Funkce institucí občanské společnosti. Omezování státní moci institucemi občanské společnosti
Problém oboustranně výhodné investice a dosažení zisku při minimalizaci rizik zůstává vždy aktuální. Investice při rozumném využití přinášejí zaručený dodatečný příjem. je diskontní sazba. Níže se blíže podíváme na vzorec diskontní sazby.
Diskontování je ekonomický nástroj vhodný pro rozhodování: vyplatí se investovat do konkrétního podnikatelského projektu? Jedná se o metodu, která pomáhá odhadnout hodnotu investovaného kapitálu do momentálně. Myšlenka je taková, že skutečné peníze, které máme nyní k dispozici, mají v budoucnu větší hodnotu než přesně stejnou částku. Například 20 tisíc rublů v kapse je dnes vždy dražší než stejných 20 tisíc, ale za 3 roky. Důvodů je několik:
Diskontní sazba je zisk, který lze předem odhadnout z investice do budoucí projekt. Nejvýhodnější nabídku určí kalkulace.
Metody výpočtu: vzorce
Určit skutečnou hodnotu budoucích investic není snadné. Často je však nutné jej spočítat, aby společnosti předkládaly výroční zprávy, které nutně hodnotí nejen současnou, ale i budoucí hodnotu podnikání. Existuje mnoho vzorců pro výpočet diskontní sazby, ale jejich význam je podobný:
Stanovení sazby je tím nejzásadnějším momentem. Pokud je to předem známo, pak je výpočet vzorce jednoduchý. Pokud například různé bankovní instituce nabízejí sazby za vklady ve výši 8 %, 10 % a 10,5 %, pak je zřejmé, že poslední nabídka je nejziskovější. Mnohem obtížnější je určit, zda je výhodné dát peníze za bankovní úrokovou sazbu, nebo je investovat do projektu, který za stejnou dobu přinese vyšší výnosy. Navíc, i když jsou prostředky jednoduše na bankovním účtu, jsou oceněny diskontní sazbou upravenou o procento inflace. To znamená, že hodnota nevyužitých peněz časem klesá.
Nastavení normy
Pro rozhodnutí o investici je důležité stanovit diskontní sazbu, která určuje budoucí příjem. Sazba vkladu je jednoduchý příklad stanovení normy.
Pokud je ziskovost stanovena např. na 12 % a výpočty ukazují, že projekt přinese menší zisk, pak se investor může rozhodnout odmítnout účast na projektu. Bankovní sazba však není vždy akceptována jako norma. Za základ lze vzít výnos státních dluhopisů, náklady na kapitál a míru inflace.
Diskontní sazbu ovlivňují vnitřní a vnější faktory:
Tyto faktory komplikují výpočet diskontní sazby. Ekonomové doporučují při určování spoléhat se na:
- údaje o dynamice inflace
- ekonomické ukazatele podniku
Vnitřní diskontní sazba
Jedná se o diskontní sazbu, za kterou projekt po určité době vrátí prostředky do něj vložené. Zisk však bude nulový. Tento indikátor je označen jako IRR. Vzorec pro výpočet tohoto parametru je následující:
- t- zúčtovací obdobíčas
- IC - výše investovaných prostředků
- CFT finanční toky podniky
Pokud IRR převyšuje náklady, pak lze projekt považovat za slibný, pokud je nižší, je lepší jej opustit.
Výpočet diskontní sazby
Diskontní sazba se rovná množství získaného kapitálu a představuje očekávaný výnos. Při vysoké míře je projekt považován za úspěšný, při nízkém se zvažují rizika a rozhoduje se, zda se vyplatí financovat či nikoliv. Diskontní sazbu lze určit několika způsoby v závislosti na složitosti projektu a výchozích datech. Uvažujme agregovanou a kumulativní metodu výpočtu.
Zvětšená metoda výpočtu
Při určování ziskovosti investice se diskontní sazba často vypočítává jako průměr mezi náklady na kapitál a vypůjčenými prostředky:
- E – odhadovaná hodnota kapitálu podniku na trhu
- D – odhadovaná cena vypůjčených prostředků
- Re – míra návratnosti
- tc – v procentech
V praktických činnostech:
- E = součet všech akcií společnosti × cena jedné akcie
- D = náklady na všechny výpůjčky společnosti
Celkové náklady na kapitál konkrétního podniku se odhadují pomocí modelu CAPM. Rentabilita vlastního kapitálu je určena vzorcem:
Zde Rf je míra návratnosti bez rizika.
