Jakie dane są potrzebne do analizy finansowej. Ilościowe metody analizy finansowej przedsiębiorstwa
Ogólna charakterystyka analizy finansowej
Analitycy pracują w wielu obszarach funkcjonalnych. Zazwyczaj analitycy oceniają inwestycję w jakiś rodzaj papieru wartościowego, który ma określone cechy słuszność(reprezentujący udziały własnościowe) lub dług(reprezentujący pozycję kredytową). Po akceptacji decyzje inwestycyjne Lub uzasadnienie zaleceń analitycy muszą ocenić wyniki, sytuację finansową i wartość spółki emitującej papiery wartościowe.
Dane finansowe Spółki, które obejmują raporty finansowe i inne dane, podać informacje niezbędne do oceny spółki i jej papierów wartościowych. Dlatego analityk musi dobrze rozumieć informacje prezentowane w sprawozdaniach finansowych każdej spółki, w tym w notach finansowych i innych formach informacji uzupełniających.
Istota analizy finansowej przedsiębiorstwa
Rola Celem sprawozdań finansowych spółek jest dostarczenie informacji o ich działalności, sytuacji finansowej i zmianach sytuacji finansowej, które będą przydatne szerokiemu gronu użytkowników przy podejmowaniu decyzji gospodarczych. Rola Analiza sprawozdań finansowych polega na wykorzystaniu sprawozdań finansowych przygotowanych przez spółki, w połączeniu z innymi informacjami, w celu oceny przeszłych, bieżących i przyszłych wyników oraz sytuacji finansowej spółki, co może pomóc w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, kredytowych i innych decyzji gospodarczych.
Oceniając sprawozdania finansowe, analitycy zazwyczaj uzasadniają decyzję ekonomiczną. Przykładami takich rozwiązań są:
- Stopień efektywność inwestycji na kapitał własny w celu włączenia do portfela inwestycyjnego.
- Stopień fuzje Lub przejęcia przedsiębiorstwo kandydujące.
- Stopień Spółka zależna lub oddział operacyjny spółki dominującej.
- Podjęcie decyzji o inwestycji typu venture capital lub innego rodzaju inwestycji kapitału prywatnego.
- Definicja zdolność kredytowa firma, która złożyła wniosek o pożyczkę.
- Udzielenie kredytu klientowi.
- Ekspertyza przestrzeganie umów kredytowych lub inne ustalenia umowne.
- Zadanie ocena dług spółki lub emisja obligacji.
- Ocena zabezpieczenia do akceptacji rekomendacje inwestycyjne pozostali uczestnicy rynku.
- Prognozowanie przyszłego zysku netto i Przepływy środków pieniężnych.
Ogólnie rzecz biorąc, analitycy starają się zbadać wyniki i sytuację finansową firmy, a także prognozować przyszłe wyniki i siłę finansową. Interesują ich także czynniki mające wpływ na przyszłą działalność firmy.
Badanie wyników firmy może obejmować ocenę rentowność spółki (możliwość osiągnięcia zysku ze sprzedaży towarów i usług) oraz wycenę jego zdolność do przepływu środków pieniężnych generować zyski (zdolność do generowania wpływów pieniężnych wyższych niż wypłat gotówkowych). Zysk i przepływ środków pieniężnych nie są równoważne. Zysk reprezentuje cenę określonych towarów lub usług, która przekracza koszt dostarczenia tych towarów i usług (niezależnie od tego, kiedy pieniądze zostaną otrzymane lub zapłacone).
Chociaż rentowność jest ważna, na wyniki firmy wpływa również jej zdolność do generowania przychodów dodatni przepływ środków pieniężnych. Przepływ środków pieniężnych jest ważny, ponieważ ostatecznie środki pieniężne są potrzebne do płacenia pracownikom, dostawcom i innym uczestnikom, aby firma mogła kontynuować działalność w dającej się przewidzieć przyszłości.
Firma generująca dodatnie przepływy pieniężne działalność operacyjna, ma większą elastyczność w finansowaniu niezbędnych inwestycji i może skorzystać z atrakcyjnych możliwości biznesowych w porównaniu do porównywalnej spółki bez dodatnich przepływów pieniężnych. Ponadto źródłem jest przepływ środków pieniężnych zwroty kapitał dostawcy.
Zatem oczekiwana wartość przyszłych przepływów pieniężnych jest ważna przy wycenie korporacyjnych papierów wartościowych i określeniu zdolności spółki do wywiązywania się ze swoich zobowiązań. Zdolność do regulowania zobowiązań krótkoterminowych jest ogólnie nazywana tzw płynność i zdolność do regulowania zobowiązań długoterminowych są zwykle nazywane wypłacalność lub stabilność finansowa.
Jak zauważono wcześniej, zysk odzwierciedla zdolność firmy do dostarczania towarów i usług po cenach wyższych od kosztów dostarczenia towarów i usług. Zyski dostarczają również przydatnych informacji na temat przyszłych (i przeszłych) przepływów pieniężnych. Wielu analityków nie tylko szacuje rentowność w przeszłości, ale także prognozuje rentowność w przyszłości.
Analityków interesuje także aktualna sytuacja finansowa spółki. Sytuację finansową można mierzyć poprzez porównanie zasobów kontrolowanych przez spółkę w stosunku do roszczeń (obowiązków) z tytułu tych zasobów. Przykładem takiego zasobu może być gotówka. Pieniądze te mogą zostać wykorzystane przez firmę na zapłatę zobowiązania wobec dostawcy (roszczenie wobec firmy), a także mogą zostać wykorzystane na dokonanie płatności na rzecz właściciela (który również ma roszczenie wobec firmy z tytułu wypracowanych zysków). . Sytuacja finansowa jest szczególnie ważna w analiza kredytowa.
Przeprowadzając analizę finansową firmy, analityk będzie regularnie odwoływać się do sprawozdań finansowych firmy, not finansowych i harmonogramów publikacji, a także szeregu innych źródeł informacji.
Do przeprowadzenia analizy finansowej przedsiębiorstwa można użyć programów, które umożliwiają automatyczne obliczanie wskaźników finansowych, generowanie tabel, wykresów, wykresów i wyników tekstowych. Przykład tego programy to internetowy program do analizy finansowej.
Kluczowe źródła analizy finansowej
Aby przeprowadzić analizę finansową lub kredytową firmy, analityk musi zebrać dużą ilość informacji. Charakter informacji będzie się różnić w zależności od konkretnego zadania, ale zazwyczaj będą obejmować informacje o gospodarce, branży i firmie, a także informacje o porównywalne przedsiębiorstwa.
Większość tych informacji przyjdzie spoza firmy obejmuje to na przykład statystyka gospodarcza, raporty branżowe, publikacje fachowe i bazy danych zawierające informacje o konkurentach. Sama firma dostarcza niektóre podstawowe informacje do analizy w swoich raporty finansowe, komunikaty prasowe, a także w środki masowego przekazu i transmisje internetowe.
Spółki przygotowują sprawozdania finansowe i przedstawiają je inwestorom i wierzycielom w celu wykazania wyników finansowych i siły finansowej w regularnych odstępach czasu (rocznie, półrocznie i/lub kwartalnie). Dane finansowe spółki obejmują dane finansowe raporty I Dodatkowe informacje niezbędne do oceny wyników i sytuacji finansowej spółki.
Sprawozdania finansowe to końcowe wyniki zapisów księgowych – procesu rejestrującego działalność gospodarczą firmy. Podsumowują te informacje do wykorzystania przez inwestorów, wierzycieli, analityków i inne osoby zainteresowane wynikami i sytuacją finansową firmy. Aby zapewnić trochę gwarancje Informacje zawarte w sprawozdaniach finansowych oraz związanych z nimi notach i notach podlegają badaniu przez niezależnych audytorów, którzy wyrażają opinię, czy sprawozdanie finansowe w wystarczający sposób przedstawia wyniki działalności spółki oraz jej sytuację finansową.
Sprawozdania finansowe i informacje dodatkowe
Głównymi sprawozdaniami finansowymi podlegającymi analizie są (zysk i straty), bilans, rachunek przepływów pieniężnych oraz zestawienie zmian w kapitale własnym. Oświadczenie o dochodach I sprawozdanie z przepływów pieniężnych odzwierciedlają różne aspekty działalności przedsiębiorstwa w określonym przedziale czasu.
Balansować pokazuje sytuację finansową firmy w danym momencie. Zestawienie zmian w kapitale własnym dostarcza dodatkowych informacji dotyczących zmian w sytuacji finansowej spółki. W uzupełnienie sprawozdania finansowego, spółka może dostarczyć inne informacje przydatne dla analityka finansowego. W ramach swojej analizy analityk finansowy powinien przeczytać i ocenić te dodatkowe informacje, które obejmują:
- wyjaśnienia do sprawozdań finansowych;
- informacja (słowo) z kierownictwo firmy;
- raport zewnętrzny rewident księgowy.
Ryż. 1 Źródła informacji finansowych
Oświadczenie o dochodach
Rachunek zysków i strat dostarcza informacji o wynikach finansowych spółki w określonym okresie. Rachunek zysków i strat informuje, ile przychodów spółka wygenerowała w danym okresie i jakie wydatki poniosła w związku z operacjami, które wygenerowały dochód. Dochód netto (przychody minus wszystkie koszty) wykazany w rachunku zysków i strat jest często określany jako „dolna linia” ze względu na jego bliskość do dolnej części rachunku zysków i strat.
Rachunek zysków i strat prezentowany jest w sposób skonsolidowany, co oznacza, że obejmuje przychody i koszty spółki zależne pod kontrolą spółki-matki. Rachunek zysków i strat jest czasami nazywany sprawozdaniem z działalności lub sprawozdaniem z zysków i strat. Podstawowe równanie leżące u podstaw rachunku zysków i strat to:
Przychody - koszty = zysk netto (całkowity wynik finansowy okresu)
Informacja o zysk i strata reprezentuje najnowszy rok w pierwszej kolumnie i najwcześniejszy rok w ostatniej kolumnie. Chociaż jest to ogólna koncepcja, analitycy powinni zachować ostrożność przy czytaniu informacji o zarobkach, ponieważ w niektórych przypadkach lata mogą być wymienione od roku bazowego do roku najnowszego.
Spółki będą prezentować podstawowy i rozwodniony zysk na akcję na dole rachunku zysków i strat. Zysk na akcję stanowi dochód netto podzielony przez liczbę akcji występujących w danym okresie. Podstawowy zysk na akcję uwzględnia średnią ważoną liczbę akcji zwykłych, które faktycznie występowały w danym okresie, natomiast rozwodniony zysk na akcję uwzględnia akcje rozwodnione – liczbę akcji, które byłyby niewypłacone, gdyby potencjalne roszczenia z tytułu akcji zwykłych (na przykład opcje na akcje ) były wykonywane przez ich posiadaczy.
Analizując sprawozdanie z wyników finansowych warto zastanowić się nad dynamiką przychodów i kosztów oraz odpowiedzieć sobie na następujące pytania:
- Czy zmiana przychodów wynika ze zmiany liczby sprzedanych jednostek, zmiany cen, czy może z kombinacji tych czynników?
- Czy Twój proces zarządzania wydatkami jest skuteczny?
- Jak firma wypada na tle innych firm w branży?
Odpowiadając na te pytania, analityk musi gromadzić, analizować i interpretować fakty z różnych źródeł, w tym z raportów zysków i strat.
Saldo firmy
Księgowość balansować(zwane również sprawozdaniem z sytuacji finansowej lub sprawozdaniem z sytuacji finansowej) przedstawia aktualną sytuację finansową przedsiębiorstwa poprzez ujawnienie dostępnych zasobów i źródeł ich finansowania, zarówno kapitałów własnych, jak i długu. Słuszność oznacza nadwyżkę aktywów nad pasywami.
Jest to kwota należąca do właścicieli lub akcjonariuszy przedsiębiorstwa; Jest to pozostała część aktywów przedsiębiorstwa po odjęciu jego zobowiązań. Trzy części bilansu są powiązane zależnością księgową znaną jako równanie księgowe:
Aktywa = Zadłużenie + Kapitał właścicieli (tzn. całkowita kwota aktywów musi być zrównoważona tą samą kwotą zobowiązań i kapitałów właścicieli).
Z drugiej strony trzy części równania bilansowego można sformułować w kategoriach kapitału własnego, czyli:
Aktywa – Zadłużenie =Kapitał właściciela
Korzystanie z bilansu i zastosowanie analizy sprawozdań finansowych pozwala analitykowi odpowiedzieć na pytania takie jak:
- Czy firma posiada wystarczającą płynność (zdolność do regulowania krótkoterminowych zobowiązań), czy kondycja firmy uległa poprawie?
- Czy stabilność przedsiębiorstwa jest wystarczająca (czy posiada wystarczające zasoby, aby pokryć swoje zobowiązania)?
- Jaka jest sytuacja finansowa firmy na tle całej branży?
Sprawozdanie z przepływów pieniężnych
Chociaż rachunek zysków i strat i bilans stanowią miarę sukcesu firmy pod względem wyników i sytuacji finansowej, przepływ środków pieniężnych jest również istotnym aspektem długoterminowego sukcesu firmy. Ujawnienie źródeł finansowania i wykorzystania środków pieniężnych pomaga wierzycielom, inwestorom i innym użytkownikom sprawozdań ocenić płynność, wypłacalność i elastyczność finansową spółki.
