a indica eficacitatea gestionării stocurilor. Cu cât este mai mare rata de rotație a stocurilor, cu atât perioada de stocare este mai scurtă în depozit și în producție. În general, cifra de afaceri a stocurilor și perioada unei rotații a stocurilor trebuie estimate conform normelor din industrie.
Înalt Un raport de rotație a stocurilor în comparație cu normele din industrie poate indica o eficiență ridicată în gestionarea stocurilor. Cu toate acestea, este, de asemenea, posibil ca acest raport al cifrei de afaceri (și o rată scăzută a cifrei de afaceri pe o singură perioadă) să indice faptul că compania nu construiește un inventar adecvat, ceea ce ar putea duce la o lipsă pentru a afecta veniturile.
Pentru a evalua ce explicație este mai probabilă, un analist poate compara creșterea câștigurilor unei companii cu creșterea industriei. O creștere mai lentă cuplată cu o rotație mai mare a stocurilor poate indica niveluri insuficiente ale stocurilor. Creșterea veniturilor la sau peste creșterea industriei susține interpretarea că cifra de afaceri ridicată reflectă o eficiență mai mare a gestionării stocurilor.
Mic de statura Rata de rotație a stocurilor (și, în mod corespunzător, perioada de rotație ridicată) în raport cu industria în ansamblu, poate fi un indicator al mișcării lente a stocurilor în procesul operațional, probabil din cauza învechirii tehnologice sau a schimbărilor în modă. Din nou, compararea creșterii vânzărilor unei companii cu cea a industriei poate oferi o perspectivă asupra tendințelor actuale.
Cifra de afaceri a creanțelor și perioada unei cifre de afaceri a creanțelor . Perioada de rulaj a conturilor de încasat reprezintă timpul care se scurge între vânzare și încasare, ceea ce reflectă cât de repede o companie încasează numerar de la clienții cărora le oferă credit.
Deși este mai corect să folosiți vânzările de credit în numărător, informațiile despre vânzările de credit nu sunt întotdeauna disponibile pentru analiști. Prin urmare, veniturile raportate în contul de profit și pierdere sunt în general utilizate ca numărător.
Un raport relativ ridicat al cifrei de afaceri a creanțelor poate indica o eficiență ridicată în acordarea de împrumuturi și colectarea de bani de la clienți. Pe de altă parte, o rată ridicată a cifrei de afaceri a creanțelor poate indica faptul că condițiile de creditare sau de colectare a datoriilor sunt prea stricte, indicând o posibilă pierdere a vânzărilor față de concurenții care oferă condiții mai blânde.
Relativ scăzut Cifra de afaceri a creanțelor ridică de obicei întrebări cu privire la eficacitatea procedurilor de creditare și de colectare. Ca și în cazul managementului stocurilor, compararea creșterii vânzărilor unei companii cu industria sa poate ajuta analistul să evalueze dacă vânzările se pierd din cauza politicilor stricte de creditare.
În plus, comparând creanțele necolectabile și pierderile reale din credite cu experiența anterioară și cu companii similare, este posibil să se evalueze dacă cifra de afaceri scăzută reflectă probleme în gestionarea creditării comerciale către clienți. Companiile oferă uneori informații despre îmbinarea conturilor de încasat. Aceste date pot fi folosite împreună cu ratele de rotație pentru a trage concluzii mai precise.
Cifra de afaceri conturi de plătit și perioada de rulaj a conturi de plătit . Perioada de rotație a contului de plătit reflectă numărul mediu de zile pe care o companie le ia pentru a-și plăti furnizorii. Rata de rulare a contului de plătit indică de câte ori pe an își acoperă compania datoriile față de creditorii săi.
În scopul calculării acestor cifre, se presupune că societatea își face toate achizițiile folosind creditul comercial. Dacă volumul mărfurilor achiziționate nu este disponibil pentru analist, atunci indicatorul costului mărfurilor vândute poate fi utilizat în procesul de calcul.
Înalt Rata de rotație a contului de plătit (timp redus de rulare) în raport cu industrie poate indica faptul că compania nu folosește pe deplin fondurile de credit disponibile. Pe de altă parte, aceasta poate însemna că compania utilizează un sistem de reduceri pentru plățile anterioare.
Excesiv de scăzut raportul cifrei de afaceri poate indica probleme cu plata la timp a datoriilor către furnizori sau utilizarea activă a condițiilor flexibile de creditare a furnizorilor. Acesta este un alt exemplu de când ar trebui să vă uitați la alți indicatori pentru a forma concluzii informate.
Dacă ratele de lichiditate indică faptul că societatea are suficient numerar și alte active pe termen scurt pentru a plăti obligațiile și totuși perioada de rotație a datoriei este mare, atunci acest lucru va indica condițiile de creditare îngăduitoare ale furnizorului.
Cifra de afaceri a capitalului de lucru . Fondul de rulment este definit ca activele curente minus pasivele curente. Cifra de afaceri a capitalului de lucru indică cât de eficient o companie generează venituri din capitalul său de lucru. De exemplu, un raport al capitalului de lucru de 4 indică faptul că compania generează 4 ruble de venit pentru fiecare 1 rublă de capital de lucru.
O valoare ridicată a indicatorului indică o eficiență mai mare (adică, compania generează un nivel ridicat de venit în raport cu o cantitate mai mică de capital de lucru atras). Pentru unele companii, valoarea capitalului de lucru poate fi aproape de zero sau negativă, ceea ce face ca acest indicator să fie dificil de interpretat. Următoarele două rapoarte vor fi utile în aceste circumstanțe.
Cifra de afaceri a activelor fixe (productivitatea capitalului) . Această măsurătoare măsoară cât de eficient o companie generează profituri din investițiile sale de capital. De regulă, mai mult înalt rata de rotație a mijloacelor fixe arată o utilizare mai eficientă a mijloacelor fixe în generarea de venit.
Scăzut valoarea poate indica faptul că afacerea este ineficientă, necesită un capital intens sau că afacerea nu funcționează la capacitate maximă. În plus, cifra de afaceri a activelor imobilizate poate fi influențată de alți factori care nu au legătură cu performanța afacerii.
Rata productivității capitalului va fi mai mică pentru companiile ale căror active sunt mai noi (și deci mai puțin uzate, reflectate în situațiile financiare printr-o valoare contabilă mai mare) comparativ cu companiile cu active mai vechi (care sunt mai uzate și astfel înregistrate la o valoare mai mică). ). Valoarea cărții).
Indicatorul productivității capitalului poate fi instabil, deoarece venitul poate avea o rată de creștere constantă, iar creșterea activelor imobilizate are loc în explozii; prin urmare, fiecare modificare anuală a indicatorului nu indică neapărat schimbări importante în performanța companiei.