Uvažujme příklad stanovení diskontování pomocí metody agregovaného výpočtu. Například společnost plánuje vzít si půjčku ve výši 10 000 USD za 15 %, zatímco její vlastní investice je 5 000 USD. Alternativou k projektu je uložení peněz do banky ve výši 8 %. Daň z příjmu z realizace projektu bude činit 18 %. Na základě těchto údajů pomocí vzorce získáme výsledek:
WACC = 10 000 / (10 000 + 5 000) x 15 % + 50 000 / (10 000 + 5 000) x 8 % x (1 - 18 %) = 10 % + 5 % x 0,82 = 14 %
Projekt lze tedy považovat za ziskový.
Typy slev na video:
Kumulativní metoda
Tato metoda slouží k hodnocení ziskovosti startupů, které ještě nemají vlastní finanční ukazatele, nemovitosti nebo kapitalizaci společnosti. S jeho pomocí se posuzuje soubor okolností, které brání přijetí určitého zisku.
Při stanovení slevového vzorce pomocí tato metoda zohledňuje se bezrizikový výnos. K tomu se přidává prémie za investiční rizika.
Bezriziková sazba je vypočítána na základě údajů o výnosu státních dluhopisů, které jsou vysoce likvidní. Navíc se bere v úvahu roční znehodnocení měny.
Použití dlouhodobých dluhopisů pro výpočet diskontní sazby v Rusku má své vlastní charakteristiky, protože náklady na vládní cenné papíry nezávisí tolik na ekonomických, ale na politické faktory. Z tohoto důvodu je bezriziková sazba stanovena na základě dlouhodobých cizoměnových vkladů největších bank Ruská federace a je přibližně 8-9 % ročně.
Při výpočtu diskontní sazby kumulativní metodou v rámci investic bez rizik se očekává určitý výnos. Zároveň platí, že čím více rizik, tím více peněz musí přinést projekt. Vzorec vypadá takto:
Kde:
- rf – určitá bezriziková sazba
- rp – procento zohledňující možná rizika
- rc – úprava pro možná rizika práce v konkrétní zemi
- I – očekávaná inflace
Vzorec má v tomto případě často rozšířenou podobu, protože zahrnuje všechna možná investiční rizika pro danou společnost nebo projekt.
Chcete-li použít metodu kumulativního výpočtu, musíte určit všechny podmínky vzorce. Začněte s bezrizikovou sazbou. Jedná se buď o sazbu státních dluhopisů, nebo procento výnosů z bankovních vkladů. Základem je zpravidla sazba z dlouhodobých bankovních závazků. Kromě toho mohou být zohledněny příjmy ze zahraničních dluhopisů a prostředky přijaté z úvěrů.
Druhou fází je výpočet procenta pojistného za budoucí rizika. Mezi rizikové skupiny patří:
Mezi nevýhody kumulativní metody patří subjektivita posuzování vypočtených ukazatelů.
Závěry ekonomů mohou být chybné. Pro zvýšení spolehlivosti metodiky odborníci doporučují používat ve výpočtech finanční ukazatele podobných společností, které působí na trhu.
Vypočítejme diskontní sazbu na základě kumulativní konstrukční metody. Prvotní údaje: středně velký podnik působí na Ukrajině, kde plánuje prodávat domácí spotřebiče v několika oblastech. Kapitálová struktura je z 50 % vlastní kapitál a polovina vypůjčená. Doba trvání projektu je 3 roky.
Pojďme si spočítat bezrizikovou sazbu. Vzhledem k tomu, že společnost plánuje vzít si úvěr v komerční banka, pak za základ vezmeme sazbu z dlouhodobých vkladů. V průměru je to 11 %. Dále přidáme úrok za riziko. Pro velikost firmy stanovíme 3 %. Stejnou částku přidáme za kapitál, jehož polovinu tvoří úvěrové prostředky. Komoditní rizika – 4 %, protože konkurence na trhu je vysoká. Dále přidáme 2,5 % za rizika v systému řízení, protože je obtížné je přesněji vyhodnotit. Do výpočtů přidáme míru inflace - 13%. Ve výsledku dostáváme 33,5 %.