Elastyczność finansowa to zdolność reagowania i dostosowywania się do nowych ryzyk i możliwości finansowych. Raport Raport przepływów pieniężnych klasyfikuje wszystkie przepływy pieniężne spółki w działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej. sala operacyjna działalność obejmuje transakcje generujące dochód netto i zasadniczo jest działalnością związaną z codziennymi funkcjami biznesowymi spółki.
Inwestycja Działalność gospodarcza to działalność związana z nabywaniem i zbywaniem aktywów trwałych, takich jak sprzęt. Finansowanie to działalność polegająca na pozyskiwaniu lub spłacie kapitału do wykorzystania w przedsiębiorstwie.
W kolejce” sala operacyjna operacyjne” sprawozdanie z przepływów pieniężnych, spółka uzgadnia swój dochód netto ze środkami pieniężnymi netto z działalności operacyjnej. Podkreśla to różnicę między rachunkiem zysków i strat a rachunkiem przepływów pieniężnych. Dochód wykazywany jest w rachunku zysków i strat w momencie jego uzyskania, co niekoniecznie ma miejsce w momencie otrzymania środków pieniężnych.
Rachunek przepływów pieniężnych reprezentuje kolejny aspekt wyników przedsiębiorstwa: zdolność firmy do generowania przepływów pieniężnych z działalności przedsiębiorstwa. W idealnej sytuacji analityk chciałby widzieć, że głównym źródłem dodatnich przepływów pieniężnych są przepływy z działalności operacyjnej (a nie z działalności inwestycyjnej czy finansowej).
Zestawienie zmian w kapitale własnym
Rachunek zysków i strat, bilans i rachunek przepływów pieniężnych to główne sprawozdania finansowe wykorzystywane do oceny wyników i sytuacji finansowej firmy. Dostępne jest również czwarte sprawozdanie finansowe, zwane inaczej „zestawieniem zmian w kapitale własnym”, „zestawieniem zmian w kapitale własnym”, „zestawieniem kapitału własnego” lub „zestawieniem zysków zatrzymanych”. Dokument ten służy przede wszystkim do raportowania zmian w inwestycjach właścicieli w przedsiębiorstwo na przestrzeni czasu i pomaga analitykowi zrozumieć zmiany w kapitale własnym wykazanym w bilansie.
Objaśnienia do bilansu i rachunku zysków i strat
Firmy mogą również dodawać notatki do bilansu i rachunku zysków i strat do swoich sprawozdań finansowych. Na przykład noty finansowe mogą zawierać szczegółowe informacje dotyczące poprzednich formularzy sprawozdawczych, a także zawierać informacje wyjaśniające na następujące tematy:
- Przejęcia biznesowe
- Przypadki i obowiązki
- Sądowy produkcja
- Opcje na akcje i inne programy świadczeń pracowniczych
- Operacje z strony powiązane
- Istotne klienci
- Późniejszy wydarzenia
- Segmenty biznesowe i geograficzne
- Kwartalny dane finansowe
Ponadto noty mogą zawierać informacje o metodach i technikach stosowanych przy sporządzaniu sprawozdań finansowych. Porównywalność sprawozdań finansowych jest kluczowym wymogiem obiektywnej analizy finansowej. Sprawozdanie finansowe jest porównywalne, jeżeli informacje są mierzone i prezentowane w podobny sposób. Porównywalność pozwala analitykowi zidentyfikować i przeanalizować rzeczywiste różnice pomiędzy danym podmiotem gospodarczym a innymi przedsiębiorstwami.
Rada Międzynarodowych Standardów Rachunkowości w Londynie ustala standardy, według których należy sporządzać międzynarodową sprawozdawczość finansową. Nazywa się je Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF). Porównując sprawozdania finansowe sporządzone według MSSF i spółki krajowej analityk musi zrozumieć różnice pomiędzy tymi standardami, które mogą mieć wpływ np. na okres, w którym sporządzany jest rachunek zysków i strat. Ponadto niektóre zasady wymagają stosowania szacunków i założeń przy ustalaniu wyników i sytuacji finansowej.
Elastyczność ta jest konieczna, ponieważ w idealnym przypadku spółka wybierze metody, szacunki i założenia w ramach zasad, które rzetelnie odzwierciedlają wyjątkowe środowisko gospodarcze działalności i branży spółki. Chociaż ta elastyczność zasad rachunkowości rzekomo zaspokaja różne potrzeby wielu przedsiębiorstw, stwarza ona problemy dla analityka, ponieważ traci się porównywalność.
Na przykład, jeśli firma kupuje sprzęt do użytku w swojej działalności, standardy rachunkowości wymagają, aby koszt tego składnika aktywów był zgłaszany jako koszt w sposób systematyczny przez cały okres użytkowania sprzętu (ocena cyklu życia sprzętu). Taki rozkład kosztów nazywa się amortyzacją.
Standardy pozwalają na większą elastyczność w ustalaniu sposobu ustalania kosztów w każdym okresie. Dwie firmy mogą zakupić podobny sprzęt, ale stosować różne metody i założenia w celu rejestrowania kosztów w czasie. Bezpośrednie porównanie wyników tych spółek może prowadzić do błędnych wniosków na temat wyników finansowych spółek.
Zasady rachunkowości jednostki (metody, szacunki i założenia) są co do zasady prezentowane także w notach do sprawozdania finansowego. Nota zawierająca podsumowanie istotnych zasad rachunkowości pokazuje m.in. w jaki sposób spółka ujmuje przychody oraz w jaki sposób następuje utrata wartości aktywów trwałych. Analitycy muszą być świadomi metod, szacunków i założeń stosowanych przez spółkę w celu ustalenia, czy są one podobne do metod stosowanych przez inne spółki wykorzystywane jako punkty odniesienia. Jeżeli nie są one podobne, analityk znający metody rachunkowości może wprowadzić korekty, aby sprawozdania finansowe były bardziej porównywalne.
Raport audytora
Sprawozdania finansowe składane firmie często wymagają audytu (przeglądu) niezależna firma księgowa, która następnie wyraża opinię o sprawozdaniu finansowym. Audyt może być wymagany na mocy umowy zawartej pomiędzy uczestnikami, prawa lub regulacji.
Tak jak istnieją standardy sporządzania sprawozdań finansowych, tak istnieją standardy badania i wyrażania opinii biegłego rewidenta. Międzynarodowe Standardy Rewizji Finansowej zostały opracowane przez Komitet Międzynarodowych Standardów Rewizji Finansowej i Atestacji Międzynarodowej Federacji Księgowych. Standardy te zostały przyjęte przez wiele krajów. Zgodnie z Międzynarodowy Standard Rewizji Finansowej 200:
Celem badania sprawozdań finansowych jest umożliwienie biegłemu rewidentowi wyrażenia opinii na temat tego, czy sprawozdania finansowe zostały sporządzone, we wszystkich istotnych aspektach, zgodnie z mającą zastosowanie praktyką sprawozdawczości finansowej.
Spółki publiczne mogą również podlegać wymogom określonym przez organy regulacyjne lub giełdy, takim jak powołanie niezależnej komisji audytu w radzie dyrektorów w celu nadzorowania procesu audytu. Proces badania stanowi podstawę do wyrażenia przez niezależnego audytora opinii z badania o rzetelności zbadanych sprawozdań finansowych.
Ponieważ badanie zostało zaprojektowane i przeprowadzone przy użyciu technik próbkowania, niezależni biegli rewidenci nie są w stanie wyrazić opinii, dającej całkowitą pewność co do prawidłowości i wiarygodności sprawozdań finansowych. Zamiast tego sprawozdanie niezależnego biegłego rewidenta zapewnia wystarczającą pewność, że sprawozdanie finansowe zostało zaprezentowane rzetelnie, co oznacza, że istnieje duże prawdopodobieństwo, że zbadane sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych błędów, oszustw ani czynów niezgodnych z prawem, które mają bezpośredni wpływ na sprawozdanie finansowe.
Standardowy niezależny audyt raport dla spółki publicznej ma zwykle kilka akapitów w ramach międzynarodowych standardów audytu. Pierwszy akapit, czyli „wstępny”, opisuje sprawozdania finansowe, które zostały zbadane, oraz obowiązki zarówno kierownictwa, jak i niezależnego audytora.
Paragraf drugi opisuje charakter procesu badania i stanowi podstawę opinii biegłego rewidenta na temat rzetelności sprawozdań finansowych. Akapit trzeci lub opinia wyraża opinię biegłego rewidenta na temat wiarygodności tego sprawozdania finansowego. Opinia biegłego rewidenta bez zastrzeżeń stwierdza, że sprawozdanie finansowe przedstawia „prawdziwy i jasny obraz” zgodnie z obowiązującymi standardami rachunkowości. Tego typu opinia jest często określana jako bez zastrzeżeń pozytywna i właśnie taką opinię analitycy chcieliby zobaczyć w raporcie finansowym.
Istnieje kilka innych rodzajów opinii. Zmodyfikowany raport biegłego rewidenta zawiera pewne ograniczenia lub wyjątki od zasad rachunkowości. Wyjątki są opisane w raporcie z audytu z dodatkowymi akapitami objaśniającymi, dzięki czemu analityk może określić znaczenie wyjątku. Negatywna opinia biegłego rewidenta ma miejsce wówczas, gdy sprawozdanie finansowe w istotny sposób odbiega od standardów rachunkowości i jest nierzetelnie zaprezentowane.
Negatywna opinia (FAŁSZ raport biegłego rewidenta) ułatwia analizę sprawozdań finansowych: Nie martw się, ponieważ na sprawozdaniach finansowych firmy nie można polegać. Wreszcie odmowa wyrażenia opinii ma miejsce wówczas, gdy z jakiegoś powodu biegli rewidenci nie są w stanie wydać opinii.
Audytorzy mogą również wyrazić swoją opinię na temat systemów kontroli wewnętrznej firmy. Informacje te mogą zostać zaprezentowane w odrębnej opinii lub uwzględnione jako kolejna pozycja w sprawozdaniu biegłego rewidenta dotycząca sprawozdania finansowego. System kontroli wewnętrznej to wewnętrzny system spółki, którego zadaniem jest m.in. zapewnienie wysokiej jakości i przewidywalności procesu tworzenia sprawozdań finansowych. Spółki publiczne są zwykle zobowiązane do:
- Weź odpowiedzialność za skuteczność kontroli wewnętrznych.
- Oceniaj skuteczność systemu kontroli wewnętrznej, stosując odpowiednie kryteria kontroli.
- Wesprzyj proces oceny wystarczającymi kompetentnymi dowodami.
- Prześlij raport dotyczący kontroli wewnętrznej.
Choć raporty te dają analitykom pewną pewność, nie są one nieomylne. Analizując sprawozdania finansowe, analityk powinien zawsze zachować ostrożność.
Inne źródła informacji
Powyższe informacje są co do zasady przekazywane akcjonariuszom w okresach rocznych. Raporty tymczasowe są również dostarczane przez spółkę dwa razy w roku lub raz na kwartał. Raporty okresowe z reguły przedstawiają sytuację finansową spółki, lecz nie podlegają audytowi. Te raporty okresowe mogą stanowić aktualizację wyników i sytuacji finansowej spółki od ostatniego okresu rocznego.
Spółki mogą także zamieszczać aktualne informacje na swoich stronach internetowych oraz w komunikatach prasowych i mediach biznesowych. Analizując sprawozdania finansowe, analitycy muszą wziąć pod uwagę wszystkie te źródła informacji o spółce, a także informacje ze źródeł zewnętrznych dotyczące gospodarki, branży, samej spółki i spółek porównywalnych.
Informacje o gospodarka, kula zajęcia, jak i podobnych spółek, jest przydatna do analizy sytuacji finansowej przedsiębiorstwa oraz określenia jego kondycji i perspektyw na najbliższą przyszłość.
Ryż. 2 Etapy procesu analizy finansowej
Analitycy pracują na różnych stanowiskach. Na przykład głównym celem analityków giełdowych jest ocena potencjalnego kapitału (akcji) inwestycji w celu ustalenia, czy inwestycja jest atrakcyjna i obiecująca oraz jaka jest odpowiednia cena zakupu. Inny kredyt analitycy, które oceniają zdolność kredytową przedsiębiorstwa w celu podjęcia decyzji, czy (i w jakim terminie) należy zaciągnąć pożyczkę lub jaki rating kredytowy powinien zostać jej przyznany.
Analitycy może być również zaangażowany w szereg innych zadań, takich jak ocena wyników spółki zależnej, ocena inwestycji private equity lub wyszukiwanie akcji, które są przewartościowane w celu zajęcia pozycji krótkiej. W tej sekcji przedstawiono ogólne ramy analizy sprawozdań finansowych, które można wykorzystać w tych różnych zadaniach.