Cifra de afaceri a activelor . Raportul total de rotație a activelor măsoară capacitatea generală a unei companii de a genera venituri cu un anumit nivel de active. Un raport de 1,20 ar însemna că compania generează 1,2 ruble de venit pentru fiecare 1 rublă de active. Un raport mai mare indică o eficiență mai mare a companiei.
Deoarece acest raport include atât capitalul fix, cât și capitalul de lucru, o gestionare deficitară a capitalului de lucru poate modifica interpretarea generală. Prin urmare, este util să se analizeze separat capitalul de lucru și ratele de productivitate a capitalului.
Mic de statura Rata de rotație a activelor poate indica performanță slabă sau un nivel relativ ridicat de intensitate a capitalului afacerii. Metrica reflectă, de asemenea, deciziile strategice de management: de exemplu, decizia de a adopta o abordare mai intensivă în muncă (și mai puțin intensivă în capital) a afacerii cuiva (și invers).
Al doilea grup important de indicatori sunt ratele de rentabilitate și profitabilitate. Acestea includ următorii coeficienți:
Tabelul 3 – Indicatori de rentabilitate și rentabilitate
Indicator de rentabilitate si profitabilitate |
Numărător |
Numitor |
Profit net |
Valoarea medie a activului |
|
Profit net |
||
Marja brută |
Profit brut |
|
Venituri din vânzări |
||
Profit net |
||
Valoarea medie a activului |
Profit net |
|
Costul mediu al capitalului propriu |
Profit net |
Indicator de rentabilitate active arată cât profit sau pierdere primește compania pentru fiecare rublă de active investite. O valoare ridicată a indicatorului indică performanța financiară efectivă a întreprinderii.
Rentabilitatea capitalului propriu este un indicator mai important pentru proprietarii întreprinderii, deoarece acest coeficient este utilizat la evaluarea alternativelor de investiții. Dacă valoarea indicatorului este mai mare decât în instrumentele alternative de investiții, atunci putem vorbi despre activitatea financiară de înaltă calitate a întreprinderii.
Indicatorii de marjă oferă o perspectivă asupra performanței vânzărilor. Marja brută arată câte resurse rămân în companie pentru cheltuieli de management și vânzări, costuri cu dobânzi etc. Marja operațională demonstrează eficacitatea procesului operațional al organizației. Acest indicator vă permite să înțelegeți cât de mult va crește profitul operațional dacă vânzările cresc cu o rublă. Marja netă ia în considerare influența tuturor factorilor.
Rentabilitatea activelor și a capitalurilor proprii vă permite să determinați de cât timp are nevoie compania pentru ca fondurile strânse să se achite.
Analiza situației financiare a întreprinderii
Condiția financiară, așa cum sa menționat mai sus, înseamnă stabilitatea sistemului financiar și economic actual al întreprinderii. Pentru a studia acest aspect, puteți folosi următoarele grupuri de indicatori.
Tabelul 4 – Grupuri de indicatori care sunt utilizați în procesul de evaluare a statului
Ratele de lichiditate (ratele de lichiditate)
Analiza lichidității, care se concentrează pe fluxul de numerar, măsoară capacitatea unei companii de a-și îndeplini obligațiile pe termen scurt. Fundamentele acestui grup sunt o măsură a cât de repede activele sunt convertite în numerar. În timpul operațiunilor zilnice, managementul lichidității se realizează de obicei prin utilizarea eficientă a activelor.
Nivelul lichidității trebuie luat în considerare în funcție de industria în care își desfășoară activitatea întreprinderea. Poziția de lichiditate a unei anumite companii poate varia, de asemenea, în funcție de nevoia anticipată de fonduri la un moment dat.
Evaluarea gradului de adecvare a lichidității necesită o analiză a nevoilor istorice de finanțare ale unei companii, a poziției curente de lichiditate, a nevoilor viitoare de finanțare așteptate și a opțiunilor pentru reducerea cerințelor de finanțare sau strângerea de fonduri suplimentare (inclusiv sursele reale și potențiale ale unei astfel de finanțări).
Companiile mari tind să aibă un control mai bun asupra nivelului și compoziției pasivelor lor în comparație cu companiile mai mici. Astfel, ele pot avea mai multe surse potențiale de finanțare, inclusiv capitalul proprietarului și fondurile pieței de credit. Accesul la piețele de capital reduce, de asemenea, tamponul de lichiditate necesar în comparație cu companiile fără un astfel de acces.
Obligațiile contingente, cum ar fi scrisorile de credit sau garanțiile financiare, pot fi, de asemenea, relevante în evaluarea lichidității. Importanța datoriilor contingente variază între sectorul nebancar și cel bancar. În sectorul nebancar, datoriile contingente (de obicei prezentate în situațiile financiare ale unei companii) reprezintă o potențială ieșire de numerar și trebuie incluse în evaluarea lichidității unei companii.
Calculul ratelor de lichiditate
Indicatorii cheie de lichiditate sunt prezentate în Tabelul 5. Aceste rate de lichiditate reflectă poziția unei companii la un anumit moment în timp și, prin urmare, utilizează date de la sfârșitul datei bilanţului, mai degrabă decât valorile medii ale bilanţului. Indicatorii de lichiditate curentă, rapidă și absolută reflectă capacitatea companiei de a plăti obligațiile curente. Fiecare folosește o definiție din ce în ce mai strictă a activelor lichide.
Măsoară cât timp o companie își poate plăti cheltuielile zilnice de numerar folosind doar active lichide existente, fără fluxuri de numerar suplimentare. Numărătorul acestui raport include aceleași active lichide utilizate în lichiditatea rapidă, iar numitorul este o estimare a cheltuielilor zilnice de numerar.
Pentru a obține cheltuieli zilnice de numerar, suma totală a cheltuielilor de numerar pentru perioada este împărțită la numărul de zile din perioadă. Prin urmare, pentru a obține cheltuieli în numerar pentru o perioadă, este necesar să se sintetizeze toate cheltuielile în contul de profit și pierdere, inclusiv cum ar fi: costul; cheltuieli de vanzari si administrative; alte cheltuieli. Cu toate acestea, valoarea cheltuielilor nu ar trebui să includă cheltuielile care nu sunt în numerar, de exemplu, suma deprecierii.
Tabelul 5 – Indicatori de lichiditate
Indicatori de lichiditate |
Numărător |
Numitor |
Active circulante |
Responsabilitatea actuală |
|
Active circulante - stocuri |
Responsabilitatea actuală |
|
Investiții pe termen scurt și numerar și echivalente de numerar |
Responsabilitatea actuală |
|
Indicator interval de gardă |
Active circulante - stocuri |
Cheltuieli zilnice |
Perioada de rotație a stocurilor + perioada de rotație a conturi de încasat – perioada de rotație a conturi de plătit |
Ciclul financiar este o măsură care nu este calculată sub formă de raport. Măsoară timpul necesar unei afaceri pentru a trece de la introducerea de numerar (investită într-o activitate) la primirea de numerar (ca urmare a activității). În această perioadă de timp, compania trebuie să își finanțeze activitățile de investiții din alte surse (de exemplu, datorii sau capitaluri proprii).