Jak zjistit bezrizikovou sazbu je popsáno ve videu:
Příklady výpočtů
Nejen profesionální ekonomové, ale také obyčejní lidé. Například nákup auta je pro mnoho rodin životně důležitou nutností. Koupě dobrého auta je však drahá položka rozpočtu.
Příklad #1
Řekněme, že potřebujete 2 500 $ na auto, které si plánujete koupit za 5 let a chcete si spočítat, kolik nyní vložíte do banky, abyste získali potřebnou částku do data splatnosti při vkladu 10 %. V tomto případě bude sazbou vkladu diskontní sazba. Vzhledem k tomu, že výše vkladu se zvyšuje o 10% ročně, abyste zjistili, jaká bude částka za 4 roky, musíte vydělit 2500 10%. Dostáváme 2272 dolarů. Pro stanovení počátečního množství je třeba tuto operaci provést ještě 4x. Ve výsledku dostaneme 1552 dolarů.
Příklad č. 2
Půjčili si od vás 20 tisíc dolarů a nabídli, že je vrátí hned nebo za 5 let ve výši 30 tisíc dolarů. Je nutné vypočítat nejziskovější variantu, přičemž je třeba vzít v úvahu, že bankovní úrok z vkladu je 10%. Pro stanovení částky po 5 letech používáme vzorec:
Kde:
- R – úroková sazba
- n – časové období
Tento problém je vyřešen ještě snadněji, protože existují hotové tabulky koeficientu přírůstku. FV = 20 000 × 1,6105 = 32 210 je tedy výhodnější okamžitě vzít peníze a uložit je do banky s úrokem.
Úprava diskontní sazby
V praxi musí být diskontní sazba upravena s ohledem na investiční rizika. Pro provedení úpravy se k normě přičte procento za riziko a teprve poté se vypočítá efektivita investice. Navíc, čím větší jsou investiční rizika, tím vyšší bude pojistné, jehož výše se v každém případě vypočítává individuálně.
Ano, pro rozšíření úspěšná společnost riziková přirážka může být stanovena na 9 %, za realizaci nového projektu - 13 %, za uvedení na trh nové produkty, vyžadující dlouhý výrobní a prodejní cyklus - 25 %.
Li počáteční kapitál společnost byla oceněna na 7 %, pak bude diskontní sazba pro výše uvedené případy rovna 16 %, 20 %, 27 %, resp.
Diskontní sazba, jejíž vzorec je diskutován v tomto článku, je tedy efektivním ekonomickým nástrojem pro hodnocení ziskovosti investic. Diskontování pomáhá určit zisk jak v jednoduchých případech, například u vkladů, tak ve složitých případech investiční projekty s mnoha složkami (fixní a vypůjčený kapitál, daňová sazba, pojistná rizika).
Napište svůj dotaz do formuláře níže
Když odpovědní firemní specialisté plánují realizaci projektu, vyhodnocují jeho efektivitu a porovnávají jej s investičními alternativami, není tolik oblastí, kde se můžete dopustit závažných chyb. V každém případě má mnoho faktorů nevýznamnou váhu, takže i když dojde k nějaké chybě, je buď snadné ji opravit, nebo vliv není tak kritický. Ukazatele, jako je diskontní sazba, jsou však velmi významnými položkami, ke kterým by se mělo přistupovat s pečlivým zvážením odůvodnění jejich zohlednění.
Trochu ekonomické teorie
Tento článek nás přivádí zpět k tématu. Výpočet diskontní sazby je jedním z nejobtížnějších finančních a ekonomických úkolů při predikci efektivnosti investičních projektů. Potíže s výpočtem vznikají z následujících důvodů.
- Délka řešení projektových problémů dosahuje někdy až deseti let, během kterých jsou likvidace investičního charakteru a pravidelné příjmy od provozní činnosti. A přijatá diskontní sazba ne vždy odpovídá měnícím se podmínkám.
- Doba trvání projektových operací s sebou nese zvýšenou nejistotu a vznik různých rizik. A diskontní sazba se a priori nemůže rovnat výši znehodnocení peněz, vezmeme-li v úvahu minimálně dva směry ohrožení: růst investičních nákladů a nenaplnění příjmové části.