Tabela 1 – Proces analizy finansowej przedsiębiorstwa
Źródła informacji |
Wynik |
|
1. Kształtowanie celu i kontekstu analizy. |
Charakter funkcji analityka, np. ocena inwestycji kapitałowych lub dłużnych lub generowanie ratingu kredytowego. Komunikuje się z klientem lub przełożonym na temat potrzeb i obaw firmy. |
Zdefiniowanie celu lub zadań analizy. Lista (pisemna lub ustna) konkretnych pytań, na które należy odpowiedzieć w procesie analizy. Prezentacja treści wyniku analizy finansowej. Zaplanuj i wykorzystaj zasoby budżetowe, aby ukończyć analizę finansową. |
2. Gromadzenie danych. |
Sprawozdania finansowe, inne dane finansowe, kwestionariusze i dane branżowe/ekonomiczne. Dyskusje z kierownictwem, dostawcami, klientami i konkurencją. Wizyty w firmie (na przykład w zakładach produkcyjnych lub sklepach detalicznych). |
Analityczna sprawozdawczość finansowa. Tabele danych finansowych. Wypełnione kwestionariusze, jeśli dotyczy. |
3. Przetwarzanie danych. |
Dane uzyskane w poprzednim etapie. |
Skorygowane sprawozdania finansowe. Współczynniki i wykresy. Prognozy. |
Dane wejściowe i dane przetworzone. |
Wyniki analityczne. |
|
Wyniki analiz i poprzednie raporty. |
Raport analityczny odpowiadający na pytania zadane w kroku 1. |
|
6. Kontynuuj. |
Informacje gromadzone okresowo w razie potrzeby w celu ustalenia, czy konieczne są zmiany w ustaleniach lub zaleceniach. |
Kształtowanie celu i kontekstu analizy.
Przed przeprowadzeniem jakiejkolwiek analizy ważne jest zrozumienie celu konkretnej analizy. Zrozumienie celów jest szczególnie ważne w analizie sprawozdań finansowych ze względu na dużą liczbę dostępnych metod i znaczną ilość danych.
Niektóre zadania analityczne są jasno określone, w takim przypadku sformułowanie celu analizy nie wymaga podejmowania decyzji przez analityka. Na przykład przegląd okresowy portfel inwestycyjny i dłużny Lub raport analityka giełdowego dla konkretnej firmy można przeprowadzić zgodnie z wymogami norm instytucjonalnych, to znaczy wymagania są określone w przepisach, na przykład w Wytycznych dotyczących analizy kondycji finansowej organizacji. Ponadto format, procedury i/lub źródła informacji mogą być również proponowane w przepisach krajowych.
W przypadku innych zadań analitycznych sformułowanie celu analizy wymaga podjęcia dodatkowej decyzji przez analityka. Cel analizy kieruje dalszymi decyzjami dotyczącymi podejść, narzędzi, źródeł danych, formatów, w jakich należy raportować wyniki analizy, a także względnego znaczenia różnych aspektów analizy.
W przypadku znacznej ilości danych mniej doświadczony analityk może po prostu zacząć analizować liczby i tworzyć wyniki. Generalnie pożądane jest oparcie się tej pokusie i uniknięcie w ten sposób dużych ilości danych o niskiej wartości informacyjnej. Zastanów się nad pytaniami: Gdybyś otrzymał zbyt dużo danych, jaki wniosek byś sformułował? Na jakie pytania byłbyś w stanie odpowiedzieć? Jakie rozwiązanie będzie wspierać Twoja odpowiedź?
Analityk musi także określić kontekst na tym etapie. Kto jest grupą docelową? Jaki jest produkt końcowy – na przykład raport końcowy, który wyjaśni ustalenia i zalecenia? Jakie ramy czasowe są wybierane (za jaki okres będzie prowadzone badanie finansowe)? Jakie zasoby i ograniczenia zasobów są istotne dla procesu analizy? Ponownie kontekst może być z góry określony (tj. standard określony przez normy instytucjonalne).
Po ustaleniu celu i kontekstu analizy sprawozdania finansowego analityk musi sformułować konkretne pytania, na które uzyska odpowiedzi w procesie analizy finansowej. Na przykład, jeśli celem analizy sprawozdania finansowego (lub raczej konkretnym krokiem w szerszej analizie) jest porównanie historycznych wyników trzech spółek działających w określonej branży, szczegółowe pytania będą obejmować: Jaka była względna stopa wzrostu firmy i jaka jest względna stopa wzrostu firm, rentowność firm? Która firma osiąga najwyższe wyniki finansowe, a która najmniej efektywna.
Zbieranie danych.
Następnie analityk otrzymuje dane niezbędne do odpowiedzi na konkretne pytania. Kluczową częścią tego etapu jest zrozumienie działalności firmy, jej wyników finansowych i sytuacji finansowej (w tym trendów na przestrzeni czasu i w porównaniu z firmami porównywalnymi). Do analizy historycznej w niektórych przypadkach wystarczą same dane sprawozdania finansowego.
Przykładowo, aby przeszukać dużą liczbę alternatywnych spółek o określonym minimalnym poziomie rentowności, wystarczą jedynie dane sprawozdawczości finansowej. Aby jednak odpowiedzieć na głębsze pytania, takie jak dlaczego i w jaki sposób jedna firma radziła sobie lepiej lub gorzej niż jej konkurenci, potrzeba więcej informacji.
Jako kolejny przykład, do porównania historycznych wyników dwóch firm w danej branży, historyczne sprawozdania finansowe wystarczą, aby określić, która firma rozwijała się najszybciej, a która byłaby bardziej opłacalną inwestycją; jednakże szersze porównanie z ogólnym wzrostem i rentownością branży wymagałoby oczywiście danych branżowych.
Ponadto informacje ekonomiczne i przemysłowe są niezbędne do zrozumienia otoczenia, w którym działa przedsiębiorstwo. Analitycy często stosują podejście odgórne, dzięki któremu (1) uzyskują wgląd w sytuację makroekonomiczneśrodowisko, perspektywy wzrostu gospodarczego i inflacja, (2) analizować horyzont rozwoju branży, w której działa przedsiębiorstwo oraz (3) określenia perspektyw przedsiębiorstwa w oczekiwanym zakresie przemysł i otoczenia makroekonomicznego. Na przykład analityk może potrzebować prognozy przyszłego wzrostu zysków firmy.
Aby prognozować przyszły rozwój, dane historyczne firmy dostarczają tylko jednej informacji do prognoz statystycznych; jednakże zrozumienie warunków ekonomicznych i branżowych może poprawić zdolność analityka do prognozowania zysków firmy w oparciu o prognozy ogólnych wyników gospodarczych i branżowych.
Przetwarzanie danych.
Po otrzymaniu niezbędnych sprawozdań finansowych i innych informacji analityk przetwarza te dane za pomocą odpowiednich narzędzi analitycznych. Na przykład przetwarzanie danych może obejmować obliczanie wskaźników lub stóp wzrostu; sporządzanie analiz poziomych i pionowych sprawozdań finansowych; tworzenie diagramów; wykonywanie analiz statystycznych takich jak regresja lub symulacja Monte Carlo; przeprowadzenie oceny udziału w kapitale zakładowym; prowadzenie analizy wrażliwości; wykorzystanie innych narzędzi analitycznych lub kombinacji narzędzi, które są dostępne i odpowiednie do zadania. Kompleksowa analiza finansowa na tym etapie będzie obejmować:
- czytanie i ocena sprawozdań finansowych każdej analizowanej spółki. Na tym etapie sprawdzane są księgi rachunkowe spółki, jakimi metodami została zastosowana (np. przy wykazywaniu przychodów w rachunku zysków i strat) oraz jakie podjęto decyzje operacyjne, które mogą mieć wpływ na prezentowane sprawozdania finansowe (np. leasing w porównaniu z zakupem sprzętu).
- dokonywanie wszelkich niezbędnych korekt w sprawozdaniach finansowych w celu ułatwienia porównania, gdy nieskorygowane sprawozdania danych spółek odzwierciedlają różnice w standardach rachunkowości, decyzjach operacyjnych itp.
- sporządzanie lub zestawianie danych do sprawozdań finansowych i wskaźników finansowych (będących miarami różnych aspektów wyników przedsiębiorstwa i ustalanych na podstawie elementów sprawozdania finansowego przedsiębiorstwa). Na podstawie poziomej i pionowej analizy sprawozdań finansowych i wyników finansowych analitycy mogą ocenić względną rentowność, płynność, dźwignię finansową, efektywność i wycenę firmy w porównaniu z wynikami przeszłymi i/lub wynikami konkurencji.
Analiza/interpretacja przetwarzanych danych.
Po przetworzeniu danych kolejnym krokiem, który ma kluczowe znaczenie w każdej analizie, jest interpretacja danych wyjściowych. Odpowiedź na konkretne pytanie analizy finansowej rzadko ma formę pojedynczej liczby; odpowiedź na pytanie analityczne opiera się na interpretacji wyników obliczeń wskaźników i służy do formułowania wniosków lub rekomendacji. Celem analizy finansowej może być udzielenie odpowiedzi na konkretne pytania analityczne, ale zazwyczaj od analityka wymagane jest przedstawienie wniosków lub rekomendacji.
Kolejnym krokiem w analizie jest sformułowanie wniosków lub rekomendacji w odpowiedniej formie. Odpowiedni format będzie się różnić w zależności od zadania analitycznego, instytucji lub odbiorców. Na przykład raport analityka inwestycyjnego zazwyczaj zawiera następujące elementy:
- Podsumowanie i zakończenie inwestycji
- CV biznesowe
- Ryzyko
- Stopień
- Dane historyczne i inne
Wyniki powinny przedstawiać te kluczowe czynniki, które odgrywają ważną rolę w uzasadnieniu rekomendacji inwestycyjnych. Ważną częścią tego wymogu jest rozróżnienie między opinią analityka a faktami. Przygotowując raport, konieczne jest przedstawienie głównych cech analizowanego papieru wartościowego, co pozwoli czytelnikowi ocenić raport i uwzględnić informacje analityka we własnym procesie inwestycyjnym i podejmowaniu decyzji.
ROSP wymaga ujawnienia wszystkich ograniczeń analizy i wszelkich ryzyk nieodłącznie związanych z inwestycją. Ponadto ROSP wymaga, aby każdy raport zawierał elementy istotne dla analizy i wnioski, które umożliwią czytelnikom analizy finansowej określenie jakości wniosków.
Podejmować właściwe kroki.
Proces nie kończy się na przygotowaniu raportu. W przypadku dokonania inwestycji kapitałowej lub nadania ratingu kredytowego konieczna jest okresowa weryfikacja przedmiotu analizy finansowej w celu ustalenia aktualności pierwotnych wniosków i rekomendacji. Jeżeli inwestycja zostanie odrzucona, dalsze monitorowanie nie jest konieczne, ale właściwe może być określenie skuteczności procesu przeglądu (na przykład, jeśli odrzucona inwestycja zostanie uznana za skuteczną i atrakcyjną). Kontynuacja analizy finansowej może obejmować powtórzenie wszystkich kroków przedstawionych powyżej.
Ramy procesu przeglądu sprawozdania finansowego określają kroki, które można podjąć w każdym projekcie przeglądu sprawozdania finansowego, w tym:
- Formułowanie celu i kontekstu analizy.
- Zbieranie danych wstępnych.
- Przetwarzanie danych.
- Analiza/interpretacja przetwarzanych danych.
- Formułowanie wniosków i rekomendacji.
- Podejmować właściwe kroki.
Lista wykorzystanych źródeł
Thomas R. Robinson, Analiza międzynarodowych sprawozdań finansowych / Wiley, 2008, 188 s.
Kogdenko V.G., Analiza ekonomiczna / Podręcznik. - wyd. 2, poprawione. i dodatkowe - M.: Unity-Dana, 2011. - 399 s.
Buzyrev V.V., Nuzhina I.P. Analiza i diagnostyka działalności finansowo-ekonomicznej przedsiębiorstwa budowlanego / Podręcznik. - M.: KnoRus, 2016. - 332 s.
Działalność finansowa przedsiębiorstwa
Zanim przejdziemy bezpośrednio do tematu artykułu, należy zrozumieć istotę pojęcia działalności finansowej przedsiębiorstwa.
Działalność finansowa w przedsiębiorstwie– planowanie i budżetowanie finansowe, analiza finansowa, zarządzanie relacjami finansowymi i funduszami, ustalanie i realizacja polityki inwestycyjnej, organizacja relacji z budżetami, bankami itp.
Działalność finansowa rozwiązuje takie problemy jak:
- zapewnienie przedsiębiorstwu niezbędnych środków finansowych na finansowanie swojej działalności produkcyjnej i sprzedażowej, a także realizacji polityki inwestycyjnej;
- korzystając z możliwości awansu efektywność działalność przedsiębiorstwa;
- zapewnienie terminowości spłata zobowiązania bieżące i długoterminowe;
- określenie optymalnego warunki kredytu zwiększanie wolumenu sprzedaży (odroczenie, raty itp.) oraz windykacja wygenerowanych należności;
- kontrola ruchu i redystrybucja zasoby finansowe w granicach przedsiębiorstwa.
Cecha analizy
Wskaźniki finansowe pozwalają mierzyć efektywność pracy w powyższych obszarach. Przykładowo wskaźniki płynności pozwalają określić zdolność do terminowej spłaty zobowiązań krótkoterminowych, natomiast wskaźniki stabilności finansowej, czyli stosunek kapitału własnego do kapitału dłużnego, pozwalają zrozumieć zdolność do wywiązywania się ze zobowiązań w długim okresie. Kolejną grupę stanowią wskaźniki stabilności finansowej, które pokazują adekwatność kapitału obrotowego, co pozwala zrozumieć dostępność środków finansowych na finansowanie działalności.