Interpretarea ratelor de lichiditate
Lichiditatea curentă . Acest indicator reflectă activele curente (active care se așteaptă să fie consumate sau convertite în numerar în decurs de un an) pe rublă de datorii curente (datorii cu scadență în termen de un an).
Mai mult înalt raportul indică un nivel mai ridicat de lichiditate (adică o capacitate mai mare de a îndeplini obligațiile pe termen scurt). Un raport curent de 1,0 ar însemna că valoarea contabilă a activelor curente este exact egală cu valoarea contabilă a tuturor datoriilor curente.
Mai mult scăzut valoarea indicatorului indică o lichiditate mai mică, ceea ce implică o dependență mai mare de fluxul de numerar operațional și de finanțare externă pentru îndeplinirea obligațiilor pe termen scurt. Lichiditatea afectează capacitatea unei companii de a împrumuta bani. Ipoteza de bază a raportului curent este că stocurile și creanțele sunt lichide (dacă ratele stocurilor și al rotației creanțelor sunt scăzute, nu este cazul).
Raport rapid . Raportul rapid este mai conservator decât raportul curent, deoarece include doar cele mai lichide active curente (numite uneori „active rapide”). La fel ca raportul actual, un raport rapid mai mare indică capacitatea de a îndeplini obligațiile datoriei.
Acest indicator reflectă și faptul că stocurile nu pot fi ușor și rapid convertite în numerar și, în plus, compania nu își va putea vinde întregul stoc de materii prime, consumabile, mărfuri etc. pentru o sumă egală cu valoarea sa contabilă, mai ales dacă stocul trebuie vândut rapid. În situațiile în care stocul este ilichid (de exemplu, în cazul unui procent scăzut de rotație a stocurilor), lichiditatea rapidă poate fi o măsură mai bună a lichidității decât rata curentă.
Lichiditate absolută . Raportul dintre numerar și datorii curente oferă de obicei o măsură fiabilă a lichidității unei afaceri individuale într-o situație de criză. Doar investițiile pe termen scurt foarte lichide și numerarul sunt incluse în acest indicator. Cu toate acestea, merită luat în considerare faptul că, într-o criză, valoarea justă a valorilor mobiliare tranzacționabile poate scădea semnificativ ca urmare a factorilor de piață, caz în care este recomandabil să se utilizeze doar numerar și echivalente în procesul de calcul al lichidității absolute.
Indicator interval de gardă . Acest raport măsoară cât timp o companie poate continua să-și plătească cheltuielile cu activele sale lichide existente fără a primi niciun flux suplimentar de numerar.
Un interval de gardă de 50 ar însemna că compania poate continua să-și plătească cheltuielile de operare timp de 50 de zile din active rapide fără nicio intrare suplimentară de numerar.
Cu cât indicatorul intervalului de protecție este mai mare, cu atât lichiditatea este mai mare. Dacă marja de siguranță a unei companii este foarte scăzută în raport cu colegii săi sau în raport cu propriul istoric al companiei, analistul trebuie să determine dacă există un flux de numerar suficient pentru a permite companiei să-și îndeplinească obligațiile.
Ciclul financiar . Acest indicator indică timpul care trece din momentul în care o întreprindere investește bani în alte forme de active și până în momentul în care colectează fonduri de la clienți. Un proces de operare tipic implică primirea stocurilor pe o bază amânată, ceea ce creează conturi de plătit. Compania vinde apoi și acest inventar pe credit, rezultând o creștere a conturilor de încasat. După aceasta, compania își plătește facturile pentru bunurile și serviciile furnizate și primește și plata de la clienți.
Timpul dintre cheltuirea numerarului și colectarea numerarului se numește ciclu financiar. Mai mult ciclu scurt indică o mai mare lichiditate. Înseamnă că o companie trebuie să-și finanțeze inventarul și conturile de creanță doar pentru o perioadă scurtă de timp.
Mai mult ciclu lung indică lichiditate mai mică; aceasta înseamnă că societatea trebuie să își finanțeze stocurile și creanțele pe o perioadă mai lungă de timp, ceea ce poate duce la necesitatea de a strânge fonduri suplimentare pentru capitalul de lucru.
Indicatori de stabilitate financiară și solvabilitate
Ratele de solvabilitate sunt în principal de două tipuri. Ratele de îndatorare (tipul unu) se concentrează pe bilanț și măsoară valoarea capitalului datoriei în raport cu capitalurile proprii ale unei companii sau sursele totale de finanțare.
Ratele de acoperire (al doilea tip de raport) se concentrează pe contul de profit și pierdere și măsoară capacitatea unei companii de a-și acoperi plățile datoriilor. Toți acești indicatori pot fi utilizați în evaluarea bonității unei companii și, prin urmare, în evaluarea calității obligațiunilor companiei și a altor obligații de datorie.
Tabelul 6 – Indicatori de stabilitate financiară
Indicatori |
Numărător |
Numitor |
Total datorii (datorii pe termen lung + pe termen scurt) |
Liabilitati totale |
|
Capitaluri proprii |
Liabilitati totale |
|
Datorii la capitaluri proprii |
Liabilitati totale |
Capitaluri proprii |
Levier financiar |
Capitaluri proprii |
|
Rata de acoperire a dobânzii |
Câștigurile înainte de impozite și dobânzi |
Procent de platit |
Rata de acoperire a încărcăturii fixe |
Profit înainte de impozite și dobânzi + plăți de leasing + chirie |
Dobânzi de plătit + plăți de leasing + chirie |
În general, acești indicatori sunt cel mai adesea calculați în modul prezentat în Tabelul 6.
Interpretarea ratelor de solvabilitate
Indicator de dependență financiară . Acest raport măsoară procentul activelor totale finanțate prin datorii. De exemplu, un raport datorie/activ de 0,40 sau 40% indică faptul că 40% din activele unei companii sunt finanțate prin datorii. În general, o rată mai mare a datoriei înseamnă un risc financiar mai mare și, prin urmare, o solvabilitate mai slabă.
Indicatorul autonomiei financiare . Indicatorul măsoară procentul din capitalul unei companii (datorii și capitaluri proprii) reprezentat de capitaluri proprii. Spre deosebire de raportul anterior, o valoare mai mare înseamnă de obicei un risc financiar mai mic și, prin urmare, indică o solvabilitate puternică.
Raportul datorie la capitaluri proprii . Raportul datorie-capital propriu măsoară valoarea capitalului de datorie în raport cu capitalul propriu. Interpretarea este similară cu primul indicator (adică, un raport mai mare indică o solvabilitate mai slabă). Un raport de 1,0 ar indica sume egale de datorie și capital propriu, echivalent cu un raport datorie-datorii de 50 la sută. Definițiile alternative ale acestui raport folosesc mai degrabă valoarea de piață a capitalurilor proprii decât valoarea contabilă a acestuia.