Správně vypočítaná diskontní sazba je nesmírně důležitá pro zdůvodnění projektu především pro investora. Je vhodné se pokud možno co nejvíce distancovat od subjektivních pohledů na tento parametr z pozice „chci“ a přejít na teoreticky a metodologicky propracovanou platformu pro jeho výpočet. Parametr zvolený pro projekt musí být iniciátorem plně akceptován na základě absolutního přesvědčení, že ekonomická logika je postavena bezchybně, nedochází k duplicitě a jsou brány v úvahu správné argumenty. Pak bude stanovení diskontní sazby pro investora přesvědčivé.
Pojďme se ponořit trochu hlouběji do teorie problematiky. Společnost realizující projekt považuje investiční investice za záporné peněžní toky a konečný CF ze související provozní činnosti za kladné peněžní toky. Tato doložka je nezbytná, protože znaménko peněžních toků je podmíněné. Obecně může být neutrální, pokud se subjekt nepodílí na oběhu finančních prostředků a nehodnotí jej. Diskontní sazba je určena na základě předpokladu ilustrovaného běžnou frází, ve které je peněžní jednotka aktuální okamžik dražší než ten, který dostaneme v budoucnu. S touto pozicí byste však měli být opatrní právě kvůli obousměrnosti peněžních toků.
Za zmínku stojí, že neexistují žádné bezrizikové investice, otázkou je pouze míra rizika. Ne každá metoda výpočtu diskontní sazby však zohledňuje rizikový faktor investic nebo provozních výnosů. Pro snazší pochopení budeme předpokládat, že diskontní sazba je určena tak, aby zohledňovala časové a rizikové faktory pro pozitivní i negativní podmíněné toky projektu. Jednoduchými výpočty a zdravým rozumem jsme přitom schopni dojít k závěru, že investiční investice jsou v současnosti levnější než v budoucnu a peněžní jednotka spolehlivých investic stojí méně než rizikové. Tato logika je vyjádřena v matici podmíněných peněžních toků pro účely odůvodnění slevy.
Matice pro porovnání podmíněných peněžních toků podle směru (znaménko)
O správnosti uplatnění rizikové prémie
Diskontní sazbu lze použít k provádění tří hlavních účetních funkcí v ekonomických výpočtech:
- náklady příležitosti;
- inflace;
- rizika.
Zdůrazňuji důležitost podmíněnosti nulová značka, vzhledem k němuž se určuje. Ekonomický obsah rizika je vyjádřen odchylkou peněžních toků od plánovaných ve formě ušlých příjmů z projektu a (nebo) přebytečných investic. Níže je uveden diagram výskytu podmíněně kladných a podmíněně záporných peněžních toků a korekcí vyplývajících z provedení rizikového scénáře.
Schéma podmíněných peněžních toků projektu zohledňujících možná rizika
Prezentovaný diagram ukazuje několik zajímavých aspektů dopadu rizik na možné finanční události. Za prvé, úprava peněžních toků v důsledku rizikových událostí ve vztahu k plánům má svou vlastní dynamiku. U negativních toků (investic) vykazuje vzestupnou tendenci a u pozitivních toků (v provozní fázi) - s každým krokem, který přibližuje projekt k dokončení, se rizikový faktor snižuje. Za druhé, realizované hrozby snižují pozitivní tok a dále zvyšují negativní.
Položme si otázku, zda diskontní sazba v těchto podmínkách dokáže správně zohlednit ekonomická rizika? Rozšířený vzorec NPV jako příklad hodnocení efektu projektu nám to pomůže zjistit. Obvykle se diskontní sazba v tomto vzorci rovná bezrizikové míře návratnosti a nebere v úvahu faktor nejistoty. Peněžní toky jsou považovány za spolehlivé. Nicméně, v reálných podmínkách rizika jsou vždy přítomna.
Rozšířený vzorec NPV
Metoda úpravy diskontní sazby, kterou používáme k dosažení správných závěrů, není tak důležitá. Budeme vycházet z předpokladu, že diskontní sazba zohledňující ekonomická rizika zahrnuje určité Δ, tradičně nazývané „riziková prémie“. Pak ve skutečnosti nezměněný vzorec NPV projde určitými transformacemi v argumentu r ve jmenovatelích pojmů. Upravený vzorec NPV je uveden níže. V něm skutečné trendy označené červenými šipkami nejenže nebudou odpovídat vypočteným hodnotám, ale také se ukáže, že jsou v různých směrech s matematickým výrazem.