Wskaźniki rentowności i działalności biznesowej (obrotów) pokazują, w jakim stopniu firma wykorzystuje dostępne możliwości poprawy efektywności operacyjnej. Analiza należności i zobowiązań pozwala nam zrozumieć politykę kredytową. Biorąc pod uwagę, że zysk kształtuje się pod wpływem wszystkich czynników, można stwierdzić, że analiza wyników finansowych i analiza rentowności pozwala uzyskać kompleksową ocenę jakości działalności finansowej przedsiębiorstwa.
Efektywność działań finansowych można oceniać w dwóch aspektach:
- Wyniki działalność finansowa;
- Budżetowy stan przedsiębiorstwa.
Pierwsza wyraża się tym, jak efektywnie firma może wykorzystać swój istniejący majątek, a co najważniejsze, czy może generować zysk i w jakim stopniu. Im wyższy wynik finansowy na każdy rubel zainwestowanych środków, tym lepszy wynik z działalności finansowej. Jednak rentowność i obroty nie są jedynymi wskaźnikami wyników finansowych firmy. Odwrotną i pokrewną kategorią jest poziom ryzyka finansowego.
Obecna sytuacja finansowa przedsiębiorstwa oznacza tylko, jak zrównoważony jest systemem gospodarczym. Jeżeli przedsiębiorstwo jest w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań w perspektywie krótko- i długoterminowej, zapewnić nieprzerwane procesy produkcyjne i sprzedażowe, a także odtwarzać wykorzystane zasoby, to można założyć, że przy utrzymaniu obecnych warunków rynkowych przedsiębiorstwo będzie kontynuować działalność. W takim przypadku sytuację finansową można uznać za akceptowalną.
Jeśli firma jest w stanie generować wysokie zyski w krótkim i długim okresie, to możemy mówić efektywną działalność finansową.
W procesie analizy działalności finansowej przedsiębiorstwa, zarówno przy analizie wyników finansowych, jak i przy ocenie jego kondycji, należy stosować następujące metody:
- analiza pozioma - analiza głośniki wyniki finansowe oraz majątek i źródła ich finansowania pozwolą określić ogólne kierunki rozwoju przedsiębiorstwa. Dzięki temu można zrozumieć średnio- i długoterminowe perspektywy jego pracy;
- analiza pionowa – ocena uformowanego materiału Struktury aktywa, pasywa i wyniki finansowe pozwolą zidentyfikować braki równowagi lub zapewnią stabilność bieżących wyników spółki;
- metoda porównawcza – porównanie dane z konkurencją oraz średnie branżowe pozwolą określić efektywność działań finansowych firmy. Jeśli przedsiębiorstwo wykazuje wyższą rentowność, możemy mówić o wysokiej jakości pracy w tym kierunku;
- metoda współczynnikowa – w przypadku badania działalności finansowej przedsiębiorstwa metoda ta jest istotna, gdyż jej zastosowanie pozwoli na uzyskanie całkowitego wskaźniki, które charakteryzują zarówno zdolność do wykazywania wysokich wyników, jak i zdolność do utrzymania trwałości.
- analiza czynnikowa – pozwala określić główne czynniki, które miały wpływ na aktualną sytuację finansową i wyniki finansowe przedsiębiorstwa.
Analiza wyników finansowych przedsiębiorstwa
Inwestorów interesuje rentowność, gdyż pozwala ona ocenić skuteczność zarządzania i wykorzystania kapitału, który został przez niego dostarczony w celu osiągnięcia zysku. Inni uczestnicy relacji finansowych, tacy jak wierzyciele, pracownicy, dostawcy i klienci, również są zainteresowani zrozumieniem rentowności działalności przedsiębiorstwa, gdyż pozwala im to oszacować, jak sprawnie przedsiębiorstwo będzie funkcjonować na rynku.
Dlatego analiza rentowności pozwala zrozumieć, jak skutecznie zarząd realizuje strategię firmy w celu generowania wyników finansowych. Biorąc pod uwagę dużą liczbę narzędzi, którymi dysponuje analityk przy ocenie rentowności, ważne jest, aby w procesie zastosować kombinację różnych metod i podejść.
Chociaż firmy zgłaszają dochód netto, całkowite wyniki finansowe są uważane za ważniejszą miarę, która lepiej mierzy zachowanie akcji spółki. Istnieją dwa główne alternatywne podejścia do oceny rentowności.
Pierwsze podejście polega na uwzględnieniu różnych przekształceń wyniku finansowego. Drugie podejście– wskaźniki rentowności i rentowności. W przypadku zastosowania pierwszego podejścia stosuje się takie wskaźniki, jak zwrot z udziałów przedsiębiorstwa, analiza pozioma i pionowa, ocena wzrostu wskaźników, uwzględnienie różnych wyników finansowych (zysk brutto, zysk brutto i inne) . W przypadku zastosowania drugiego podejścia wykorzystuje się wskaźniki zwrotu z aktywów i zwrotu z kapitału własnego, które pozwalają na uzyskanie informacji z bilansu i rachunku zysków i strat.
Te dwa wskaźniki można podzielić na marżę zysku, dźwignię finansową i obrót, co pozwala lepiej zrozumieć, w jaki sposób firma generuje bogactwo dla swoich akcjonariuszy. Ponadto marże, obrót i dźwignię można analizować bardziej szczegółowo i rozkładać na różne pozycje ze sprawozdań finansowych.
Analiza wskaźników efektywności finansowej przedsiębiorstwa
Warto zaznaczyć, że najważniejszą metodą jest metoda wskaźników, zwana także metodą wskaźników względnych. W tabeli 1 przedstawiono grupy wskaźników finansowych, które najlepiej nadają się do analizy wyników.
Tabela 1 – Główne grupy wskaźników wykorzystywane w procesie oceny wyników finansowych spółki
Warto przyjrzeć się bliżej każdej z grup.
Wskaźniki obrotu (wskaźniki działalności gospodarczej)
W tabeli 2 przedstawiono najczęściej stosowane wskaźniki biznesowe. Pokazuje licznik i mianownik każdego współczynnika.
Tabela 2 – Wskaźniki obrotów
Wskaźnik działalności gospodarczej (obrót) |
Licznik ułamka |
Mianownik |
Cena fabryczna |
Średnia wartość zapasów |
|
Liczba dni w okresie (na przykład 365 dni, jeśli używane są dane roczne) |
Obrót zapasami |
|
Średnia wartość należności |
||
Liczba dni w okresie |
Obrót należnościami |
|
Cena fabryczna |
Średnia wartość zobowiązań |
|
Liczba dni w okresie |
Obrót zobowiązań |
|
Obrót kapitałem obrotowym |
Średni koszt kapitału obrotowego |
|
Średni koszt środków trwałych |
||
Średnia wartość aktywów |
Interpretacja wskaźników obrotu
Rotacja zapasów i okres jednego obrotu zapasami . Rotacja zapasów jest podstawą działania wielu organizacji. Wskaźnik wskazuje zasoby (pieniądze) w postaci zapasów. Dlatego też taki wskaźnik może służyć do wskazania efektywności zarządzania zapasami. Im wyższy wskaźnik rotacji zapasów, tym krótszy okres przebywania zapasów w magazynie i produkcji. Ogólnie rzecz biorąc, obrót zapasami i okres jednego obrotu zapasami należy szacować zgodnie z normami branżowymi.
Wysoki Wskaźnik rotacji zapasów w porównaniu do norm branżowych może świadczyć o wysokiej efektywności zarządzania zapasami. Jednakże możliwe jest również, że ten wskaźnik rotacji (i niski wskaźnik rotacji w jednym okresie) może wskazywać, że firma nie tworzy odpowiednich zapasów, co może spowodować, że niedobory szkodzą przychodom.
Aby ocenić, które wyjaśnienie jest bardziej prawdopodobne, analityk może porównać wzrost zysków firmy ze wzrostem branży. Wolniejszy wzrost w połączeniu z większą rotacją zapasów może wskazywać na niewystarczający poziom zapasów. Wzrost przychodów na poziomie lub wyższym od wzrostu branży potwierdza interpretację, że wysoki obrót odzwierciedla większą efektywność zarządzania zapasami.
Krótki Wskaźnik rotacji zapasów (i odpowiednio wysoki okres rotacji) w stosunku do całej branży może być wskaźnikiem powolnego przemieszczania się zapasów w procesie operacyjnym, być może na skutek starzenia się technologii lub zmian w modzie. Ponownie porównanie wzrostu sprzedaży firmy z branżą może zapewnić wgląd w aktualne trendy.
Rotacja wierzytelności i okres jednego rotacji wierzytelności . Okres rotacji należności reprezentuje czas, jaki upływa pomiędzy sprzedażą a windykacją, który odzwierciedla, jak szybko firma gromadzi gotówkę od klientów, którym oferuje kredyt.
Chociaż bardziej poprawne jest stosowanie w liczniku sprzedaży kredytów, analitycy nie zawsze mają dostęp do informacji o sprzedaży kredytów. Dlatego też jako licznik powszechnie stosuje się przychody wykazywane w rachunku zysków i strat.
Stosunkowo wysoki wskaźnik rotacji należności może świadczyć o dużej efektywności udzielania kredytów i ściągania pieniędzy od klientów. Z drugiej strony wysoki wskaźnik rotacji należności może wskazywać, że warunki udzielania kredytów lub windykacji są zbyt rygorystyczne, co wskazuje na możliwą utratę sprzedaży na rzecz konkurencji oferującej łagodniejsze warunki.
Stosunkowo Niski Rotacja należności zazwyczaj rodzi pytania dotyczące skuteczności procedur kredytowych i windykacyjnych. Podobnie jak w przypadku zarządzania zapasami, porównanie wzrostu sprzedaży firmy z branżą może pomóc analitykowi ocenić, czy sprzedaż nie została utracona z powodu rygorystycznej polityki kredytowej.
Ponadto, porównując nieściągalne należności i rzeczywiste straty kredytowe z doświadczeniami z przeszłości oraz z podobnymi firmami, można ocenić, czy niski obrót odzwierciedla problemy w zarządzaniu kredytami komercyjnymi dla klientów. Firmy czasami dostarczają informacji na temat łączenia należności. Dane te można wykorzystać w połączeniu ze wskaźnikami obrotu, aby wyciągnąć dokładniejsze wnioski.
Obrót zobowiązań i okres obrotu zobowiązań . Okres obrotu zobowiązań odzwierciedla średnią liczbę dni, których firma potrzebuje na zapłatę swoim dostawcom. Wskaźnik rotacji zobowiązań wskazuje, ile razy w roku spółka pokrywa swoje długi wobec wierzycieli.
Do wyliczenia tych wielkości przyjmuje się, że przedsiębiorstwo wszystkich swoich zakupów dokonuje korzystając z kredytu kupieckiego. Jeżeli analityk nie ma dostępu do wolumenu zakupionych towarów, wówczas w procesie kalkulacji można zastosować wskaźnik kosztu sprzedanych towarów.
Wysoki Wskaźnik rotacji zobowiązań (niski okres obrotu) w stosunku do branży może wskazywać, że firma nie wykorzystuje w pełni dostępnych środków kredytowych. Z drugiej strony może to oznaczać, że firma korzysta z systemu rabatów za wcześniejsze płatności.
Zbyt niski wskaźnik obrotów może świadczyć o problemach z terminową spłatą zobowiązań wobec dostawców lub aktywnym korzystaniu z miękkich warunków kredytu dostawcy. To kolejny przykład sytuacji, w której należy przyjrzeć się innym wskaźnikom, aby wyciągnąć świadome wnioski.
Jeżeli wskaźniki płynności wskazują, że spółka posiada wystarczającą ilość środków pieniężnych i innych aktywów krótkoterminowych na spłatę zobowiązań, a mimo to okres rotacji zobowiązań jest wysoki, będzie to świadczyć o łagodnych warunkach kredytowania dostawcy.
Obrót kapitałem obrotowym . Kapitał obrotowy definiuje się jako aktywa obrotowe pomniejszone o zobowiązania krótkoterminowe. Obrót kapitału obrotowego wskazuje, jak efektywnie firma generuje dochód ze swojego kapitału obrotowego. Na przykład współczynnik kapitału obrotowego wynoszący 4 wskazuje, że firma generuje 4 ruble dochodu na każdy 1 rubel kapitału obrotowego.
Wysoka wartość wskaźnika świadczy o większej efektywności (tj. firma generuje wysoki poziom przychodów przy mniejszej ilości pozyskanego kapitału obrotowego). W przypadku niektórych spółek wielkość kapitału obrotowego może być bliska zeru lub ujemna, co powoduje, że wskaźnik ten jest trudny do interpretacji. W takich okolicznościach przydatne będą poniższe dwa współczynniki.
Obrót środkami trwałymi (produktywność kapitału) . Miernik ten mierzy, jak skutecznie firma generuje zwroty z inwestycji kapitałowych. Z reguły więcej wysoki wskaźnik rotacji środków trwałych wskazuje na bardziej efektywne wykorzystanie środków trwałych w generowaniu dochodu.