Levier financiar . Acest raport (numit adesea pur și simplu rata de levier) măsoară valoarea activelor totale suportate de fiecare unitate monetară de capital propriu. De exemplu, o valoare de 3 pentru acest indicator înseamnă că fiecare rublă de capital susține 3 ruble din activele totale.
Cu cât este mai mare rata de pârghie, cu atât o companie are mai mult efect de levier pentru a utiliza datoria și alte datorii pentru a finanța active. Acest raport este adesea definit în termeni de active totale medii și capitaluri proprii medii și joacă un rol important în rentabilitatea DuPont a descompunerii capitalurilor proprii.
Rata de acoperire a dobânzii . Acest raport măsoară de câte ori o companie își poate acoperi plățile de dobândă prin câștiguri înainte de dobândă și impozite. O rată mai mare de acoperire a dobânzii indică o solvabilitate și solvabilitate mai puternice, oferind creditorilor o încredere ridicată că compania își poate deservi datoria (adică datoria din sectorul bancar, obligațiuni, facturi, datoria altor întreprinderi) prin profituri operaționale.
Rata de acoperire a încărcăturii fixe . Această măsură ia în considerare cheltuielile fixe sau pasivele care au ca rezultat o ieșire constantă de numerar a unei companii. Măsoară de câte ori câștigurile unei companii (înainte de dobânzi, taxe, chirie și leasing) pot acoperi dobânzile și plățile de leasing.
Similar cu rata de acoperire a dobânzii, o rată mai mare a taxelor fixe implică o solvabilitate puternică, ceea ce înseamnă că o afacere își poate deservi datoria prin activitatea de bază. Indicatorul este uneori folosit pentru a determina calitatea și probabilitatea de a primi dividende pe acțiunile preferentiale. Dacă valoarea indicatorului este mai mare, aceasta indică o probabilitate mare de a primi dividende.
Analiza activităților financiare ale unei întreprinderi folosind exemplul PJSC Aeroflot
Procesul de analiză a activităților financiare poate fi demonstrat folosind exemplul cunoscutei companii PJSC Aeroflot.
Tabelul 6 - Dinamica activelor PJSC Aeroflot în 2013-2015, milioane de ruble.
Indicatori |
Abatere absolută, +,- |
Abatere relativă, % |
||||||
Active necorporale |
||||||||
Rezultatele cercetării și dezvoltării |
||||||||
Mijloace fixe |
||||||||
Investiții financiare pe termen lung |
||||||||
Activ de impozit amânat |
||||||||
Alte active imobilizate |
||||||||
TOTAL ACTIVE INICURENTE |
||||||||
Taxa pe valoarea adăugată asupra activelor achiziționate |
||||||||
Creanţe de încasat |
||||||||
Investiții financiare pe termen scurt |
||||||||
Numerar și echivalente de numerar |
||||||||
Alte active circulante |
||||||||
ACTIVE CURANTE TOTAL |
||||||||
După cum se poate aprecia din datele din Tabelul 6, în perioada 2013-2015 se constată o creștere a valorii activelor - cu 69,19% datorită creșterii activelor circulante și imobilizate (Tabelul 6). În general, compania este capabilă să gestioneze eficient resursele de lucru, deoarece în condiții de creștere a vânzărilor de 77,58%, valoarea activelor circulante a crescut doar cu 60,65%. Politica de creditare a întreprinderii este de înaltă calitate: în condițiile unei creșteri semnificative a veniturilor, valoarea creanțelor, pe baza cărora a fost datoria cumpărătorilor și clienților, a crescut cu doar 45,29%.
Suma de numerar și echivalente crește de la an la an și s-a ridicat la aproximativ 29 de miliarde de ruble. Având în vedere valoarea indicatorului de lichiditate absolută, se poate argumenta că acest indicator este prea mare - dacă lichiditatea absolută a celui mai mare competitor al UTair este de numai 19,99, atunci în Aeroflot PJSC acest indicator a fost de 24,95%. Banii sunt partea cea mai puțin productivă a activelor, așa că dacă există fonduri disponibile, acestea ar trebui direcționate, de exemplu, către instrumente de investiții pe termen scurt. Acest lucru vă va permite să primiți venituri financiare suplimentare.
Datorită deprecierii rublei, valoarea stocurilor a crescut semnificativ datorită creșterii costului componentelor, pieselor de schimb, materialelor, precum și din cauza creșterii costului combustibilului pentru avioane, în ciuda scăderii prețului petrolului. Prin urmare, stocurile cresc mai repede decât volumele vânzărilor.
Principalul factor de creștere a activelor imobilizate este creșterea conturilor de încasat, plăți pentru care sunt așteptate la mai mult de 12 luni de la data raportării. Baza acestui indicator este alcătuită din avansuri pentru furnizarea de aeronave A-320/321, pe care compania le va primi în perioada 2017-2018. În general, această tendință este pozitivă, deoarece permite companiei să asigure dezvoltarea și creșterea competitivității.
Politica de finanțare a companiei este următoarea:
Tabelul 7 – Dinamica surselor de resurse financiare ale PJSC Aeroflot în perioada 2013-2015, milioane de ruble.
Indicatori |
Abatere absolută, +,- |
Abatere relativă, % |
||||||
Capitalul autorizat (capital social, capitalul autorizat, aporturile partenerilor) |
||||||||
Acțiuni proprii achiziționate de la acționari |
||||||||
Reevaluarea activelor imobilizate |
||||||||
Capital de rezervă |
||||||||
Profituri reportate (pierdere neacoperită) |
||||||||
CAPITAL PROPRIU SI REZERZE |
||||||||
Fonduri împrumutate pe termen lung |
||||||||
Datorii privind impozitul amânat |
||||||||
Provizioane pentru datorii contingente |
||||||||
TOTAL PASIVE PE TERMEN LUNG |
||||||||
Fonduri împrumutate pe termen scurt |
||||||||
Creanţe |
||||||||
veniturile perioadelor viitoare |
||||||||
Rezerve pentru cheltuieli și plăți viitoare |
||||||||
RESPONSABILITATE PE TERMEN SCURT TOTAL |
||||||||
O tendință clar negativă este o reducere a valorii capitalului propriu cu 13,4 în perioada studiată, ca urmare a unei pierderi nete semnificative în 2015 (Tabelul 7). Aceasta înseamnă că averea investitorilor a scăzut semnificativ, iar nivelul riscurilor financiare a crescut din cauza necesității de a atrage fonduri suplimentare pentru finanțarea volumului în creștere al activelor.
Ca urmare, valoarea pasivelor pe termen lung a crescut cu 46%, iar valoarea datoriilor curente cu 199,31%, ceea ce a condus la o scădere catastrofală a indicatorilor de solvabilitate și lichiditate. O creștere semnificativă a fondurilor împrumutate duce la o creștere a costurilor financiare pentru serviciul datoriei.