Rozšířený vzorec NPV zohledňující upravené r pro ekonomické riziko
Mnoho autorů, včetně V. Galasyuka (akademika UAS), na tuto okolnost otevřeně poukazuje. Toho si všímají i odborníci z praxe, kteří používají metodu úpravy diskontní sazby. Pokud je investice definována jako jednorázová událost a diskontní sazba upravená o riziko je použita ve zjednodušeném vzorci, je obtížné odhalit chybu. Jakmile se ale potýkáme se složitým projektovým problémem s dlouhou investiční dobou, je velmi snadné dopustit se nepřesností, které vedou ke správným závěrům. Proto vás vyzývám, abyste si našli čas na pochopení vzorců a byli opatrní při používání více metod pro výpočet diskontních sazeb, zejména pokud berou v úvahu ekonomické riziko.
Diskontní sazba- jedná se o alternativní náklady fixního kapitálu, které vyjadřují míru zisku, kterou by podnik mohl získat z alternativních kapitálových investic. Diskontní sazba z ekonomického hlediska je míra návratnosti, kterou investor získá z investic podobného obsahu a stupně rizika. Jedná se tedy o očekávanou míru návratnosti investora.
Diskontní sazba je externě specifikovaný ekonomický standard používaný při hodnocení investičních projektů. V některých případech je hodnota diskontní sazby zvolena odlišně různé kroky výpočet (variabilní diskontní sazba), je to vhodné v následujících případech:
- časově proměnlivé riziko;
- časově proměnná kapitálová struktura při posuzování komerční efektivity investičního projektu;
- časově proměnná úroková sazba úvěrů atd.
Následující diskontní sazby se liší:
1. Komerční diskontní sazba používá se při hodnocení komerční efektivity projektu; stanoveny s přihlédnutím k alternativní efektivitě využití kapitálu. Jinými slovy, komerční diskontní sazba je požadovaná (očekávaná) míra ziskovosti (ziskovosti), tzn. míra ziskovosti, která je zajištěna při investování prostředků do veřejně přístupných finančních mechanismů (banky, finanční společnosti atd.), a nikoli při použití v tomto investičním projektu.
2. Diskontní sazba účastníka projektu odráží efektivitu účasti podniků (nebo jiných účastníků), vybraných účastníky, na projektu. Při absenci jasných preferencí se používá komerční diskontní sazba.
Byla stránka užitečná?
Více informací o diskontní sazbě
- Snížení rizik investiční činnosti prostřednictvím leasingu
Výhodou metody úpravy diskontní sazby je jednoduchost výpočtů, které lze provést i pomocí běžné kalkulačky. - Investiční riziko
V tradičních modelech zlevněné peněžní toky dopad rizika je zohledněn v sazbě zlevnění a nazývá se metoda úpravy diskontní sazby. Tato metoda zahrnuje převedení budoucích peněžních toků do současnosti za vyšší sazbu. - Diskontní sazba
Synonyma diskontní sazba Stránka byla užitečná - Čistá současná hodnota
T - časové období výpočtu e - diskontní sazba Investice jsou považovány za přijatelné, pokud je čistá současná hodnota kladná hodnota Při výpočtu kapitálu - Odpisy a jejich role při tvorbě investičního potenciálu podniku
E 1 E T - 1 kde E je diskontní sazba Podstatou vzorce je, že výše odpisů by se měla rovnat - Diskontní faktor
Synonyma Diskontní sazba Stránka byla užitečná - Finanční ozdravení podniku
NPV vnitřní míra návratnosti IRR a zlevněné doba návratnosti Při posuzování efektivnosti investic do fungujícího podniku by se mělo - Co pomůže naplánovat práci společnosti v souladu s IFRS
Ale sazba zlevnění druhým je vnitřní míra návratnosti IRR V tomto případě jsou poskytnuté půjčky klasifikovány jako investiční peníze - Výpočet diskontní sazby pro snížení hodnoty podle IFRS
Musíte použít sazbu pro minulý měsíc rok, ve kterém se provádí zlevnění Tuto sazbu přebíráme ve věstníku bankovní statistiky na stránkách Centrální banky Ruské federace http www cbr ... Stanovení míry návratnosti bezrizikových investic Míra návratnosti bezrizikových investic Rf je ohodnotit - Efektivita řízení podnikových investičních zdrojů
Hodnota podniku je určena na základě zlevněné tok nadměrných příjmů odchylky od normálního zisku, například průměr odvětví a aktuální hodnota jeho čistého - Posouzení základní hodnoty podniku v systému finančního řízení: metodické přístupy a praktická doporučení