Niski wartość może wskazywać, że firma jest nieefektywna, kapitałochłonna lub że nie działa na pełnych obrotach. Ponadto na obrót środkami trwałymi mogą mieć wpływ inne czynniki niezwiązane z wynikami biznesowymi.
Wskaźnik produktywności kapitału będzie niższy w spółkach, których aktywa są nowsze (a więc mniej zużyte, co znajduje odzwierciedlenie w sprawozdaniach finansowych wyższą wartością księgową) w porównaniu do spółek posiadających aktywa starsze (które są bardziej zużyte i tym samym wykazywane w niższej wartości) ).wartość księgowa).
Wskaźnik produktywności kapitału może być niestabilny, gdyż dochody mogą charakteryzować się stałą dynamiką, a przyrost majątku trwałego następuje skokowo; dlatego też każda roczna zmiana wskaźnika niekoniecznie oznacza istotne zmiany w wynikach przedsiębiorstwa.
Obrót aktywami . Wskaźnik całkowitej rotacji aktywów mierzy ogólną zdolność firmy do generowania dochodu przy danym poziomie aktywów. Wskaźnik 1,20 oznaczałby, że na każdy rubel majątku spółka generuje 1,2 rubla dochodu. Wyższy wskaźnik oznacza większą efektywność przedsiębiorstwa.
Ponieważ wskaźnik ten obejmuje zarówno kapitał trwały, jak i obrotowy, złe zarządzanie kapitałem obrotowym może wypaczyć ogólną interpretację. Dlatego warto osobno analizować wskaźniki kapitału obrotowego i produktywności kapitału.
Krótki Wskaźnik rotacji aktywów może wskazywać na słabe wyniki lub stosunkowo wysoki poziom kapitałochłonności przedsiębiorstwa. Wskaźnik odzwierciedla także strategiczne decyzje zarządcze: na przykład decyzję o przyjęciu bardziej pracochłonnego (i mniej kapitałochłonnego) podejścia do swojej działalności (i odwrotnie).
Drugą ważną grupą wskaźników są rentowność i wskaźniki rentowności. Należą do nich następujące współczynniki:
Tabela 3 – Rentowność i wskaźniki rentowności
Wskaźnik rentowności i rentowności |
Licznik ułamka |
Mianownik |
Zysk netto |
Średnia wartość aktywów |
|
Zysk netto |
||
Marża brutto |
Zysk brutto |
|
Przychody ze sprzedaży |
||
Zysk netto |
||
Średnia wartość aktywów |
Zysk netto |
|
Średni koszt kapitału własnego |
Zysk netto |
Wskaźnik rentowności aktywa pokazuje, ile zysku lub straty firma otrzymuje z każdego rubla zainwestowanych aktywów. Wysoka wartość wskaźnika świadczy o efektywnej kondycji finansowej przedsiębiorstwa.
Zwrotu z kapitału jest ważniejszym wskaźnikiem dla właścicieli przedsiębiorstwa, gdyż współczynnik ten wykorzystywany jest przy ocenie wariantów inwestycyjnych. Jeżeli wartość wskaźnika jest wyższa niż w alternatywnych instrumentach inwestycyjnych, wówczas możemy mówić o wysokiej jakości działalności finansowej przedsiębiorstwa.
Wskaźniki marży zapewniają wgląd w wyniki sprzedaży. Marża brutto pokazuje, ile zasobów pozostało w firmie na wydatki związane z zarządzaniem i sprzedażą, koszty odsetek itp. Marża operacyjna świadczy o efektywności procesu operacyjnego organizacji. Wskaźnik ten pozwala zrozumieć, o ile zysk operacyjny wzrośnie, jeśli sprzedaż wzrośnie o jeden rubel. Marża netto bierze pod uwagę wpływ wszystkich czynników.
Zwrot z aktywów i kapitału własnego pozwala określić, ile czasu potrzebuje firma, aby zebrane środki się spłaciły.
Analiza kondycji finansowej przedsiębiorstwa
Kondycja finansowa, jak stwierdzono powyżej, oznacza stabilność bieżącego systemu finansowo-gospodarczego przedsiębiorstwa. Aby zbadać ten aspekt, możesz skorzystać z następujących grup wskaźników.
Tabela 4 – Grupy wskaźników wykorzystywane w procesie oceny stanu
Wskaźniki płynności (wskaźniki płynności)
Analiza płynności, która koncentruje się na przepływach pieniężnych, mierzy zdolność firmy do wywiązywania się ze swoich krótkoterminowych zobowiązań. Podstawy tej grupy są miarą szybkości zamiany aktywów na gotówkę. Podczas codziennej działalności zarządzanie płynnością odbywa się zazwyczaj poprzez efektywne wykorzystanie aktywów.
Poziom płynności należy rozpatrywać w zależności od branży, w której działa przedsiębiorstwo. Sytuacja płynnościowa konkretnej spółki może się także różnić w zależności od jej przewidywanego zapotrzebowania na środki w danym momencie.
Ocena adekwatności płynności wymaga analizy historycznych potrzeb spółki w zakresie finansowania, aktualnej sytuacji płynnościowej, oczekiwanych przyszłych potrzeb w zakresie finansowania oraz możliwości zmniejszenia wymogów w zakresie finansowania lub pozyskania dodatkowych środków (w tym rzeczywistych i potencjalnych źródeł takiego finansowania).
Duże firmy mają zazwyczaj lepszą kontrolę nad poziomem i strukturą swoich zobowiązań w porównaniu do mniejszych firm. Tym samym mogą dysponować większą liczbą potencjalnych źródeł finansowania, w tym kapitałem własnym i funduszami rynku kredytowego. Dostęp do rynków kapitałowych zmniejsza także wymagany bufor płynności w porównaniu do spółek pozbawionych takiego dostępu.
Zobowiązania warunkowe, takie jak akredytywy lub gwarancje finansowe, mogą również mieć znaczenie przy ocenie płynności. Znaczenie zobowiązań warunkowych jest zróżnicowane w zależności od sektora niebankowego i bankowego. W sektorze pozabankowym zobowiązania warunkowe (zazwyczaj ujawniane w sprawozdaniu finansowym spółki) stanowią potencjalny wypływ środków pieniężnych i muszą być uwzględnione przy ocenie płynności spółki.
Obliczanie wskaźników płynności
Kluczowe wskaźniki płynności przedstawiono w Tabeli 5. Wskaźniki te odzwierciedlają sytuację spółki w danym momencie i dlatego opierają się na danych na koniec dnia bilansowego, a nie na średnich wartościach bilansowych. Wskaźniki płynności bieżącej, szybkiej i bezwzględnej odzwierciedlają zdolność spółki do regulowania bieżących zobowiązań. Każdy z nich stosuje coraz bardziej rygorystyczną definicję aktywów płynnych.
Mierzy, jak długo firma może pokrywać swoje codzienne wydatki gotówkowe, korzystając wyłącznie z istniejących płynnych aktywów, bez dodatkowych przepływów pieniężnych. W liczniku tego wskaźnika uwzględniane są te same aktywa płynne, które wykorzystywane są w płynności szybkiej, a w mianowniku jest szacunek dziennych wydatków gotówkowych.
Aby otrzymać dzienne wydatki gotówkowe, należy łączną kwotę wydatków gotówkowych w danym okresie podzielić przez liczbę dni w tym okresie. Dlatego, aby uzyskać wydatki pieniężne za dany okres, konieczne jest podsumowanie w rachunku zysków i strat wszystkich wydatków, w tym takich jak: koszt; koszty sprzedaży i administracyjne; inne koszty. Do kwoty wydatków nie należy jednak wliczać wydatków niepieniężnych, np. kwoty amortyzacji.
Tabela 5 – Wskaźniki płynności
Wskaźniki płynności |
Licznik ułamka |
Mianownik |
Aktywa bieżące |
Aktualna odpowiedzialność |
|
Aktywa obrotowe - zapasy |
Aktualna odpowiedzialność |
|
Inwestycje krótkoterminowe oraz środki pieniężne i ich ekwiwalenty |
Aktualna odpowiedzialność |
|
Wskaźnik interwału ochronnego |
Aktywa obrotowe - zapasy |
Dzienne wydatki |
Okres rotacji zapasów + okres rotacji należności – okres rotacji zobowiązań |
Cykl finansowy to metryka, której nie oblicza się w formie wskaźnikowej. Mierzy czas, jaki zajmuje firmie przejście od wpłacenia środków pieniężnych (zainwestowanych w działanie) do otrzymania środków pieniężnych (w wyniku działania). W tym okresie spółka musi finansować swoją działalność inwestycyjną z innych źródeł (tj. długu lub kapitału własnego).
Interpretacja wskaźników płynności
Bieżąca płynność . Wskaźnik ten odzwierciedla aktywa obrotowe (aktywa, których zużycia lub zamiany na gotówkę oczekuje się w ciągu jednego roku) na rubel zobowiązań bieżących (pasywa o terminie zapadalności jednego roku).
Więcej wysoki wskaźnik wskazuje na wyższy poziom płynności (tj. większą zdolność do regulowania zobowiązań krótkoterminowych). Wskaźnik płynności wynoszący 1,0 oznaczałby, że wartość księgowa aktywów obrotowych jest dokładnie równa wartości księgowej wszystkich zobowiązań krótkoterminowych.
Więcej Niski wartość wskaźnika wskazuje na mniejszą płynność, co oznacza większe uzależnienie od przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej i finansowania zewnętrznego w celu realizacji zobowiązań krótkoterminowych. Płynność wpływa na zdolność firmy do pożyczania pieniędzy. Podstawowym założeniem wskaźnika bieżącej płynności jest płynność zapasów i należności (jeżeli wskaźniki rotacji zapasów i należności są niskie, nie jest to prawdą).
Wskaźnik płynności . Wskaźnik szybkiej spłaty jest bardziej konserwatywny niż wskaźnik bieżący, ponieważ uwzględnia tylko najbardziej płynne aktywa obrotowe (czasami nazywane „aktywami szybkimi”). Podobnie jak w przypadku wskaźnika bieżącej, wyższy wskaźnik szybkiej spłaty oznacza zdolność do regulowania zobowiązań dłużnych.
Wskaźnik ten odzwierciedla również fakt, że zapasów nie da się łatwo i szybko zamienić na gotówkę, a ponadto firma nie będzie w stanie sprzedać całości swoich zapasów surowców, materiałów, towarów itp. za kwotę równą jej wartości księgowej, szczególnie w przypadku konieczności szybkiej sprzedaży zapasów. W sytuacjach, gdy zapasy są niepłynne (na przykład w przypadku niskiego wskaźnika rotacji zapasów), szybka płynność może być lepszą miarą płynności niż wskaźnik bieżący.
Absolutna płynność . Stosunek środków pieniężnych do zobowiązań krótkoterminowych stanowi zazwyczaj wiarygodną miarę płynności pojedynczego przedsiębiorstwa w sytuacji kryzysowej. Wskaźnik ten uwzględnia wyłącznie wysoce płynne inwestycje krótkoterminowe i środki pieniężne. Warto jednak wziąć pod uwagę, że w czasie kryzysu wartość godziwa zbywalnych papierów wartościowych może znacząco spaść na skutek czynników rynkowych, w takim przypadku w procesie obliczania płynności bezwzględnej wskazane jest wykorzystywanie wyłącznie środków pieniężnych i ich ekwiwalentów.
Wskaźnik interwału ochronnego . Wskaźnik ten mierzy, jak długo firma może nadal opłacać swoje wydatki przy użyciu istniejących płynnych aktywów bez otrzymywania dodatkowego wpływu środków pieniężnych.
Wskaźnik interwału ochronnego wynoszący 50 oznaczałby, że firma może w dalszym ciągu opłacać swoje koszty operacyjne przez 50 dni z szybkich aktywów bez żadnych dodatkowych wpływów pieniężnych.
Im wyższy wskaźnik interwału ochronnego, tym wyższa płynność. Jeżeli margines bezpieczeństwa firmy jest bardzo niski w porównaniu z innymi spółkami lub w porównaniu z historią firmy, analityk musi ustalić, czy przepływ środków pieniężnych jest wystarczający, aby firma mogła wywiązać się ze swoich zobowiązań.
Cykl finansowy . Wskaźnik ten wskazuje, ile czasu upływa od chwili, gdy przedsiębiorstwo zainwestuje pieniądze w inne formy aktywów, do momentu otrzymania środków od klientów. Typowy proces operacyjny obejmuje przyjmowanie zapasów z odroczeniem, co powoduje powstanie zobowiązań. Następnie spółka sprzedaje te zapasy również na kredyt, co powoduje wzrost należności. Następnie firma płaci faktury za dostarczone towary i usługi, a także otrzymuje płatności od klientów.
Czas pomiędzy wydaniem gotówki a jej zebraniem nazywa się cyklem finansowym. Więcej krótki cykl oznacza większą płynność. Oznacza to, że przedsiębiorstwo musi finansować swoje zapasy i należności jedynie przez krótki okres czasu.
Więcej długi cykl wskazuje na niższą płynność; oznacza to, że spółka musi finansować swoje zapasy i należności w dłuższym okresie, co może wiązać się z koniecznością pozyskania dodatkowych środków na kapitał obrotowy.