Tabelul 8 – Dinamica rezultatelor financiare ale PJSC Aeroflot în perioada 2013-2015, milioane de ruble.
Indicatori |
Abatere absolută, +,- |
Abatere relativă, % |
||||||
Costul vânzărilor |
||||||||
Profit brut (pierdere) |
||||||||
Cheltuieli de afaceri |
||||||||
Cheltuieli administrative |
||||||||
Profit (pierdere) din vânzări |
||||||||
Venituri din participarea la alte organizații |
||||||||
Dobânzi de primit |
||||||||
Procent de platit |
||||||||
Alt venit |
||||||||
alte cheltuieli |
||||||||
Profit (pierdere) înainte de impozitare |
||||||||
Impozitul curent pe venit |
||||||||
Modificarea datoriilor privind impozitul amânat |
||||||||
Modificarea creanțelor privind impozitul amânat |
||||||||
Venit net (pierdere) |
În general, procesul de generare a rezultatului financiar a fost ineficient din cauza creșterii dobânzilor de plătit și a altor cheltuieli cu 270,85%, precum și a creșterii altor cheltuieli cu 416,08% (Tabelul 8). O creștere semnificativă a acestui din urmă indicator a fost cauzată de anularea cotei Aeroflot PJSC din capitalul autorizat al SRL Dobrolet din cauza încetării operațiunilor. Deși aceasta este o pierdere semnificativă de fonduri, nu este o cheltuială permanentă, așa că nu indică nimic negativ în ceea ce privește capacitatea de a efectua operațiuni neîntrerupte. Cu toate acestea, alte motive pentru creșterea altor cheltuieli pot amenința operațiunile stabile ale companiei. Pe lângă anularea unor acțiuni, au crescut și alte cheltuieli din cauza cheltuielilor de leasing, a cheltuielilor din tranzacțiile de acoperire împotriva riscurilor, precum și a formării de rezerve semnificative. Toate acestea indică un management ineficient al riscului în cadrul activităților financiare.
Indicatori
Abatere absolută, +,-
Raportul curent
Raport rapid
Rata de lichiditate absolută
Raportul dintre creanțele și datorii pe termen scurt
Indicatorii de lichiditate indică probleme serioase de solvabilitate deja pe termen scurt (Tabelul 9). După cum sa menționat mai devreme, lichiditatea absolută este excesivă, ceea ce duce la utilizarea incompletă a potențialului financiar al întreprinderii.
Pe de altă parte, raportul actual este semnificativ sub normal. Dacă în UTair, concurentul direct al companiei, cifra a fost de 2,66, atunci în PJSC Aeroflot a fost de doar 0,95. Aceasta înseamnă că societatea poate avea probleme la plata obligațiilor curente la timp.
Tabelul 10 - Indicatori de stabilitate financiară a PJSC Aeroflot în perioada 2013-2015.
Indicatori |
Abatere absolută, +,- |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital de lucru propriu, milioane de ruble. |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Coeficientul de asigurare a activelor circulante cu fonduri proprii |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Manevrabilitatea capitalului de lucru propriu |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rata de aprovizionare a stocurilor cu capital de lucru propriu |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Raport de autonomie financiară |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Raportul de dependență financiară |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Raportul de levier financiar |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rata de agilitate a capitalului propriu |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rata datoriilor pe termen scurt |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Raportul de stabilitate financiară (acoperirea investițiilor) |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rata de mobilitate a activelor |
Autonomia financiară a scăzut, de asemenea, semnificativ la 26% în 2015, de la 52% în 2013. Acest lucru indică un nivel mai scăzut de protecție a creditorilor și un nivel ridicat de riscuri financiare. Indicatorii de lichiditate și stabilitate financiară au arătat clar că starea companiei este nesatisfăcătoare. Luați în considerare și capacitatea companiei de a genera rezultate financiare pozitive. Tabelul 11 – Indicatori ai activității comerciale a PJSC Aeroflot (indicatori cifra de afaceri) în perioada 2014-2015.
În general, cifra de afaceri a principalelor elemente de active, precum și capitalul propriu, a crescut (Tabelul 11). Cu toate acestea, este de remarcat faptul că motivul acestei tendințe este creșterea monedei naționale, ceea ce a dus la o creștere semnificativă a prețurilor biletelor. De asemenea, este de remarcat faptul că cifra de afaceri a activelor este semnificativ mai mare decât în cazul concurentului direct UTair. Prin urmare, se poate susține că, în general, procesul de operare în companie este eficient. Tabelul 12 – Indicatori de profitabilitate (pierdere) ai Aeroflot PJSC
Compania nu a putut genera profit în 2015 (Tabelul 12), ceea ce a dus la o deteriorare semnificativă a rezultatelor financiare. Pentru fiecare rublă de active ridicate, compania a primit 11,18 copeici de pierdere netă. În plus, proprietarii au primit 32,19 copeici de pierdere netă pentru fiecare rublă de fonduri investite. Prin urmare, este evident că performanța financiară a companiei este nesatisfăcătoare. 2. Thomas R. Robinson, Analiza situațiilor financiare internaționale / Wiley, 2008, 188 p. 3. website – Program online pentru calcularea indicatorilor financiari // URL: https://www.site/ru/ |
Scop. Calculatorul online este conceput pentru analiza situaţiei financiare a întreprinderii.
Structura raportului:
- Structura proprietății și sursele formării acesteia. Evaluarea expresă a structurii surselor de fonduri.
- Estimarea valorii activelor nete ale organizatiei.
- Analiza stabilității financiare pe baza cantității de excedent (lips) de capital de lucru propriu. Calculul ratelor de stabilitate financiară.
- Analiza raportului activelor după gradul de lichiditate și pasivelor după scadență.
- Analiza lichidității și solvabilității.
- Analiza eficacitatii activitatilor organizatiei.
- Analiza bonității debitorului.
- Prognoza falimentului folosind modelul Altman, Taffler și Lees.
Instrucțiuni. Completați tabelul de bilanț. Analiza rezultată este salvată într-un fișier MS Word (vezi exemplu de analiză a stării financiare a unei întreprinderi).
Structura raportului complet
1. Analiza potențialului de proprietate al organizației.1.1. Analiza structurii proprietății organizației și a surselor sale de formare.