S mírou růstu výnosů a mírou distribuce čistého zisku můžete začít vytvářet prognózu rozvaha PJSC Tatneft nutné pro... Po výpočtu výše cash flow dle metody zlevnění peněžních toků, je nutné stanovit model pro výpočet diskontní sazby Podle našeho názoru je vhodné model použít - Investiční projekt
Upravená vnitřní míra návratnosti Zlevněné doba návratnosti investic 2. Na základě účetních odhadů statistické metody Doba návratnosti - Vliv životního cyklu podniku na hodnocení jeho hodnoty
Odpovídající standardům, například odvětvový průměr, nebo přemrštěný podíl půjčených zdrojů na celkovém kapitálu podniku Komoditní a územní... Sazba zlevnění určí se součtem bezrizikové míry inflace a uvedených rizikových prémií Maximální pojistné za - Aktuální otázky účtování nákladů příštích období
Jméno regulační zákon Číslo článku odstavec Obsah budoucích výdajů Příklad Korespondence účtů PBU 2 2008 ... Dodatečné náklady na půjčky a úvěry naběhlé úroky ze směnečné částky eskont směnky naběhlé úroky a/nebo eskont z dluhopisů Naběhlé úroky a/nebo eskont z dluhopisů dodatečné výdaje na ve smlouvách - Politika řízení pracovního kapitálu v holdingu
Podává představu o míře návratnosti investic vlastníků kmenových akcií poměr návratnosti vloženého kapitálu v angličtině návratnost investic... V našem případě zabezpečení bude zohledněna se slevou 54 794 rublů a účet jde do banky za cenu 945 205,5 rublů a je stanovena diskontní sazba - Problémy manažerského účetnictví a správy duševního majetku
IA Krok VII> vypočítejte současnou hodnotu tohoto čistého zisku vydělením příslušnou diskontní sazbou, např. náklady na kapitál společnosti Příklad Monitoru nehmotného majetku Odhadovaná nehmotná hodnota nemá takové... Investice do IT Čas standardy pro VaV Kultura práce a chování personálu ve vztahu k manažerům A - "Krizové" hlášení
Na rostoucích trzích se na snížení hodnoty často pohlíží jako na dodržování předpisů účetnictví Na volatilních a klesajících trzích je však devalvace životně důležitá. důležitý prvek... Cenovou analýzu navíc komplikuje vznik mnoha vynucených transakcí, kdy prodávající prodává aktivum se slevou za spravedlivou cenu, aby rychle zlepšil likviditu. Takové transakce nemohou být zdrojem informací - Občanskoprávní charakteristika factoringové smlouvy
Pravidla týkající se formy postoupení pohledávek, viz § 389 občanského zákoníku, tedy předurčují formu faktoringové smlouvy Rozbor obsahu... Prostředky dlužnému klientovi budou přijaty od finančního agenta. v menší výši, neboť smyslem faktoringové operace je vytvoření diskontu mezi výší peněžní pohledávky a cenou jejího nákupu Bankám můžete při uzavírání doporučit faktoringové firmy - Co vám pomůže podívat se na vaši společnost očima banky?
Úkolem zajišťovací služby je prvotní posouzení shody s požadavky předmětu zajištění a stanovení jeho reálné hodnoty, konkrétně aktuální tržní hodnoty promítnuté k datu vrácení. hotovost likvidita kolaterálu a diskont kolaterálu Výsledky posouzení reálné hodnoty kolaterálu jsou zpracovány v samostatné zprávě a jsou důležité informace při přijetí... Bankovní hodnocení finanční situaci společnosti je doplněn povinným výpočtem normy rezerv na případné úvěrové ztráty v souladu s Ruská legislativa Zákon umožňuje úvěr - Posouzení hodnoty podniku a využití jeho výsledků ke zlepšení výkonnosti podniku
Pokud je skutečná hodnota ukazatele větší než standardní hodnota, pak pro společnost žádné riziko nehrozí, pokud je riziko menší, mělo by se s ním počítat... Tedy vypočtená sazba zlevnění pro zkoumanou společnost je r 10,5 6,8 1,71 1,56 20,57 % Dle vypočtené diskontní sazby
Základním bodem procesu diskontování je stanovení konkrétní diskontní sazby. Z ekonomického hlediska diskontní sazba(diskontní sazba) je míra návratnosti, kterou by bylo možné získat, kdyby organizace měla tyto prostředky. Pomocí diskontní sazby můžete určit částku, kterou bude muset investor dnes zaplatit za právo obdržet očekávanou částku v budoucnu. Diskontní sazba hraje roli specifického ekonomického standardu, který odráží tempo růstu relativní hodnoty peněz při dřívějším přijetí (nebo při pozdějším utracení).