Wskaźniki stabilności finansowej i wypłacalności
Wskaźniki wypłacalności są głównie dwojakiego rodzaju. Wskaźniki zadłużenia (typ pierwszy) skupiają się na bilansie i mierzą wielkość kapitału dłużnego w stosunku do kapitałów własnych spółki lub całkowitych źródeł finansowania.
Wskaźniki pokrycia (drugi typ wskaźnika) koncentrują się na rachunku zysków i strat i mierzą zdolność firmy do pokrycia spłaty zadłużenia. Wszystkie te wskaźniki można wykorzystać przy ocenie zdolności kredytowej firmy, a co za tym idzie przy ocenie jakości obligacji spółki i innych zobowiązań dłużnych.
Tabela 6 – Wskaźniki stabilności finansowej
Wskaźniki |
Licznik ułamka |
Mianownik |
Zobowiązania ogółem (długoterminowe + krótkoterminowe) |
Razem zobowiązania |
|
Słuszność |
Razem zobowiązania |
|
Dług do kapitału własnego |
Razem zobowiązania |
Słuszność |
Dźwignia finansowa |
Słuszność |
|
Wskaźnik pokrycia odsetek |
Zysk przed opodatkowaniem i odsetkami |
Procent do zapłaty |
Stały współczynnik pokrycia opłat |
Zysk przed opodatkowaniem i odsetkami + opłaty leasingowe + czynsz |
Odsetki płatne + raty leasingowe + czynsz |
Generalnie wskaźniki te oblicza się najczęściej w sposób pokazany w tabeli 6.
Interpretacja wskaźników wypłacalności
Wskaźnik zależności finansowej . Wskaźnik ten mierzy procent ogółu aktywów finansowanych długiem. Na przykład stosunek zadłużenia do aktywów wynoszący 0,40 lub 40 procent wskazuje, że 40 procent aktywów firmy jest finansowane długiem. Ogólnie rzecz biorąc, wyższy wskaźnik zadłużenia oznacza wyższe ryzyko finansowe, a tym samym słabszą wypłacalność.
Wskaźnik autonomii finansowej . Wskaźnik mierzy procent kapitału spółki (dług i kapitał własny) reprezentowany przez kapitał własny. W odróżnieniu od poprzedniego wskaźnika, wyższa wartość zwykle oznacza mniejsze ryzyko finansowe i tym samym świadczy o dużej wypłacalności.
Stosunek zadłużenia do kapitału własnego . Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego mierzy kwotę kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego. Interpretacja jest podobna jak w przypadku pierwszego wskaźnika (tj. wyższy wskaźnik oznacza słabszą wypłacalność). Stosunek 1,0 oznaczałby równe kwoty długu i kapitału własnego, co odpowiada stosunkowi zadłużenia do zobowiązań wynoszącemu 50 procent. Alternatywne definicje tego wskaźnika wykorzystują wartość rynkową kapitału własnego, a nie jego wartość księgową.
Dźwignia finansowa . Wskaźnik ten (często nazywany po prostu wskaźnikiem dźwigni) mierzy kwotę wszystkich aktywów wspieranych przez każdą monetarną jednostkę kapitału własnego. Na przykład wartość tego wskaźnika wynosząca 3 oznacza, że na każdy 1 rubel kapitału przypada 3 ruble sumy aktywów.
Im wyższy wskaźnik dźwigni, tym większą dźwignię musi mieć firma, aby wykorzystać dług i inne zobowiązania do finansowania aktywów. Wskaźnik ten jest często definiowany jako średnia suma aktywów i średni całkowity kapitał własny i odgrywa ważną rolę w dekompozycji zwrotu z kapitału własnego firmy DuPont.
Wskaźnik pokrycia odsetek . Wskaźnik ten mierzy, ile razy firma może pokryć swoje płatności odsetkowe z zysku przed odsetkami i podatkami. Wyższy wskaźnik pokrycia odsetek wskazuje na większą wypłacalność i wypłacalność, dając wierzycielom dużą pewność, że spółka jest w stanie obsłużyć swoje zadłużenie (tj. dług sektora bankowego, obligacje, bony, zadłużenie innych przedsiębiorstw) poprzez zyski operacyjne.
Stały współczynnik pokrycia opłat . Wskaźnik ten uwzględnia stałe wydatki lub zobowiązania, które powodują stały wypływ środków pieniężnych z firmy. Mierzy, ile razy zyski firmy (przed odsetkami, podatkami, czynszem i leasingiem) mogą pokryć odsetki i opłaty leasingowe.
Podobnie jak w przypadku wskaźnika pokrycia odsetek, wyższy wskaźnik opłat stałych oznacza silną wypłacalność, co oznacza, że firma może obsługiwać swoje zadłużenie w ramach swojej podstawowej działalności. Wskaźnik ten czasami służy do określenia jakości i prawdopodobieństwa otrzymania dywidendy z akcji uprzywilejowanych. Jeżeli wartość wskaźnika jest wyższa, oznacza to duże prawdopodobieństwo otrzymania dywidendy.
Analiza działalności finansowej przedsiębiorstwa na przykładzie PJSC Aeroflot
Proces analizy działalności finansowej można pokazać na przykładzie znanej firmy PJSC Aeroflot.
Tabela 6 - Dynamika aktywów PJSC Aeroflot w latach 2013-2015, mln rubli.
Wskaźniki |
Odchylenie bezwzględne, +,- |
Odchylenie względne,% |
||||||
Wartości niematerialne |
||||||||
Wyniki badań i rozwoju |
||||||||
Środki trwałe |
||||||||
Długoterminowe inwestycje finansowe |
||||||||
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego |
||||||||
Inne aktywa trwałe |
||||||||
AKTYWA TRWAŁE RAZEM |
||||||||
Podatek od wartości dodanej od nabytych aktywów |
||||||||
Należności |
||||||||
Krótkoterminowe inwestycje finansowe |
||||||||
gotówka i odpowiedniki gotówki |
||||||||
Inne aktywa obrotowe |
||||||||
AKTYWA OBROTOWE RAZEM |
||||||||
Jak można ocenić z danych zawartych w tabeli 6, w latach 2013-2015 nastąpił wzrost wartości majątku – o 69,19% w związku ze wzrostem majątku obrotowego i trwałego (tabela 6). Generalnie spółka potrafi efektywnie gospodarować zasobami pracującymi, gdyż w warunkach wzrostu sprzedaży na poziomie 77,58%, stan majątku obrotowego wzrósł jedynie o 60,65%. Polityka kredytowa przedsiębiorstwa jest wysokiej jakości: w warunkach znacznego wzrostu przychodów kwota należności, których podstawą było zadłużenie odbiorców i klientów, wzrosła jedynie o 45,29%.
Ilość środków pieniężnych i ich ekwiwalentów rośnie z roku na rok i wyniosła około 29 miliardów rubli. Biorąc pod uwagę wartość wskaźnika płynności bezwzględnej, można postawić tezę, że wskaźnik ten jest zbyt wysoki – jeśli płynność bezwzględna największego konkurenta UTair wynosi zaledwie 19,99, to w Aeroflot PJSC wskaźnik ten wyniósł 24,95%. Pieniądze są najmniej produktywną częścią aktywów, dlatego jeśli są dostępne środki, należy je skierować np. na krótkoterminowe instrumenty inwestycyjne. Dzięki temu uzyskasz dodatkowy dochód finansowy.
W wyniku deprecjacji rubla wartość zapasów znacznie wzrosła w związku ze wzrostem kosztów komponentów, części zamiennych, materiałów, a także w wyniku wzrostu kosztów paliwa lotniczego pomimo spadku cen ropy. Dlatego zapasy rosną szybciej niż wolumen sprzedaży.
Głównym czynnikiem wzrostu aktywów trwałych jest wzrost należności, których spłaty oczekuje się powyżej 12 miesięcy od dnia bilansowego. Podstawą tego wskaźnika są zaliczki na dostawę samolotów A-320/321, które spółka otrzyma w latach 2017-2018. Generalnie tendencja ta jest pozytywna, gdyż pozwala firmie zapewnić rozwój i zwiększyć konkurencyjność.
Polityka finansowa spółki jest następująca:
Tabela 7 – Dynamika źródeł środków finansowych PJSC Aeroflot w latach 2013-2015, mln rubli.
Wskaźniki |
Odchylenie bezwzględne, +,- |
Odchylenie względne,% |
||||||
Kapitał zakładowy (kapitał zakładowy, kapitał docelowy, wkłady wspólników) |
||||||||
Akcje własne zakupione od akcjonariuszy |
||||||||
Aktualizacja wyceny aktywów trwałych |
||||||||
Kapitał rezerwowy |
||||||||
Zyski zatrzymane (niepokryta strata) |
||||||||
KAPITAŁ WŁASNY I REZERWY |
||||||||
Długoterminowe pożyczone środki |
||||||||
Zobowiązania z tytułu podatku odroczonego |
||||||||
Rezerwy na zobowiązania warunkowe |
||||||||
ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE RAZEM |
||||||||
Krótkoterminowe pożyczone środki |
||||||||
Rachunki płatne |
||||||||
przychody przyszłych okresów |
||||||||
Rezerwy na nadchodzące wydatki i płatności |
||||||||
ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE RAZEM |
||||||||
Wyraźnie negatywną tendencją jest zmniejszenie wysokości kapitałów własnych o 13,4 w badanym okresie w związku ze znaczną stratą netto w 2015 roku (tabela 7). Oznacza to, że zamożność inwestorów znacznie się zmniejszyła, a poziom ryzyka finansowego wzrósł ze względu na konieczność pozyskania dodatkowych środków w celu sfinansowania rosnącego wolumenu aktywów.
W rezultacie kwota zobowiązań długoterminowych wzrosła o 46%, a kwota zobowiązań krótkoterminowych o 199,31%, co doprowadziło do katastrofalnego spadku wskaźników wypłacalności i płynności. Znaczący wzrost pożyczonych środków powoduje wzrost kosztów finansowych obsługi zadłużenia.
Tabela 8 - Dynamika wyników finansowych PJSC Aeroflot w latach 2013-2015, mln rubli.
Wskaźniki |
Odchylenie bezwzględne, +,- |
Odchylenie względne,% |
||||||
Koszt sprzedaży |
||||||||
Zysk (strata) brutto |
||||||||
Wydatki służbowe |
||||||||
Koszty administracyjne |
||||||||
Zysk (strata) ze sprzedaży |
||||||||
Dochody z uczestnictwa w innych organizacjach |
||||||||
Należność odsetkowa |
||||||||
Procent do zapłaty |
||||||||
Inne dochody |
||||||||
inne koszty |
||||||||
Zysk (strata) przed opodatkowaniem |
||||||||
Bieżący podatek dochodowy |
||||||||
Zmiana stanu rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego |
||||||||
Zmiana stanu aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego |
||||||||
Zysk netto (strata) |
Ogólnie rzecz biorąc, proces generowania wyniku finansowego był nieefektywny ze względu na wzrost zobowiązań odsetkowych i pozostałych kosztów o 270,85% oraz wzrost pozostałych kosztów o 416,08% (tabela 8). Znaczący wzrost tego ostatniego wskaźnika spowodowany był umorzeniem udziału Aeroflot PJSC w kapitale zakładowym Dobrolet LLC w związku z zakończeniem działalności. Choć jest to znacząca strata środków, nie jest to wydatek trwały, więc nie świadczy o niczym negatywnym w zakresie możliwości prowadzenia nieprzerwanej działalności. Jednakże inne przyczyny wzrostu pozostałych wydatków mogą zagrozić stabilnemu funkcjonowaniu spółki. Oprócz umorzenia części udziałów, wzrosły także inne koszty w związku z wydatkami leasingowymi, wydatkami z tytułu transakcji zabezpieczających, a także utworzeniem znacznych rezerw. Wszystko to wskazuje na nieefektywne zarządzanie ryzykiem w działalności finansowej.
Wskaźniki
Odchylenie bezwzględne, +,-
Aktualny współczynnik
Wskaźnik płynności
Bezwzględny wskaźnik płynności
Stosunek należności i zobowiązań krótkoterminowych
Wskaźniki płynności wskazują na poważne problemy z wypłacalnością już w krótkim okresie (tabela 9). Jak stwierdzono wcześniej, płynność bezwzględna jest nadmierna, co prowadzi do niepełnego wykorzystania potencjału finansowego przedsiębiorstwa.
Z drugiej strony wskaźnik prądu jest znacznie poniżej normy. Jeśli w UTair, bezpośrednim konkurentze firmy, wskaźnik ten wyniósł 2,66, to w PJSC Aeroflot było to zaledwie 0,95. Oznacza to, że firma może mieć problemy z terminową spłatą bieżących zobowiązań.
Tabela 10 - Wskaźniki stabilności finansowej PJSC Aeroflot w latach 2013-2015.