1.2. Analiza dinamicii și structurii activelor circulante pe zone.
1.3. Statutul de proprietate al întreprinderii.
1.3.1. Modificarea valorii capitalului propriu datorată pârghiei inflaționiste.
1.4. Gruparea analitică a activelor și pasivelor din bilanţ.
1.5. Estimarea valorii activelor nete ale organizatiei.
1.5.1. Analiza eficienței utilizării activelor nete.
1.6. Analiza capitalului de lucru propriu.
1.7. Costul mediu ponderat al capitalului.
2. Analiza lichiditatii.
2.1. Analiza raportului activelor după gradul de lichiditate și pasivelor după scadență.
2.2. Analiza lichidității bilanțului (abordarea proprietății).
2.3. Calculul ratelor de lichiditate.
2.4. Analiza lichidității bilanțului (abordare funcțională).
2.5. Analiza marginală a lichidității bilanțului.
3. Analiza solvabilitatii si bonitatii.
3.1. Analiza solvabilității.
3.2. Analiza si evaluarea bonitatii organizatiei.
3.3. Analiza bonității debitorului.
4. Analiza stabilitatii financiare a organizatiei.
4.1. Analiza aprovizionării cu rezerve și sursele formării acestora.
4.2. Calculul ratelor de stabilitate financiară a întreprinderii.
4.3. Evaluarea integrală a punctajului situației financiare.
4.4. Evaluarea cuprinzătoare a situației financiare.
4.5. Analiza punctajului.
4.6. Analiza capitalului propriu și a datoriilor.
4.7. Analiza obligațiilor organizației.
4.8. Analiza efectului efectului de levier financiar.
4.9. Analiza creanțelor și datoriilor întreprinderii.
4.10. Analiza cifrei de afaceri a creantelor si datoriilor.
5. Analiza rezultatelor financiare.
5.1. Analiza factorială a profitului și profitabilității.
5.2. Analiza valorii profitului net și a dinamicii acestuia.
6. Analiza eficacitatii organizatiei.
7. Calculul indicatorilor de activitate a afacerii (cifra de afaceri).
8. Prognoza falimentului.
9. Analiza fluxului de numerar (metode directe și indirecte).
Starea financiară este un set de indicatori care reflectă disponibilitatea, plasarea și utilizarea resurselor financiare. Analiza pozitiei financiare- aceasta face parte din analiza financiară, care, la rândul său, este parte integrantă a unei analize generale și complete a activității economice. Împărțirea analizei activității economice în financiar și managerial se datorează împărțirii sistemului contabil în contabil și managerial. Utilizatorii analizei situației financiare pot fi:
- direct angajați ai conducerii întreprinderii;
- persoane care nu lucrează direct la întreprindere, dar au un interes financiar direct: acționari, investitori, cumpărători și vânzători de produse, diverși creditori;
- persoane cu interes financiar indirect: servicii fiscale, diverse instituții financiare (burse, asociații etc.), autorități de statistică etc.
Analiza financiară– procesul de înțelegere a esenței activităților financiare ale unei întreprinderi.
Subiectul analizei financiare sunt resurse financiare și fluxurile acestora.
Obiectivele analizei financiare:
- evaluarea stării financiare a întreprinderii;
- identificarea oportunităților de îmbunătățire a eficienței întreprinderii.
- Pe baza studiului relației cauză-efect dintre diverși indicatori ai activităților de producție, comerciale și financiare, se evaluează implementarea planului de primire a resurselor financiare și utilizarea acestora din perspectiva îmbunătățirii stării financiare a întreprinderii.
- Prognoza rezultatelor financiare posibile pe baza condițiilor reale de activitate economică și a disponibilității resurselor proprii și împrumutate, elaborarea modelelor de situație financiară pentru o varietate de opțiuni de utilizare a resurselor.
- Dezvoltarea unor măsuri specifice care vizează utilizarea mai eficientă a resurselor financiare și consolidarea situației financiare a întreprinderii.
Se obișnuiește să se distingă două tipuri de analiză financiară: internă și externă. Analiza internă este efectuată de angajații întreprinderii. Baza sa de informații include orice informații despre întreprindere utile pentru luarea deciziilor de management.
Analiza financiară bazată pe datele de raportare financiară este de natura analizei externe, adică. efectuate în afara întreprinderii. Analiștii care efectuează o analiză externă a situației financiare a unei întreprinderi nu au acces la informațiile interne ale companiei și, prin urmare, această analiză este mai puțin detaliată și mai formalizată. Conținutul principal al analizei financiare externe este:
- analiza indicatorilor absoluti de profit;
- analiza indicatorilor de rentabilitate relativa;
- analiza situatiei financiare, stabilitatea pietei, lichiditatea bilantului, solvabilitatea intreprinderii;
- analiza eficienței utilizării capitalului împrumutat;
- evaluarea de rating a stării financiare a întreprinderii.
a) bilanţ - forma N 1;
b) raportul rezultatelor financiare - formularul nr. 2;
c) situaţia fluxurilor de capital - formularul nr. 3;
d) situația fluxurilor de trezorerie - formularul N4;
e) anexa la bilant - formular N5.
Formularele actualizate ale situațiilor financiare au fost aprobate prin ordin al Ministerului Finanțelor al Federației Ruse din 20 iulie 2010 nr. 66n și sunt valabile începând cu raportarea din 2011. Acum organizațiile determină în mod independent detaliile indicatorilor pentru elementele din formularele de raportare, iar dezvăluirea suplimentară a informațiilor are loc în explicațiile corespunzătoare.
Principalele forme informative pentru analiza financiară continuă să fie bilanțul și contul de profit și pierdere, care permit acum utilizatorilor să vadă indicatorii la trei date de raportare, și nu două ca înainte.
Aceste modificări au afectat metodologia de realizare a analizei financiare.
Metodologia de calcul a indicatorilor individuali ai stării financiare a unei întreprinderi
- Ponderea imobilizărilor necorporale în structura proprietății.
Sunt utilizate liniile 1110 (Imobilizari necorporale) + 1120 (Rezultatele cercetării și dezvoltării) +1130 (Activități necorporale de explorare). - Gruparea activelor după gradul de lichiditate
La gruparea activelor în funcție de gradul de lichiditate la evaluarea lichidității bilanțului, anterior rândul A240 a fost atribuit grupului A2, iar A230 grupului A3. Acum, pentru o grupare mai corectă, trebuie să utilizați Explicațiile privind Bilanțul și Situația de profit și pierdere. Acum, grupa A2 include, printre altele, linia 5510 sau 5530 (în funcție de an), iar grupa A3 include 5501, 5521
Anterior, la gruparea activelor după gradul de lichiditate, grupa A1 reflecta numerarul și echivalentele, care erau înțelese ca investiții financiare pe termen scurt (A250+A260). Acum se recomandă să lăsați doar linia 1250 în grupul A1 și să atribuiți 1240 grupului A2 ca active realizabile rapid - Gruparea pasivelor după scadența obligațiilor
La gruparea pasivelor după termenele de îndeplinire a obligațiilor, grupa P2 a inclus suma rândurilor 610 și 660, iar grupa P3: 590+630+640+650, acum grupa P2 include suma rândurilor 1510 și 1550, P3: 1400 +1530+1540.
Analiza financiara - studiul analitic al capacităţii unei întreprinderi de a-şi finanţa activităţile.