Diskontní sazba je exogenně specifikovaný základní ekonomický standard používaný při posuzování ziskovosti. Volba míry snížení je výsledkem ekonomického úsudku. Existuje tedy určitá konvence jak samotného procesu diskontování, tak obecných charakteristik diskontovaných finančních toků.
V některých případech může být hodnota diskontní sazby zvolena odlišně pro různé kroky výpočtu (variabilní diskontní sazba). To může být vhodné v případech časově proměnlivého rizika, časově proměnlivé kapitálové struktury, pákového efektu atd. V tomto případě musí diskontní sazba zohledňovat inflaci. Míru inflace lze charakterizovat inflačním indexem. Zohlednění míry inflace v diskontní sazbě vám umožňuje deflovat peněžní toky, to znamená odstranit vliv inflace na budoucí ceny projektů, výši pracovního kapitálu atd. Míra inflace se vypočítá jako míra růstu cen, která může být řetězová nebo základní. Základní míra růstu cen (základní míra inflace) se vypočítá jako podíl průměrné cenové hladiny na konci j krok k průměrné cenové hladině na začátku prvního kroku. Řetězová míra růstu cen (řetězová míra inflace) se vypočítá jako podíl průměrné cenové hladiny na konci j krok k průměrné cenové hladině na konci předchozího kroku.
Hodnotu diskontní sazby ovlivňuje mnoho faktory:
- bankovní úrok nebo jiný převažující úrok finanční trh náklady obětované příležitosti;
- informace o trhu půjčených prostředků a celé řadě alternativních a dostupných investičních projektů;
- velikost vlastních prostředků organizace;
- různé aspekty faktoru času:
- dynamika technických a ekonomických ukazatelů podniku;
- fyzické znehodnocení dlouhodobého majetku způsobující obecné trendy snižování jeho produktivity a zvyšování nákladů na jeho údržbu, provoz a opravy v zúčtovacím období;
- změny cen vyrobených produktů a spotřebovaných zdrojů v čase;
- multitemporálnost nákladů, výsledků a efektů, tedy jejich realizace po celou dobu realizace projektu, nikoli v jednom pevném okamžiku;
- změny ekonomických standardů v čase (daňové sazby, cla, spotřební daně, minimální měsíční mzdy atd.);
- časové mezery (prodlevy) mezi výrobou a prodejem výrobků a mezi platbou a spotřebou zdrojů.
Přítomnost velkého množství faktorů nám neumožňuje navrhnout univerzální pravidlo pro volbu diskontní sazby. Pro výběr míry snížení se často používají následující pokyny:
- návratnost cenných papírů;
- průměrné náklady kapitálu;
- subjektivní hodnocení na základě zkušeností manažerů;
- stávající sazby dlouhodobých úvěrů;
- riziko a míra inflace.
Diskontní sazba by v každém případě měla odrážet návratnost investovaného kapitálu upravenou o inflaci s přihlédnutím k alternativním a bezrizikovým investicím dostupným na trhu.
Někdy lze výpočet diskontní sazby zjednodušit a vypočítat pomocí vzorce
i = ∑i k ∙d k
Kde já k- návratnost k-tý typ fondů (kapitál), %;
nevím– sdílet k typu fondů (kapitálu) v celkové tržní hodnotě kapitálu.
Vzorec lze také použít k výpočtu průměrné míry návratnosti
i = ∑n k ∙h k
Kde n k– počet investorů i-tý typ;
h k– míra návratnosti investice pro i investor, %.
Jednou z nejběžnějších metod stanovení diskontní sazby v praxi je kumulativní metoda. Tato metoda zahrnuje zohlednění nejen rizikových úprav (riziková prémie), ale také inflace. Diskontní sazba se vypočítá z výrazu
i = d + h + r
Kde d– míra návratnosti, která zohledňuje alternativní povahu příjmu, %;
h– jednotná řetězová míra inflace na krok, %;
r– riziková prémie, %.