Wskaźniki |
Odchylenie bezwzględne, +,- |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Własny kapitał obrotowy, milion rubli. |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Współczynnik wyposażenia majątku obrotowego w środki własne |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Zwrotność własnego kapitału obrotowego |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Wskaźnik podaży zapasów z własnym kapitałem obrotowym |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Wskaźnik autonomii finansowej |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Współczynnik zależności finansowej |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Wskaźnik dźwigni finansowej |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Współczynnik elastyczności kapitału własnego |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Wskaźnik stabilności finansowej (pokrycie inwestycji) |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Wskaźnik mobilności aktywów |
Autonomia finansowa również znacznie spadła do 26% w 2015 r. z 52% w 2013 r. Wskazuje to na niższy poziom ochrony wierzycieli i wysoki poziom ryzyka finansowego. Wskaźniki płynności i stabilności finansowej jednoznacznie wykazały, że kondycja spółki jest niezadowalająca. Weź pod uwagę także zdolność firmy do generowania dodatnich wyników finansowych. Tabela 11 – Wskaźniki działalności PJSC Aeroflot (wskaźniki obrotu) w latach 2014-2015.
Generalnie wzrosły obroty głównymi składnikami majątku oraz kapitałem własnym (tabela 11). Warto jednak zauważyć, że przyczyną tej tendencji jest wzrost kursu waluty krajowej, który doprowadził do znacznego wzrostu cen biletów. Warto również zauważyć, że rotacja aktywów jest znacznie wyższa niż u bezpośredniego konkurenta UTair. Można zatem stwierdzić, że w ujęciu ogólnym proces operacyjny w przedsiębiorstwie jest efektywny. Tabela 12 – Wskaźniki rentowności (straty) Aeroflot PJSC
W 2015 roku spółka nie była w stanie wygenerować zysku (tabela 12), co spowodowało istotne pogorszenie wyników finansowych. Za każdego rubla zgromadzonego majątku spółka otrzymywała 11,18 kopiejek straty netto. Ponadto za każdy rubel zainwestowanych środków właściciele otrzymywali 32,19 kopiejek straty netto. Oczywistym jest zatem, że wyniki finansowe spółki są niezadowalające. 2. Thomas R. Robinson, Analiza międzynarodowych sprawozdań finansowych /Wiley, 2008, 188 s. 3. strona internetowa – Program internetowy do obliczania wskaźników finansowych // Adres URL: https://www.site/ru/ |
Zamiar. Kalkulator online jest przeznaczony dla analiza kondycji finansowej przedsiębiorstwa.
Struktura raportu:
- Struktura majątku i źródła jego powstawania. Ekspresowa ocena struktury źródeł finansowania.
- Szacowanie wartości aktywów netto organizacji.
- Analiza stabilności finansowej w oparciu o wysokość nadwyżki (niedoboru) własnego kapitału obrotowego. Obliczanie wskaźników stabilności finansowej.
- Analiza stosunku aktywów według stopnia płynności i zobowiązań według terminu zapadalności.
- Analiza płynności i wypłacalności.
- Analiza efektywności działań organizacji.
- Analiza zdolności kredytowej kredytobiorcy.
- Prognoza upadłości z wykorzystaniem modelu Altmana, Tafflera i Leesa.
Instrukcje. Wypełnij tabelę bilansową. Wynikową analizę zapisuje się w pliku MS Word (patrz przykład analizy kondycji finansowej przedsiębiorstwa).
Struktura pełnego raportu
1. Analiza potencjału majątkowego organizacji.1.1. Analiza struktury majątku organizacji i źródeł jej powstawania.
1.2. Analiza dynamiki i struktury majątku obrotowego według obszaru.
1.3. Stan majątkowy przedsiębiorstwa.
1.3.1. Zmiana wartości kapitałów własnych na skutek dźwigni inflacyjnej.
1.4. Analityczne grupowanie aktywów i pasywów bilansu.
1,5. Szacowanie wartości aktywów netto organizacji.
1.5.1. Analiza efektywności wykorzystania aktywów netto.
1.6. Analiza własnego kapitału obrotowego.
1.7. Średni ważony koszt kapitału.
2. Analiza płynności.
2.1. Analiza stosunku aktywów według stopnia płynności i zobowiązań według terminu zapadalności.
2.2. Analiza płynności bilansu (podejście majątkowe).
2.3. Obliczanie wskaźników płynności.
2.4. Analiza płynności bilansu (podejście funkcjonalne).
2.5. Analiza krańcowa płynności bilansu.
3. Analiza wypłacalności i zdolności kredytowej.
3.1. Analiza wypłacalności.
3.2. Analiza i ocena zdolności kredytowej organizacji.
3.3. Analiza zdolności kredytowej kredytobiorcy.
4. Analiza stabilności finansowej organizacji.
4.1. Analiza podaży zasobów i źródeł ich powstawania.
4.2. Obliczanie wskaźników stabilności finansowej przedsiębiorstw.
4.3. Integralna punktowa ocena kondycji finansowej.
4.4. Kompleksowa ocena sytuacji finansowej.
4,5. Analiza punktacji.
4.6. Analiza kapitału własnego i dłużnego.
4.7. Analiza obowiązków organizacji.
4.8. Analiza efektu dźwigni finansowej.
4.9. Analiza należności i zobowiązań przedsiębiorstwa.
4.10. Analiza rotacji należności i zobowiązań.
5. Analiza wyników finansowych.
5.1. Analiza czynnikowa zysku i rentowności.
5.2. Analiza wielkości zysku netto i jego dynamiki.
6. Analiza efektywności organizacji.
7. Obliczanie wskaźników działalności gospodarczej (obrotów).
8. Prognoza upadłości.
9. Analiza przepływów pieniężnych (metody bezpośrednie i pośrednie).
Kondycja finansowa to zestaw wskaźników odzwierciedlających dostępność, rozmieszczenie i wykorzystanie zasobów finansowych. Analiza sytuacji finansowej- jest to część analizy finansowej, która z kolei stanowi integralną część ogólnej, pełnej analizy działalności gospodarczej. Podział analizy działalności gospodarczej na finansową i zarządczą wynika z podziału systemu rachunkowości na rachunkowy i zarządczy. Użytkownikami analizy kondycji finansowej mogą być:
- bezpośrednio pracownicy kierownictwa przedsiębiorstwa;
- osoby, które mogą nie pracować bezpośrednio w przedsiębiorstwie, ale mają bezpośredni interes finansowy: akcjonariusze, inwestorzy, nabywcy i sprzedawcy produktów, różni wierzyciele;
- osoby posiadające pośrednie interesy finansowe: służby podatkowe, różne instytucje finansowe (giełdy, stowarzyszenia itp.), urzędy statystyczne itp.
Analiza finansowa– proces zrozumienia istoty działalności finansowej przedsiębiorstwa.
Przedmiot analizy finansowej są zasoby finansowe i ich przepływy.
Cele analizy finansowej:
- ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa;
- identyfikowanie możliwości poprawy efektywności przedsiębiorstwa.
- Na podstawie badania związku przyczynowo-skutkowego pomiędzy różnymi wskaźnikami działalności produkcyjnej, handlowej i finansowej dokonać oceny realizacji planu otrzymania środków finansowych i ich wykorzystania z punktu widzenia poprawy kondycji finansowej przedsiębiorstwa.
- Prognozowanie możliwych wyników finansowych w oparciu o rzeczywiste warunki prowadzenia działalności gospodarczej oraz dostępność środków własnych i pożyczonych, opracowywanie modeli kondycji finansowej dla różnych możliwości wykorzystania zasobów.
- Opracowanie konkretnych działań mających na celu efektywniejsze wykorzystanie zasobów finansowych i wzmocnienie kondycji finansowej przedsiębiorstwa.
Zwyczajowo rozróżnia się dwa rodzaje analiz finansowych: wewnętrzne i zewnętrzne. Analizę wewnętrzną przeprowadzają pracownicy przedsiębiorstwa. W jej bazie informacyjnej znajdują się wszelkie informacje o przedsiębiorstwie przydatne przy podejmowaniu decyzji zarządczych.
Analiza finansowa oparta na danych sprawozdawczych finansowych ma charakter analizy zewnętrznej, tj. realizowane poza przedsiębiorstwem. Analitycy przeprowadzający zewnętrzną analizę kondycji finansowej przedsiębiorstwa nie mają dostępu do informacji wewnętrznych przedsiębiorstwa, dlatego analiza ta jest mniej szczegółowa i bardziej sformalizowana. Główną treścią zewnętrznej analizy finansowej jest:
- analiza bezwzględnych wskaźników zysku;
- analiza względnych wskaźników rentowności;
- analiza kondycji finansowej, stabilności rynku, płynności bilansu, wypłacalności przedsiębiorstwa;
- analiza efektywności wykorzystania pożyczonego kapitału;
- ratingowa ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa.
a) bilans - formularz nr 1;
b) sprawozdanie z wyników finansowych – formularz nr 2;
c) rachunek przepływów kapitałowych – formularz nr 3;
d) rachunek przepływów pieniężnych – formularz N4;
e) załącznik do bilansu – formularz N5.
Zaktualizowane formularze sprawozdań finansowych zostały zatwierdzone Zarządzeniem Ministra Finansów Federacji Rosyjskiej z dnia 20 lipca 2010 roku nr 66n i obowiązują począwszy od sprawozdania za rok 2011. Teraz organizacje niezależnie określają szczegółowość wskaźników dla pozycji w formularzach raportowych, a dodatkowe ujawnienie informacji następuje w odpowiednich wyjaśnieniach.
Głównymi formularzami informacyjnymi analizy finansowej w dalszym ciągu pozostaje bilans oraz rachunek zysków i strat, które obecnie pozwalają użytkownikom zobaczyć wskaźniki na trzy daty sprawozdawcze, a nie jak wcześniej na dwa.
Zmiany te wpłynęły na metodologię przeprowadzania analiz finansowych.
Metodyka obliczania poszczególnych wskaźników kondycji finansowej przedsiębiorstwa
- Udział wartości niematerialnych i prawnych w strukturze majątku.
Stosowane są linie 1110 (Wartości niematerialne) + 1120 (Wyniki prac badawczo-rozwojowych) +1130 (Wartości niematerialne i prawne poszukiwawcze). - Grupowanie aktywów według stopnia płynności
Grupując aktywa według stopnia płynności przy ocenie płynności bilansu, dotychczas linia A240 była przypisana do grupy A2, a A230 do grupy A3. Teraz dla bardziej prawidłowego grupowania należy skorzystać z Objaśnień do bilansu oraz rachunku zysków i strat. Teraz grupa A2 obejmuje m.in. linię 5510 lub 5530 (w zależności od roku), a grupa A3 obejmuje 5501, 5521
Poprzednio, grupując aktywa według stopnia płynności, w grupie A1 uwzględniano środki pieniężne i ich ekwiwalenty, które były rozumiane jako krótkoterminowe inwestycje finansowe (A250+A260). Teraz zaleca się pozostawienie tylko linii 1250 w grupie A1 i przypisanie 1240 do grupy A2 jako aktywów szybko możliwych do zrealizowania - Grupowanie zobowiązań według terminu zapadalności zobowiązań
Grupując zobowiązania według warunków wykonania zobowiązań, grupa P2 obejmowała sumę wierszy 610 i 660, a grupa P3: 590+630+640+650, obecnie grupa P2 obejmuje sumę wierszy 1510 i 1550, P3: 1400 +1530+1540.
Analiza finansowa - analityczne badanie zdolności przedsiębiorstwa do finansowania swojej działalności.
Przedmiot analizy finansowej– procesy gospodarcze i wyniki finansowe działalności organizacji, kształtujące się pod wpływem różnych czynników zewnętrznych i wewnętrznych i tworzące system informacji analitycznej, finansowej, ekonomicznej i innej.
Cel analiza polega na ustaleniu i ocenie kondycji finansowej przedsiębiorstwa oraz ciągłym prowadzeniu prac mających na celu jej poprawę.
Zadania AF:
Ocena składu i struktury zasobów finansowych;
Określenie czynników i przyczyn stanu osiągniętego;
Identyfikacja rezerw w celu poprawy kondycji finansowej przedsiębiorstwa i zwiększenia efektywności operacyjnej.
Obiekty analizą finansową są: przedsiębiorstwa przemysłowe, spółki akcyjne, organizacje branżowe, instytucje kredytowe i inne podmioty gospodarcze, a także określone wskaźniki finansowo-ekonomiczne (płynność, rentowność, stabilność finansowa).
Przedmioty analizy finansowej to liderzy, menedżerowie różnych szczebli, uprawnieni do podejmowania i wdrażania decyzji zarządczych.
Analiza finansowa jest niezbędna do zidentyfikowania i wyeliminowania niedociągnięć w działalności finansowej przedsiębiorstwa oraz znalezienia rezerw na poprawę programu wyników finansowych. Za pomocą analizy możliwe jest opracowanie najbardziej wiarygodnych założeń i prognoz dotyczących przyszłej sytuacji finansowej przedsiębiorstwa.
Rodzaje analizy finansowej.
Klasyfikacja rodzajów analiz finansowych opiera się na następujących cechach:
Czas– analiza prospektywna (prognoza), analiza operacyjna, analiza bieżąca (retrospektywna) na podstawie wyników działalności za dany okres. Aby rozwiązać możliwe problemy w konkretnej sytuacji w przyszłości, stosuje się analizę sytuacyjną (chwilową, jednorazową);
Aktualność charakteryzuje już prowadzoną działalność gospodarczą.
Analiza prospektywna to analiza wyników podmiotu gospodarczego w przyszłości. Analiza prospektywna opiera się na wynikach analizy bieżącej i może być traktowana jako jej kontynuacja. Analiza prospektywna jest bardzo zbliżona w swej istocie i metodach do planowania i prognozowania.