Subiectul analizei financiare– procesele economice și rezultatele financiare ale activităților organizației, formate sub influența diverșilor factori externi și interni și formând un sistem de informații analitice, financiare, economice și de altă natură.
Ţintă analiza este de a stabili și evalua starea financiară a întreprinderii și de a desfășura în mod constant lucrări care vizează îmbunătățirea acesteia.
Sarcini FA:
Evaluarea compoziției și structurii resurselor financiare;
Determinarea factorilor și cauzelor stării atinse;
Identificarea rezervelor pentru îmbunătățirea situației financiare a întreprinderii și creșterea eficienței operaționale.
Obiecte analizele financiare sunt: întreprinderi industriale, societăți pe acțiuni, organizații comerciale, instituții de credit și alte entități de afaceri, precum și indicatori financiari și economici specifici (lichiditate, rentabilitate, stabilitate financiară).
Subiecte analizele financiare sunt lideri, manageri la diferite niveluri, autorizați să ia și să implementeze decizii de management.
Analiza financiară este necesară pentru identificarea și eliminarea deficiențelor din activitățile financiare ale întreprinderii și găsirea rezervelor pentru îmbunătățirea programului de performanță financiară. Cu ajutorul analizei, este posibilă elaborarea celor mai fiabile ipoteze și previziuni pentru condițiile financiare viitoare ale întreprinderii.
Tipuri de analiză financiară.
Clasificarea tipurilor de analiză financiară se bazează pe următoarele caracteristici:
Timp– analiză prospectivă (prognoză), analiză operațională, analiză curentă (retrospectivă) bazată pe rezultatele activităților pentru o anumită perioadă. Pentru a rezolva eventuale probleme într-o anumită situație în viitor, se utilizează analiza situațională (de moment, unică);
Curentul caracterizează activitatea economică deja desfăşurată.
Analiza prospectivă este o analiză a performanței unei entități de afaceri în viitor. Analiza prospectivă se bazează pe rezultatele analizei curente și poate fi considerată o continuare a acesteia. Analiza prospectivă este foarte apropiată în esență și metode de planificare și prognoză.
Analiza operațională, ca și cea actuală, se bazează pe fapte care s-au întâmplat deja. Diferă de 1 prin faptul că utilizează date mai oportune din contabilitatea primară și observația personală. Indicatorii naturali sunt mai des analizați. Sarcina sa principală este identificarea rapidă a schimbărilor în producție și a rezervelor pentru îmbunătățirea stării actuale.
Gradul de utilizare a informațiilor– management intern și analiză externă. Analiza externă se realizează pe baza raportării financiare și statistice publice de către creditori, investitori și alte entități.
Pentru analiza financiară internă, subiectul este managementul întreprinderii în sine, iar informațiile utilizate sunt obținute atât prin rezumarea datelor contabile primare, cât și a datelor obținute în timpul cercetărilor speciale. Astfel de informații sunt cel mai adesea un secret comercial.
Să ne uităm la cele 12 rapoarte principale ale analizei financiare ale unei întreprinderi. Datorită varietății lor mari, este adesea dificil de înțeles care sunt de bază și care nu. Prin urmare, am încercat să evidențiez principalii indicatori care descriu pe deplin activitățile financiare și economice ale întreprinderii.
În activitatea unei întreprinderi, cele două proprietăți ale acesteia se ciocnesc întotdeauna: solvabilitatea și eficiența. Dacă solvabilitatea întreprinderii crește, atunci eficiența scade. Se poate observa o relație inversă între ele. Atât solvabilitatea, cât și eficiența operațională pot fi descrise prin coeficienți. Vă puteți concentra pe aceste două grupuri de coeficienți, cu toate acestea, este mai bine să le împărțiți în jumătate. Astfel, grupul Solvency este împărțit în Lichiditate și Stabilitate financiară, iar grupul Enterprise Efficiency este împărțit în Profitability și Business Activity.
Împărțim toate rapoartele de analiză financiară în patru grupuri mari de indicatori.
- Lichiditate ( solvabilitate pe termen scurt),
- Stabilitate Financiară ( solvabilitate pe termen lung),
- Rentabilitatea ( eficienta financiara),
- Activitate de afaceri ( eficiență non-financiară).
Tabelul de mai jos arată împărțirea în grupuri.
În fiecare grupă vom selecta doar primii 3 coeficienți, în final vom obține un total de 12 coeficienți. Aceștia vor fi cei mai importanți și principali coeficienți, deoarece din experiența mea ei sunt cei care descriu cel mai pe deplin activitățile întreprinderii. Coeficienții rămași care nu sunt incluși în top, de regulă, sunt o consecință a acestora. Sa trecem la treaba!
Top 3 rate de lichiditate
Să începem cu cei trei de aur al ratelor de lichiditate. Aceste trei rate oferă o înțelegere completă a lichidității întreprinderii. Aceasta include trei coeficienți:
- Raportul curent,
- Rata de lichiditate absolută,
- Raport rapid.
Cine folosește ratele de lichiditate?
Cel mai popular dintre toate rapoartele, este folosit în primul rând de către investitori în evaluarea lichidității unei întreprinderi.
Interesant pentru furnizori. Acesta arată capacitatea companiei de a plăti contrapărțile-furnizori.
Calculat de creditori pentru a evalua solvabilitatea rapidă a unei întreprinderi la acordarea de împrumuturi.
Tabelul de mai jos prezintă formula de calcul a celor mai importante trei rate de lichiditate și valorile standard ale acestora.
Cote |
Formulă | Calcul |
Standard |
|
1 | Raportul curent |
Raportul curent = Active curente/Datorii curente |
Ktl= p.1200/ (p.1510+p.1520) |
|
2 | Rata de lichiditate absolută |
Rata de lichiditate absolută = (Numerar + Investiții financiare pe termen scurt) / Datorii curente |
Cablu = pagina 1250/(pag.1510+p.1520) | |
3 | Raport rapid |
Raport rapid = (Active circulante - Stocuri) / Datorii curente |
Kbl= (p.1250+p.1240)/(p.1510+p.1520) |
Top 3 indicii de stabilitate financiară
Să trecem la considerarea celor trei factori principali ai stabilității financiare. Diferența cheie dintre indicii de lichiditate și indicii de stabilitate financiară este că primul grup (lichiditatea) reflectă solvabilitatea pe termen scurt, iar cel din urmă (stabilitatea financiară) reflectă solvabilitatea pe termen lung. Dar, de fapt, atât ratele de lichiditate, cât și ratele de stabilitate financiară reflectă solvabilitatea unei întreprinderi și modul în care își poate achita datoriile.
- coeficient de autonomie,
- Rata de capitalizare,
- Rata de furnizare a capitalului de lucru propriu.