Analiza operacyjna, podobnie jak obecna, opiera się na faktach, które już miały miejsce. Różni się od 1 tym, że wykorzystuje bardziej aktualne dane z podstawowej księgowości i osobistych obserwacji. Częściej analizowane są wskaźniki naturalne. Jego głównym zadaniem jest szybka identyfikacja zmian w produkcji i rezerw w celu poprawy stanu bieżącego.
Zakres wykorzystania informacji– zarządzanie wewnętrzne i analizy zewnętrzne. Analiza zewnętrzna przeprowadzana jest na podstawie publicznej sprawozdawczości finansowej i statystycznej wierzycieli, inwestorów i innych podmiotów.
W przypadku wewnętrznej analizy finansowej przedmiotem jest zarządzanie samym przedsiębiorstwem, a wykorzystywane informacje uzyskuje się zarówno poprzez podsumowanie pierwotnych danych księgowych, jak i danych uzyskanych podczas specjalnych badań. Informacje takie stanowią najczęściej tajemnicę handlową.
Przyjrzyjmy się 12 głównym wskaźnikom analizy finansowej przedsiębiorstwa. Ze względu na ich dużą różnorodność często trudno jest zrozumieć, które z nich są podstawowe, a które nie. Dlatego starałem się podkreślić główne wskaźniki, które w pełni opisują działalność finansową i gospodarczą przedsiębiorstwa.
W działalności przedsiębiorstwa zawsze zderzają się jego dwie właściwości: wypłacalność i efektywność. Jeśli wypłacalność przedsiębiorstwa wzrasta, wówczas wydajność maleje. Można zaobserwować między nimi odwrotną zależność. Zarówno wypłacalność, jak i efektywność operacyjną można opisać za pomocą współczynników. Można skupić się na tych dwóch grupach współczynników, jednak lepiej podzielić je na pół. Tym samym grupa Wypłacalność dzieli się na Płynność i Stabilność Finansowa, natomiast grupa Efektywność Przedsiębiorstwa dzieli się na Rentowność i Działalność Biznesowa.
Wszystkie wskaźniki analizy finansowej dzielimy na cztery duże grupy wskaźników.
- Płynność ( krótkoterminowa wypłacalność),
- Stabilność finansowa ( długoterminowa wypłacalność),
- Rentowność ( efektywność finansowa),
- Aktywność biznesowa ( efektywność pozafinansowa).
Poniższa tabela przedstawia podział na grupy.
W każdej grupie wybierzemy tylko 3 najwyższe współczynniki, ostatecznie otrzymamy w sumie 12 współczynników. Będą to najważniejsze i główne współczynniki, gdyż z mojego doświadczenia wynika, że to właśnie one najpełniej opisują działalność przedsiębiorstwa. Pozostałe współczynniki, które nie są uwzględnione u góry, z reguły są ich konsekwencją. Przejdźmy do interesów!
3 najlepsze wskaźniki płynności
Zacznijmy od złotej trójki wskaźników płynności. Te trzy wskaźniki dają pełne zrozumienie płynności przedsiębiorstwa. Obejmuje to trzy współczynniki:
- Współczynnik prądu,
- Bezwzględny wskaźnik płynności,
- Wskaźnik płynności.
Kto korzysta ze wskaźników płynności?
Najpopularniejszy ze wszystkich wskaźników, wykorzystywany jest przede wszystkim przez inwestorów przy ocenie płynności przedsiębiorstwa.
Ciekawe dla dostawców. Pokazuje zdolność firmy do płacenia kontrahentom-dostawcom.
Obliczany przez pożyczkodawców w celu oceny szybkiej wypłacalności przedsiębiorstwa przy udzielaniu pożyczek.
Poniższa tabela przedstawia wzór na obliczenie trzech najważniejszych wskaźników płynności oraz ich wartości standardowe.
Szanse |
Formuła | Obliczenie |
Standard |
|
1 | Aktualny współczynnik |
Wskaźnik bieżący = Aktywa obrotowe/Pasywa bieżące |
Ktl= str. 1200/ (str. 1510+str. 1520) |
|
2 | Bezwzględny wskaźnik płynności |
Wskaźnik płynności bezwzględnej = (Środki pieniężne + Krótkoterminowe inwestycje finansowe) / Zobowiązania krótkoterminowe |
Kabel = strona 1250/(str. 1510+str. 1520) | |
3 | Wskaźnik płynności |
Wskaźnik szybki = (Aktywa obrotowe - Zapasy) / Zobowiązania krótkoterminowe |
Kbl= (str. 1250+str.1240)/(str.1510+str.1520) |
3 najlepsze wskaźniki stabilności finansowej
Przejdźmy dalej do rozważenia trzech głównych czynników stabilności finansowej. Kluczowa różnica między wskaźnikami płynności a wskaźnikami stabilności finansowej polega na tym, że pierwsza grupa (płynność) odzwierciedla wypłacalność krótkoterminową, a druga (stabilność finansowa) odzwierciedla wypłacalność długoterminową. Ale tak naprawdę zarówno wskaźniki płynności, jak i wskaźniki stabilności finansowej odzwierciedlają wypłacalność przedsiębiorstwa i to, jak może ono spłacać swoje długi.
- współczynnik autonomii,
- stopa kapitalizacji,
- Wskaźnik rezerw na własny kapitał obrotowy.
Współczynnik autonomii(niezależność finansowa) jest wykorzystywana przez analityków finansowych do własnej diagnostyki swojego przedsiębiorstwa pod kątem stabilności finansowej, a także przez menedżerów arbitrażu (zgodnie z dekretem Rządu Federacji Rosyjskiej z dnia 25 czerwca 2003 r. nr 367 „Po zatwierdzeniu zasad przeprowadzania analizy finansowej przez zarządzających arbitrażem”).
Stopa kapitalizacji ważne dla inwestorów, którzy je analizują, aby ocenić inwestycje w konkretną spółkę. Do inwestycji bardziej preferowana będzie spółka o dużym współczynniku kapitalizacji. Zbyt wysokie wartości współczynnika nie są zbyt dobre dla inwestora, gdyż spada rentowność przedsiębiorstwa, a tym samym dochód inwestora. Dodatkowo współczynnik wyliczany jest przez pożyczkodawców – im niższa wartość, tym korzystniejsze jest udzielenie pożyczki.
zalecający(zgodnie z dekretem Rządu Federacji Rosyjskiej z dnia 20 maja 1994 r. nr 498 „W sprawie niektórych środków wykonawczych do ustawodawstwa dotyczącego niewypłacalności (upadłości) przedsiębiorstwa”, które stało się nieważne zgodnie z dekretem 218 z 15 kwietnia, 2003) jest używany przez menedżerów arbitrażu. Wskaźnik ten można również przypisać do grupy Płynność, ale tutaj przypiszemy go do grupy Stabilność finansowa.
Poniższa tabela przedstawia wzór na obliczenie trzech najważniejszych wskaźników stabilności finansowej oraz ich wartości standardowe.
Szanse |
Formuła | Obliczenie |
Standard |
|
1 | Współczynnik autonomii |
Wskaźnik autonomii = Kapitał własny/Aktywa |
Kavt = strona 1300/str. 1600 | |
2 | Stopa kapitalizacji |
Współczynnik kapitalizacji = (Zobowiązania długoterminowe + Zobowiązania krótkoterminowe)/Kapitał własny |
Kcap=(str. 1400+str. 1500)/str. 1300 | |
3 | Wskaźnik rezerw na własny kapitał obrotowy |
Wskaźnik kapitału obrotowego = (Kapitał własny - Aktywa trwałe)/Aktywa obrotowe |
Kosos=(s.1300-s.1100)/s.1200 |
3 najlepsze wskaźniki rentowności
Przejdźmy dalej do rozważenia trzech najważniejszych wskaźników rentowności. Wskaźniki te pokazują efektywność zarządzania środkami pieniężnymi w przedsiębiorstwie.
Do tej grupy wskaźników zaliczają się trzy współczynniki:
- Zwrot z aktywów (ROA),
- Zwrot z kapitału własnego (ROE),
- Zwrot ze sprzedaży (ROS).
Kto korzysta ze wskaźników stabilności finansowej?
Wskaźnik zwrotu z aktywów(ROA) jest używany przez analityków finansowych do diagnozowania wyników przedsiębiorstwa pod względem rentowności. Wskaźnik pokazuje zwrot finansowy z użytkowania majątku przedsiębiorstwa.
Wskaźnik zwrotu z kapitału własnego(ROE) jest przedmiotem zainteresowania właścicieli firm i inwestorów. Pokazuje, jak efektywnie wykorzystane zostały zainwestowane w przedsiębiorstwo pieniądze.
Wskaźnik zwrotu ze sprzedaży(ROS) jest używany przez menedżera sprzedaży, inwestorów i właściciela przedsiębiorstwa. Współczynnik pokazuje efektywność sprzedaży głównych produktów przedsiębiorstwa, a także pozwala określić udział kosztów w sprzedaży. Należy zaznaczyć, że istotne jest nie to, ile produktów firma sprzedała, ale to, jaki zysk netto osiągnęła z tej sprzedaży.
Poniższa tabela przedstawia wzór na wyliczenie trzech najważniejszych wskaźników rentowności oraz ich standardowe wartości.
Szanse |
Formuła | Obliczenie |
Standard |
|
1 | Zwrot z aktywów (ROA) |
Wskaźnik zwrotu z aktywów = Zysk netto / Aktywa |
ROA = str. 2400/str. 1600 |
|
2 | Zwrot z kapitału własnego (ROE) |
Wskaźnik zwrotu z kapitału własnego = Zysk netto/kapitał własny |
ROE = linia 2400/linia 1300 | |
3 | Zwrot ze sprzedaży (ROS) |
Wskaźnik zwrotu ze sprzedaży = Zysk netto/przychód |
ROS = str. 2400/str. 2110 |
3 najlepsze wskaźniki aktywności biznesowej
Przejdźmy dalej do rozważenia trzech najważniejszych współczynników działalności gospodarczej (obrotów). Różnica pomiędzy tą grupą współczynników a grupą współczynników Rentowności polega na tym, że pokazują one pozafinansową efektywność przedsiębiorstwa.
Do tej grupy wskaźników zaliczają się trzy współczynniki:
- Wskaźnik rotacji należności,
- Wskaźnik rotacji zobowiązań,
- Wskaźnik rotacji zapasów.
Kto korzysta ze wskaźników aktywności gospodarczej?
Używany przez dyrektora generalnego, dyrektora handlowego, szefa sprzedaży, menedżerów sprzedaży, dyrektora finansowego i menedżerów finansowych. Współczynnik pokazuje, jak efektywnie zorganizowana jest interakcja pomiędzy naszym przedsiębiorstwem a naszymi kontrahentami.
Służy przede wszystkim określeniu sposobów zwiększenia płynności przedsiębiorstwa i jest przedmiotem zainteresowania właścicieli i wierzycieli przedsiębiorstwa. Pokazuje, ile razy w okresie sprawozdawczym (zwykle rok, ale może to być także miesiąc lub kwartał) firma spłacała swoje długi wobec wierzycieli.
Może być używany przez dyrektora handlowego, szefa działu sprzedaży i menedżerów sprzedaży. Determinuje efektywność zarządzania zapasami w przedsiębiorstwie.
Poniższa tabela przedstawia wzór na obliczenie trzech najważniejszych wskaźników aktywności gospodarczej oraz ich wartości standardowe. We wzorze obliczeniowym jest mały punkt. Dane w mianowniku są zwykle traktowane jako średnie, tj. Wartość wskaźnika na początku okresu sprawozdawczego dodaje się do wartości końcowej i dzieli przez 2. Dlatego we wzorach mianownik wszędzie wynosi 0,5.
Szanse |
Formuła | Obliczenie |
Standard |
|
1 | Wskaźnik rotacji należności |
Wskaźnik obrotu należnościami = przychody ze sprzedaży/średnie należności |
Kod = str.2110/(str.1230np.+str.1230kp.)*0,5 | dynamika |
2 | Wskaźnik obrotu zobowiązań |
Wskaźnik obrotu zobowiązań= Przychody ze sprzedaży/Średnie kwoty zobowiązań |
Kokz=str.2110/(str.1520np.+str.1520kp.)*0,5 |
dynamika |
3 | Wskaźnik rotacji zapasów |
Wskaźnik rotacji zapasów = Przychody ze sprzedaży/Średnie zapasy |
Koz = linia 2110/(linia 1210np.+linia 1210kp.)*0,5 |
dynamika |
Streszczenie
Podsumujmy 12 najważniejszych wskaźników do analizy finansowej przedsiębiorstwa. Tradycyjnie wyróżniliśmy 4 grupy wskaźników efektywności przedsiębiorstwa: Płynność, Stabilność finansowa, Rentowność, Aktywność biznesowa. W każdej grupie zidentyfikowaliśmy 3 najważniejsze wskaźniki finansowe. Powstałe 12 wskaźników w pełni odzwierciedla całą działalność finansową i gospodarczą przedsiębiorstwa. To od ich kalkulacji należy rozpocząć analizę finansową. Dla każdego współczynnika podany jest wzór obliczeniowy, dzięki czemu nie będziesz miał trudności z obliczeniem go dla swojego przedsiębiorstwa.