Coeficient de autonomie(independența financiară) este utilizată de analiștii financiari pentru diagnosticarea proprie a întreprinderii lor pentru stabilitatea financiară, precum și de către managerii de arbitraj (în conformitate cu Decretul Guvernului Federației Ruse din 25 iunie 2003 nr. 367 „Cu privire la aprobare a regulilor de efectuare a analizei financiare de către managerii de arbitraj”).
Rata de capitalizare important pentru investitorii care o analizează pentru a evalua investițiile într-o anumită companie. O companie cu o rată de capitalizare mare va fi mai de preferat pentru investiții. Valorile prea mari ale coeficientului nu sunt foarte bune pentru investitor, deoarece profitabilitatea întreprinderii și, prin urmare, venitul investitorului scade. În plus, coeficientul este calculat de către creditori; cu cât valoarea este mai mică, cu atât este mai de preferat să acordați un împrumut.
de recomandare(conform Decretului Guvernului Federației Ruse din 20 mai 1994 nr. 498 „Cu privire la unele măsuri de implementare a legislației privind insolvența (falimentul) unei întreprinderi”, care a devenit nul în conformitate cu Decretul 218 din 15 aprilie, 2003) este folosit de managerii de arbitraj. Acest raport poate fi atribuit și grupului Liquidity, dar aici îl vom atribui grupului Financial Stability.
Tabelul de mai jos prezintă formula de calcul a celor mai importante trei indicatori de stabilitate financiară și valorile standard ale acestora.
Cote |
Formulă | Calcul |
Standard |
|
1 | Coeficient de autonomie |
Raport de autonomie = Capital propriu/Activ |
Kavt = pagina 1300/p.1600 | |
2 | Rata de capitalizare |
Rata de capitalizare = (Datorii pe termen lung + Datorii pe termen scurt)/Capital propriu |
Kcap=(pag.1400+p.1500)/str.1300 | |
3 | Rata de furnizare a capitalului de lucru propriu |
Rata capitalului de rulment = (Capitale proprii - Active imobilizate)/Active circulante |
Kosos=(p.1300-p.1100)/p.1200 |
Top 3 rate de profitabilitate
Să trecem la considerarea celor mai importante trei rate de profitabilitate. Aceste rapoarte arată eficiența gestionării numerarului la întreprindere.
Acest grup de indicatori include trei coeficienți:
- Rentabilitatea activelor (ROA),
- Rentabilitatea capitalului propriu (ROE),
- Rentabilitatea vânzărilor (ROS).
Cine folosește ratele de stabilitate financiară?
Raportul rentabilității activelor(ROA) este folosit de analiștii financiari pentru a diagnostica performanța unei afaceri în ceea ce privește profitabilitatea. Raportul arată randamentul financiar din utilizarea activelor întreprinderii.
Raportul rentabilității capitalului propriu(ROE) este de interes pentru proprietarii de afaceri și investitori. Arată cât de eficient au fost folosiți banii investiți în întreprindere.
Raportul de rentabilitate a vânzărilor(ROS) este utilizat de managerul de vânzări, investitori și proprietarul întreprinderii. Coeficientul arată eficiența vânzărilor principalelor produse ale întreprinderii, plus vă permite să determinați ponderea costului în vânzări. De remarcat că ceea ce este important nu este câte produse a vândut compania, ci cât profit net a obținut din aceste vânzări.
Tabelul de mai jos prezintă formula de calcul a celor mai importante trei rate de rentabilitate și valorile standard ale acestora.
Cote |
Formulă | Calcul |
Standard |
|
1 | Rentabilitatea activelor (ROA) |
Raportul rentabilității activelor = Profit net / Active |
ROA = p.2400/p.1600 |
|
2 | Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE) |
Raportul de rentabilitate a capitalurilor proprii = Profit net/Capital propriu |
ROE = linia 2400/linia 1300 | |
3 | Rentabilitatea vânzărilor (ROS) |
Raportul de rentabilitate a vânzărilor = profit net/venit |
ROS = p.2400/p.2110 |
Top 3 rapoarte de activitate în afaceri
Să trecem la considerarea celor mai importanți trei coeficienți ai activității afacerii (cifra de afaceri). Diferența dintre acest grup de coeficienți și grupul de coeficienți de rentabilitate este că ei arată eficiența nefinanciară a întreprinderii.
Acest grup de indicatori include trei coeficienți:
- Rata de rotație a creanțelor,
- Rata rotației conturi de plătit,
- Rata de rotație a stocurilor.
Cine folosește raportul de activitate al afacerii?
Folosit de CEO, director comercial, șef de vânzări, directori de vânzări, director financiar și manageri financiari. Coeficientul arată cât de eficient este structurată interacțiunea dintre întreprinderea noastră și contrapărțile noastre.
Este folosit în primul rând pentru a determina modalități de creștere a lichidității unei întreprinderi și prezintă interes pentru proprietarii și creditorii întreprinderii. Arata de cate ori in perioada de raportare (de obicei un an, dar poate fi si o luna sau un trimestru) compania si-a rambursat datoriile fata de creditori.
Poate fi folosit de directorul comercial, șeful departamentului de vânzări și managerii de vânzări. Determină eficiența gestionării stocurilor într-o întreprindere.
Tabelul de mai jos prezintă formula de calcul a celor mai importante trei rate de activitate a afacerii și valorile standard ale acestora. Există un mic punct în formula de calcul. Datele din numitor sunt de obicei luate ca medii, adică. Valoarea indicatorului la începutul perioadei de raportare se adună cu cea de sfârșit și se împarte la 2. Prin urmare, în formule, numitorul este 0,5 peste tot.
Cote |
Formulă | Calcul |
Standard |
|
1 | Rata de rotație a creanțelor |
Raportul cifrei de afaceri a conturilor de încasat = Venituri din vânzări/Conturi medii de încasat |
Cod = p.2110/(p.1230np.+p.1230kp.)*0,5 | dinamica |
2 | Raportul de rotație a conturii plătibile |
Raportul de rotație a conturii plătibile= Venituri din vânzări/Conturi medii de plătit |
Kokz=p.2110/(p.1520np.+p.1520kp.)*0,5 |
dinamica |
3 | Rata de rotație a stocurilor |
Raportul de rotație a stocurilor = Venitul din vânzări/Stocul mediu |
Koz = linia 2110/(linia 1210np.+linia 1210kp.)*0,5 |
dinamica |
rezumat
Să rezumăm primele 12 rapoarte pentru analiza financiară a unei întreprinderi. În mod convențional, am identificat 4 grupe de indicatori de performanță al întreprinderii: Lichiditate, Stabilitate financiară, Profitabilitate, Activitate de afaceri. În fiecare grup, am identificat primele 3 cele mai importante indicatori financiari. Cei 12 indicatori rezultați reflectă pe deplin toate activitățile financiare și economice ale întreprinderii. Analiza financiară ar trebui să înceapă cu calculul lor. Pentru fiecare coeficient este furnizată o formulă de calcul, astfel încât nu veți avea dificultăți în a-l calcula pentru întreprinderea dvs.